中交建PPP樣本調(diào)查:央企借力PPP模式轉(zhuǎn)型的危與機(jī)
近期PPP模式這個(gè)詞很熱。
所謂PPP,即公共私營合作制,是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項(xiàng)目融資模式。在該模式下,鼓勵(lì)私營企業(yè)、民營資本與政府進(jìn)行合作,參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。
財(cái)政部政府和社會(huì)資本合作中心副主任韓斌認(rèn)為,PPP不僅僅是一種融資手段,也是一次體制機(jī)制變革的探索。
各地方政府似乎樂見推廣PPP模式,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到,截至2月底,全國共有7110個(gè)PPP項(xiàng)目納入財(cái)政部PPP綜合信息平臺,項(xiàng)目總投資約8.3萬億元。與此同時(shí),更多項(xiàng)目正打算通過PPP模式籌資開建,3月20日甘肅政府剛剛簽約用PPP模式開建200個(gè)通用機(jī)場。
給甘肅政府提供PPP支持的,正是四家央企——國開行、中國建筑(601668.SH)、中國中鐵(601390.SH)和中國鐵建(601186.SH),后三家基建工程商近兩年越來越多運(yùn)用PPP模式尋求轉(zhuǎn)型。
基建類央企運(yùn)用PPP模式轉(zhuǎn)型是否能走出一條光明路徑?早在2007年就開始進(jìn)行PPP試水,并借由該模式進(jìn)行“五商”轉(zhuǎn)型的中國交建(601800.SH)交出了一個(gè)令人振奮的答卷,“截至2015年底,中交共有160余個(gè)投資項(xiàng)目,涉及投資合同總額約7500億元,累計(jì)完成投資總額近3000億元。”中國交建投資事業(yè)部總經(jīng)理趙喜安向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦承,未來基建市場增長有限,基建企業(yè)必須提前布局轉(zhuǎn)型。
然而,積極入場的代價(jià)是中國交建的負(fù)債率急升,須找到發(fā)展的平衡度。
孰是孰非,目前尚未有定論。
PPP投資沖動(dòng)
3月17日,貴州省交通廳廳長王秉清也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露,貴州省“十三五”期間的交通投資要達(dá)到7100億元,大部分資金將尋求通過PPP等模式來解決。
貴州交通廳總規(guī)劃師邱禎國還透露,上周一周內(nèi),他接待了三撥來自西藏、江蘇和寧波的政府相關(guān)機(jī)構(gòu),都來貴州取經(jīng)如何運(yùn)用PPP模式。可見,地方政府對PPP模式的推崇將令項(xiàng)目總額很快超過8.3萬億元。不過,讓地方政府頗為尷尬的是,據(jù)財(cái)政部和社會(huì)資本合作中心(PPP中心)公布的數(shù)據(jù),全國PPP新建項(xiàng)目占投資總額的91%,實(shí)際開工項(xiàng)目351個(gè),不足總數(shù)的5%。數(shù)據(jù)還顯示,目前處于項(xiàng)目識別階段數(shù)量為5542個(gè),約占總數(shù)的78%。這又意味著項(xiàng)目落地困難,社會(huì)資本大多依然處于觀望心態(tài)。
在此狀況下,以央企為代表的國有資本就成了地方政府最為歡迎的投資對象。王秉清興奮地透露,在今年兩會(huì)期間,貴州省交通廳與中國交建集團(tuán)再次在京簽訂《深化戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。協(xié)議明確,“十三五”期間,中交集團(tuán)在貴州交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域意向投資1000億元,采取公開競爭方式,通過PPP+EPC特許經(jīng)營、股權(quán)合作、TOT、政府補(bǔ)助等方式推進(jìn)高速公路、收費(fèi)一級公路、航電樞紐、汽車場站、港口碼頭等項(xiàng)目合作,并通過PPP購買服務(wù)(建養(yǎng)一體化)方式參與普通公路、航道升級改造等項(xiàng)目土建施工任務(wù),不斷深化交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域項(xiàng)目合作。
事實(shí)上,與貴州省的合作,只是中國交建集團(tuán)PPP大盤里的一小塊。趙喜安透露,截至2015年底,中國交建共有160余個(gè)投資項(xiàng)目,涉及投資合同總額約7500億元,累計(jì)完成投資總額近3000億元。政府是中國交建的主要投資合作伙伴,公司80%以上的投資項(xiàng)目采用政府與企業(yè)合作的PPP模式。
記者了解到,中國交建投資區(qū)域基本覆蓋全國,形成了沿海和沿江地區(qū)規(guī)模大、中西部地區(qū)數(shù)量多的格局。其中,廣東1500億元,江蘇850億元,貴州800億元,重慶600億元,云南、海南、湖北各500億元。此外中國交建在海外12個(gè)國家實(shí)施投資項(xiàng)目,正在8個(gè)國家推進(jìn)PPP項(xiàng)目,投資總額近90億美元。
這些投資領(lǐng)域涵蓋了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的方方面面,既有傳統(tǒng)路橋隧、港口碼頭等,又有城市綜合管廊、城市軌道交通、新型城鎮(zhèn)化等新興領(lǐng)域,目前正進(jìn)一步向環(huán)保、海洋經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域拓展。
轉(zhuǎn)型危與機(jī)
中國交建集團(tuán)董事長劉起濤認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下,基于經(jīng)濟(jì)增長中低速、地方政府債務(wù)高筑,政府提供公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金缺口較大等形勢,既要保證經(jīng)濟(jì)合理增速,又不能通過傳統(tǒng)的負(fù)債方式解決資金,只好尋求引入社會(huì)資本投資合作,推行PPP。
他透露,事實(shí)上中國交建是從2007年開始摸索發(fā)展PPP模式,到2010年開始規(guī)范發(fā)展,最終形成現(xiàn)在的規(guī)模,算是比較早介入PPP模式的央企,因而形成其獨(dú)特的發(fā)展路徑。
借由PPP項(xiàng)目的發(fā)展,2013年,中國交建開始實(shí)施“五商中交”發(fā)展戰(zhàn)略,推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級,實(shí)現(xiàn)由工到商的轉(zhuǎn)變,逐漸由工程承包商、房地產(chǎn)商向投資商、開發(fā)商、運(yùn)營商、服務(wù)商升級。劉起濤透露,為了配合五商轉(zhuǎn)型,目前中國交建在全國進(jìn)行投資布局,現(xiàn)有3個(gè)投資平臺(中交投資公司、中交城投公司、中交海投公司)、7個(gè)區(qū)域投資公司(華中、華東、海西、東北、西北等)以及130多個(gè)投資項(xiàng)目公司。經(jīng)營性資產(chǎn)總額達(dá)到1097億元,占公司資產(chǎn)比重達(dá)到15%。中國交建已經(jīng)成為中國最大的高速公路投資商、中國最大的高速公路運(yùn)營商之一,全國知名的城市綜合開發(fā)商、特色房地產(chǎn)商。
中國交建的轉(zhuǎn)型與原本的定位發(fā)展受限不無關(guān)系。隨著全球政治經(jīng)濟(jì)形勢不明朗,多地經(jīng)濟(jì)增速放緩,拖累基建市場預(yù)期,中國交建投資部向記者解釋道,未來全球基建市場增速放緩,蛋糕會(huì)越來越小,且基建工程利潤正逐年下滑,若中國交建固守工程承包商的角色不變,終將自己拖到末路。
正因如此,中國交建、中國建筑、中國中冶(601618.SH)、中國中鐵和中國鐵建等央企都紛紛進(jìn)行各種各樣的轉(zhuǎn)型。中國交建的轉(zhuǎn)型路徑是向上下拓展,利用央企身份的融資優(yōu)勢,和各個(gè)金融機(jī)構(gòu)簽署了超萬億的融資協(xié)議,并組建各類基金參與PPP項(xiàng)目的投資和運(yùn)營,向運(yùn)營商轉(zhuǎn)型。
在中國交建內(nèi)部人士看來,不少PPP項(xiàng)目的6%-8%的長期利潤回報(bào)比起傳統(tǒng)基建項(xiàng)目的利潤率要好很多。記者了解到,目前中國交建的基建毛利率有11.3%左右。
在獲取經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí),中國交建強(qiáng)調(diào)介入PPP項(xiàng)目是配合國家戰(zhàn)略的發(fā)展,劉起濤表示,中國交建深度參與“一帶一路”、“長江經(jīng)濟(jì)帶”、“京津冀協(xié)同發(fā)展”等國家戰(zhàn)略,緊跟國家相關(guān)戰(zhàn)略投資,撬動(dòng)區(qū)域發(fā)展大棋局。該公司截至2015年底,已與59個(gè)省、市地方政府簽署了72項(xiàng)戰(zhàn)略合作協(xié)議,其中已與長江經(jīng)濟(jì)帶上11個(gè)省市中的9個(gè)開展了投資合作,投資額占比超過50%。
不得不指出的是,中國交建為此付出的代價(jià)是負(fù)債率逐年攀升,記者注意到,近三年中國交建的資產(chǎn)負(fù)債率都在78%-79%之間,已經(jīng)突破國資委要求的工業(yè)類央企資產(chǎn)負(fù)債率不得超過75%的紅線。
趙喜安向記者坦承中國交建資產(chǎn)負(fù)債率偏高,正在做適度的資產(chǎn)配置和調(diào)整,以期符合國資委的相關(guān)要求。他同時(shí)指出,PPP模式的創(chuàng)新發(fā)展需要運(yùn)用一定的資本杠桿,減少自有資金的投入。
財(cái)政部科學(xué)研究院院長劉尚希認(rèn)為,PPP模式值得鼓勵(lì),但PPP模式的風(fēng)險(xiǎn)披露機(jī)制應(yīng)需完善,盈利模式也需要透明,資金的退出機(jī)制也需要完善,才能降低包括央企在內(nèi)的社會(huì)資本的風(fēng)險(xiǎn),形成良性循環(huán)。
國家發(fā)改委投資司副司長韓志峰透露,發(fā)改委正在牽頭推進(jìn)PPP立法,日前專門開了一次立法小組工作會(huì),商定了立法的工作方案。PPP立法可以解決PPP模式目前無法可依的諸多問題,一旦立法之后或可掃清PPP發(fā)展的障礙。記者 高江虹