來源：證券時報

　　工業(yè)鍋爐是下一步治理重點

　　過去十余年，我國集中對電廠排污進行治理，但從實際情況看全國范圍空氣質(zhì)量“不好反差”，其中一個重要原因是，我國60萬臺的各類型鍋爐中絕大部分為能效低下的工業(yè)燃煤鍋爐，工業(yè)燃煤鍋爐的環(huán)保設施建設嚴重不足，整體污染控制水平低，且工業(yè)鍋爐出于供暖等需要，多靠近城市及居民區(qū)，加之排放高度低，不利于污染物的及時擴散，實際已成城市霧霾主因，治霾必治本，對工業(yè)燃煤鍋爐的治理工作勢在必行。

　　政府管理思路轉(zhuǎn)變　政策成催化劑

　　政府環(huán)境管理思路轉(zhuǎn)變，政策成催化劑。十余年的以總量減排為目的的電廠治理，已使我國電廠污染控制達到甚至超過世界先進水平，下一步，針對空氣質(zhì)量持續(xù)惡化的局面，大氣治理的重點將轉(zhuǎn)向以污染物綜合治理為目的的工業(yè)鍋爐治理，工業(yè)鍋爐治理行業(yè)拐點已現(xiàn)：

　�。�1）政府環(huán)境管理思路轉(zhuǎn)變，治霾不力已迫使政府大氣環(huán)境管理思路由狹義的減排轉(zhuǎn)向全盤統(tǒng)籌、污染物綜合治理。

　�。�2）針對工業(yè)鍋爐整治的政策頻發(fā)，其中鍋爐排放標準重新修訂，相關排放限值均大幅降低，標準已定，治理已成必然。

　　鍋爐治理　開啟千億市場

　　工業(yè)燃煤鍋爐將催生4000億元的新環(huán)保市場，與“十一五”脫硫、“十二五”脫硝相比，市場規(guī)模毫不遜色，而且惠及面更廣：（1）除塵、脫硫工程超2000億元，我們估算，為達到新標準所規(guī)定的排放限值，全國存量燃煤鍋爐中70%以上需要改造高效除塵器、75%以上需要進行濕法脫硫改造，僅工程市場就達2110億元；（2）10t/h以下規(guī)模的小容量燃煤鍋爐需淘汰，替換為新型節(jié)能環(huán)保鍋爐，節(jié)能環(huán)保鍋爐替換市場空間近2000億。工業(yè)鍋爐治理開啟，大氣治理景氣周期將延續(xù)至“十三五”末，除塵、脫硫及在線監(jiān)測等多個相關領域均有望受益。

　　環(huán)境監(jiān)測板塊　最為受益

　　我們對工業(yè)鍋爐治理所涉及的污染源監(jiān)測、除塵、脫硫及新型節(jié)能環(huán)保鍋爐4個領域進行了梳理，最受益為監(jiān)測板塊：（1）我們測算工業(yè)鍋爐治理帶來的污染源監(jiān)測新增市場超200億元，預計未來3年行業(yè)年復合增速不低于50%，且監(jiān)測市場競爭格局穩(wěn)定，龍頭企業(yè)彈性最大，首推雪迪龍(002658)；（2）脫硫因工業(yè)鍋爐更注重經(jīng)濟性最優(yōu)，電力脫硫企業(yè)進入工業(yè)鍋爐領域后能否保持現(xiàn)有競爭格局存在一定不確定性；（3）除塵及新型節(jié)能環(huán)保鍋爐領域分別新增市場空間960億元和近2000億元，相當于各自現(xiàn)有市場規(guī)模的5-10倍，行業(yè)彈性大，但因門檻較低、集中度不高，我們認為受益標的還不夠明確，可對相關領域龍頭如菲達環(huán)保(600526)等保持跟蹤。