污水處理行業(yè)屬于水務(wù)終端處理行業(yè),中國水資源匱乏,污水排放量的持續(xù)增長以及水污染問題的日益嚴峻為污水處理行業(yè)提供了廣闊的市場空間。近年來,國家政策不斷向污水處理行業(yè)傾斜,在政策紅利下,中國污水處理行業(yè)進入了高速擴張期:污水處理能力和處理效率持續(xù)提升,各地污水處理費價格陸續(xù)上調(diào),行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴張,營收快速增長,行業(yè)整合推進。
由于行業(yè)的自然壟斷屬性及公益屬性,污水處理運營企業(yè)多為國企,擁有當(dāng)?shù)匚鬯卦S經(jīng)營權(quán)。同時,隨著投資型公司的擴張、社會多方資金的進入,國企的經(jīng)營壟斷體制逐步被打破,行業(yè)競爭日益激烈,行業(yè)市場化程度加深。部分市場化程度較高、技術(shù)較先進的大型污水處理企業(yè)還通過BOT、TOT、DBO等方式進行異地擴張,從而實現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營。
盡管行業(yè)取得了快速發(fā)展,但與污水處理需求相比,中國污水處理能力仍然較低,結(jié)合“十二五”建設(shè)規(guī)劃的要求及行業(yè)政策利好,預(yù)計未來中國污水處理行業(yè)投資將快速增長,污水處理價格繼續(xù)上調(diào),污水處理行業(yè)仍將面臨較大發(fā)展。
截至2014年10月底,在債券市場公開發(fā)債的污水處理企業(yè)共30家,以國有企業(yè)為主,級別多分布于AA+及AA區(qū)間。行業(yè)整體毛利率水平較高,但部分企業(yè)受折舊因素影響仍表現(xiàn)出大規(guī)模的虧損。行業(yè)整體債務(wù)水平不高,多處于穩(wěn)定運營期,但也有部分企業(yè)資金需求規(guī)模較大。
整體看,污水處理行業(yè)信用品質(zhì)較好,行業(yè)展望為穩(wěn)定。從各企業(yè)具體情況看:市場化程度較高的企業(yè)發(fā)展前景看好;隨著政府債務(wù)清理甄別的完成,具有融資平臺性質(zhì)的企業(yè)信用品質(zhì)可能出現(xiàn)分化;處于大規(guī)模建設(shè)期的企業(yè)應(yīng)關(guān)注其財務(wù)風(fēng)險
