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危廢項目再下一城，行業(yè)集中度提升趨勢不變，優(yōu)選龍頭

項目情況

項目由無害化處置及資源化利用組成。其中無害化處置占地面積128200平方米，建筑總面積44121平方米，主要建設(shè)焚燒車間、穩(wěn)定化固化車間、物化車間、綜合利用車間、甲（乙）類暫存庫、安全填埋場、廢水處理車間、綜合倉庫及綜合樓、宿舍、食堂、計量站、給排水、供電等輔助配套設(shè)施。

無害化年處理工業(yè)危險廢物81000噸，其中焚燒處理10000噸、穩(wěn)定化固化（含廠內(nèi)殘渣）處理20000噸、物化處理15000噸、綜合利用處理36000噸，安全填埋總庫容為54.54萬m³。

項目總投資172224.08萬元，其中無害化處置總投資30450.48萬元、資源化利用總投資141773.6萬元。

項目建設(shè)地址初步擬定江西宜春豐城市的豐城市循環(huán)經(jīng)濟園區(qū)內(nèi)，計劃建設(shè)工期為場址具備合法動工條件起2年，特許經(jīng)營期為25年（自商業(yè)運營日開始起算）。

危廢行業(yè)空間大、集中度提升趨勢不變，優(yōu)選龍頭東江環(huán)保(A/H)

1、無害化處置缺口大，資質(zhì)審批下放

【缺口大】

根據(jù)環(huán)保部統(tǒng)計，2012年全國由企業(yè)自行申報的工業(yè)危廢產(chǎn)量為3465萬噸，其中近850萬噸危險廢物被臨時貯存，還有16萬噸危廢被傾倒丟棄；全國危險廢物累計貯存量達到4465萬噸。

根據(jù)《第一次全國污染源普查公報》，2007年工業(yè)源中危險廢物產(chǎn)生量 4573.69 萬噸，遠超上述環(huán)保部公布數(shù)據(jù)，以此我們測算2012-2013年全國實際危廢產(chǎn)量約為7296萬噸/年、7850萬噸/年。

圖表 1：全國工業(yè)危廢產(chǎn)量測算

2012年，全國持危廢經(jīng)營許可證的單位危廢年利用處置能力僅 2500 萬噸，占當(dāng)年實際危廢產(chǎn)量的34.3%，處置能力嚴重缺乏；其中缺口主要在無害化，危廢集中填埋和焚燒處置能力143萬噸/年，占比僅2.0%。

圖表 2：我國危險廢物集中填埋與焚燒處置量分布

據(jù)我們調(diào)研了解，廣東省13年合法危廢轉(zhuǎn)移量70-80萬噸/年，但各地級市納入統(tǒng)計的應(yīng)合法轉(zhuǎn)移量是該數(shù)字的4-5倍，大部分小微企業(yè)的危廢沒有納入合法轉(zhuǎn)入體系；在合法轉(zhuǎn)移的70-80萬噸中，其中僅有約40萬噸被具有危廢處理資質(zhì)的企業(yè)處置掉，缺口巨大。

【為解決缺口的現(xiàn)狀，資質(zhì)審批下放】

我國危廢行業(yè)實行許可證經(jīng)營，危廢經(jīng)營許可資質(zhì)根據(jù)廢棄物的種類和經(jīng)營方式實行分級管理，由不同級別的政府環(huán)境保護主管部門審批頒發(fā)；鑒于危廢處置缺口大的現(xiàn)狀，國務(wù)院于13年底將重大危廢經(jīng)營資質(zhì)審批從環(huán)保部下放至省級環(huán)保部門，以加快大型無害化項目核準和建設(shè)進度。

圖表 3：重大危廢經(jīng)營許可證下放至省級環(huán)保部

【兩高出臺加速工業(yè)危廢行業(yè)發(fā)展】

2013年6月，兩高發(fā)布《關(guān)于辦理環(huán)節(jié)污染刑事案件適用法律若干問題的解釋》，將危險廢物認定為有毒物質(zhì)，并明確了兩種危廢相關(guān)的環(huán)境污染罪行，環(huán)境犯罪定罪量刑標準明顯降低，量刑提高。

隨著兩高司法解釋的頒布，非法傾倒、處置危廢的違規(guī)成本大幅增加，促使危廢流向正規(guī)處置渠道；根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)調(diào)研了解，兩高后危廢企業(yè)的中小客戶（年產(chǎn)廢量10噸以下）已開始顯著增多。

圖表 4：危廢處置規(guī)范和監(jiān)管政策

2、行業(yè)集中度逐步提升，龍頭企業(yè)占先機

目前我國危廢行業(yè)市場格局還較為分散，持證企業(yè)有1700家左右，平均處理能力僅為1.5萬噸/年；13年末龍頭企業(yè)東江環(huán)保（43萬噸/年）、深圳危廢處理中心（34.3萬噸/年）、威立雅（29萬噸/年）、廣州綠由（26萬噸/年）已投產(chǎn)危廢項目處置能力共計132萬噸/年，能力占有率僅5%。

圖表 5：我國危廢行業(yè)較為分散

考慮危廢行業(yè)本身的商業(yè)模式以及政策監(jiān)管加嚴的現(xiàn)實，我們認為集中度提升將成為行業(yè)發(fā)展的趨勢，而目前正處于集中度提升的初期。

1、 資金壁壘高：無害化項目大多采用BOT模式，初始投資規(guī)模大、建設(shè)周期長，對企業(yè)資金實力要求高，并不是所有企業(yè)都有足夠的能力去進入的。

2、 技術(shù)壁壘高：危廢一般具有腐蝕性、毒性等危險特性，需要綜合應(yīng)用物理、化學(xué)和生物等綜合學(xué)科技術(shù)，特別是在處理技術(shù)的應(yīng)用和有效性方面，需經(jīng)過長期經(jīng)驗積累。

3、 政策要求加嚴：政府出臺了系列涉及危廢行業(yè)發(fā)展的規(guī)范政策，對于行業(yè)的技術(shù)標準和和處理要求提高，加快部分技術(shù)裝備落后的小企業(yè)倒閉，給龍頭企業(yè)帶來了提升市場份額的機會。

考慮危廢處置區(qū)域性較強的特征，兼并收購將成為龍頭企業(yè)進行區(qū)域整合、提高市占率的主要手段；東江環(huán)保憑借完備的經(jīng)營資質(zhì)以及資金、技術(shù)、運營經(jīng)驗優(yōu)勢，有望成為產(chǎn)業(yè)整合的主導(dǎo)者。

1、 資質(zhì)完備：公司是國內(nèi)危廢處理資質(zhì)最全的環(huán)保服務(wù)商之一，具備國家危廢名錄中49大類危廢經(jīng)營資質(zhì)中的46類，并具有廣東省嚴控廢物處理許可證、廢棄電子處理等多項證書，構(gòu)建較強的行業(yè)壁壘。

2、 資金優(yōu)勢：公司作為唯一上市的危廢處置公司，具備明顯的融資平臺優(yōu)勢；目前在手現(xiàn)金約為9億，并有 7億元企業(yè)債獲批，充足的資金和通暢的融資渠道為公司對外并購擴張奠定堅實基礎(chǔ)。

3、 技術(shù)和運營經(jīng)驗優(yōu)勢：公司是國內(nèi)最早從事危廢處理業(yè)務(wù)的企業(yè)之一，擁有工業(yè)廢液、廢渣、污泥處理和資源化利用等多項核心技術(shù)，并擁有及運營多種類型的廢物處理基地；強大的技術(shù)實力和豐富的運營經(jīng)驗將利于公司對收購企業(yè)運營水平和效率進行改善。

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CleantechWatch 管理員

鄔煜

環(huán)保&能源高級分析師