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環(huán)保資本市場(chǎng)估值理性回歸的“冷”思考 非開挖管道修復(fù)市場(chǎng)處于早期且潛力巨大

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核心提示:環(huán)保資本市場(chǎng)估值理性回歸的“冷”思考 非開挖管道修復(fù)市場(chǎng)處于早期且潛力巨大
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中國給水排水2021年中國污水處理廠提標(biāo)改造(污水處理提質(zhì)增效)高級(jí)研討會(huì)
 

環(huán)保資本市場(chǎng)估值理性回歸的“冷”思考

時(shí)間:2021-02-10 

來源:E20賦能孵化中心

 

 

 

回望過去五年,不難發(fā)現(xiàn),到2020年環(huán)保板塊資本市場(chǎng)估值已逐步實(shí)現(xiàn)理性回歸。截止2021年1月31日,環(huán)保及公用事業(yè)板塊內(nèi)152家A股上市公司,有74家披露業(yè)績(jī)預(yù)告,其中業(yè)績(jī)同比增長的公司51家,2020年環(huán)保行業(yè)基本面已經(jīng)出現(xiàn)積極變化。E20賦能孵化中心特撰此文,分析環(huán)保資本市場(chǎng)的那些變化,希望為行業(yè)同仁提供參考。

2020年環(huán)保板塊資本市場(chǎng)估值理性回歸

近5年環(huán)保工程板塊指數(shù)從1006的至高點(diǎn)一路下降至364點(diǎn),見證了環(huán)保行業(yè)資本市場(chǎng)估值的理性回歸(見圖1):

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圖1 環(huán)保工程指數(shù)BK0728近5年市場(chǎng)表現(xiàn)

2020年疊加疫情壓力,環(huán)保行業(yè)資本市場(chǎng)的估值風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放(見圖2),2020年環(huán)保工程指數(shù)從年初至年末累計(jì)下跌了9.92%,同期上證指數(shù)則累計(jì)上漲了13.87%,環(huán)保工程板塊指數(shù)市場(chǎng)走勢(shì)弱于同期上證指數(shù)的大盤走勢(shì)。

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圖2 環(huán)保工程指數(shù)BK0728在2020年市場(chǎng)表現(xiàn)

近5年環(huán)保行業(yè)市場(chǎng)估值的理性回歸的主要因素:

(1)2016年開始、2017年趨嚴(yán)的金融去杠杠和嚴(yán)監(jiān)管;

(2)2018年P(guān)PP熱潮退去;(3)2019年以來的新冠疫情影響;

(4)宏觀經(jīng)濟(jì)增長速度趨緩帶來的地方政府支付能力的下降;

(5)2018年中美貿(mào)易摩擦對(duì)出口需求帶來的不利影響。

2020年環(huán)保行業(yè)基本面企穩(wěn)

2020年環(huán)保行業(yè)基本面已經(jīng)企穩(wěn)

截止2021年1月31日,環(huán)保及公用事業(yè)板塊內(nèi)152家A股上市公司,有74家披露業(yè)績(jī)預(yù)告,其中:業(yè)績(jī)同比增長的公司51家,同比下降的公司有23家,其余78家按規(guī)定沒有超出50%的業(yè)績(jī)變動(dòng)未披露業(yè)績(jī)預(yù)告。

2020年環(huán)保行業(yè)基本面已經(jīng)出現(xiàn)積極變化

公開資本市場(chǎng)

公開資本市場(chǎng)為新興技術(shù)型環(huán)境企業(yè)和已上市環(huán)境企業(yè)提供了高效通暢的融資通道,這得益于資本市場(chǎng)的注冊(cè)制改革和管理機(jī)構(gòu)服務(wù)績(jī)效的改善。2020年環(huán)境企業(yè)首發(fā)上市公司19家,其中11家環(huán)境企業(yè)登陸科創(chuàng)板,占其當(dāng)年發(fā)行上市公司數(shù)的7.6%。創(chuàng)業(yè)板新增4家環(huán)境企業(yè),占比3.7%。

國有資本并購整合

2020年圍繞長江大保護(hù)等環(huán)境治理主戰(zhàn)場(chǎng)、區(qū)域重點(diǎn)市場(chǎng)的行業(yè)整合不斷深入,央企、地方國資平臺(tái)憑借資金與資源優(yōu)勢(shì)與生態(tài)環(huán)境上市公司的技術(shù)創(chuàng)新能力、專業(yè)運(yùn)營能力的戰(zhàn)略合作持續(xù)推進(jìn)。例如:城發(fā)環(huán)境擬吸收合并啟迪環(huán)境,中國節(jié)能控股并購國禎環(huán)保,長江環(huán)保集團(tuán)戰(zhàn)略入股中持股份。

環(huán)保上市公司回購方案相繼公告

上市公司回購方案頻出呈現(xiàn)環(huán)保行業(yè)資本市場(chǎng)估值修復(fù)的回暖跡象。盈峰環(huán)境、鵬鷂環(huán)保、偉明環(huán)保、龍馬環(huán)衛(wèi)等上市公司發(fā)布回購方案。盈峰環(huán)境擬回購資金總額2.0億元~4.0億元,鵬鷂環(huán);刭徺Y金總額近2.0億元,偉明環(huán)保擬回購資金總額0.8億元~1.60億元,龍馬環(huán)衛(wèi)擬回購資金總額0.75億元~1.5億元。

“十四五”邁入全面綠色發(fā)展、低碳轉(zhuǎn)型期

2020年9月22日,我國向聯(lián)合國大會(huì)宣布,力爭(zhēng)在2030年前達(dá)到達(dá)峰值。2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。“十四五”期間經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展開啟全面綠色低碳轉(zhuǎn)型新階段,整個(gè)環(huán)保行業(yè)要牢牢把握“實(shí)現(xiàn)減污降碳協(xié)同效應(yīng)”總要求,把降碳擺在更加突出優(yōu)先的位置,以碳達(dá)峰倒逼總量減排、源頭減排、結(jié)構(gòu)減排,扎實(shí)推動(dòng)綜合治理、系統(tǒng)治理、源頭治理。

抓住全面綠色低碳轉(zhuǎn)型機(jī)遇為新興科技創(chuàng)新環(huán)境企業(yè)發(fā)展提供助力

純電動(dòng)環(huán)衛(wèi)裝備市場(chǎng)滲透率有望逐年提高

《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》要求,2021年起,國家生態(tài)文明試驗(yàn)區(qū)、大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域的公共領(lǐng)域新增或更新公交、出租、物流配送等車輛中新能源汽車比例不低于80%。未來三年純電動(dòng)環(huán)衛(wèi)車滲透率將逐年提高,“龍頭集中”路徑清晰,2020年純電動(dòng)環(huán)衛(wèi)裝備市場(chǎng)盈峰環(huán)境的市占率22%,居行業(yè)第一,龍馬環(huán)衛(wèi)的市占率9%。

污水資源化有利于激發(fā)環(huán)境企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活力

《關(guān)于推進(jìn)污水資源化利用的指導(dǎo)意見》提出,到2025年,全國污水收集效能顯著提升,全國地級(jí)及以上缺水城市再生水利用率達(dá)到25%以上,京津冀地區(qū)達(dá)到35%以上;污水資源化利用政策體系和市場(chǎng)機(jī)制基本建立。到2035年,形成系統(tǒng)、安全、環(huán)保、經(jīng)濟(jì)的污水資源化利用格局。目前我國有超過半數(shù)的省市存在不同程度的缺水,再生水回用比例仍有較大的提升空間。

污水資源化指導(dǎo)意見將促使技術(shù)型環(huán)境企業(yè)努力實(shí)現(xiàn)從成本費(fèi)用中心到價(jià)值創(chuàng)造中心的根本轉(zhuǎn)變,改變環(huán)境產(chǎn)業(yè)被動(dòng)付費(fèi),激發(fā)環(huán)境企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活力,涉膜企業(yè)金科環(huán)境、碧水源等這類高標(biāo)準(zhǔn)水處理技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)將很可能獲益更多。

污水處理提質(zhì)增效工藝技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)

污水處理工程裝備化創(chuàng)新嘗試。合續(xù)環(huán)境、泰源環(huán)保這類環(huán)境企業(yè)致力于“工程設(shè)備化、設(shè)備模塊化、模塊標(biāo)準(zhǔn)化、標(biāo)準(zhǔn)裝配化”,創(chuàng)新的污水處理模式值得可能會(huì)是一個(gè)未來重點(diǎn)發(fā)展的方向。

“小而美,專而精”環(huán)境企業(yè)專注污水處理工藝技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新。例如:邁邦環(huán)保的微氧循環(huán)EBIS工藝在寒冷地區(qū)市政污水以及高COD高氮有機(jī)廢水處理領(lǐng)域具有獨(dú)特技術(shù)優(yōu)勢(shì);中斯水靈的垂直流迷宮技術(shù)(VFL工藝)在生活污水和高濃度有機(jī)廢水處理和資源化方面就有良好的行業(yè)應(yīng)用。
 

新材料新技術(shù)在環(huán)保行業(yè)的新應(yīng)用。排水管網(wǎng)是市政污水處理的重要通道和組成部分,由于其主體在地下,結(jié)構(gòu)復(fù)雜等原因,造成了修復(fù)的難度。非開挖管道修復(fù)市場(chǎng)處于早期且潛力巨大,針對(duì)行業(yè)特性研發(fā)具備原位熱塑成型技術(shù)修復(fù)材料制造能力的廈門安越這類非開挖修復(fù)企業(yè)有望迎來可持續(xù)的良性增長;

適逢“十四五”全面綠色發(fā)展、低碳轉(zhuǎn)型機(jī)遇期,展望環(huán)境產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)估值理性回歸后的結(jié)構(gòu)性修復(fù)前景,我們還是要保持足夠冷靜與理性。環(huán)境產(chǎn)業(yè)要圍繞全面綠色低碳轉(zhuǎn)型的主基調(diào),堅(jiān)持持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新,才能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長,這類環(huán)境企業(yè)才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

 




 
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