10萬(wàn)億環(huán)保打開(kāi)增量空間 混改進(jìn)行時(shí)誰(shuí)是下一張王牌
來(lái)源：環(huán)保在線 編輯：筱陽(yáng)
導(dǎo)讀：據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年，體量1億以上的生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目近50個(gè)，總金額約達(dá)1500億。
源于日前國(guó)禎環(huán)保發(fā)布的公告稱(chēng)，中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)有限公司將成為公司控股股東，國(guó)務(wù)院國(guó)資委則將成為公司實(shí)際控制人。本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅袊?guó)節(jié)能、中節(jié)能資本控股有限公司分別持有國(guó)禎環(huán)保1.01億股、5828萬(wàn)股。中國(guó)節(jié)能及其一致行動(dòng)人中節(jié)能資本控股有限公司合計(jì)擁有國(guó)禎環(huán)保2億股股份表決權(quán)，占公司最新總股本的29.18%。
也就在月初，富春環(huán)保的實(shí)際控制人也變更為南昌市國(guó)資委。兩個(gè)月前，巴安水務(wù)實(shí)際控制人則已變更為珠海市國(guó)資委。2020年以來(lái)，碧水源、國(guó)禎環(huán)保、鐵漢生態(tài)等環(huán)保企業(yè)接連發(fā)布公告表示控股股東、實(shí)際控制人將發(fā)生變更。此外，還有部分環(huán)保公司引入國(guó)資作為戰(zhàn)略投資者。
國(guó)企進(jìn)場(chǎng)在2015年前后就已經(jīng)進(jìn)入高潮。2018年至今，宣布通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、聯(lián)合重組等多種合作方式引入國(guó)資的民營(yíng)環(huán)保企業(yè)超過(guò)20家。碧水源引入中交集團(tuán)旗下中國(guó)城鄉(xiāng)，啟迪桑德引入戰(zhàn)略投資者農(nóng)銀投資，中國(guó)建筑集團(tuán)通過(guò)全資子公司成為環(huán)能科技實(shí)控人，北京朝陽(yáng)區(qū)國(guó)資委通過(guò)子公司入主東方園林。不僅A股公司，新三板公司也有宣布易主，其中以地方國(guó)資為主力。
光大證券研報(bào)分析稱(chēng)，環(huán)保項(xiàng)目是政府支付周期長(zhǎng)、保本微利的項(xiàng)目。傳統(tǒng)環(huán)保行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，具有前期投入大，后期運(yùn)行回收成本慢的特點(diǎn)。再加上PPP項(xiàng)目的特殊付費(fèi)機(jī)制，前期投入大，后期收款慢，往往需要十年甚至幾十年。而項(xiàng)目能力與融資能力正是國(guó)企的強(qiáng)項(xiàng)，這就促成了目前民營(yíng)環(huán)保企業(yè)擁抱國(guó)資的趨勢(shì)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年，體量1億以上的生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目近50個(gè)，總金額約達(dá)1500億。
民營(yíng)環(huán)保企業(yè)融資渠道相對(duì)較窄、融資成本高、融資周期不匹配等問(wèn)題一直存在。隨著融資政策趨緊，民營(yíng)環(huán)保企業(yè)資金壓力加重，不得不尋求戰(zhàn)略合作。這使得環(huán)保民企的競(jìng)爭(zhēng)能力和生存能力較國(guó)企差，民企不得不引入一些國(guó)企的戰(zhàn)略投資者或者是直接轉(zhuǎn)讓公司的股權(quán)。國(guó)資紓困接盤(pán)，帶來(lái)的不僅僅是企業(yè)活下來(lái)了，而是有多重利好。國(guó)資和民企的合作，開(kāi)始的出發(fā)點(diǎn)，就是要怎樣實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。
“國(guó)資入股首先解決的就是民企現(xiàn)金流和資金的問(wèn)題，在這一塊兒的助力是非常明顯的。”截至目前，有了國(guó)資紓困，不出意外，超過(guò)17家環(huán)保上市企業(yè)基本上無(wú)退市之憂。國(guó)企在入股上市公司后，能夠引導(dǎo)新增投資項(xiàng)目注入本地，甚至將公司的研發(fā)中心等一些高端服務(wù)業(yè)進(jìn)行嫁接。“大部分國(guó)資喜歡并購(gòu)以污水廠、垃圾焚燒廠等投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)為主的環(huán)保企業(yè)。”
如果考慮到被收購(gòu)對(duì)象是細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，樂(lè)觀估計(jì)能夠撬動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈遷入。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前技術(shù)類(lèi)、設(shè)備類(lèi)、解決方案類(lèi)等技術(shù)型民營(yíng)環(huán)保企業(yè)在環(huán)保領(lǐng)域占比達(dá)到90%以上。在細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)及效率，是環(huán)保民企區(qū)別于國(guó)資的地方，未來(lái)創(chuàng)新性企業(yè)才真正具備驅(qū)動(dòng)力。長(zhǎng)期看，由于新項(xiàng)目對(duì)成本控制、運(yùn)營(yíng)效率要求更高，能力更強(qiáng)的企業(yè)的優(yōu)勢(shì)有望強(qiáng)化。
國(guó)企新力量加速進(jìn)場(chǎng)，加劇整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和整合的同時(shí)，也在重塑環(huán)保產(chǎn)業(yè)新格局。民企擁抱“國(guó)資”，同時(shí)具有民企及國(guó)企的雙重屬性，二者或?qū)f(xié)同互補(bǔ)、優(yōu)勢(shì)共享，擁有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。而形成國(guó)民牽手這樣的趨勢(shì)性現(xiàn)象，是產(chǎn)業(yè)格局的重塑，也是資產(chǎn)的再分配，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)。
此外，環(huán)保行業(yè)對(duì)資金需求較大，而直接融資的熱度回升有望解決行業(yè)資金需求痛點(diǎn)，有望驅(qū)動(dòng)新一輪行業(yè)回暖。預(yù)測(cè)顯示，2020-2023年，我國(guó)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為10.6%，2023年總產(chǎn)值或接近13.5萬(wàn)億元。有咨詢(xún)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2020年中國(guó)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值預(yù)計(jì)達(dá)10萬(wàn)億元。
