行業(yè)策略:我們認(rèn)為海綿城市將會(huì)是我國(guó)“十三五”期間大力推進(jìn)的城建改造方向,其既有利于“綠色中國(guó)”的建設(shè),也對(duì)GDP 有十分正向的拉動(dòng)。我們預(yù)計(jì)整個(gè)“十三五”期間,項(xiàng)目投入在1.2萬(wàn)億至2.2萬(wàn)億之間。同時(shí),比起國(guó)外的項(xiàng)目,我國(guó)的海綿城市改造難度更大,需要時(shí)間更長(zhǎng),因此我們認(rèn)為政策性的刺激利好將會(huì)持續(xù)不斷,以利于社會(huì)資本更多的參與。我們建議標(biāo)的選擇的思路:選擇具有獨(dú)特切入點(diǎn),可以承接回款較快的子領(lǐng)域業(yè)務(wù)的企業(yè)。

推薦組合: 我們推薦聚光科技,其作為業(yè)內(nèi)可以跨越環(huán)境監(jiān)測(cè)和水務(wù)板塊的公司,業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間十分可觀。同時(shí)我們建議關(guān)注ST 華賽,東方園林和博世科。

行業(yè)觀點(diǎn)

海綿城市是立體的,復(fù)雜的工程:海綿城市,就是希望城市能像海綿一樣有吸水放水的功效,在暴雨時(shí)刻可以減少地表積水,在干旱時(shí)刻可以用地下水反哺地面。其概念脫胎于西方的低影響開(kāi)發(fā)(LID)概念,它是一個(gè)復(fù)雜的評(píng)估和施工過(guò)程,對(duì)于地面的側(cè)重要多于對(duì)地下的開(kāi)發(fā)。主要包含綠色屋頂,雨水收集,透水路面,植生隔離帶,低地滲水坑,多孔管廊等子系統(tǒng)。在對(duì)原有自然景觀合理改造的前提下,海綿城市可以很好的減少降雨造成的地表徑流和污染物。中國(guó)的海綿城市改造面臨特殊的國(guó)情,需要加入市政水務(wù)監(jiān)測(cè)和處理環(huán)節(jié)。

海綿城市潛在收益遠(yuǎn)大于表面收益:表面上,海綿城市可以顯著降低降雨地表徑流量和污染物總量,同時(shí)可以調(diào)節(jié)城市的水資源供給。潛在里,海綿城市可以降低城市熱島效應(yīng),降低能耗,凈化城市空氣,帶來(lái)額外的機(jī)會(huì)成本降低。

更適合從新城區(qū)著手:中國(guó)的人口密度遠(yuǎn)大于西方發(fā)達(dá)國(guó)家,在老城區(qū)進(jìn)行改造示范,會(huì)造成高昂的機(jī)會(huì)成本。我國(guó)目前新城區(qū)的開(kāi)發(fā)熱潮仍在繼續(xù),從人口密度較稀少的新城區(qū)開(kāi)始改造,難度會(huì)更低。

海綿城市理論上的投資空間非常大:我們預(yù)計(jì)海綿城市每平方公里的改造成本在1.2-1.8億元左右,按照國(guó)務(wù)院2020年完成20%城市建成區(qū)的改造預(yù)測(cè)及2014年底城鎮(zhèn)建成面積來(lái)推算,改造投入空間在1.2萬(wàn)億至1.8萬(wàn)億。如果考慮進(jìn)仍在開(kāi)發(fā)中的新城區(qū)面積,改造投入將上升到2.2萬(wàn)億。

多元化融資模式勢(shì)在必行:我們預(yù)計(jì),每年海綿城市整體的投資量將相當(dāng)于當(dāng)年中央財(cái)政收入的1.3%+,中央補(bǔ)貼壓力非常大。而大部分地方政府的財(cái)政赤字超過(guò)了100%,配套資金壓力也十分明顯。在PPP 模式中,迫切需要?jiǎng)澢迨召M(fèi)權(quán)以利于引入私人資金。同時(shí),稅收抵扣和稅收減免方面的突破也將利好PPP 模式的推廣。

風(fēng)險(xiǎn)提示

中央補(bǔ)貼款不能及時(shí)到位;PPP 模式融資模式推廣不順利

 

環(huán)保設(shè)備行業(yè)海綿城市專題報(bào)告:不是單純的地下管廊建設(shè),一份技術(shù)派的報(bào)告