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綠城水務(wù)重啟IPO:神秘股東豪賺離場(chǎng) 上海神亞最終退出綠城水務(wù)時(shí)其股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款共計(jì)2.25億元

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-05-02  瀏覽次數(shù):103
核心提示:兩年后再度啟動(dòng)IPO的廣西綠城水務(wù)股份有限公司(下稱(chēng)綠城水務(wù))不得不面臨一個(gè)尷尬的處境,連年超過(guò)70%的資產(chǎn)負(fù)債率讓公司運(yùn)營(yíng)前
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中國(guó)給水排水2021年中國(guó)污水處理廠提標(biāo)改造(污水處理提質(zhì)增效)高級(jí)研討會(huì)
 

兩年后再度啟動(dòng)IPO的廣西綠城水務(wù)股份有限公司(下稱(chēng)“綠城水務(wù)”)不得不面臨一個(gè)尷尬的處境,連年超過(guò)70%的資產(chǎn)負(fù)債率讓公司運(yùn)營(yíng)前景捉襟見(jiàn)肘。繼2011年計(jì)劃募集資金高比例投資污水處理的IPO計(jì)劃被否之后,綠城水務(wù)新的申報(bào)文件似乎更為“穩(wěn)健”,募資四成用于還貸。

而發(fā)起人之一上海神亞企業(yè)管理有限公司(下稱(chēng)“上海神亞”)“空手套白狼”計(jì)劃在前次IPO被否后的兩年時(shí)間繼續(xù)全速推進(jìn)。這一次接盤(pán)者則是大名鼎鼎的復(fù)星系。雖然綠城水務(wù)尚未登陸A股市場(chǎng),但上海神亞已經(jīng)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn),成功退出了。

高負(fù)債率之殤

通過(guò)資本市場(chǎng)融資無(wú)可厚非,但對(duì)于綠城水務(wù)而言,這次發(fā)行擬將募集資金的四成用來(lái)償還銀行貸款,似乎有些讓外界咋舌。

資料顯示,2011年綠城水務(wù)第一次披露招股說(shuō)明書(shū)擬登陸A股資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)其污水業(yè)務(wù)的擴(kuò)張計(jì)劃。此次綠城水務(wù)擬募投項(xiàng)目投資總額為10.33億元,其中8.77億元用于污水處理項(xiàng)目,以提高污水處理能力。“但因目前公司污水處理收入是根據(jù)自來(lái)水用水量及物價(jià)部門(mén)核定的污水處理費(fèi)單價(jià)確定,因此該部分募投項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)不能直接導(dǎo)致你公司收入及利潤(rùn)的增加,反而因折舊及運(yùn)營(yíng)成本的提高,可能導(dǎo)致短期內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。”基于此,綠城水務(wù)IPO首次上會(huì)被否。

兩年后,綠城水務(wù)的保薦機(jī)構(gòu)由光大證券變更為前晚剛剛披露招股書(shū)的國(guó)泰君安證券。而募資項(xiàng)目的投向也變得“更為穩(wěn)健”,多以工程擴(kuò)建為主。但《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn),其擬募集10億元中有4億元用于償還銀行借款,與綠城水務(wù)長(zhǎng)期居高不下的資產(chǎn)負(fù)債率不無(wú)關(guān)聯(lián)。

綠城水務(wù)預(yù)披露的招股說(shuō)明書(shū)顯示,2011年末、2012年末及2013年末,公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為76.32%、75.39%和75.02%,流動(dòng)比率分別為0.41、0.34和0.71,資產(chǎn)負(fù)債率居高不下,而流動(dòng)比率一直偏低。以2013年為例,同行業(yè)上市公司年末平均資產(chǎn)負(fù)債率僅為50.71%,平均流動(dòng)比率為1.32。

而截至去年末,該公司短期借款金額達(dá)1億元,應(yīng)付賬款4193.83萬(wàn)元,其流動(dòng)負(fù)債總計(jì)達(dá)到10.26億元。此外,長(zhǎng)期借款高達(dá)20.64億元,應(yīng)付債券6.99億元。公司總的負(fù)債合計(jì)達(dá)到39.98億元。

資料顯示,2013年綠城水務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.38億元,同比增長(zhǎng)12.45%,但若扣除計(jì)入當(dāng)期損益的匯兌收益,則公司當(dāng)期利潤(rùn)總額為1.85億元,同比(同口徑)反而下降1.79%。

上海神亞7年豪賺離場(chǎng)

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者對(duì)比綠城水務(wù)的先后兩份招股說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn),與兩年前不同的是該公司股東名冊(cè)中新增了兩個(gè)法人股東,而這兩個(gè)新增股東都來(lái)自于復(fù)星系。其中發(fā)起人之一的上海神亞則憑借向復(fù)星系成功轉(zhuǎn)讓股權(quán),在綠城水務(wù)上市之前退出,獲取了18倍的超高收益率。

2006年3月,南寧市國(guó)資委同意南寧建寧水務(wù)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱(chēng)“建寧集團(tuán)”)與上海神亞共同發(fā)起設(shè)立綠城水務(wù),上海神亞以現(xiàn)金出資。2006年6月21日,建寧集團(tuán)與上海神亞簽訂《發(fā)起人協(xié)議》。建寧集團(tuán)以?xún)糍Y產(chǎn)認(rèn)購(gòu)3.56億股,上海神亞分兩次以貨幣資金5400萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)5400萬(wàn)股,兩者分別占86.83%和13.17%的股權(quán)。而值得注意的是,上海神亞的成立日期為2006年6月10日。

資料顯示,2006年6月28日上海神亞以貨幣資金實(shí)繳出資1080萬(wàn)元,首期出資來(lái)源為其設(shè)立時(shí)的400萬(wàn)元資本金和股東華風(fēng)茂提供的700萬(wàn)元借款。2008年8月,上海神亞繳納第二期出資額4320萬(wàn)元,資金來(lái)源為現(xiàn)金分紅和股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

在隨后的過(guò)程中,上海神亞共計(jì)兩次參與綠城水務(wù)的增資行動(dòng),但其資金來(lái)源均為現(xiàn)金分紅和股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn),截至2011年底,上海神亞對(duì)綠城水務(wù)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓共計(jì)獲得1.7億元。首次IPO申請(qǐng)被否之后,上海神亞再度將其所持的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去。2012年3月,上海神亞與凱雷復(fù)星跟復(fù)星高新簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,以每股2.70元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓其所持有的綠城水務(wù)2828.13萬(wàn)股和149萬(wàn)股,轉(zhuǎn)讓價(jià)款為8038.26萬(wàn)元。至此,上海神亞完全退出了綠城水務(wù)。

按此計(jì)算,上海神亞最終退出綠城水務(wù)時(shí)其股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款共計(jì)2.25億元?鄢涔灿(jì)支出的1.46億元,其獲益達(dá)到7900萬(wàn)元。按照其初始投入1080萬(wàn)元計(jì)算,7年間收益率超過(guò)6倍,可謂賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

作者:舒宜來(lái)源第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))
 
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