中銀國(guó)際證券2013-05-07

    我國(guó)水處理產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期偏重于污水處理,而對(duì)水處理后產(chǎn)生的污泥污染并未給予足夠的重視和系統(tǒng)的解決。在我國(guó)污水處理產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展后,配套污泥綜合治理有缺口嚴(yán)峻。“十二五”規(guī)劃中我國(guó)政府首次將城鎮(zhèn)污泥綜合治理提升至新的歷史高度。此外未來(lái)自來(lái)水凈化和工業(yè)污水領(lǐng)域污泥處理需求也將逐步爆發(fā)。降低含水率是污泥最終處理消納的前提,目前普通脫水技術(shù)無(wú)法滿足污泥深度脫水的需求,而新一代隔膜壓濾技術(shù)可以高效且經(jīng)濟(jì)的達(dá)到這一目標(biāo)。落實(shí)到企業(yè)層面,我們十分看好擁有隔膜壓濾核心技術(shù),同時(shí)在環(huán)保領(lǐng)域提前布局且奠定了先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)興源過(guò)濾。
    行業(yè)最新觀點(diǎn) 政府高度重視之下,污泥產(chǎn)業(yè)投資漸入黃金期。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)政府偏重于保障污水處理,而在污泥處理領(lǐng)域投資嚴(yán)重滯后和不足,這已經(jīng)造成國(guó)內(nèi)配套污泥處理能力遠(yuǎn)不能滿足相應(yīng)水處理能力大幅增長(zhǎng)所帶來(lái)的需求。為解決這一環(huán)境地雷,我國(guó)政府首次在“十二五”中加快和加大了對(duì)污泥處理處置的投入,同時(shí)臨近環(huán)保部限令全國(guó)污水處理廠建設(shè)和運(yùn)營(yíng)污泥處理設(shè)備的時(shí)間大限,我們相信城鎮(zhèn)污泥處理業(yè)已自2012 年起進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。此外自來(lái)水凈化和工業(yè)污水領(lǐng)域污泥投資需求也十分旺盛。
    降低含水率是污泥處理處置的核心目標(biāo)。為滿足污泥“無(wú)害化、減量化和資源化”處理目標(biāo),經(jīng)濟(jì)有效的降低含水率是污泥處理處置的核心目標(biāo)。新一代隔膜壓濾技術(shù)高效、經(jīng)濟(jì)、省藥劑、耗時(shí)短和脫水率,相對(duì)傳統(tǒng)機(jī)械脫水技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。我們預(yù)計(jì)在國(guó)內(nèi)處于市場(chǎng)推廣早期的隔膜壓濾技術(shù)將收益于環(huán)保、生物醫(yī)藥、化工等新興領(lǐng)域需求發(fā)展,迎來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇。
    提早布局環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè),有助于企業(yè)確立先發(fā)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于自來(lái)水凈化、城鎮(zhèn)污水處理廠等環(huán)保新興產(chǎn)業(yè),如企業(yè)能早于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而提前布局,培養(yǎng)市場(chǎng)和銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì),與政府建立密切的聯(lián)系,則將有助于企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中建立鮮明的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
    行業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 政府財(cái)政緊張導(dǎo)致對(duì)污泥處理處置產(chǎn)業(yè)的投入不足或滯后,并可能導(dǎo)致無(wú)法按時(shí)啟動(dòng)項(xiàng)目,或者償付資金。
    新技術(shù)推陳出新,并于實(shí)用領(lǐng)域以替代傳統(tǒng)機(jī)械壓濾甚至新一代隔膜壓濾技術(shù)。
    具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的海外巨頭進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。
    投資建議 我們十分看好興源過(guò)濾未來(lái)的發(fā)展空間。公司在隔膜壓濾技術(shù)領(lǐng)域擁有長(zhǎng)期的技術(shù)研發(fā)經(jīng)驗(yàn),同時(shí)公司借助資本市場(chǎng)力量繼續(xù)擴(kuò)大了大型和高性能壓濾機(jī)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。更讓我們欣喜的是,公司已早于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提前布局環(huán)保市場(chǎng)。在大型城鎮(zhèn)污泥處理項(xiàng)目中,公司不僅較國(guó)內(nèi)企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯,且輕松戰(zhàn)勝海外技術(shù)龍頭企業(yè)。我們相信未來(lái)公司將繼續(xù)發(fā)揮企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì),并鞏固和加強(qiáng)環(huán)保等新興領(lǐng)域市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),引領(lǐng)企業(yè)盈利步入高速增長(zhǎng)期。我們給予公司買(mǎi)入的首次評(píng)級(jí)。