來源： 新京報
6月11日，東方園林公告，已到期兌付了5億元的中期票據(jù)。這一消息似乎未在股吧里激起回應(yīng)。“又停牌，我資金都悶在里邊”，“停牌是怕爆倉，等吧”，“能在6月份復(fù)牌嗎？”東方園林股吧里仍充斥著股民的抱怨。
5月21日，東方園林?jǐn)M發(fā)行10億元公司債，最終只募集到0.5億，外界稱之為“史上最涼發(fā)債”。“最涼發(fā)債”過后的四個交易日，東方園林陷入“缺錢”質(zhì)疑，股價大跌，市值蒸發(fā)百億元。5月25日起，公司停牌。6月8日，東方園林發(fā)公告稱繼續(xù)停牌。
作為PPP（政府與社會資本合作建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施）明星公司，東方園林遭遇“最涼發(fā)債”讓市場猝不及防。這一公司背后的女富豪何巧女也開始引發(fā)外界關(guān)注。何巧女常年低調(diào)，幾乎未曾接受過媒體采訪，但在做起公益來，何巧女卻毫不吝嗇，近幾年宣布的捐款額已超過百億規(guī)模。近年來，何巧女在膨脹的PPP市場里做得風(fēng)生水起，累計斬獲近1700億的超大訂單。一方面?zhèn)�人大手筆捐款，一方面旗下公司被指缺錢，到底真相如何？
據(jù)新京報記者調(diào)查，何巧女出身于浙江山村，父親為個體戶，何巧女早年幫父親做盆景生意逐漸起家，近年來通過接手多個地方政府的PPP項目而成為榜上有名的女富豪。在外界看來，何巧女與董明珠一樣個性鮮明，并經(jīng)歷過多次大起大落。這一次，何巧女能帶著東方園林渡過危機(jī)嗎？
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“發(fā)債受挫后何總照常加班”
“何總天天加班。發(fā)債這件事她管得蠻多的，有需要何總的事情她都會參與進(jìn)來”，6月5日，一位接近何巧女的東方園林高管對新京報記者說。
東方園林被稱為中國園林第一股，主要提供生態(tài)濕地、園林建設(shè)和水利市政等設(shè)計施工。今年5月21日，東方園林公告稱，該公司公開發(fā)行不超過15億元債券已經(jīng)獲批，原本計劃發(fā)行的10億元公司債券，實際發(fā)行規(guī)模僅0.5億元。發(fā)債規(guī)模嚴(yán)重縮水引發(fā)市場關(guān)注，并出現(xiàn)公司“缺錢”的消息，在短短4個交易日內(nèi)，東方園林市值已經(jīng)蒸發(fā)102億元。
6月5日，新京報記者來到位于北京市朝陽區(qū)東五環(huán)附近的東方園林大樓，內(nèi)外裝修亮麗。何巧女的助手、東方園林副總裁楊麗晶在會見一位投資者后接受了新京報記者的專訪。她表示，“這次發(fā)債受挫，很多人都認(rèn)為這是黑天鵝事件，不可能發(fā)生的事情在東方發(fā)生了。的確，我們沒想到后果影響這么嚴(yán)重”。
楊麗晶表示，東方園林是沒有問題的。東方園林目前經(jīng)營正常，并未出現(xiàn)一些出現(xiàn)債務(wù)問題的企業(yè)存在的欠薪、停工、抽貸等事件，未來也沒有裁員或停工計劃。她表示，近期圍繞著負(fù)面新聞，銀行方面和公司確有溝通，但東方園林的基本面沒有任何變化，“我們年中和年底的資金回籠量是比較大的。”
東方園林發(fā)債失敗后，公司創(chuàng)始人何巧女迅速引發(fā)關(guān)注。2016年胡潤慈善榜上，東方園林董事長何巧女以29.23億的捐款數(shù)額，超過王健林登入榜單的前三。排在她前面的，是兩位騰訊創(chuàng)始人：馬化騰和陳一丹。
2017年10月，曾有媒體報道何巧女在國外大手筆捐款。到了2018年1月，美國脫口秀節(jié)目《艾倫秀》發(fā)了條視頻：“這個中國女人打算捐出15億美元來拯救瀕危動物”。何巧女一下變得全球聞名。
一方面何巧女大手筆捐款，一方面她旗下公司發(fā)債受挫引發(fā)質(zhì)疑，實際情況到底如何？
據(jù)媒體報道，北京巧女公益基金會方面表示，何巧女捐助還沒全面鋪開，是“承諾捐贈”。相關(guān)捐資承諾是在7年時間之內(nèi)，按照規(guī)劃和計劃，分批次地逐年兌付。
對于公司發(fā)債是因為缺錢，楊麗晶表示，對東方園林而言，發(fā)債并沒有那么急迫，“可以說，在快速擴(kuò)張的階段，對資金還是有需求的，我不能說我不要貸款了。如果要比之前有更大的發(fā)展速度，我還是希望有外部資金支持”。
東方園林此前在公告中表示，2018年6月和第四季度回款完全可以覆蓋公司年內(nèi)到期債券。
從歷史數(shù)據(jù)來看，2015-2017年東方園林6月份回款分別為4.82億元、11.99億元、16.34億元，2015-2017年第四季度的回款分別為25.60億元、32.60億元、47.21億元。東方園林今年5月24日表示，年內(nèi)有4筆債券到期，合計金額為29億元。
6月11日，東方園林發(fā)布公告稱完成了2015年度第一期中期票據(jù)兌付。該票據(jù)發(fā)行總額為人民幣5億元，發(fā)行利率為6.10%，期限3年，兌付日為2018年6月10日。
2
山村走出的“花房姑娘”
何巧女，身高1.55米，曾被稱為“花房姑娘”，創(chuàng)業(yè)中途曾被人騙得一無所有，負(fù)債累累。然而今天她已躋身胡潤富豪榜，身家逾200億，與董明珠、陳春花一起被稱為“當(dāng)今商界最強悍的三個女人”。
6月5日，新京報記者來到何巧女家鄉(xiāng)，她的家鄉(xiāng)位于浙江省金華市武義縣下埠口下塢壟自然村，距金華東南方向25公里。
下埠口村前有一條東西向水泥路穿過，道路兩側(cè)分布著何巧女出資整修的養(yǎng)老照料中心食堂、葉氏祠堂和大禮堂。離何家舊居不遠(yuǎn)處，一處三開間三層高的新樓正在建，面寬與進(jìn)深目測有二十米，三兩工人站在腳手架上綁扎鋼筋。據(jù)村里人說，這是何巧女的弟弟、何家長子何巧勇所建。
出生于1966年的何巧女曾在公開發(fā)言中回憶過自己孩童時期經(jīng)歷的物質(zhì)匱乏：與自己的四個兄弟姐妹還有父母擠在30平米的房子里；因為買不起涼鞋，直到10歲夏天都是赤腳走路。如今下埠口村的人家基本已翻新或重建了自家住房，何家舊居的泥墻土屋依然原樣留在當(dāng)?shù)亍?/p>
村里老人們說，何巧女在村里讀完小學(xué)即離開下埠口村，去了縣城武義入讀武義一中，之后又去了更遠(yuǎn)的北京，“小時候記不清，長大了看不到”。
不過發(fā)家之后，何巧女與家鄉(xiāng)的聯(lián)系變多了。
一位王姓村委告訴記者，何巧女的弟弟作為何巧女的代表，在2012至2014年擔(dān)任下埠口村村長。王村委說，何巧女回鄉(xiāng)次數(shù)并不多，每次回來總是忙于考察改建成果。鄉(xiāng)里的基礎(chǔ)建設(shè)正是從她資助后開始有了變化。
下埠口村村口的公告欄至今張貼著由村委會和巧女基金會2013年共同編寫的舊村建設(shè)規(guī)劃。公告顯示，巧女基金會捐贈1000萬的下埠口新農(nóng)村建設(shè)項目計劃在2014年完工。
下埠口村以葉姓為主姓，葉氏祠堂是當(dāng)?shù)氐臍v史古跡，村人在此舉辦喪事；大禮堂寬敞的大廳可擺下多桌酒席，逢上結(jié)婚生日等喜事人們會來此擺酒慶祝。“何巧女修之前，這兩處都破敗不能用了。”一位何姓老人指點著祠堂和禮堂告訴記者。
小溪東側(cè)的養(yǎng)老中心里住著拆遷安置的老人。中心另一側(cè)的食堂是何巧女捐錢新建的，伙食也由她出錢提供，已經(jīng)持續(xù)了幾年。據(jù)村民說，年滿75歲的老人可以在這里免費吃飯。午飯時間，陸續(xù)有老人們帶著飯盒前來，當(dāng)天的菜單有一道茭白炒肉，還有梅干菜。
逢年過節(jié)，何巧女還會安排給村里的老人發(fā)紅包，六十歲以上人人有份，年紀(jì)越大領(lǐng)得越多。有位年過古稀的老人說，他去年過年領(lǐng)到了一萬元。
3
大起大落的何巧女最欣賞董明珠
6月5日，記者在武義縣郊外的東方茶花園見到了何巧女的父母。談到最初開始種花木，何母回憶，當(dāng)年村里實行土地包干到戶后，自己丈夫何永彩率先開始種苗木，最早種桑木苗，有收入后接著種利潤更高的板栗苗，最后過渡到種樹栽盆景，“再以后村里人都跟著我們干，我們種什么他們也種什么”。
“何永彩先創(chuàng)業(yè)，然后帶動全村。我們村里現(xiàn)在一百多戶，基本都是做園林盆景的。”下埠口村王姓村委說。據(jù)一位村民回憶，下埠口村已有二十多年不種稻谷了。
或許是受父親影響，何巧女考入了北京林業(yè)大學(xué)園林專業(yè)，畢業(yè)后分配至杭州市園林局，不久即辭職。辭職后何巧女幫手過父親的生意。1990年的北京亞運會是她和日后東方園林最原初的起點。當(dāng)時已加入中國盆景協(xié)會的何永彩受邀進(jìn)京辦盆景展銷，何巧女憑借外語優(yōu)勢向外國人推銷盆景，并逐漸獲得了京廣中心、國貿(mào)中心、新世紀(jì)飯店等地的盆景項目訂單。
1992年，何巧女創(chuàng)辦了東方園林的前身東方園林藝術(shù)服務(wù)部。不過次年即連連遭遇打擊，聘請的經(jīng)理卷款逃走，投資的鐵礦被騙。最艱難的時候，何巧女曾寫下無數(shù)個欠條，全家人住在民工聚集地，還曾發(fā)生過民工上門要債的情況。對此何永彩也勸過女兒放棄，何母表示，“老頭子（指何永彩）說你別開公司了，就自己賣了多少賺多少行了，開公司太累了”。
不過何巧女性格強硬，在這一點上，何巧女常會被與格力電器(48.930, 0.78, 1.62%)的董事長董明珠并提，獲稱“商界雙姝”。
何巧女與董明珠同屬蛇。談到最欣賞的女性企業(yè)家，何巧女給出的人選正是年長自己一輪的董明珠：“董明珠很強勢，但是她的業(yè)績也是擺在那兒。”
最廣為人知的是何巧女在2014年為東方園林立下的“5年千億，10年五千億”市值目標(biāo)。2013年秋天，何巧女赴格力考察。當(dāng)年年底的企業(yè)領(lǐng)袖年會上，她表示自己的目標(biāo)是領(lǐng)導(dǎo)一家大型企業(yè)，大型的衡量標(biāo)準(zhǔn)之一即是市值破千億——目前中國的女性企業(yè)家中只有董明珠一人做到了。何巧女稱：“我也想證明一下民營企業(yè)女性有沒有可能達(dá)到這樣的一個目標(biāo)。”
董明珠在董事長崗位上的堅守亦激勵了何巧女繼續(xù)帶領(lǐng)東方園林�！吨袊髽I(yè)家》2017年4月的采訪中，何巧女表示自己在2015年過完49歲生日后曾一度糾結(jié)：如果讓公司保持原有規(guī)模，自己可以過得更輕松一些，但她最終放棄了守勢，繼續(xù)進(jìn)攻：“50歲真是太年輕了，60歲也太年輕了，董姐姐再干10年沒問題，我還能再干20年。”
4
百億慈善捐贈與千億政府生意
何巧女近年來的生意越做越大。
東方園林在一份募集說明書中表示，公司的營業(yè)收入主要來自于工程建設(shè)板塊，而工程建設(shè)收入中，大部分的項目為政府投資的園林建設(shè)、水系治理和生態(tài)修復(fù)等項目。這些項目的發(fā)包方大多為當(dāng)?shù)卣蛘哒鶎俚幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)公司。
這一表述意味著，東方園林的生意、訂單和政府密切掛鉤。
東方園林募集說明書顯示，截至2017年12月31日，共中標(biāo)PPP項目88個，累計投資額1434.51億元。進(jìn)入2018年，東方園林中標(biāo)PPP項目的速度保持了以往的高速。記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，截至今年6月2日，東方園林已中標(biāo)22個PPP項目。
2017年7月，東方園林在官網(wǎng)公布的一則“開創(chuàng)‘PPP+公益’新紀(jì)元，東方園林牽手廣西壯族自治區(qū)政府”文章，東方園林文旅集團(tuán)與廣西壯族自治區(qū)人民政府簽署“戰(zhàn)略合作框架協(xié)議“，將就“全域旅游投資”等五方面內(nèi)容展開合作。同時，北京巧女公益基金會也將在廣西中越邊關(guān)風(fēng)情旅游帶——國家風(fēng)景道等地積極開展生態(tài)保護(hù)及旅游扶貧公益項目。
出身山村農(nóng)家的何巧女，何以能拿下這么多的政府相關(guān)訂單？有一種觀點認(rèn)為，何巧女大做慈善給她帶來了幫助。
公開信息顯示，在2015年宣布減持并捐贈7630萬股上市公司東方園林股票后，何巧女每年都有大額的對外捐贈。有統(tǒng)計稱，短短3年時間，何巧女所承諾捐贈的金額已經(jīng)超過180億元。
據(jù)《2017胡潤女企業(yè)家榜》，何巧女以265億元人民幣位列榜單第11位，其承諾捐贈金額已達(dá)其個人總資產(chǎn)的70%。2015年9月，何巧女宣布將個人持有的上市公司東方園林總計7630萬股股票通過減持變現(xiàn)的方式捐贈給北京巧女公益基金會。
談到公益和訂單的關(guān)系，楊麗晶對新京報記者表示，不要往這方面去想。上市公司和公益是完全分開的。公益是獨立的機(jī)構(gòu)。
有聲音認(rèn)為，企業(yè)做公益有助于增進(jìn)地方政府的好感，有助于地方政府給一些訂單。對此，楊麗晶稱，“我不在巧女基金會任職，不方便過多去說。但巧女基金會在做的時候和上市公司是隔離開的。”楊麗晶說，上市公司在基金會沒有入股。
對于何巧女如何能拿下如此多PPP訂單，楊麗晶表示，這完全是何巧女的戰(zhàn)略眼光。東方園林在2014年和2015年即招募了眾多來自基金、信托、銀行等行業(yè)的金融人員，2014年年底公司了解到國家正在出臺PPP相關(guān)政策后立刻召集這批人員研究，發(fā)現(xiàn)PPP的重點在于融資，所以上手特別快。
至于如何獲得地方政府的認(rèn)可，楊麗晶給出的答案是東方園林此前已做過包括北京T3航站樓、奧運廣場等在內(nèi)的眾多地標(biāo)項目，且東方園林高層經(jīng)常與地方政府會晤。
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PPP主管部門“站臺”東方園林
在5·21發(fā)債受挫后，東方園林官微頻頻發(fā)布地方政府前來考察的消息，近期即有河北省旅發(fā)委、江蘇省揚州市農(nóng)委、湖北省荊門市等部門領(lǐng)導(dǎo)考察東方園林。
5月25日，財政部政府和社會資本合作（PPP）中心副主任韓斌帶隊，與北京大學(xué)PPP研究中心、中國PPP基金等赴東方園林調(diào)研。東方園林董事長何巧女親自接待了韓斌一行，東方園林官微發(fā)布的圖片顯示，留著短發(fā)的何巧女精神不錯。
據(jù)官微文章顯示，何巧女表示，公司共中標(biāo)PPP項目113個，總中標(biāo)額達(dá)1693億元，其中13個項目入選國家財政部第二、三、四批PPP示范項目。韓斌對東方園林突出PPP運營管理和專注生態(tài)環(huán)保等工作表示了肯定。
“（這是）公司品牌對外的一個方向或方法吧。東方園林是很低調(diào)的公司，但市場把我們炒得‘被高調(diào)’，我們沒想到要高調(diào)”，楊麗晶表示。
東方園林官微顯示，韓斌在這次考察中表示，財政部PPP中心下一步將加快推動和配合《PPP條例》及配套政策體系的制定完善，大力支持融資創(chuàng)新。記者從財政部官網(wǎng)查找發(fā)現(xiàn)，政府和社會資本合作（PPP）中心是財政部部屬單位。
眾所周知，融資一直貫徹PPP業(yè)務(wù)的始終。
從財報來看，東方園林取得了不少銀行的融資支持。截至2018年3月31日，東方園林本部獲得各銀行綜合授信額度總額為111.87億元，其中已使用授信額度為50.12億元，未使用的授信額度為61.75億元。
談起這幾年的融資環(huán)境，楊麗晶對新京報記者表示，“我們前些年太容易了，都是超幾倍發(fā)債，今年民企發(fā)債比較難，大家都感受到了。”
作為上市公司控制人，何巧女絕非不懂資本市場的企業(yè)家，股票質(zhì)押也是她常用的融資渠道。
就在發(fā)債受挫后，何巧女于5月25日，分4筆將3106萬股質(zhì)押，用于個人融資，占其所持股份比例2.79%。截至5月29日，她所持有的公司股票累計質(zhì)押股份數(shù)為7.66億股，占其持股總數(shù)68.81%，占公司總股本的28.57%。
對于何巧女質(zhì)押融資的用途，東方園林副總裁楊麗晶6月5日對新京報記者表示，沒有用于上市公司。
