1月9日,我們前往中電環(huán)保調(diào)研,與公司董秘周安翔、證券事務(wù)代表張維進行了交流。

核電重啟及“走出去”戰(zhàn)略有望推動核電業(yè)務(wù)超預期

1、從行業(yè)競爭狀況來看,核電工業(yè)水處理領(lǐng)域主要競爭對手有3-4 家,以公司與華電工程市場占有率較高均為35%左右,且競爭格局較為穩(wěn)定,市占率波動小。

2、按照目前國家核電中長期發(fā)展規(guī)劃,如果15 年重啟核電則每年約開工6 臺百萬級別核電機組,對應(yīng)水處理市場6 億左右,公司按目前市占率每年約分到2 億訂單,較之11-13 每年約1 億訂單有大幅增長。考慮未來國家核電有望繼續(xù)上調(diào)裝機總量以及目前以中廣核為代表的核電龍頭有“走出去”的預期,且公司有巴基斯坦等地核電成功項目經(jīng)驗,公司未來核電訂單有望超預期。

中標南京江寧污水處理大單,積極備戰(zhàn)PPP 項目

1、公司12 月中標南京江寧污水處理廠大單,合同金額1.43 億。這是繼去年5 約銀川BOT 項目之后的又一1 億以上大單,至此公司14 年污水處理廠訂單突破3.5 億,較去年大幅增長100%,預計15 年市政污水處理業(yè)務(wù)收入及訂單有望雙雙實現(xiàn)超預期增長,收入突破1.3 億增長70%以上。

2、公司高度認可PPP 模式,14 年8 月江蘇省成為國內(nèi)首批試點省份,放出15 個項目約875 億規(guī)模,其中就涵蓋污水處理項目。公司作為南京唯一環(huán)保上市平臺近年來市政污水處理發(fā)展迅猛,有望在15 年參與PPP 項目斬獲訂單。

參股南京環(huán)保產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心,“產(chǎn)、學、研”結(jié)合可持續(xù)發(fā)展

公司13 年參股南京環(huán)保產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心,持股35%。公司此舉意在加強公司研發(fā)部門與高校研發(fā)團隊的互動,加速優(yōu)秀研究成果的產(chǎn)業(yè)化,成為優(yōu)秀環(huán)保創(chuàng)新性企業(yè)的孵化器。目前含油廢水、高濃度有機廢水的成果轉(zhuǎn)化正有條不紊的進行,有望為公司打開壁壘較高的石化、醫(yī)藥行業(yè)的工業(yè)污水處理,尋求新的利潤增長點。

維持“增持”評級

公司所處節(jié)能環(huán)保行業(yè)處在發(fā)展早期,未來空間巨大。公司核電工業(yè)水處理業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長,市政污水業(yè)務(wù)處于高速增長期,未來收入結(jié)構(gòu)的變化將提升公司綜合毛利率。計2014-2016 年公司EPS 為0.55、0.80、1.24 元/股,同比增長34.94%、45.07%、54.42%。維持“增持”評級。