來源：證券時報 作者：蔣曄

隨著發(fā)改委和財政部的密集發(fā)文，PPP(PublicPrivate Partnership，政府和社會資本合作)正在成為炙手可熱的話題。日前在上海召開的PPP研討會上，來自政府部門、金融機構(gòu)和企業(yè)的與會者就PPP熱產(chǎn)生的原因、資金來源以及業(yè)務(wù)要求作了探討。

財政改革催熱PPP

2014年以來，PPP模式成了政府及各方關(guān)注的熱點。先是5月份財政部正式成立PPP工作領(lǐng)導小組，此后中央及有關(guān)部委也密集出臺了有關(guān)PPP的文件，在2014年9月至12月間，財政部、發(fā)改委和國務(wù)院相繼發(fā)布了5個文件，支持PPP發(fā)展。

PPP如此之熱，和政府加快財政體制改革不無關(guān)系。原有的地方政府通過融資平臺搞建設(shè)的運作模式，走到了盡頭。規(guī)范化的政府舉債模式代替了風險敞口巨大的隱性負債，市場化的融資手段代替了行政性的政府補貼，法制化的融資機制代替了指令性的項目審批�？梢哉f，PPP可能成為加快政府轉(zhuǎn)型、提高政府服務(wù)效率、增強社會投資活力的關(guān)鍵一招。

一位來自于國家某機關(guān)的人員表示，目前政府財政壓力大，而原有的模式難以為繼，因此政府只能由原先出資投資基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)為向社會資本購買的模式，也就是PPP模式；就企業(yè)來說，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，原先許多高毛利率的行業(yè)收益在下降，迫使企業(yè)不得不尋找新的利潤增長點，而PPP穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較好的投資回報也吸引了部分企業(yè)的關(guān)注。

產(chǎn)業(yè)基金解決資金來源

PPP模式意味著政府不再直接出面投資，而是通過和社會主體簽訂市場化契約，按約定付費。那么基礎(chǔ)設(shè)施投資巨大，作為提供該項服務(wù)的社會資本如何解決資金問題？

普華永道的陳燕華表示，對廣大社會資本而言，PPP的興起為傳統(tǒng)建筑行業(yè)提供了對業(yè)務(wù)模式和管理方式進行創(chuàng)新、升級和轉(zhuǎn)型的契機，特別是為這些實業(yè)企業(yè)和金融資本的對接并搭建更大的合作平臺提供了機會。PPP項目時間可能是長達幾十年，往往更符合那些追求長期穩(wěn)定回報的金融資本的風險偏好，如保險資金等。

龍元建設(shè)的副總經(jīng)理顏立群認為，目前PPP項目的投資者主要有三大類，一是建設(shè)商，二是運營商、三是金融機構(gòu)，但出于風險管控的原因，金融機構(gòu)當前大多還是處于觀望中。他提出，可以通過產(chǎn)業(yè)基金的方式有效地解決資金來源和投資者退出問題。即由項目主導機構(gòu)設(shè)立平臺型公司，吸引有投資意愿的所有機構(gòu)作為合作伙伴，設(shè)立基金，募集資金，然后共同參與到項目中，這樣地方政府下屬的融資平臺也可以參與到其中。

顏立群透露，龍元建設(shè)目前正在籌劃一個目標規(guī)模達百億級的PPP產(chǎn)業(yè)投資基金，而相關(guān)的投資管理公司也已經(jīng)成立，下一步將加大項目承接力度，力爭成為國內(nèi)優(yōu)秀的PPP項目投資管理專業(yè)機構(gòu)。

運營能力是關(guān)鍵

PPP模式的關(guān)鍵在于引入社會資本承擔公共品與服務(wù)項目融資、建設(shè)、運營等的大部分工作。政府部門在尋找社會資本時，更看重的是對方的運營能力，也就是說除了能提供資金外，還能提供專業(yè)服務(wù)。

在亞洲開發(fā)銀行高級項目官員肖光�？磥恚�這一要求不僅是對社會資本，對政府也是同樣的。因為PPP項目與普通項目不同，是以利益共享和風險共擔為特征，基于政府和企業(yè)雙方長達數(shù)十年的合作契約，這一特征決定了項目的前期準備是關(guān)鍵，所以對雙方的專業(yè)化要求都比較高。多數(shù)地方政府運營PPP項目的經(jīng)驗并不充足，而在項目準備階段往往無法落實足夠的資金來聘請第三方專業(yè)機構(gòu)協(xié)助，且前期的投入有因項目失敗而打水漂的風險。

針對地方政府在實際操作中面臨的這些困難，肖光睿建議，結(jié)合地方PPP中心的建立，設(shè)立項目開發(fā)基金制度，解決項目前期準備的資金問題，協(xié)助開發(fā)項目，共同分擔風險。項目前期開發(fā)的成本將由成功簽約的社會資本承擔，然后再用于新的項目開發(fā)，從而形成可持續(xù)的循環(huán)機制。

肖光睿進一步稱，當下部分地方出現(xiàn)了為PPP而PPP的現(xiàn)象，前期論證簡單，或者連基本的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計也沒有，便直接將原有項目改頭換面而成，這種項目如果盲目地一哄而上，必然會導致合同履約的無窮后患。他說：“PPP不是一場婚禮，更像是一樁婚姻，如果只關(guān)注吸引眼球的婚禮，那么無論婚禮多精彩，余下仍難免雙方幾十年的柴米紛爭。”

（原標題：專家研討PPP前景：整合資源是關(guān)鍵）