PPP實操丨PPP項目聯(lián)合體投標(biāo)經(jīng)典10大問題!
來源:度川管理研究部
導(dǎo)語
lead
在PPP項目的競標(biāo)中,投標(biāo)人大多組成聯(lián)合體進行投標(biāo),以增強整體競標(biāo)實力和有效分擔(dān)項目風(fēng)險。聯(lián)合體的組建(核心是聯(lián)合體的伙伴選擇)結(jié)果將直接影響聯(lián)合體的競標(biāo)實力和項目的成敗,是項目公司初始發(fā)起人運作PPP項目的關(guān)鍵步驟之一。因此,厘清聯(lián)合體的相關(guān)知識非常有必要!
問題1:建筑企業(yè)作為投資人聯(lián)合體成員能否不參股SPV公司?
不行。在PPP項目實踐中,無論是社會資本出于規(guī)避投資風(fēng)險的角度,還是出于政府方便管理、增加稅收的角度,投資人聯(lián)合體基本都會選擇成立SPV公司。對于施工單位而言,當(dāng)其作為聯(lián)合體成員參與招標(biāo)時,主要目的是獲得施工業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的利潤,并非作長期股權(quán)投資。因此,多數(shù)施工單位在參與聯(lián)合體投標(biāo)后,并不希望參股SPV公司,這是頗為實際的問題。
根據(jù)合同法的一般規(guī)則,如果在招標(biāo)人通知投標(biāo)人中標(biāo)后,項目公司未組建或未簽署正式的PPP特許經(jīng)營協(xié)議之前的階段,有投資人聯(lián)合體成員推出,不愿意參與招投標(biāo)后的后續(xù)活動,包括組建SPV公司,政府方有權(quán)拒絕與投資人簽訂投資協(xié)議,沒收投標(biāo)保證金,要求投資人聯(lián)合體各成員承擔(dān)賠償招標(biāo)失敗損失的連帶責(zé)任。
PPP模式的初衷之一是風(fēng)險共擔(dān),而施工單位“只挑好的,不挑差的”行為,顯然違背PPP的初衷,政府方在聯(lián)合協(xié)議中很難答應(yīng)。
問題2:監(jiān)理單位可否進入投資人聯(lián)合體?
不行。目前,法律法規(guī)并未明確規(guī)定監(jiān)理單位不得參加投資人聯(lián)合體招標(biāo)!但是,在具體PPP項目操作中,監(jiān)理單位一般不會被招標(biāo)人允許成為聯(lián)合體成員。
《建設(shè)工程質(zhì)量監(jiān)督管理條例》第三十五條:“工程監(jiān)理單位與被監(jiān)理工程的施工承包單位以及建筑材料、建筑構(gòu)配件和設(shè)備供應(yīng)單位有隸屬關(guān)系或者其他利害關(guān)系的,不得承擔(dān)該項建設(shè)工程的監(jiān)理業(yè)務(wù)”。
由此,需要分析在投資人聯(lián)合體模式下,作為聯(lián)合體成員的監(jiān)理單位與同作為聯(lián)合體成員的施工、材料供應(yīng)單位之間是否存在隸屬或其他利害關(guān)系,比如:監(jiān)理單位與被監(jiān)理單位之間存在的可能直接影響監(jiān)理單位工作公正性的非常明顯的經(jīng)濟或其他利益關(guān)系,如參股、聯(lián)營等關(guān)系!
投資人聯(lián)合體是由以合同為紐帶,各成員共同承擔(dān)連帶責(zé)任的法律形式,即聯(lián)合體成員之間、無論內(nèi)部員工、責(zé)任如何約定,對招標(biāo)人而言,屬于利益共同體、一致行動人。因此,是屬于具有《建設(shè)工程質(zhì)量監(jiān)督管理條例》規(guī)定的其他利害關(guān)系的范疇的,由此推導(dǎo)出監(jiān)理單位不得作為聯(lián)合體成員。
問題3:組件PPP項目聯(lián)合體時,如何選擇合作伙伴?
三目標(biāo):1、確保聯(lián)合體在項目競標(biāo)中的競標(biāo)優(yōu)勢,增加競標(biāo)成功的概率。2、確保中標(biāo)后所組建的項目公司在特許期內(nèi)各階段具有足夠的運作能力,保障特許協(xié)議的順利執(zhí)行和實現(xiàn)預(yù)期收益。3、盡可能保障發(fā)起人的個人利益。
四原則:1、考慮潛在伙伴對聯(lián)合體整體能力的貢獻,潛在伙伴擁有自身核心競爭力且為聯(lián)合體所需要。2、考慮合作伙伴的優(yōu)勢互補或戰(zhàn)略協(xié)同性。3、有利于風(fēng)險的合理分擔(dān)和降低整體運營成本。4、考慮合作伙伴的誠信情況以及伙伴見企業(yè)文化等的相容性。
問題4:如何組建PPP項目社會資本方聯(lián)合體?
招投標(biāo)法三十一條規(guī)定,社會資本方聯(lián)合體各方應(yīng)當(dāng)簽訂共同 投標(biāo)協(xié)議,明確約定各方擬承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù),并將共同投標(biāo)協(xié)議連同投標(biāo)協(xié)議一并提交招標(biāo)人。政府采購法第二十四條規(guī)定,以聯(lián)合體形式進行政府采購的,參加聯(lián)合體的供應(yīng)商均應(yīng)當(dāng)具備本法第二十二條規(guī)定的條件,并應(yīng)當(dāng)向采購人提交聯(lián)合協(xié)議,載明聯(lián)合體各方承擔(dān)的工作和義務(wù)。
從上述規(guī)定中,可以看出,法律法規(guī)對聯(lián)合體組建方式并無詳細(xì)規(guī)定,基本要求至少包括以下幾個方面:
-
聯(lián)合體成員可以為自然人、法人或其他組織;但基于承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的約定,應(yīng)要求聯(lián)合體成員可以獨立承擔(dān)民事責(zé)任;
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聯(lián)合體成員不少于兩名,對于聯(lián)合體成員的個數(shù)上限并無強制性規(guī)定;
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聯(lián)合體成員之間必須簽訂共同投標(biāo)協(xié)議或聯(lián)合協(xié)議;
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共同投標(biāo)協(xié)議或聯(lián)合協(xié)議必須載明聯(lián)合體各方需承擔(dān)的工作和責(zé)任(義務(wù));
以一個投標(biāo)人或供應(yīng)商身份共同投標(biāo)或采購。
問題5:社會資本方聯(lián)合體的連帶責(zé)任是法定連帶責(zé)任,現(xiàn)有法規(guī)體系下無法規(guī)避?
無論是投標(biāo)法還是政府采購法,均明確規(guī)定了聯(lián)合體成員對招標(biāo)人或采購人承擔(dān)的連帶責(zé)任,而且這種連帶責(zé)任是法定連帶責(zé)任而非約定連帶責(zé)任,無法通過合同約定予以解除。
對于大部分需要設(shè)立項目公司的PPP項目中,由于項目公司才是PPP合同主體,也是承擔(dān)PPP合同及其法律文件下義務(wù)的主體,社會資本作為項目公司的股東,并不存在法定連帶責(zé)任,如果只在PPP項目協(xié)議中約定股東方的連帶責(zé)任,則該連帶責(zé)任為約定連帶責(zé)任,與招投標(biāo)法和政府采購法的約定出現(xiàn)抵觸。實際操作中,可以要求社會資本方聯(lián)合體成員也作為PPP項目協(xié)議的一方,既可以符合政府采購發(fā)規(guī)定的聯(lián)合體“各方應(yīng)共同與采購人簽訂采購合同”,同時可以確定聯(lián)合體成員的法定連帶責(zé)任。
問題6:PPP項目聯(lián)合體的資質(zhì)是怎么認(rèn)定的?
PPP聯(lián)合體的資質(zhì),和施工招標(biāo)不一樣,不是以成員中資質(zhì)低的認(rèn)定聯(lián)合體資質(zhì),而是以成員中所具備的資質(zhì)進行綜合認(rèn)定作為聯(lián)合體資質(zhì)(聯(lián)合體成員中有投資公司、承包商、運營商,一般不會認(rèn)為投資公司不具有施工資質(zhì)而認(rèn)定整個聯(lián)合體不具有施工資質(zhì),而會認(rèn)定聯(lián)合體的資質(zhì)具備資金、施工、運營等綜合資質(zhì)),原因在于PPP項目比較復(fù)雜,一般要求團隊具有施工、融資、技術(shù)、運營能力等綜合能力,而不會要求個別成員同時具備這些能力。
問題7:聯(lián)合體投標(biāo)有時不被青睞有哪些原因?
1、相關(guān)法律不完善。目前有關(guān)聯(lián)合體投標(biāo)的法律法規(guī)都只涉及組成聯(lián)合體的條件,參加聯(lián)合體的供應(yīng)商的資格及聯(lián)合體資質(zhì)的確定等,而關(guān)于聯(lián)合體各方、聯(lián)合體和招標(biāo)人之間的權(quán)利和義務(wù)以及出現(xiàn)違約之后的責(zé)任劃分等缺乏詳細(xì)規(guī)定。
2、聯(lián)合體成員管理復(fù)雜,彼此間易產(chǎn)生矛盾。聯(lián)合體涉及多家企業(yè),雖然聯(lián)合體成員有牽頭人負(fù)責(zé)具體事項,但是不配合的現(xiàn)象也時有發(fā)生,在上傳下達方面耗時長,協(xié)調(diào)難度較大。另外,由于參加聯(lián)合體的各企業(yè)在企業(yè)文化、資金實力、防范風(fēng)險等方面的差異,可能導(dǎo)致彼此間存在爭議,尤其在風(fēng)險分擔(dān)和利益分配上會產(chǎn)生較大分歧。
3、易影響項目的整體性和一致性。當(dāng)前,PPP項目一般工程規(guī)模較大,涉及專業(yè)領(lǐng)域廣,要完成整體項目,需聯(lián)合體各方通力合作,工程進度無縫銜接。但現(xiàn)實中,由于企業(yè)理念、技術(shù)等的不同,結(jié)果可能與招標(biāo)人的意愿相左,造成工程整體或局部的不和諧。
雖然聯(lián)合體能夠分散、降低企業(yè)風(fēng)險,但上述一些原因可能導(dǎo)致聯(lián)合體在后期執(zhí)行中面臨較大風(fēng)險。且招標(biāo)人與聯(lián)合體在前期協(xié)商時也比與一家供應(yīng)商協(xié)商成本要高,因此,多數(shù)招標(biāo)人對聯(lián)合體投標(biāo)能不采納就不采納。
問題8:招標(biāo)人是否可以不接受聯(lián)合體投標(biāo)?
可以!《招標(biāo)投標(biāo)法實施條例》規(guī)定,招標(biāo)人有權(quán)利選擇是否接受聯(lián)合體投標(biāo),招標(biāo)人應(yīng)將是否接受聯(lián)合體投標(biāo)在資格預(yù)審公告、招標(biāo)公告或投標(biāo)邀請書中作出明確規(guī)定。招標(biāo)人可以在招標(biāo)文件中明確規(guī)定不接受聯(lián)合體投標(biāo)。如果招標(biāo)文件規(guī)定不接受聯(lián)合體投標(biāo)的,投標(biāo)人組成聯(lián)合體投標(biāo)時,招標(biāo)人有權(quán)拒絕其投標(biāo);如果招標(biāo)文件沒有規(guī)定不接受聯(lián)合體投標(biāo)的,則招標(biāo)人不能拒絕接受聯(lián)合體的投標(biāo)。
問題9:PPP項目聯(lián)合體投標(biāo)是否有法律依據(jù)?
發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于切實做好傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會資本合作有關(guān)工作的通知》(發(fā)改投資[2016]1744號)中提到:鼓勵不同類型的民營企業(yè)、外資企業(yè),通過組建聯(lián)合體等方式共同參與PPP項目。
政府采購法第二十四條規(guī)定,兩個以上的自然人、法人或者其他組織可以組成一個聯(lián)合體,以一個供應(yīng)商的身份共同參加政府采購。
問題10:聯(lián)合體如只一方蓋章,如果中標(biāo)了,這個聯(lián)合體的沒蓋章的一方不愿意參與了,這個問題怎么解決?
根據(jù)招標(biāo)投標(biāo)法第三十一條規(guī)定,兩個以上法人或者其他組織可以組成一個聯(lián)合體,以一個投標(biāo)人的身份共同投標(biāo)。聯(lián)合體各方應(yīng)當(dāng)簽訂共同投標(biāo)協(xié)議,明確約定各方擬承擔(dān)的工作和責(zé)任,并將共同投標(biāo)協(xié)議連同投標(biāo)文件一并提交招標(biāo)人。
聯(lián)合體中標(biāo)的,聯(lián)合體各方應(yīng)當(dāng)共同與招標(biāo)人簽訂合同,就中標(biāo)項目向招標(biāo)人承擔(dān)連帶責(zé)任。即聯(lián)合體協(xié)議中需要兩家聯(lián)合體單位分別簽字蓋章,投標(biāo)工作由聯(lián)合體牽頭單位進行,投標(biāo)文件只需要牽頭單位的蓋章即可以。
聯(lián)合體協(xié)議中如果只有一方蓋章,說明此聯(lián)合體協(xié)議本身是無效的,正常評標(biāo)委員會應(yīng)當(dāng)否決其聯(lián)合體投標(biāo)的資格。所以該聯(lián)合體是不應(yīng)當(dāng)中標(biāo)的。如現(xiàn)實中評定其中標(biāo)了,聯(lián)合體沒蓋章的一方確實不需要承擔(dān)法律責(zé)任,因為其在協(xié)議上沒有簽名蓋章,當(dāng)然可以不承認(rèn)這份協(xié)議書。所以應(yīng)該是評標(biāo)委員會修正評標(biāo)結(jié)果,否決該家聯(lián)合體中標(biāo)資格,讓排名第二的中標(biāo)候選人遞補中標(biāo)。
原標(biāo)題:PPP丨PPP項目聯(lián)合體投標(biāo)經(jīng)典10大問題!
延伸閱讀:
PPP資產(chǎn)證券化可能受益領(lǐng)域及交易結(jié)構(gòu)分析(實例)
來源:ABS行業(yè)觀察
PPP項目資產(chǎn)證券化受益領(lǐng)域
發(fā)改委和證監(jiān)會主導(dǎo)的PPP項目資產(chǎn)證券化是針對能源、交通運輸、水利、環(huán)境保護、農(nóng)業(yè)、林業(yè)以及重大市政工程等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,穩(wěn)定投資收益和良好社會效益的優(yōu)質(zhì)PPP項目是資產(chǎn)證券化的首選,環(huán)保、交通運輸、市政工程可能是未來PPP項目資產(chǎn)證券化的主要方向。
(一)環(huán)保——污水處理、垃圾處理
污水處理和垃圾處理的市場化水平較高,盈利模式清晰穩(wěn)定,PPP模式應(yīng)用廣泛,兼具穩(wěn)定投資收益和良好社會效益,具備全面推廣的基礎(chǔ)和條件,或?qū)⒙氏仁芤妗?/span>
1、污水處理
【案例】南京公用控股污水處理收費收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃
時間:2012年3月設(shè)立
原始權(quán)益人:南京公用控股
基礎(chǔ)資產(chǎn):南京公用控股根據(jù)政府文件、因建設(shè)和經(jīng)營污水處理設(shè)施而獲得自專項計劃成立之日起五年內(nèi)從南京市財政局取得的污水處理收費收益權(quán),且南京市財政局在扣除南京公用控股授權(quán)經(jīng)營范圍以外管網(wǎng)的維護費用后將剩余的污水處理收費在五年內(nèi)不定期的撥付給南京公用控股。
項目規(guī)模及構(gòu)成:總規(guī)模13.3億元,專項計劃存續(xù)期限為5年。其中,優(yōu)先級受益憑證(包括寧公控1-5)本金規(guī)模為13.1億元,均為AAA的評級,預(yù)期收益率根據(jù)1-5年的期限不同,分別為6.3%、6.8%、6.99%、6.99%、6.99%;次級受益憑證規(guī)模為0.8億元,由南京公用控股一次性全部認(rèn)購,能夠為優(yōu)先級受益憑證提供6.83%的信用支持。
信用增級:對受益憑證引入了優(yōu)先與次級的結(jié)構(gòu)化設(shè)計;在污水處理收費收入不足當(dāng)期基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流特定金額時,南京公用控股需要予以補足,擔(dān)保方南京城建需要為南京公用控股如期足額向?qū)m椨媱澷~戶劃轉(zhuǎn)預(yù)期金額的污水處理費用提供不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保。
交易結(jié)構(gòu):
2、垃圾處理
【案例】泰達環(huán)保垃圾焚燒發(fā)電收費收益資產(chǎn)支持專項計劃
時間:2016年1月設(shè)立
原始權(quán)益人:天津泰達環(huán)保有限公司、揚州泰達環(huán)保有限公司及大連泰達環(huán)保有限公司
基礎(chǔ)資產(chǎn):泰達環(huán)保合法擁有的自專項計劃成立之日起 5年內(nèi)從天津市電力公司收取上網(wǎng)電費的雙港項目發(fā)電上網(wǎng)收費收益權(quán);揚州泰達合法擁有的自專項計劃成立之日起 5 年內(nèi)從江蘇省電力公司收取上網(wǎng)電費(僅為按當(dāng)?shù)孛摿蛉济簷C組標(biāo)桿上網(wǎng)電價結(jié)算的電費部分)的揚州項目發(fā)電上網(wǎng)收費收益權(quán);大連泰達合法擁有的自專項計劃成立之日起5年從遼寧省電力公司收取上網(wǎng)電費(僅為按當(dāng)?shù)孛摿蛉济簷C組標(biāo)桿上網(wǎng)電價結(jié)算的電費部分)的大連項目發(fā)電上網(wǎng)收費收益權(quán)。
項目規(guī)模及構(gòu)成:發(fā)行總規(guī)模為6.33億元人民幣,專項計劃存續(xù)期限為5年,其中優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券(包括泰達01-05)規(guī)模為6.13億元,預(yù)期收益率根據(jù)1-5年的期限不同,分別為5%、5.1%、5.35%、5.5%、5.7%;次級資產(chǎn)支持證券規(guī)模為2000萬元,由原始權(quán)益人認(rèn)購。
信用增級:采用了優(yōu)先級/次級分層安排、超額現(xiàn)金流覆蓋、泰達環(huán)保差額補足的內(nèi)部增信方式以及泰達股份對泰達環(huán)保履行《差額補足承諾函》項下的差額補足義務(wù)提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保的外部信用增級方式。
交易結(jié)構(gòu):
(二)交通運輸——高速公路、橋梁隧道
高速公路和橋梁隧道進入運營期后,PPP投資者可根據(jù)車流量收取車輛通行費用或者通過財政補貼獲得專營權(quán)收入,現(xiàn)金流相對穩(wěn)定、可預(yù)期,是資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的理想標(biāo)的。
1、高速公路
【案例】匯富榆靖高速公路車輛通行費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃
時間:2015年12月設(shè)立
原始權(quán)益人:陜西省交通建設(shè)集團公司
基礎(chǔ)資產(chǎn):榆靖高速公路(即包頭至茂名高速公路“ G65 高速”榆林至靖邊路段)自 2015年7月1日零點起至2023年6月30日二十四點期間的車輛通行收費收益權(quán)。上述特定期間基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的車輛通行費收入全部列入專項計劃資產(chǎn),而與此相關(guān)的運營成本、人員費用及相關(guān)稅、費等全部支出仍由原始權(quán)益人負(fù)擔(dān),不納入專項計劃范圍。
項目規(guī)模及構(gòu)成:總規(guī)模為21.3億元,專項計劃存續(xù)期限為8年,其中優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券(包括優(yōu)先級01-08)規(guī)模為20.1億元,均為AAA級的評級,預(yù)期收益率根據(jù)1-8年的期限不同,分別為4.25%、4.35%、4.5%、5.25%、5.55%、5.55%、5.55%、5.55%;次級資產(chǎn)支持證券規(guī)模為1.2億元,由原始權(quán)益人認(rèn)購。
信用增級:采用優(yōu)先級/次級分層結(jié)構(gòu)、原始權(quán)益人承諾差額不足的方式增信。
交易結(jié)構(gòu):
2、橋梁隧道
【案例】隧道股份BOT項目資產(chǎn)支持收益專項資產(chǎn)管理計劃
時間:2013年5月
原始權(quán)益人:上海大連路隧道建設(shè)發(fā)展有限公司
基礎(chǔ)資產(chǎn):《專營權(quán)合同》中約定的2012年12月20日至2016年10月20日期間到期支付的,每年4月20日、7月20日、10月20日、12月20日和次年1月20日合同規(guī)定的應(yīng)收專營權(quán)收入(財政補貼)扣除隧道大修基金及隧道運營費用后的合同債權(quán)及其從權(quán)利。
項目規(guī)模及構(gòu)成:共為4.85億元,優(yōu)先級4.69億元,其中優(yōu)先級01(AAA,每半年支付收益和本金)1.1億元,優(yōu)先級02(AAA,每半年支付收益,第二年起每半年償還本金)3.59億元,次級(到期一次償付)0.16億元。
信用增級:內(nèi)部増信:優(yōu)先級/次級分層,次級為優(yōu)先級提供信用支持。外部増信:第三方擔(dān)保,上海城建(集團)公司按規(guī)定向優(yōu)先級受益憑證持有人分配每一期的優(yōu)先級受益憑證預(yù)期支付額提供連帶保證擔(dān)保,最高額保證的金額為人民幣7000萬元。
交易結(jié)構(gòu):
(三)市政工程——供水、供氣、 供電、供熱、公交、公園等
社會資本參與市政類PPP項目,如供水、供氣、供電、供熱、公交、公園等產(chǎn)生的收費權(quán)是社會資本投資的主要收益來源,未來現(xiàn)金流粘性較高,穩(wěn)定且可持續(xù)。
1、供水
【案例】濮陽供水收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃
時間:2015年1月設(shè)立
原始權(quán)益人:濮陽市自來水公司
基礎(chǔ)資產(chǎn):原始權(quán)益人濮陽市自來水公司因建設(shè)和運營供水設(shè)施并向濮陽市城區(qū)及濮陽縣供水而合法獲得的自專項計劃成立之日起五年內(nèi)的供水收費收益權(quán)及其從權(quán)利。
項目規(guī)模及構(gòu)成:總規(guī)模為3.05億人民幣,專項計劃存續(xù)期限為5年。其中,優(yōu)先級受益憑證(包括濮陽供水01-05)規(guī)模為3億元,評級均為AA+級,預(yù)期收益率根據(jù)1-5年的期限不同,分別為6.5%、6.8%、7.1%、7.5%、7.9%;次級資產(chǎn)支持證券規(guī)模為500萬人民幣,由濮陽市自來水公司全額認(rèn)購,期限5年。
信用增級:采用優(yōu)先級/次級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化分層、超額現(xiàn)金流覆蓋、差額補足義務(wù)人差額支付、擔(dān)保人的擔(dān)保、原始權(quán)益人回購等措施進行信用增級。其中,若專項資金內(nèi)資金余額未足額達到《濮陽市自來水公司自來水水費收入現(xiàn)金流越策專項審核報告》預(yù)測的當(dāng)期水費收入現(xiàn)金流金額,差額不足義務(wù)人濮陽市自來水公司以自有資金補足,擔(dān)保人濮陽市建設(shè)投資公司履行差額不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
交易結(jié)構(gòu):
2、供氣
【案例】嘉興天然氣收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃
時間:2015年3月
原始權(quán)益人:嘉興市天然氣官網(wǎng)建設(shè)管理有限公司
基礎(chǔ)資產(chǎn):在特許經(jīng)營期間及特許經(jīng)營區(qū)域范圍內(nèi)享有的自專項計劃成立之日起五年內(nèi)每年9-12月份銷售天然氣的收費收益權(quán)。
項目規(guī)模及構(gòu)成:不超過9.8億元;其中優(yōu)先級(AAA)9億元,次級0.8億元。
信用增級:內(nèi)部増信:優(yōu)先級/次級分層;原始權(quán)益人差額支付承諾。外部増信:原始權(quán)益人進行外部擔(dān)保。
交易結(jié)構(gòu):
3、供電
【案例】農(nóng)銀穗盈·金風(fēng)科技風(fēng)電收費收益權(quán)綠色資產(chǎn)支持計劃
時間:2016年8月設(shè)立
原始權(quán)益人:新疆金風(fēng)科技股份有限公司
基礎(chǔ)資產(chǎn):原始權(quán)益人基于其對“特定風(fēng)電場”的所有權(quán),在特定期間運營特定風(fēng)電場(達坂城風(fēng)電場、十三間房風(fēng)電一場、十三間房三期風(fēng)電場、平陸云蓋寺一期風(fēng)場)并向相關(guān)國網(wǎng)電力公司提供上網(wǎng)電力而享有的收取上網(wǎng)電費的收益權(quán),包括取得全部上網(wǎng)電費的權(quán)利、與上網(wǎng)電費收益權(quán)相關(guān)的全部損害賠償金及相關(guān)附屬權(quán)益。
項目規(guī)模及構(gòu)成:發(fā)行總規(guī)模為12.75億元人民幣,專項計劃存續(xù)期限為5年,其中優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券(包括金風(fēng)綠A-E)規(guī)模為12.1億元,評級均為AAA,預(yù)期收益率根據(jù)1-5年的期限不同,分別為3.4%、3.6%、3.9%、4.2%、4.5%;次級資產(chǎn)支持證券規(guī)模為6500萬元,由原始權(quán)益人認(rèn)購。
信用增級:優(yōu)先級/次級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化分層、超額現(xiàn)金流覆蓋、原始權(quán)益人承擔(dān)贖回優(yōu)先級份額義務(wù)、原始權(quán)益人承擔(dān)差額支付義務(wù)、原始權(quán)益人承擔(dān)基礎(chǔ)資產(chǎn)回購義務(wù)等信用增級措施。
交易結(jié)構(gòu):
4、供熱
【案例】華創(chuàng)恒泰供熱資產(chǎn)支持專項計劃
時間:2016年1月設(shè)立
原始權(quán)益人:江蘇恒泰新能源有限公司
基礎(chǔ)資產(chǎn):原始權(quán)益人于專項計劃設(shè)立日起特定期間內(nèi),依據(jù)特定供用熱合同的約定,對特定用戶享有的按期收取供熱費用的合同債權(quán)及其從權(quán)利,預(yù)計產(chǎn)生現(xiàn)金流入總額約4.7億元。
項目規(guī)模及構(gòu)成:發(fā)行總規(guī)模為3.3億元人民幣,專項計劃存續(xù)期限為3年,其中優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券(包括蘇恒泰01-03)規(guī)模為3億元,評級均為AA+,預(yù)期收益率根據(jù)1-3年的期限不同,分別為6%、6.2%、6.5%;次級資產(chǎn)支持證券規(guī)模為3000萬元,由原始權(quán)益人認(rèn)購。
信用增級:差額支付承諾人差額支付承諾、 第三方擔(dān)保和優(yōu)先級/次級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分層機制。
交易結(jié)構(gòu):
5、公園
【案例】云南文產(chǎn)巴拉格宗入園憑證資產(chǎn)支持專項計劃
時間:2016年4月
原始權(quán)益人:云南文產(chǎn)香格里拉市巴拉格宗旅游開發(fā)有限公司
基礎(chǔ)資產(chǎn):原始權(quán)益人依據(jù)政府文件,因建設(shè)和運營巴拉格宗景區(qū)、景區(qū)內(nèi)觀光車交通設(shè)施、漂流設(shè)施而獲得的自專項計劃成立之日起七年內(nèi)特定期間擁有的巴拉格宗景區(qū)特定數(shù)量的入園憑證(不含納入國家財政收入的風(fēng)景名勝區(qū)門票憑證),該入園憑證包括景區(qū)內(nèi)景點游覽憑證、觀光車乘坐憑證及漂流設(shè)施使用憑證。
項目規(guī)模及構(gòu)成:發(fā)行總規(guī)模為8.4億元人民幣,產(chǎn)品期限為7年,其中優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券(包括16巴拉A1-A4)規(guī)模為8億元,均為AA+級的評級,預(yù)期收益率根據(jù)4-7年的期限不同,分別為6%、6.5%、7.0%、7.5%;次級資產(chǎn)支持證券規(guī)模為4000萬元,由原始權(quán)益人認(rèn)購。
信用增級:采用優(yōu)先級/次級結(jié)構(gòu)分層及超額現(xiàn)金流覆蓋、保證金補足、原始權(quán)益人差額支付承諾、文投集團保證擔(dān)保、原始權(quán)益人提供巴拉格宗景區(qū)收費權(quán)質(zhì)押擔(dān)保等增信方式。
交易結(jié)構(gòu):
6、公交
【案例】南京公交集團公交經(jīng)營收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃
時間:2015年2月設(shè)立
原始權(quán)益人:南京江南公交客運有限公司、南京揚子公交客運有限公司
基礎(chǔ)資產(chǎn):原始權(quán)益人擁有的公交經(jīng)營收費權(quán)項下自專項計劃設(shè)立日之次月起五年內(nèi)向市民卡公司收取特定期間公交票款結(jié)算收益(扣除服務(wù)費)的權(quán)利。
項目規(guī)模及構(gòu)成:總規(guī)模為15.8億元,專項計劃存續(xù)期限為5年,其中優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券(包括南京公交01-05)規(guī)模為15億元,均為AAA級的評級,預(yù)期收益率根據(jù)1-5年的期限不同,分別為5.6%、5.6%、5.7%、5.8%和6.25%;次級資產(chǎn)支持證券規(guī)模為8,000萬元,由原始權(quán)益人認(rèn)購。
信用增級:通過設(shè)定優(yōu)先級/次級的償付次序來實現(xiàn)內(nèi)部信用增級;以及差額補足和保證擔(dān)保兩種外部信用增級方式,由南京公共交通(集團)有限公司對專項計劃資金不足以支付優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券的各期預(yù)期收益和未償本金的差額部分承擔(dān)補足義務(wù),由南京市城市建設(shè)投資控股(集團)有限責(zé)任公司對南京公共交通(集團)有限公司的差額補足義務(wù)提供全額的無條件的不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
交易結(jié)構(gòu):
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