投資建議:第三批PPP示范項(xiàng)目公布,環(huán)保相關(guān)項(xiàng)目個(gè)數(shù)、金額搶眼,海綿城市、水務(wù)受益顯著。繼續(xù)通過4條邏輯推薦PPP:(1)海綿城市在第三批PPP示范項(xiàng)目投資金額排名第二,投資金額巨大,推薦華控賽格(中標(biāo)遂寧海綿城市PPP項(xiàng)目);(2)水務(wù)龍頭企業(yè):融資實(shí)力較強(qiáng),人才儲(chǔ)備豐富,跑馬圈地占得先機(jī),繼續(xù)推薦碧水源(停牌);(3)利潤(rùn)及市值規(guī)模相對(duì)小的標(biāo)的:能主導(dǎo)小的PPP項(xiàng)目或通過發(fā)揮自身環(huán)保技術(shù)品牌優(yōu)勢(shì)參與大型PPP項(xiàng)目,推薦津膜科技(停牌)、博世科,受益標(biāo)的包括渤海股份(與嘉誠(chéng)環(huán)保聯(lián)合中標(biāo)20億元PPP訂單);(4)水務(wù)運(yùn)營(yíng)類公司:有現(xiàn)金流,存在國(guó)企改革、水價(jià)提升的中長(zhǎng)期邏輯,未來不排除這些地方性國(guó)企受益PPP主題,受益標(biāo)的包括首創(chuàng)股份、興蓉環(huán)境、中原環(huán)保、創(chuàng)業(yè)環(huán)保;

事件:10月13日,財(cái)政部正式公布第三批PPP示范項(xiàng)目名單

從一級(jí)分類來看,市政工程、交通運(yùn)輸、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)搶眼。516個(gè)項(xiàng)目中,按照一級(jí)項(xiàng)目分類,市政工程、交通運(yùn)輸、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)名列前三,個(gè)數(shù)分別為223(43%)、62(12%)、46(9%)。總共1.17萬億投資中,交通運(yùn)輸、市政工程、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)名列前三,投資額分別為5066億(43%)、3206億(27%)、1120億(10%)。

環(huán)保項(xiàng)目個(gè)數(shù)、金額占比高。環(huán)保相關(guān)項(xiàng)目主要分布于市政工程、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)等一級(jí)行業(yè)中,相關(guān)的二級(jí)項(xiàng)目主要包括環(huán)境綜合治理、海綿城市、污水處理、供水、垃圾發(fā)電、排水、濕地保護(hù)。環(huán)保項(xiàng)目總個(gè)數(shù)159個(gè),在第三批項(xiàng)目中占比31%;總投資額1016億元,在第三批項(xiàng)目總投資額中占比13%。從個(gè)數(shù)來看,污水處理、環(huán)境綜合治理、垃圾處理個(gè)數(shù)前三,分別為40(在環(huán)保項(xiàng)目中占比25%)、38(24%)、31(19%);從投資額來看,環(huán)境綜合治理、海綿城市、污水處理投資額前三,投資額分別為711億(在環(huán)保項(xiàng)目中占比46%)、209億(13%)、181億(12%)。

環(huán)境綜合治理、海綿城市成為新寵;污水、垃圾處理持續(xù)受益。與前兩批項(xiàng)目相比,無回報(bào)機(jī)制領(lǐng)域PPP項(xiàng)目投資力度有顯著增加。其中環(huán)境綜合治理總投資額711億元,在環(huán)保項(xiàng)目中占比第一,遠(yuǎn)超第三批中其他環(huán)保項(xiàng)目、以及前兩批示范項(xiàng)目中同類項(xiàng)目投資總額(約300億元)。海綿城市以總投資額209億元名列環(huán)保第二,遠(yuǎn)超前兩批項(xiàng)目總和(總共5個(gè),總投資額112億元)。污水處理、垃圾處理等有回報(bào)機(jī)制持續(xù)受益,主要體現(xiàn)在項(xiàng)目個(gè)數(shù)多,但單體投資額相對(duì)較小。