文章導讀
許革認為，技術型的中小企業(yè)選擇資本被收購是目前拓寬融資渠道的有效路徑，技術與資本的結(jié)合也將會是一種發(fā)展趨勢。國中水務之所以選擇與天地人環(huán)保，主要看重的是天地人的核心價值和技術。
來源：中國固廢網(wǎng) 作者：楊瑞雪
許革：技術遇見資本 天地人劍指工業(yè)廢水 2014-01-16 中國水網(wǎng)中國固廢網(wǎng)
采訪手記：在剛揮手作別2013年，固廢戰(zhàn)略論壇走過第七屆,每一屆論壇也是固廢領域新老朋友的一次歡聚。在此次的盛會上，一個新鮮面孔格外引人注目，他就是北京天地人環(huán)保的董事長許革。
在水務圈擁有豐富履歷的許革首次來到固廢論壇，并作主題發(fā)言，闡述解析了甚為熱門的天地人被國中水務并購案例。接受中國固廢網(wǎng)采訪時，許革也十分謙虛謹慎，一再強調(diào)自己是固廢領域的新兵。
“國中水務完成對天地人環(huán)保的收購”事件是今年固廢市場的熱點之一，交易的具體事宜也引發(fā)業(yè)界諸多關注。
“對于天地人來說，可以說是一個華麗的轉(zhuǎn)身。技術和資本相結(jié)合，助力天地人更快發(fā)展。”許革表示，原本作為民營企業(yè)的天地人環(huán)保在并入上市公司后，融資渠道更為通暢與廣泛，無疑為企業(yè)今后的規(guī)模發(fā)展注入強大動力。
技術遇見資本
目前從事滲濾液處理的企業(yè)在我國約有200家，除了少數(shù)上市企業(yè)外，大多為中小型民營企業(yè)。而目前我國的中小企業(yè)均面臨著嚴重的資金瓶頸，融資渠道十分狹窄。
許革認為，技術型的中小企業(yè)選擇資本被收購是目前拓寬融資渠道的有效路徑，技術與資本的結(jié)合也將會是一種發(fā)展趨勢。國中水務之所以選擇與天地人環(huán)保，主要看重的是天地人的核心價值和技術。
天地人在全國有120多個滲濾液處理項目，數(shù)量占據(jù)國內(nèi)第一。許革介紹，天地人成立11年來，只專注于垃圾滲濾液市場，目前擁有自己的膜組件及高濃度水處理技術。由于發(fā)展路線較為單一，企業(yè)的抗風險能力相對較差。天地人考慮將其技術推廣應用至其他領域，為了拓寬融資渠道，開始尋求資本接洽。
“除了轉(zhuǎn)讓標的價格等經(jīng)濟因素，我覺得收購方和被收購方的企業(yè)文化和價值觀的相似度，是決定并購是否成功的關鍵因素。”許革在談及與國中水務交易細節(jié)時談到。
創(chuàng)意性的階段式并購
許革介紹，國中水務并購天地人的交易案例其實頗具創(chuàng)意。首先，在2011年，國中水務與天地人簽署了“優(yōu)先選擇權(quán)”協(xié)議。國中水務出價一千萬獲得了為期一年的天地人全部股權(quán)優(yōu)先受讓權(quán)。
而在2012年，天地人與國中水務分三個階段簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，先后分別是10%、20%、70%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，最終在2013年8月實現(xiàn)股權(quán)收購交易完畢。許革解釋道，國中水務并購天地人的資金來源于二次增發(fā)。而國中水務的大股東在香港聯(lián)交所上市，國中水務本身在A股上市，受香港聯(lián)交所和上交所的規(guī)定，投資者對企業(yè)的標的行為審核十分嚴格。最終國中水務在二次增發(fā)中成功融資12.5億元，其中5.5億用于收購天地人。
另外，在第三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中雙方設定了對賭條款：天地人全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格——5.5億,即天地人公司原股東承諾三年期限內(nèi)實現(xiàn)的凈利潤指標，如果按期實現(xiàn)這個利潤指標，5.5億轉(zhuǎn)讓資金會全部交付，如果不能實現(xiàn)，一部分資金將被退回。
劍指工業(yè)廢水
近幾年來，垃圾滲濾液市場逐步呈現(xiàn)萎縮之勢，這一細分市場的企業(yè)為保證長遠發(fā)展，均開始延伸產(chǎn)業(yè)鏈，試水新領域，例如維爾利、北京潔綠等企業(yè)。
許革對固廢網(wǎng)記者坦言，滲濾液市場的確逐漸萎縮。根據(jù)“十二五”規(guī)劃，每年用于滲濾液新建項目與提標改造工程的投資規(guī)模為30億元。而全國目前約有200家滲濾液處理企業(yè)，多為地方小型企業(yè)。許革透露，目前天地人在滲濾液市場的份額，與維爾利旗鼓相當，均為10%左右。
相對于維爾利等企業(yè)將市場拓至餐廚垃圾、土壤修復等固廢處理領域。許革表示，天地人主要還是將圍繞液體處理進行相關開拓，除了繼續(xù)專注于滲濾液處理之外，正在嘗試將公司的DTNF，DTRO膜組件技術推廣到石化行業(yè)濃鹽水處理，煤化工廢水再生處理領域。
兼并收購走起
在2013年8月完成股權(quán)交易后，國中水務為天地人增資1億，天地人的注冊資本達到1.38億。天地人環(huán)保實現(xiàn)了技術與資本的高水平結(jié)合，在開通融資渠道之后，天地人是否會轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本型企業(yè)？
“天地人還將以技術服務路線為主，同時將持續(xù)推進兼并收購工作，提升公司核心技術競爭力。”許革介紹，目前天地人已經(jīng)與瑞典的JOSAB公司、丹麥的BIOKUBE公司完成了相關收購工作，并在與丹麥另一家從事正滲透膜研究的企業(yè)進行談判，可能將成立合資公司。
許革還向固廢網(wǎng)記者透露，國中水務也將進行第三次融資，規(guī)模達到30億元。資金渠道的解決無疑是企業(yè)快速發(fā)展的強勁動力，在成功接入資本市場后，天地人環(huán)保的騰飛值得期待。
