板塊總體表現尚可，估值壓力或有待進一步釋放

　　2017第2季度，水務指數、環(huán)保設備指數、環(huán)保工程及服務指數分別上漲11.21%、1.24%和0.09%。水務指數跑贏滬深300指數5.11個百分點，環(huán)保設備指數、環(huán)保工程及服務指數分別跑輸滬深300指數4.86和6.01個百分點。同時，渤海節(jié)能環(huán)保板塊估值較1季度末小幅回落。目前，渤海節(jié)能環(huán)保板塊整體估值已接近歷史中值水平（2010年以來，環(huán)保板塊估值中位數為37.3倍），短期來看，整體估值仍相對偏高，壓力或有待進一步釋放；但結合環(huán)保行業(yè)成長性考慮，板塊當前估值則處于相對合理的位置。

　　河長制全面推行，有望推動黑臭水體治理市場需求加速釋放

　　16年底，兩辦就全面推行河長制提出意見，要求各地到2018年年底前全面建立河長制。今年6月底，新修改的《水污染防治法》首次納入河長制，從法律層面明確各級政府的水環(huán)境治理責任。河長制加快推進，將更好推動河湖水生態(tài)環(huán)境的治理與保護。受益于河長制推行，黑臭水體治理需求有望加速釋放。據測算，“十三五”期間黑臭水體治理市場有望達到2，971億元。黑臭水體治理時間緊任務重，加快推進是必然選擇。黑臭水體治理將使水處理產業(yè)鏈相關企業(yè)受益，建議關注產業(yè)鏈布局完善、資源整合能力強的企業(yè)，推薦興源環(huán)境（300266.SZ）、博世科（300422.SZ）。

　　土壤污染防治法草案落地，土壤治理市場迎發(fā)展新機遇

　　繼“土十條”正式拉開土壤治理大幕后，土壤污染防治法草案又于17年6月底公開向社會公眾征求意見。草案規(guī)定了土壤污染防治工作的管理體制、政府責任、目標責任和考核，進一步強化了政府、企業(yè)和公眾在土壤污染防治方面的責任，其約束力和內容詳細程度相較于“土十條”有了進一步提高。土壤污染防治領域又一重磅政策落地，有望推動土壤治理行業(yè)加速發(fā)展。預計“十三五”期間，污染場地及受污染耕地兩大重點領域修復市場投入將達到3，000億元。而隨著政策的推進，更大的潛在市場需求將持續(xù)釋放，建議關注有望充分享受政策紅利而不斷實現加速成長的土壤修復公司，推薦土壤修復全產業(yè)鏈布局的永清環(huán)保（300187.SZ），項目經驗豐富、技術優(yōu)勢突出的高能環(huán)境（603588.SH），以及加大土壤環(huán)境監(jiān)測市場布局的環(huán)境監(jiān)測龍頭聚光科技（300203.SZ）。

　　投資策略：聚焦水土治理圍繞業(yè)績主線精選優(yōu)質個股

　　目前環(huán)保板塊整體估值已接近歷史中值水平，但仍相對較高存在一定的消化壓力。投資策略上，堅持以業(yè)績增長為主線，聚焦黑臭水體治理、土壤修復等高景氣領域，自上而下精選內生增長有力的優(yōu)質個股。我們看好河長制全面推行下需求有望加速釋放的黑臭水體治理領域，建議關注產業(yè)鏈布局完善、資源整合能力強的企業(yè)，推薦：興源環(huán)境（300266.SZ）、博世科（300422.SZ）。同時，看好政策落地加速，景氣度持續(xù)提升的土壤修復領域，建議關注項目經驗豐富、擁有核心技術的企業(yè)，推薦：高能環(huán)境（603588.SH）、永清環(huán)保（300187.SZ）和聚光科技（300203.SZ）。