中環(huán)環(huán)保：4月30日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，金鷹基金、國信自營等多家機(jī)構(gòu)參與
來源：證星公司調(diào)研
證券之星消息，2024年4月30日中環(huán)環(huán)保（300692）發(fā)布公告稱公司于2024年4月30日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，金鷹基金吳海峰 呂雅楠、國信自營周雅童、�？べY產(chǎn)丁晨霞、招商證券李玲、嘉實(shí)基金李廣勝、國金基金葉思彤、興全基金程卿云、華泰證券資管馮瑞齊、民生加銀基金湯思懿、中銀基金丁久云、太平基金王嘉程、中加基金康培參與。
具體內(nèi)容如下：
問：環(huán)境工程業(yè)務(wù)在手訂單以及未來計劃？是否考慮完全終止該業(yè)務(wù)？
答：截至 2023 年年底，公司在手的環(huán)境工程業(yè)務(wù)訂單總額為3.36 億元。公司仍在大力拓展業(yè)務(wù)，同時在承接政府工程項目時會更加謹(jǐn)慎，工程業(yè)務(wù)依然是公司主營業(yè)務(wù)的重要組成部分。公司目前仍有大量在儲備和跟蹤的項目，未來公司將審慎評估項目效益情況、款情況、政府支付能力等因素，承接更加優(yōu)質(zhì)的項目，保證高質(zhì)量發(fā)展。
問：目前在建的污水處理/垃圾處理項目，未來是否還有這塊業(yè)務(wù)的增長規(guī)劃？
答：截至目前，公司在建項目主要為夏津縣第二污水處理廠提標(biāo)改造工程、濱州市陽信縣河流鎮(zhèn)陸港物流園區(qū)污水處理廠提標(biāo)改造工程等。
未來，公司一方面抓自有項目的提標(biāo)改造、擴(kuò)建，另一方面繼續(xù)拓展外部市場訂單。但是，公司根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整會主動減少重資產(chǎn)項目的投資，承接特許經(jīng)營類投資項目更為審慎，增速會放緩，為公司未來新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型升級和公司可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展留有更大空間。
問：光伏總裝機(jī)規(guī)模？目前光伏發(fā)電用途？未來對光伏業(yè)務(wù)的定位和規(guī)劃？
答：公司截至目前光伏項目并網(wǎng)裝機(jī)容量 9.2MW，已并網(wǎng)光伏項目 11 個，其中 80%為公司自有項目，優(yōu)先自用，余量上網(wǎng)，以減少項目用電成本。未來光伏業(yè)務(wù)在滿足公司自有項目需求的基礎(chǔ)上，同時積極開拓外部項目。
問：公司應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)中污水處理費(fèi)和固廢處理費(fèi)比 22 年都大幅增長的原因，目前這兩塊的賬齡結(jié)構(gòu)以及對應(yīng)地區(qū)？目前這兩塊業(yè)務(wù)的回款周期？
答：應(yīng)收賬款中污水處理費(fèi)和固廢處理費(fèi)較 2022 年度都有較大幅度增長的主要原因是公司客戶主要系地方政府，由于地方政府支付能力下降，導(dǎo)致賬期延長，應(yīng)收賬款余額增加。近九成應(yīng)收賬款賬齡在 2 年以內(nèi)，其中固廢應(yīng)收賬款余額中約 50%為國補(bǔ)。在地區(qū)分布上，污水處理費(fèi)主要集中在山東，固廢處理費(fèi)主要集中在河南、河北。根據(jù)特許經(jīng)營協(xié)議，款周期部分為按月款、部分為按季度款，其中固廢業(yè)務(wù)中國補(bǔ)電費(fèi)根據(jù)國家劃撥資金按序支付，沒有明確賬期。
問：過去 3 年長期借款大幅增長的原因以及用途？
答：過去 3 年長期借款大幅增長主要系公司特許經(jīng)營項目銀行貸款放款所致，因銀行貸款放款條件較為嚴(yán)格，審核流程較為繁瑣，通常在項目投入運(yùn)營后貸款才會發(fā)放，過去 3 年公司在建項目不斷進(jìn)入投運(yùn)期。為保障項目建設(shè)順利進(jìn)行，公司一般先以自有流動資金墊付項目建設(shè)支出，待項目貸款放款后置換預(yù)先投入的自有資金。
項目貸的陸續(xù)到位避免了短貸長投，優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營風(fēng)險。
問：目前長期借款的資金成本以及貸款機(jī)構(gòu)類型？
答：公司長期借款均為銀行發(fā)放的項目貸款，目前長期借款利率平均年利率約為 3.96%，公司近期新取得的項目貸利率最低為 3.1%。公司正在逐步對前期利率較高的長期借款進(jìn)行置換，預(yù)計未來資金成本會進(jìn)一步降低。貸款機(jī)構(gòu)類型為國有股份制銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行。
問：財務(wù)費(fèi)用中轉(zhuǎn)債的利息費(fèi)用如何？
答：公司依據(jù)會計準(zhǔn)則 2023 年計提可轉(zhuǎn)債利息費(fèi)用 3,334.18萬元，按票面利率計算，2023 年實(shí)際應(yīng)支付利息 518.38 萬元。
問：氫能參股的 proof 公司目前產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展？是否可以實(shí)現(xiàn)國內(nèi)量產(chǎn)？
答：Proof 公司目前研發(fā)的兩個零排放產(chǎn)品分別為電動車催化加熱器和金屬支撐的固態(tài)氧化物燃料電池。目前 Proof 公司研發(fā)的電動車催化加熱器已生產(chǎn)出樣機(jī)，產(chǎn)品已基本定型，正處于上車測試階段，計劃 2024 年開始商業(yè)化量產(chǎn)，具體將視產(chǎn)品研發(fā)、商業(yè)化進(jìn)展及市場情況而定。此外，M-SOFC 燃料電池項目研發(fā)工作正按計劃推進(jìn)。后續(xù)進(jìn)展公司將依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行披露。
問：未來其他業(yè)務(wù)拓展方向？
答：公司希望圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力，在未來科技賽道謀篇布局，不斷尋找轉(zhuǎn)型發(fā)展的新突破。希望能攜手優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資、技術(shù)、管理等多層次合作，圍繞節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料、人工智能等先進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)，加大對新質(zhì)生產(chǎn)力、未來科技賽道的投資和并購步伐，培育新的增長點(diǎn)。
問：股權(quán)激勵計劃開展的時間以及激勵對象？
答：截至目前，公司 2024 年股票購方案尚未實(shí)施完成，結(jié)束后擇機(jī)開展相關(guān)激勵計劃，激勵對象為公司骨干員工。
問：公司股東結(jié)構(gòu)構(gòu)成如何？
答：截至 2024 年第一季度末，除去公司購專用證券賬戶股份，前十大股東持有的股份占總股本 43.47%，其中控股股東及其一致行動人共持有 28.25%的股份。
其余的股東大多是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，是公司首發(fā)上市及 2020 年非公開發(fā)行股份認(rèn)購的機(jī)構(gòu)股東。這些股東看好公司的發(fā)展前景，對公司經(jīng)營有信心，一直長期持有公司股份。
問：董事會議下修轉(zhuǎn)股價的考慮以及對公司股權(quán)稀釋考慮
答：關(guān)于公司提議下修可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價的決策，是在綜合考慮市場狀況、債券持有人的利益、公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及長期發(fā)展需要后做出的。前兩次觸發(fā)下修條件時，公司基于當(dāng)時的市場環(huán)境和內(nèi)部情況選擇了不下修。然而，當(dāng)前的市場狀況表明，此時下修轉(zhuǎn)股價是合理的，有助于平衡債券持有人和股東的利益，讓債券持有人更有信心。
對于股權(quán)稀釋的考量，公司已經(jīng)進(jìn)行了全面的分析。下修轉(zhuǎn)股價可能導(dǎo)致一定程度的股權(quán)稀釋，但公司會大力發(fā)展業(yè)務(wù)，提高股東報來最小化這種影響。
中環(huán)環(huán)保（300692）主營業(yè)務(wù)：專業(yè)從事市政污水、工業(yè)廢水處理、黑臭水體、濕地治理等水環(huán)境治理,以及垃圾焚燒發(fā)電、城鄉(xiāng)垃圾資源化處理、污泥資源化處理等,致力于為客戶提供穩(wěn)定、高效、創(chuàng)新技術(shù)的一站式服務(wù)和一攬子解決方案。
中環(huán)環(huán)保2024年一季報顯示，公司主營收入2.2億元，同比上升9.77%；歸母凈利潤3201.58萬元，同比下降28.22%；扣非凈利潤3176.41萬元，同比下降4.33%；負(fù)債率64.89%，投資收益25.09萬元，財務(wù)費(fèi)用3820.15萬元，毛利率42.19%。
該股最近90天內(nèi)無機(jī)構(gòu)評級。
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