v  上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)領(lǐng)先市場。上周滬深300指數(shù)下跌1.4%，環(huán)保板塊微跌0.4%，表現(xiàn)領(lǐng)先市場1.0個百分點。個股方面，天立環(huán)保、萬邦達(dá)及中電環(huán)保漲幅居前，碧水源、盛運股份及維爾利跌幅超過5%。估值方面，板塊整體P/E（TTM）下跌至30.81倍，相對市場（滬深300）P/E微跌0.02至3.82倍。

v  行業(yè)看點：李克強(qiáng)提出把良好生態(tài)環(huán)境作為公共產(chǎn)品向全民提供，南水北調(diào)中線水源地水質(zhì)保護(hù)座談會在京舉行。生態(tài)文明貴陽國際論壇2014年年會11日在貴陽開幕，李克強(qiáng)提出大力防治空氣污染和水土污染，把良好生態(tài)環(huán)境作為公共產(chǎn)品向全民提供。國務(wù)院常務(wù)會議決定免征新能源汽車車輛購置稅，從今年9月1日起實施。江蘇環(huán)境能源交易網(wǎng)近日正式上線運營，主要包括排污權(quán)交易、碳中和交易、綠色金融、在線培訓(xùn)四大板塊。國家環(huán)境信息與統(tǒng)計能力建設(shè)項目、檔案分項于近日通過初驗，可與環(huán)保部檔案管理軟件實現(xiàn)對接。北京市計劃5年統(tǒng)籌落實資金478.58億元，專項用于燃煤污染防治、機(jī)動車排放污染防治等。全國政協(xié)于近日召開雙周協(xié)商座談會，就南水北調(diào)中線水源地水質(zhì)保護(hù)提出建議。

v  一周隨筆：關(guān)注工業(yè)治污需求不斷釋放。在法規(guī)逐步完善（環(huán)保法修訂、“兩高”司法解釋出臺）、執(zhí)法不斷深入以及環(huán)境稅征收趨勢明確的大背景下，工業(yè)污染治理需求釋放正在成為未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)除市政之外的重要增量市場來源。以工業(yè)廢水為例，企業(yè)對于排污治理的重視程度正在不斷上升，以前偷排確實比較普遍甚至可以蒙混過去，但現(xiàn)在如果沒有處理將面臨關(guān)門風(fēng)險，這意味著存量設(shè)施改造及運營將是未來的重要看點。在此背景下，以下三點可能對于相關(guān)環(huán)保公司競爭力會比較關(guān)鍵：（1）技術(shù)，要切實幫客戶解決復(fù)雜生產(chǎn)工藝下達(dá)標(biāo)排放問題，因此未來通過并購形成獨特的技術(shù)解決方案提供能力或是大勢所趨；（2）資金，考慮到目前下游行業(yè)景氣程度，業(yè)主可能會越來越多要求環(huán)保企業(yè)墊資實施改造或新建，這對于真正實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定達(dá)標(biāo)也將起到積極作用；（3）標(biāo)準(zhǔn)化，盡管不同工業(yè)廢水水質(zhì)相差較多，但針對部分具有共性開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化、可拼裝的設(shè)備或工藝包將極大提高市場拓展能力及效率，從而盡量實現(xiàn)“可復(fù)制”。

v  本周觀點：板塊依然處于較好配置區(qū)間。近期中報業(yè)績預(yù)告開始集中披露，我們預(yù)計近20家主要公司整體業(yè)績增速或仍將保持在30%+的較快水平，其中絕對增速或較高（例如龍源技術(shù)、中電遠(yuǎn)達(dá)、盛運股份等）以及業(yè)績改善趨勢明確（例如東江環(huán)保）的公司值得關(guān)注。目前主流公司2014~2015年估值水平分別為20~25、15~20倍，依然處于較為安全的配置區(qū)間，后續(xù)清潔水計劃等政策進(jìn)展值得關(guān)注，推薦組合維持具備平臺型潛力的東江環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、桑德環(huán)境及碧水源，以及工業(yè)水處理領(lǐng)域的萬邦達(dá)不變。