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中國節(jié)能環(huán)保行業(yè)海外并購到底值不值?

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2016-02-23  來源:和君節(jié)能環(huán)保觀察  瀏覽次數(shù):9
核心提示:北京控股以14.38億歐元收購德國EEW垃圾能源公司,中國化工以9.25億歐元收購了橡膠塑料化工機械制造商克勞斯瑪菲集團,美的集團則大幅提高了對機器人公司庫卡集團的參股份額。
青島歐仁環(huán)境科技有限公司

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 民營上市公司天翔環(huán)境收購德國最大水環(huán)保處理公司
2月6日,創(chuàng)業(yè)板上市公司成都天翔環(huán)境股份(以下簡稱天翔環(huán)境)有限公司發(fā)布“關(guān)于公司與東證天圣德國全資子公司共同簽署并實施收購”的公告。公告顯示,天翔環(huán)境與成都東證天圣股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(以下簡稱“東證天圣”)在德全資子公司mertus 243.GmbH協(xié)商一致,擬合作收購Bilfinger Water Technologies GmbH (中文:德國貝爾芬格水處理技術(shù)有限公司,以下簡稱“BWT公司”)100%的股權(quán)。2月6日,三方已簽署《股權(quán)收購協(xié)議》,同意TGP公司收購BWT公司100%股權(quán),并確認(rèn)天翔環(huán)境為最終買方。經(jīng)各方協(xié)商,BWT公司的整體企業(yè)價值估值為2.2億歐元,交割時收購BWT公司100%股權(quán)的現(xiàn)金對價預(yù)計為2.05億歐元;最終現(xiàn)金對價的具體金額將根據(jù)《股權(quán)收購協(xié)議》中所確定的調(diào)價機制,以經(jīng)最終審閱的BWT公司2015年12月31日的財務(wù)報表為基準(zhǔn)調(diào)整之后確定。
BWT公司注冊資金為200萬歐元,是德國法蘭克福證券交易所主板上市公司,在全球各地(包括但不限于德國、美國、意大利、法國和澳大利亞)有共計18家子公司/孫公司,在中國杭州設(shè)有子公司和制造基地,但業(yè)務(wù)規(guī)模還較為有限。根據(jù)羅蘭貝格出具的市場分析報告,BWT公司的HP、VT、WW業(yè)務(wù)在全球市場占有率排名第一;WT業(yè)務(wù)在全球市場占有率排名第三;WI業(yè)務(wù)全球市場占有率排名第四;GI業(yè)務(wù)全球市場占有率排名第五;IF業(yè)務(wù)全球市場占有率排名第六。
據(jù)了解,天翔環(huán)境2015年完成了對全球著名環(huán)保分離設(shè)備制造及工程服務(wù)提供商美國圣騎士公司的收購。對于此次收購BWT公司,天翔環(huán)境認(rèn)為,通過收購,公司可以引進吸收BWT公司在水處理領(lǐng)域的先進技術(shù)和國際先進的管理經(jīng)驗,實現(xiàn)公司在水處理領(lǐng)域的全面技術(shù)升級和跨越,實現(xiàn)雙方在產(chǎn)品技術(shù)、客戶資源、財務(wù)等多領(lǐng)域互補,使天翔環(huán)境成為全球領(lǐng)先的環(huán)保設(shè)備、系統(tǒng)解決方案及環(huán)境治理服務(wù)提供商。天翔環(huán)境對于此次收購后的發(fā)展做了初步規(guī)劃:公司將把BWT公司超過132年歷史的全球領(lǐng)先的水處理、綜合環(huán)保服務(wù)及先進制造體系引進中國,協(xié)力拓展亞太地區(qū)的市場份額,同時也將依托BWT公司在全球10余個國家和地區(qū)設(shè)立的制造基地和辦事處,270家代理商和銷售中介網(wǎng)絡(luò),更好地輸出天翔環(huán)境的產(chǎn)品、技術(shù)及服務(wù)。此外,公司還將借本次交易對接國際市場,積累海外并購和跨國企業(yè)管理經(jīng)驗,深入拓展外延式發(fā)展增長道路,在未來環(huán)保行業(yè)全球化競爭中占到先機。
EEW并購:中企在德并購激發(fā)互利潛能
新年伊始,中資企業(yè)在德國的幾筆并購令人矚目:北京控股以14.38億歐元收購德國EEW垃圾能源公司,中國化工以9.25億歐元收購了橡膠塑料化工機械制造商克勞斯瑪菲集團,美的集團則大幅提高了對機器人公司庫卡集團的參股份額。德國經(jīng)濟發(fā)展與外貿(mào)協(xié)會對外事務(wù)負(fù)責(zé)人邁克爾˙舒曼對本報記者表示,德國的創(chuàng)新和質(zhì)量專注,加上中國的綜合實力和企業(yè)家精神,兩者的合作將創(chuàng)造一個完美搭配。
對德國EEW垃圾能源公司的并購是迄今中國在德最大的一筆直接投資,算上債務(wù)總額近18億歐元。這家公司總部位于下薩克森州,在德國、盧森堡和荷蘭共有18家工廠,每年把470萬噸廢棄物轉(zhuǎn)化為能源。廢棄物燃燒后用于區(qū)域供暖,為工業(yè)提供蒸汽,并提供足夠70萬戶家庭使用的電力。北京控股有限公司發(fā)表聲明說,收購可擴大集團廢物利用業(yè)務(wù),提升行業(yè)地位,同時能將相關(guān)技術(shù)及專業(yè)知識引進國內(nèi),提升國內(nèi)行業(yè)運營水平。“德國之聲”指出,EEW被認(rèn)為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè),中國可利用其先進技術(shù)處理國內(nèi)垃圾問題。據(jù)估計,目前填埋在中國主要城市周邊的垃圾多達70億噸。中國計劃到2030年將30%的垃圾轉(zhuǎn)換為電力,而目前這一比例不到5%。英國《金融時報》則指出,中國正在從制造業(yè)和重工業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)和消費,收購歐洲技術(shù)公司是推動經(jīng)濟現(xiàn)代化的途徑。德國在工程方面的卓著聲譽加上歐元疲軟,使德國企業(yè)成為理想的收購目標(biāo)。
德國安永會計師事務(wù)所合作人孫軼表示,中資企業(yè)在德并購的目標(biāo)主要是高科技企業(yè),如汽車、機械、化工、醫(yī)藥等。但近兩年來,也出現(xiàn)了在醫(yī)院、養(yǎng)老、大健康產(chǎn)業(yè)方面的投資。她表示,中資企業(yè)首先看重的是德國企業(yè)的先進技術(shù)和制造水平。其次是品牌影響力。不少中國企業(yè)如今具備了一流技術(shù),但國際上品牌認(rèn)知度不高。并購德國知名企業(yè)可幫助它們迅速切入高端市場。如一些中國的汽車零部件廠商通過并購,成為寶馬、保時捷等品牌汽車的供應(yīng)商。促使并購的第三個因素是建立更加完整的產(chǎn)業(yè)鏈,如武漢鋼鐵(集團)公司收購蒂森克虜伯的激光拼焊集團。最后是國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)配置需要。她說,安永報告披露的只是中德并購案中的一小部分。另外有許多私人企業(yè)間的并購由于不存在信息披露要求,不為人所知。還有很多并購由于種種原因,最終沒能實現(xiàn)。
中企對外并購有著國內(nèi)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的宏闊背景。德國《商報》注意到,中企在德并購呈現(xiàn)兩個特點,一是青睞數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化工業(yè)生產(chǎn),二是側(cè)重環(huán)保、水處理和可再生能源等綠色增長行業(yè)。該報認(rèn)為,促使并購的深層因素是中國通過和實施了“中國制造2025”,中國“十三五”規(guī)劃把上述兩個方面作為今后經(jīng)濟政策的著力方向。德意志銀行分析師卡斯滕˙勞克斯強調(diào),2016年中國企業(yè)將在德國扮演更重要角色,而且不僅限于并購領(lǐng)域。
觀察+
現(xiàn)階段節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為成熟的固廢和水務(wù)兩個行業(yè)中,要想實現(xiàn)“后進趕先進”、“彎道超車”,并購似乎成為了必經(jīng)之路,兩個行業(yè)的跟隨型企業(yè)紛紛把目光放眼全球,專盯著歐美發(fā)達國家的龍頭企業(yè)開展并購,最新的北控并購EEW、天翔并購BWT,再之前的首創(chuàng)并購TPI、中聯(lián)并購LADURNER……似乎一夜之間,各國節(jié)能環(huán)保的龍頭企業(yè)都變成了中國企業(yè)。但我們不禁要問,這些企業(yè),買來干啥?盡管并購時間還相對較短,但我們尚未聽說這些企業(yè)的整合動作。小編想說,如果僅僅是買來貢獻營業(yè)額、貢獻利潤的,那就虧本虧大了,穩(wěn)定運營期的企業(yè),出售價格一定比運營利潤高的。所以,各家企業(yè),長點心吧,咱可別為了并購而并購啊,花這個錢裝門面,不值!
 
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關(guān)鍵詞: 北京控股,德國EEW
 
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