景順長城優(yōu)選+基金經(jīng)理楊銳文：環(huán)保行業(yè)的景氣度至少持續(xù)十年以上
1月15日周五下午兩點鐘，中國基金報線下活動邀請到了景順長城優(yōu)選基金經(jīng)理、景順長城環(huán)保優(yōu)勢擬任基金經(jīng)理楊銳文先生，分析A股環(huán)保行業(yè)的基本面情況和投資機會�；鹁褩钿J文先生的分享內容整理如下：
中國的環(huán)境污染是史無前例的，也就意味著中國環(huán)保產業(yè)將會是全世界最大體量的，也保證了環(huán)保行業(yè)未來至少十年以上的高景氣度。此外，政府和民眾對環(huán)境污染問題日漸重視，政策支持、資金投入以及環(huán)保類上市公司的業(yè)績持續(xù)改善都是環(huán)保行業(yè)的積極因素。
環(huán)保成為“十三五”生態(tài)建設重中之中
隨著“十三五”的十個任務目標公布，加強生態(tài)文明建設首度寫入五年規(guī)劃，這意味著 “美麗中國”將擁有一個清晰的實施藍圖。
1、推進美麗中國建設
堅持綠色發(fā)展，堅持節(jié)約資源和保護環(huán)境的基本國策，堅持可持續(xù)發(fā)展，堅定走生產發(fā)展、生活富裕、生態(tài)良好的文明發(fā)展道路，加快建設資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會，形成人與自然和諧發(fā)展現(xiàn)代化建設新格局，推進美麗中國建設，為全球生態(tài)安全作出新貢獻。
2、推動低碳循環(huán)發(fā)展
推動低碳循環(huán)發(fā)展，建設清潔低碳、安全高效的現(xiàn)代能源體系，實施近零碳排放區(qū)示范工程。全面節(jié)約和高效利用資源，樹立節(jié)約集約循環(huán)利用的資源觀，建立健全用能權、用水權、排污權、碳排放權初始分配制度，推動形成勤儉節(jié)約的社會風尚。
政府將投17萬億打造“十三五”環(huán)保藍圖
回顧“十二五”期間，我國節(jié)能環(huán)保產業(yè)以15%至20%的速度增長，“十二五”期間環(huán)保投資3.4萬億元，比“十一五”期間增長了62%，投資力度呈現(xiàn)出持續(xù)上升趨勢。而據(jù)環(huán)保部規(guī)劃院消息，預計“十三五”期間環(huán)保投入將增加到每年兩萬億元左右，“十三五”期間社會環(huán)保總投資有望超過17萬億元。
國家戰(zhàn)略加快推進新能源發(fā)展
2015年10月9日，國務院辦公廳印發(fā)《關于加快電動汽車充電基礎設施建設的指導意見》，部署加快推進電動汽車充電基礎設施建設工作。
近年環(huán)保產業(yè)總體規(guī)模持續(xù)擴大
環(huán)保產業(yè)總體規(guī)模在一定程度上反映一國對環(huán)境保護的重視程度及環(huán)保產業(yè)發(fā)展趨勢，在國家和各級政府不斷加大投入的背景下，近年來，我國環(huán)保產業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。根據(jù)環(huán)保部等三部委的聯(lián)合調查，2014年，全國環(huán)保從業(yè)單位25,710個，從業(yè)人員328萬人，年營業(yè)收入39,810億元，產業(yè)總體規(guī)模持續(xù)擴大，預計環(huán)保產業(yè)將繼續(xù)保持15%-20%的發(fā)展速度。
并購加速，資本涌入助環(huán)保企業(yè)成長
企業(yè)的發(fā)展離不開資本的擴張。從半年統(tǒng)計來看，環(huán)保行業(yè)的并購加速勢頭明顯，環(huán)保企業(yè)正依靠資本市場的力量加速成長。n 2014年以來，A股環(huán)保行業(yè)并購明顯增多。據(jù)統(tǒng)計，2014年以來環(huán)保行業(yè)上市公司并購數(shù)量達160起，總金額396億元。2014年并購金額177億元，占2014年環(huán)保板塊整體凈利潤(約66億元)的268%。從被收購標的所在的行業(yè)分布來看，其主要集中于水處理、固廢、大氣治理等領域，其并購金額占比超過50%。產業(yè)資本向環(huán)保領域的快速聚集，有助于中小環(huán)保企業(yè)做大做強。
環(huán)保上市公司業(yè)績高速增長
回顧2015年，環(huán)保行業(yè)業(yè)績顯著提升，已發(fā)布三季報的環(huán)保上市公司業(yè)績靚麗。2015年前三季度，碧水源、三聚環(huán)保、清新環(huán)境等多家環(huán)保企業(yè)保持高增長的勢頭，營業(yè)收入同比大幅增長。在已發(fā)布三季報的31家環(huán)保上市公司中，近9成凈利潤遠高于歷年同期水平。
新能源產業(yè)高成長性可期
據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，最近幾個月新能源汽車產銷量連創(chuàng)新高。 2015年1-9月，在汽車產量同比下滑0.82%的大環(huán)境下，新能源汽車產量同比增長了2倍，銷量更是增長了2.3倍，超出市場預期。新能源汽車超兩倍的增速，離不開政府不限行或不限牌并加大補貼力度的政策支持。在硬件設施方面，政府亦在加緊建設充電樁，完善配套設施。未來幾年，我國新能源汽車有望繼續(xù)實現(xiàn)翻倍式增長。受益于此， 2015年四季度新能源汽車相關企業(yè)業(yè)績繼續(xù)超預期是大概率事件。在新能源汽車產銷量的刺激及利好政策驅動下，上游鋰電產業(yè)鏈和周邊配套設施領域也受到資本市場高度關注。
板塊深幅調整，顯現(xiàn)長線投資價值
由于環(huán)保行業(yè)受到資本市場熱捧，整體估值水平也顯著超過市場均值。但受2015年上半年股災影響，伴隨大盤的震蕩下挫，環(huán)保板塊同樣出現(xiàn)深幅調整。目前環(huán)保板塊的估值壓力已得到較為充分釋放，長線投資價值顯現(xiàn)。
環(huán)保、能源板塊跑贏市場
受益于政策利好和行業(yè)高成長性的支撐，環(huán)保板塊受到資本市場熱捧，2015年超額收益明顯，環(huán)保概念指數(shù)及中證環(huán)保指數(shù)均跑贏滬深300指數(shù)，但其波動率也高于大盤，相對彈性較大。此外，新能源汽車表現(xiàn)也強于大市。
四大環(huán)保主題優(yōu)勢
景順長城環(huán)保優(yōu)勢股票基金正在發(fā)行，與市場上已有的覆蓋范圍較廣的泛環(huán)保主題基金不同，擬任基金經(jīng)理希望把環(huán)保優(yōu)勢打造成純環(huán)保主題基金，緊扣環(huán)保四大主題優(yōu)勢，核心環(huán)保產業(yè)投資將占基金資產一半左右。
對于A股市場目前的投資環(huán)境，楊銳文也作了分析：
市場整體估值還是比較高，市場本身隱含著調整需求。然而，在資產配置荒的大背景下，市場也很難深度調整。供給側改革不會改變傳統(tǒng)行業(yè)的長期趨勢，但是會影響市場的流動性以及資金流動方向。基于對供給側改革的分析判斷，我們對市場保持相對樂觀，市場依舊會有明顯的結構機會，原因如下：
資產配置荒大背景之下，資本市場依然是過剩流動性的主要去處；供給側改革是2016年宏觀經(jīng)濟和市場走勢的最大的變量，如果供給側改革能很好地推進，將有效降低社會的實際資金成本，傳統(tǒng)企業(yè)的ROE能得到明顯的提升，金融企業(yè)的風險也得到有效的釋放。
Q&A環(huán)節(jié)：
估值的角度來看，A股估值下跌的極限在哪里？
答：目前來說相信已經(jīng)接近底部區(qū)域。成長股跌到20多倍的市盈率都是黃金機會，整個中央政府的資產負債率很低，中國居民沒有太大的杠桿，不具備整體經(jīng)濟崩盤的可能性。
你提到關注產業(yè)機會，其中包括傳媒，能否詳細解釋一下？
答：經(jīng)過這幾年智能終端硬件的普及和網(wǎng)絡的成熟，智能終端上的內容被大量需要。滿足了吃飽穿暖的問題，我們就需要精神消費，消費升級也包括從物質到精神層面的升級。所以我看好傳媒，這里會有層出不窮的機會。
新發(fā)的景順長城環(huán)保優(yōu)勢基金為什么設計為股票型基金，當時是如何考慮的？對于風險有什么應對措施？
答：環(huán)保是我們長期看好的行業(yè)，我們希望選出優(yōu)質個股可以長期持有，股票型基金因有最低倉位的限制可避免進行大規(guī)模倉位調整。我們不想因為擇時錯過很多機會，也為了減少交易損耗，盡量不要在低位把籌碼丟掉了。
楊總您好，感謝您的分享，我有一個私人的問題想請教一下。我最近想換車，覺得新能源汽車總是有聲音，坐車容易頭暈，是不是有健康問題。你覺得是換傳統(tǒng)的汽車好，還是新能源車好？
答：首先要看你居住的小區(qū)是否方便安裝新能源汽車充電樁，或者在附近商場、學校等有充電樁的地方能不能拿到停車位。新能源汽車能量回收會使其自動減速，所以坐新能源汽車的感受與傳統(tǒng)汽車不一樣，這并不代表新能源汽車不健康，只是你要慢慢習慣。
環(huán)保行業(yè)的景氣度至少持續(xù)十年以上
