在降息周期、社會融資成本下降等形勢下，信托收益率和信托項目數(shù)量隨之走低，傳統(tǒng)政信模式難以為繼。與此同時，信托參與PPP(Public-Private-Partnership)項目，成為政信合作的新模式。近日，中信信托與寧波市政府簽署《寧波市PPP投資基金項目合作協(xié)議》，雙方組建管理公司，正式運作寧波PPP投資基金。PPP模式再度升溫。
據(jù)了解，該基金為股權型基金，通過股權投資為標的項目引進社會資本提供融資，取得回報�；鹂傄�(guī)模預計為250億元，投資期限15年，投資于經(jīng)寧波市政府批準的PPP項目。
所謂PPP是公私合營模式，一方是有私人的投資方，另一方是項目本身是公益的或涉及到公益性的事業(yè)。在今年7月，中信信托作為“吃螃蟹者”設立了國內(nèi)首只PPP項目“中信·唐山世園會項目”后，陸續(xù)有中建投信托、建信信托等10余家信托公司試水PPP模式。
PPP模式被看做是固定資產(chǎn)投資融資的一種新突破。好規(guī)劃分析師宋華榮表示，傳統(tǒng)的政信合作信托是以基建項目為基礎，通過地方融資平臺向信托公司融資，政府和信托公司是債務和債權關系，且政府融資成本較高，期限相對較短，多在兩年之內(nèi)。
信托PPP模式投資周期則更長。其主要優(yōu)勢在于，有望實現(xiàn)政府和社會雙贏，降低政府債務杠桿，擴展社會資本投資渠道，各取所需；同時，實際收益維持較高水平，且受益期限更長。
“PPP模式與政信合作，二者實質(zhì)上均為解決地方基建投資融資問題，但信托PPP模式使政府債務負擔大幅降低，將政府負債轉化為社會負債，降低了經(jīng)營的系統(tǒng)性風險。”宋華榮說道。
此外，PPP模式的發(fā)展空間廣闊。財政部副部長王保安此前曾表示，目前中國城鎮(zhèn)化率為53.6%，預計2020年將達到60%，由此帶來的投資需求或?qū)⑦_到42萬億元。對此，北京某券商機構預測，隨著中國城鎮(zhèn)化巨大的上升空間，PPP的運營空間也會帶來萬億投資市場。
不過，信托參與PPP項目時間較短，參與模式仍在探索中。宋華榮表示，PPP項目具有低資金成本、資金需求量大、投資周期長的特點，這也加大了參與難度，另外部分社會公益性PPP項目收益較低，降低了投資方的參與熱情。
更不容忽視的是，即使是政信合作的一種新模式，項目也存在難以規(guī)避的系統(tǒng)性風險。宋華容表示，PPP風險主要有信用風險、營運風險、匯率風險、技術風險等。信用風險指某方不履行或拒絕履行合同約定的責任和義務而給項目帶來的危害，如曾發(fā)生的江蘇某污水處理廠、湖南某電廠等政府信用風險項目，其他風險如自然災害等不可抗力風險等。相信隨著國家對PPP制度的建設，相關風險的發(fā)生概率將逐漸降低。
PPP：低融資成本下政信合作新模式
