推薦組合:南方泵業(yè)（300145）、巴安水務(wù)（300262）、聚光科技（300203）、清新環(huán)境（002573）、菲達(dá)環(huán)保（600526）、龍凈環(huán)保（600388）、理工監(jiān)測(cè)（002322）、維爾利（300190）。

　　市場(chǎng)表現(xiàn):本周環(huán)保板塊下跌6.76%,整體市盈率45.99倍;滬深300下跌5.76%,整體市盈率12.70倍。

　　核心觀點(diǎn):政策業(yè)績(jī)共振,關(guān)注超額收益:1)業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)先,三季報(bào)13家業(yè)績(jī)翻番;2)政策提高(價(jià)格機(jī)制改革重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)環(huán)保,生態(tài)文明首入五年規(guī)劃),十三五打開新空間!3)估值切換(2016年32倍)。

　　巴黎氣候大會(huì)將于11月30日召開,大會(huì)旨在通過全球性節(jié)能減排協(xié)議。我們認(rèn)為我國(guó)的減排承諾完成難度不大,但十三五下政策新空間+行業(yè)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)+相對(duì)滯漲將有望催生超額受益,建議繼續(xù)關(guān)注:1、環(huán)境監(jiān)測(cè)站點(diǎn)下沉+VOCs:聚光科技、理工監(jiān)測(cè);2、環(huán)評(píng)小鮮肉:南方泵業(yè)估值提升可期,環(huán)評(píng)輕資產(chǎn)現(xiàn)金牛,掌握最前端資源天作之合,預(yù)期差不斷彌合;3、霧霾繼續(xù),超低排放:清新環(huán)境、龍凈環(huán)保、菲達(dá)環(huán)保;4、十部委發(fā)文推農(nóng)村垃圾治理,萬億市場(chǎng):關(guān)注負(fù)面信息消化完成,沼氣商業(yè)模式正在形成的維爾利。

　　最新觀點(diǎn):四部委發(fā)布新版廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn),對(duì)廢電視、計(jì)算機(jī)補(bǔ)貼下調(diào),上調(diào)空調(diào)、洗衣機(jī)補(bǔ)貼。電視拆解占總拆解量85%,此次調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)在預(yù)期之中。

　　隨著補(bǔ)貼結(jié)構(gòu)合理化以及2016年新補(bǔ)貼目錄施行擴(kuò)大補(bǔ)貼范圍,行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)更健康發(fā)展。

　　公司動(dòng)態(tài):南方泵業(yè)、中咨華宇同隆化縣政府簽5億元自來水、污水處理、環(huán)境綜合治理PPP項(xiàng)目;首創(chuàng)股份（600008）與濟(jì)寧市政府等簽訂100億元污水處理、水環(huán)境治理等項(xiàng)目協(xié)議;格林美（002340）投資8000萬元與中南大學(xué)聯(lián)合建設(shè)資源循環(huán)產(chǎn)學(xué)共同研究中心;興蓉環(huán)境（000598）發(fā)行不超11億公司債,解除楊光董事長(zhǎng)、公司總經(jīng)理等職務(wù)事項(xiàng)獲司董事會(huì)通過。

　　行業(yè)要聞:四部委發(fā)布新版廢棄電器處理基金補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn),空調(diào)補(bǔ)貼大幅提高;“土十條”或明年落地,有望催生萬億級(jí)市場(chǎng);《大氣中國(guó)2015:中國(guó)大氣污染防治進(jìn)程》報(bào)告發(fā)布,大氣治理目標(biāo)已實(shí)現(xiàn)由排放總量控制到環(huán)境質(zhì)量改善的轉(zhuǎn)變;部屬8家“紅頂”環(huán)評(píng)機(jī)構(gòu)脫鉤即將完成。

　　本周報(bào)告:南方泵業(yè)-環(huán)境醫(yī)院首揚(yáng)帆,激勵(lì)理順促發(fā)展:公司拿下5億PPP大單,潛心打造的環(huán)境醫(yī)院平臺(tái)拿單能力已經(jīng)初步得到驗(yàn)證。第一期員工持股計(jì)劃完成后緊接著推出2億元規(guī)模第二期,44.46元成本安全邊際十足。目前市場(chǎng)對(duì)于南泵收購(gòu)環(huán)評(píng)企業(yè)存在巨大預(yù)期差:1、收購(gòu)?fù)瓿珊?環(huán)保利潤(rùn)占比過半,估值提升可期;2、從最前端入手掌握充足的信息和資源,四兩撥千斤,未來更大規(guī)模訂單值得期待!近期重點(diǎn)關(guān)注:事件上關(guān)注巴黎氣候大會(huì)召開;繼續(xù)關(guān)注上市公司訂單;行業(yè)方面關(guān)注土十條、環(huán)保“十三五”規(guī)劃進(jìn)展。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行,政策推廣不及預(yù)期。