桑德環(huán)境(000826)公司2013年進(jìn)入訂單密集期。從2012年四季度開始公司進(jìn)入訂單高峰期，且均為特許經(jīng)營項(xiàng)目，2012年上半年為政策制定期，四季度進(jìn)入項(xiàng)目啟動高峰期，而這一趨勢在2013年將持續(xù)，由于垃圾焚燒類項(xiàng)目工程周期較長，為了完成“十二五”目標(biāo)，2013年項(xiàng)目必須啟動招標(biāo)，否則難以完成任務(wù)，預(yù)計(jì)公司2013年進(jìn)入訂單密集期。
在手運(yùn)營項(xiàng)目貢獻(xiàn)可觀收益。目前公司特許經(jīng)營項(xiàng)目總能力為8900噸/日，項(xiàng)目總投資43.25億。根據(jù)我們簡單測算全部運(yùn)營后貢獻(xiàn)收入76520.22萬元，凈利潤15304.04萬元，對應(yīng)每股收益0.24元，占公司2011年凈利潤的56.41%。公司的遠(yuǎn)期目標(biāo)是“十二五”末運(yùn)營項(xiàng)目達(dá)到2萬噸/日的水平，簡單測算貢獻(xiàn)收入171955.56萬元，凈利潤34391.11萬元，相當(dāng)于公司目前的收入和利潤。根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則，特許經(jīng)營類項(xiàng)目在項(xiàng)目完工后按工程投資確認(rèn)項(xiàng)目收入，運(yùn)營后按照項(xiàng)目運(yùn)營再次核實(shí)運(yùn)營收入及利潤。前幾年公司固廢領(lǐng)域的增長主要來自工程收入，而未來兩年公司運(yùn)營項(xiàng)目即將陸續(xù)投產(chǎn)，開始貢獻(xiàn)業(yè)績未來幾年工程、運(yùn)營雙驅(qū)動助高增長。從公司特許運(yùn)營類項(xiàng)目的簽訂時(shí)間及建設(shè)周期看，公司相關(guān)項(xiàng)目多數(shù)在2014年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司2014年業(yè)績有跳躍式增長。
