申銀萬國31日發(fā)布最新研究報告指出，淡化海水已具成本優(yōu)勢，海水淡化行業(yè)將迎來黃金十年，維持雙良股份和久立特材買入評級，重點關(guān)注深圳惠程，建議關(guān)注南方匯通。

全球海水淡化設(shè)備年均市場容量約 40 億美元，中國海水淡化設(shè)備未來十年投資規(guī)模將高達120-140 億元，海水淡化發(fā)展進入黃金十年。全球有海水淡化廠1.3 萬多座，海水淡化日產(chǎn)量約3500 萬噸左右，解決全球1 億多人的供水問題。按照目前平均海水淡化設(shè)備7000 元/噸日的成本測算，中國按照未來10 年海水淡化產(chǎn)能增加170-200 萬噸/日來測算，未來十年海水淡化設(shè)備投資有望高達120-140 億元，行業(yè)有望進入爆發(fā)式增長期。目前淡化海水成本已降到4-5 元/噸，大規(guī)模應用已經(jīng)具備成本優(yōu)勢。相比南水北調(diào)，對于北方沿海地區(qū)，海水淡化在中國更具有現(xiàn)實價值。

中國目前海水淡化產(chǎn)能約 40-50 萬噸/日，2010 年目標80-100 萬噸/日，2020 年250-300 萬噸/日，未來十年產(chǎn)量增加五倍以上。根據(jù)2005 年7 月份國家發(fā)改委、國家海洋局、財政部聯(lián)合發(fā)布的《海水利用專項規(guī)劃》提出了2010 和2020 年海水利用的綱領(lǐng)性目標：2010 年，目標我國海水淡化能力達到80-100 萬立方米/日，海水直接利用能力達到550 億立方米/年，海水利用對解決沿海地區(qū)缺水問題的貢獻率達到16-24%，并實現(xiàn)海水利用產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化率達60%以上。2020 年，目標我國海水淡化能力達到250-300 萬立方米/日，海水直接利用能力達到1000 億立方米/年，海水利用對解決沿海地區(qū)缺水問題的貢獻率達到26-37%。并實現(xiàn)海水利用（特別是海水淡化）國產(chǎn)化率達到90%以上。

海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，期待未來獲得更多政策支持。溫總理在09 年底關(guān)于《讓科
技引領(lǐng)中國可持續(xù)發(fā)展》講話中強調(diào)了以新能源、節(jié)能減排、信息技術(shù)、新材料、生物醫(yī)藥、空間海洋技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和再次快速發(fā)展的重要推動力。其中以海水淡化為代表的海洋產(chǎn)業(yè)和海洋資源利用有望在未來獲得政策的大力支持，并成為新經(jīng)濟發(fā)展又一輪強勁動力源泉。自2008 年1 月1 日起，企業(yè)的海水淡化工程所得將免征所得稅，我們期待國家進一步繼續(xù)制定鼓勵海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展補貼和減免稅政策。

海水淡化技術(shù)：低溫多效蒸餾法和反滲透膜法是未來方向。目前全球海水淡化技術(shù)超過20 余種，包括反滲透法、低溫多效、多級閃蒸、電滲析法、壓汽蒸餾、露點蒸發(fā)法、水電聯(lián)產(chǎn)、熱膜聯(lián)產(chǎn)以及利用核能、太陽能、風能、潮汐能海水淡化技術(shù)等等，以及微濾、超濾、納濾等多項預處理和后處理工藝。從大的分類來看，主要分為蒸餾法（熱法）和膜法兩大類，其中低溫多效蒸餾法、多級閃蒸法和反滲透膜法是全球主流技術(shù)。低溫多效具有節(jié)能、海水預處理要求低、淡化水品質(zhì)高等優(yōu)點，反滲透膜法具有投資低、能耗低等優(yōu)點，但海水預處理要求高。多級閃蒸法具有技術(shù)成熟、運行可靠、裝置產(chǎn)量大等優(yōu)點，但能耗偏高。低溫多效蒸餾法和反滲透膜法是未來方向。

低溫多效：關(guān)注雙良股份，反滲透膜：關(guān)注北京時代沃頓科技公司。眾和海水淡化工程公司、雙良股份等有望成為國內(nèi)領(lǐng)先的海水淡化生產(chǎn)企業(yè)（雙良海水淡化項目正在建設(shè)，預計2010-2011 年有望貢獻盈利）；而北京時代沃頓科技公司（貴陽時代匯通膜科技有限公司為其實體資產(chǎn)）是國內(nèi)最大反滲透膜生產(chǎn)企業(yè)之一，該企業(yè)毛利率40%，凈利潤率20%，09 年收入超過1 億元。

維持雙良股份和久立特材買入評級，重點關(guān)注深圳惠程，建議關(guān)注南方匯通。鑒于雙良股份未來在余熱溴冷、海水淡化行業(yè)廣闊發(fā)展前景，我們預計公司10-11 年EPS 將分別達到0.80 元和1.08 元，維持買入評級；維持擁有海水淡化鈦管的久立特材買入評級，預計10-11 年EPS1.01 和1.52 元；建議重點關(guān)注擁有反滲透膜聚酰胺薄膜材料生產(chǎn)能力的領(lǐng)先企業(yè)深圳惠程；同時建議關(guān)注持股42%貴陽時代匯通膜科技公司的南方匯通。