綜合型環(huán)保服務(wù)平臺(tái)高能環(huán)境（603588.SH）正在迎來(lái)新的發(fā)展階段。財(cái)報(bào)顯示，公司正在戰(zhàn)略性推動(dòng)固廢危廢資源化業(yè)務(wù)布局。隨著這一業(yè)務(wù)布局的發(fā)展，高能環(huán)境的營(yíng)收、利潤(rùn)乃至現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)等都有望全面改善。

　　高能環(huán)境于2014年在主板上市，作為一家地處北京、從事環(huán)保行業(yè)的綜合型環(huán)保服務(wù)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，公司一直緊密擁抱循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策機(jī)遇，如固廢危廢資源化利用、生活垃圾處理等核心業(yè)務(wù)板塊。

　　高能環(huán)境堅(jiān)持將固廢危廢資源化利用作為戰(zhàn)略性發(fā)展方向，并不斷加大前端危廢處置產(chǎn)能的市場(chǎng)布局，同時(shí)將產(chǎn)業(yè)鏈向上下游不斷延伸，積極擁抱循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史性機(jī)遇。這種上下游延伸的一體化建設(shè)不僅有助于公司加強(qiáng)內(nèi)部協(xié)同，還有助于提升整體盈利能力。

　　正是基于這樣的多方面努力，即使面對(duì)宏觀局勢(shì)不利的2022年，仍實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)中有進(jìn)的成績(jī)。最新披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年，高能環(huán)境實(shí)現(xiàn)營(yíng)收87.7億元，同比增長(zhǎng)12.11％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.92億元，同比微降4.65％。

　　資源化戰(zhàn)略重大突破

　　財(cái)務(wù)狀況明顯改善

　　高能環(huán)境2022年的經(jīng)營(yíng)面臨前所未有的內(nèi)外部重大挑戰(zhàn)。外部來(lái)看，全球通脹、供應(yīng)鏈短缺、國(guó)際局勢(shì)等問題短期內(nèi)難以完全解決，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)仍面臨不確定性；從內(nèi)部形勢(shì)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等壓力。錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和動(dòng)蕩的國(guó)際局勢(shì)都給企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)和困難。

　　受益于工程收入及運(yùn)營(yíng)收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)，高能環(huán)境2022年依然實(shí)現(xiàn)了收入雙位數(shù)的增長(zhǎng)。不過(guò)，受到江西鑫科環(huán)保高科技有限公司（下稱江西鑫科）原材料內(nèi)部采購(gòu)以及金昌高能、重慶耀輝等項(xiàng)目新增投產(chǎn)因素的影響，高能環(huán)境當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.92億元，同比微降4.65％。

　　對(duì)于2022年業(yè)績(jī)，高能環(huán)境董事長(zhǎng)李衛(wèi)國(guó)在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示:“雖然面臨外部經(jīng)濟(jì)下行和輿情管控的雙重壓力，但公司始終將風(fēng)險(xiǎn)防控作為最重要的經(jīng)營(yíng)方針，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，公司收入增長(zhǎng)放緩，利潤(rùn)也有所下滑，但公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量良好，財(cái)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)健，為經(jīng)濟(jì)修復(fù)中的企業(yè)快速增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

　　成績(jī)來(lái)自對(duì)行業(yè)的堅(jiān)守。2022年，公司堅(jiān)持固廢危廢資源化利用的戰(zhàn)略方向不動(dòng)搖。固廢危廢資源化利用領(lǐng)域，高能環(huán)境區(qū)分存量項(xiàng)目和增量項(xiàng)目不同處理。

　　存量項(xiàng)目方面，高能環(huán)境持續(xù)推動(dòng)技改升級(jí)，有效提升處理量，降低生產(chǎn)成本。通過(guò)技改，高能鵬富項(xiàng)目熔煉處理產(chǎn)能提升30％，廢渣含銅量同比降低40％；靖遠(yuǎn)高能一期項(xiàng)目危廢處理量較2021年增長(zhǎng)約23％，利潤(rùn)率也有顯著提升；高能中色項(xiàng)目則實(shí)現(xiàn)了降低生產(chǎn)加工成本，節(jié)約能源20％以上的成效。

　　新建項(xiàng)目方面，盡管工程建設(shè)面臨多重困難，但公司積極應(yīng)對(duì)，確保在報(bào)告期內(nèi)均順利投產(chǎn)。2022年，公司實(shí)現(xiàn)金昌高能、重慶耀輝、鑫盛源等項(xiàng)目的新增投產(chǎn)。

　　不僅如此，公司還不斷加大前端危廢處置產(chǎn)能的市場(chǎng)布局，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈已延伸至后端深加工領(lǐng)域，上下游延伸的一體化建設(shè)有助于公司加強(qiáng)內(nèi)部協(xié)同，提升整體盈利能力。如被列入“甘肅省重點(diǎn)項(xiàng)目”的靖遠(yuǎn)高能二期項(xiàng)目，以及江西鑫科多金屬回收綜合利用項(xiàng)目等。

　　此外，高能環(huán)境在生活垃圾焚燒發(fā)電板塊也在新增處理規(guī)模。如公司伊寧市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目（一期）、賀州市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目（二期）已建成投運(yùn)。

　　多方面業(yè)務(wù)的協(xié)同推進(jìn)和發(fā)展，帶來(lái)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，也在改善公司的盈利能力、資本結(jié)構(gòu)。

　　盈利能力方面，高能環(huán)境2022年毛利率23.56％，對(duì)比2021年微降0.81個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)，這一毛利率的下降很大程度上是由于新項(xiàng)目剛剛投產(chǎn)導(dǎo)致。隨著這些項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的推進(jìn)，公司毛利率將會(huì)改善。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，高能環(huán)境的毛利率大幅回升至27.14％的高位，這是2018年以來(lái)的最高水平。

　　資本結(jié)構(gòu)方面。高能環(huán)境2022年資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)2021年大幅下降近7個(gè)百分點(diǎn)至57.25％。導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降的另外一個(gè)因素是2022年公司完成定向增發(fā)，成功募集資金27.58億元。

　　備受投資者關(guān)注的現(xiàn)金流方面。盡管高能環(huán)境2022年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為凈流出4.5億元，今年一季度更是呈現(xiàn)8.7億元的凈流出，不過(guò)，這一經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出狀態(tài)主要系存貨備貨所致。

　　高能環(huán)境總裁凌錦明在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示:“現(xiàn)金流去年是負(fù)的4.5億元，這是跟公司存貨相關(guān)的。公司去年整個(gè)存貨將近增加了14個(gè)億，主要是原材料備貨，其中江西鑫科2022年就有8個(gè)多億的材料采購(gòu)的支出，這些都是正常的，是出于保障今年業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所需要的原料供應(yīng)的一個(gè)措施。”

　　凌錦明還進(jìn)一步解釋，隨著江西鑫科項(xiàng)目投產(chǎn)和正式對(duì)外銷售，江西鑫科的現(xiàn)金流狀況將從4月份開始好轉(zhuǎn)，并從5月開始滿足自身現(xiàn)金流需求。而這樣的變化，一定可以同時(shí)帶動(dòng)高能環(huán)境現(xiàn)金流的改善。

　　資源化項(xiàng)目改善公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

　　新產(chǎn)能建設(shè)釋放產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)

　　站在投資者角度，對(duì)于一家公司價(jià)值的理性判斷，除了應(yīng)該看到公司的現(xiàn)在，資產(chǎn)、業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流等等，還有一點(diǎn)非常關(guān)鍵，那就是要看清一個(gè)公司的未來(lái)。就高能環(huán)境來(lái)說(shuō)，其未來(lái)的發(fā)展相當(dāng)程度上決定于公司的業(yè)務(wù)布局以及未來(lái)收入結(jié)構(gòu)的變化。

　　業(yè)務(wù)布局方面，隨著全球氣候變暖趨勢(shì)加劇，積極擁抱碳中和、綠色經(jīng)濟(jì)成為當(dāng)今企業(yè)發(fā)展的不二之路。政策層面來(lái)看，政府近幾年來(lái)陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策推動(dòng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)、綠色回收產(chǎn)業(yè)的大力發(fā)展。

　　正是在這樣的背景下，近年來(lái)，高能環(huán)境大力推進(jìn)再生資源循環(huán)全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，加速構(gòu)建固廢危廢循環(huán)利用體系，以科技創(chuàng)新賦能綠色高質(zhì)量發(fā)展，不斷拓展資源化利用產(chǎn)業(yè)多元布局。

　　就這一領(lǐng)域而言，其中特別值得一提的是江西鑫科項(xiàng)目。江西鑫科位于江西撫州。公告顯示，江西鑫科項(xiàng)目占地總面積403畝，全部建成后將具備31萬(wàn)噸危廢綜合處理能力，以及10萬(wàn)噸的電解銅及其他多金屬深加工生產(chǎn)線，其中還包含了金、銀、鈀、銠等貴金屬回收能力。

　　目前，江西鑫科多金屬資源回收綜合利用項(xiàng)目于3月中旬點(diǎn)火投產(chǎn)，并在3月29日順利產(chǎn)出首批陰極銅，陰極銅主品位達(dá)99.99％以上。高能鑫科的點(diǎn)火投產(chǎn)，標(biāo)志著高能環(huán)境固廢危廢資源化業(yè)務(wù)步入高速成長(zhǎng)階段，公司危廢資源化規(guī)劃產(chǎn)能將超過(guò)100萬(wàn)噸/年。

　　不過(guò)，江西鑫科的地位不止于此。實(shí)際上，隨著江西鑫科的正式投產(chǎn)，高能環(huán)境將形成高能鵬富、重慶耀輝、金昌高能等多家子公司與江西鑫科的上下游協(xié)同生產(chǎn)，其他子公司均可為江西鑫科提供原料，成功打造含銅及其他稀貴金屬資源化產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，在降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本的同時(shí)，可以提高公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司盈利能力。

　　目前，高能環(huán)境已經(jīng)形成了以北京為總部，業(yè)務(wù)遍布江西、甘肅、湖北、貴州、重慶、浙江等省市在內(nèi)的全國(guó)性固廢危廢資源化業(yè)務(wù)布局。隨著新建項(xiàng)目建設(shè)的進(jìn)一步推進(jìn)，這些不同項(xiàng)目之間的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)構(gòu)成公司重要的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　李衛(wèi)國(guó)在2022年的業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示:“高能環(huán)境的每一個(gè)業(yè)務(wù)發(fā)展路徑都會(huì)先做一兩個(gè)項(xiàng)目試點(diǎn)，然后擴(kuò)大規(guī)模，再來(lái)延伸上下游的產(chǎn)業(yè)鏈，形成內(nèi)部的協(xié)同效應(yīng)，這是我們基本的發(fā)展策略。一方面可以降低試錯(cuò)成本，另一方面逐步增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。”

　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上的變化，也值得投資者重視。隨著公司固廢處理業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，作為一家綜合性環(huán)保業(yè)務(wù)平臺(tái)，高能環(huán)境目前已經(jīng)形成以“運(yùn)營(yíng)+工程”為主要模式的戰(zhàn)略布局，并由原來(lái)的較多依賴工程業(yè)務(wù)收入轉(zhuǎn)向依賴運(yùn)營(yíng)收入，業(yè)務(wù)和營(yíng)收結(jié)構(gòu)更趨合理。

　　數(shù)據(jù)顯示，高能環(huán)境運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入從2015年的2600萬(wàn)元猛增至2022年底的55億元，業(yè)務(wù)占比從之前的不足3％上升至如今的63％；對(duì)比來(lái)看，工程業(yè)務(wù)收入盡管從2015年的9.91億元增長(zhǎng)至2022年的近32.62億元，但是公司業(yè)務(wù)占比降低至32.62％。

　　對(duì)此，凌錦明在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，隨著一些新項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司來(lái)自運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的收入占比還將上升，預(yù)計(jì)2023年將維持在70％以上，甚至達(dá)到75％。

本文源自：南早網(wǎng)