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乘勢而上：制勝1.5萬億中國固廢市場
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作者：甘振宇、胡晨金子、王浩然、鄭哲、劉劍寒、劉海楠、劉暢
2019年10月
導(dǎo)讀
對于中國固廢企業(yè)而言，未來十年將是一個振奮人心的時期：龐大的規(guī)模和誘人的發(fā)展?jié)摿楣虖U企業(yè)帶來了新的機(jī)遇與想象空間。然而，固廢企業(yè)不應(yīng)想當(dāng)然地認(rèn)為自己可以高枕無憂，坐享新一輪增長浪潮的推動。與過去十年相比，未來十年的發(fā)展模式將發(fā)生顯著變化，企業(yè)必須深入理解這種變化。
本報告就中國固廢市場未來十年的新變化，以及企業(yè)想要制勝中國固廢市場必須具備的六大關(guān)鍵要素進(jìn)行了深度研究，并提出了實施建議。
未來十年的新變化：
增長提速，最后沖刺將一直持續(xù)到2030年
動力轉(zhuǎn)換，危廢與再生資源回收成為增長極
需求升級，客戶越來越青睞綜合解決方案
不進(jìn)則退，500億規(guī)模才能立于獵人集團(tuán)
雙重挑戰(zhàn)，盈利水平下降壓力將在所難免
制勝中國固廢市場的“六大法寶”
戰(zhàn)略聚焦，做強(qiáng)做優(yōu)做大核心主業(yè)
模式創(chuàng)新，打造全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力
伺機(jī)而動，并購整合實現(xiàn)彎道超車
科技制勝，多管齊下推開放性創(chuàng)新
人才驅(qū)動，打造一支核心骨干隊伍
水固氣聯(lián)動，實現(xiàn)生態(tài)圈協(xié)同發(fā)展
研究范圍
《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法》把固體廢物分為三大類，包括工業(yè)固體廢物、城市生活垃圾和危險廢物。根據(jù)一般分類，結(jié)合辰于公司近三年開展的咨詢項目實踐，本報告研究范圍覆蓋了除以上三大類以外的建筑垃圾、再生資源（包括污泥、秸稈發(fā)電、林業(yè)剩余物、廢棄電器電子產(chǎn)品、報廢機(jī)動車、廢舊電池）等，共計13個細(xì)分行業(yè)（見圖1）.
1、固廢市場將是中國環(huán)境治理下一個“兵家必爭之地”
水、固、氣是環(huán)保行業(yè)的三大核心板塊。與其他發(fā)達(dá)國家類似，中國環(huán)境治理路徑也是先水再氣后固廢。隨著水、氣治理即將進(jìn)入成熟期，固廢行業(yè)作為一個規(guī)模龐大并具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ氖袌�，�?dāng)之無愧地成為中國環(huán)境治理下一個“兵家必爭之地”。這樣一塊“兵家必爭之地”吸引了國內(nèi)外眾多大型環(huán)保乃至非環(huán)保企業(yè)“搶灘”，并展開了激烈的競爭。
總體來講，中國固廢市場的巨大吸引力體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，這一市場規(guī)模巨大，2018年全國固廢行業(yè)實現(xiàn)收入12230億元（包括一般工業(yè)固廢的7550億元），遠(yuǎn)高于水務(wù)行業(yè)的6700億元與大氣行業(yè)的880億元；其次，中國固廢市場的未來增長潛力巨大，根據(jù)我們預(yù)測，2019-2025年間固廢行業(yè)整體將保持10.9%的復(fù)合增長，遠(yuǎn)高于同期水務(wù)行業(yè)的3.0%和大氣行業(yè)的2.0%，更為重要的是，固廢行業(yè)的這種高速增長有望一直持續(xù)到2030年。
中國固廢市場的快速增長主要得益于密集出臺的行業(yè)政策、穩(wěn)步上升的城鎮(zhèn)化率以及持續(xù)增長的消費支出。巨大的市場需求與現(xiàn)階段市場供給的匱乏帶來的不平衡，成為中國固廢市場新一輪增長的源動力。
從需求端看，中國固廢市場未來還有巨大的提升空間。以一般生活垃圾為例，2016年中國人均生活垃圾產(chǎn)量160千克/年，在同等收入國家中處于較低水平，更遠(yuǎn)低于美國、加拿大、德國、法國、英國、日本等高收入國家平均水平，不及美國、加拿大、德國等發(fā)達(dá)國家的1/3（見圖2）。預(yù)計中國一般生活垃圾生產(chǎn)量還有1~3倍的提升空間。
從供給角度看，中國固廢行業(yè)的政府投入明顯不足，具體體現(xiàn)在“兩低”：一是與其他發(fā)達(dá)國家相比，中國政府環(huán)境治理支出2017年占GDP的比重為0.23%，仍低于2010年英國的0.84%、美國的0.48%、法國的0.31%、德國的0.25%以及歐盟整體的0.44%；二是中國政府環(huán)境治理支出主要集中在水務(wù)和大氣，固廢治理支出尚不足5%，遠(yuǎn)低于2010年英國的80%、美國的20%、法國的20%、德國的46%以及歐盟整體的52%（見圖3）。
2、未來十年的新變化
對于中國固廢企業(yè)而言，未來十年將是一個振奮人心的時期：龐大的規(guī)模和誘人的發(fā)展?jié)摿楣虖U企業(yè)帶來了新的機(jī)遇與想象空間。然而，固廢企業(yè)不應(yīng)想當(dāng)然地認(rèn)為自己可以高枕無憂，坐享新一輪增長浪潮的推動。與過去十年相比，未來十年的發(fā)展模式將發(fā)生顯著變化，企業(yè)必須深入理解這種變化。
變化一：增長提速，最后沖刺將一直持續(xù)到2030年
隨著我國環(huán)境治理重點逐步從水、氣轉(zhuǎn)向固廢，我們預(yù)計中國固廢市場將在2019-2025年間提速，總體保持10.9%的復(fù)合增長到2025年實現(xiàn)2.5萬億的收入規(guī)模，增速相比前三年的6.1%明顯提升�？紤]到一般工業(yè)固廢綜合利用情況較好，利用率接近90%，大多由生產(chǎn)企業(yè)自行處置，環(huán)保企業(yè)較難介入，將其扣除之后我們發(fā)現(xiàn)環(huán)保企業(yè)可直接參與競爭的固廢市場到2025年可達(dá)1.5萬億元，期間復(fù)合增長率18.1%（見圖4）。
美國、歐洲及日本的經(jīng)驗表明，首部政策出臺30~35年左右，固廢行業(yè)增速開始放緩（見圖5、圖6）。中國在1995年頒布了固廢行業(yè)首部法規(guī)《固體廢物污染環(huán)境防治法》，結(jié)合中國城鎮(zhèn)化率以及人均GDP的變化趨勢，我們判斷這一輪高速增長將一直持續(xù)到2030年，未來十年將是中國固廢行業(yè)最后沖刺的“黃金時期”。
變化二：動力轉(zhuǎn)換，危廢與再生資源回收成為增長極
值得注意的是，新一輪增長下“百花齊放”的可能性不大。通過對各細(xì)分市場的深入研究，結(jié)合發(fā)達(dá)國家的相關(guān)經(jīng)驗，我們認(rèn)為2019-2025年間，工業(yè)危廢、報廢汽車、廢電池、林業(yè)剩余物、餐廚垃圾將迎來快速增長（復(fù)合增長率超過10%），而一般生活垃圾、建筑垃圾、廢棄電子電器、醫(yī)療危廢、秸稈發(fā)電、一般工業(yè)固廢等增速較慢（低于10%）（見圖7）。
工業(yè)危廢處置與綜合利用、報廢汽車與廢電池回收再利用或成為未來十年固廢行業(yè)新的增長極
工業(yè)危廢正處于快速發(fā)展的“黃金十年”。自從1995年頒布《固體廢物污染環(huán)境防治法》對危險廢物污染環(huán)境防治做出特別規(guī)定，到2011年危廢申報下限由10千克調(diào)整為1千克，再到2013年兩高司法解釋提出非法排放、傾倒、處理3噸以上危廢入刑以及2016年修訂《固體廢物污染環(huán)境防治法》對危廢的跨省轉(zhuǎn)移做出嚴(yán)格規(guī)定，中國工業(yè)危廢行業(yè)已經(jīng)從引入期步入快速成長期。預(yù)計2019-2025年間我國工業(yè)危廢收入規(guī)模將保持32%的復(fù)合增長達(dá)到7372億元，同期危廢產(chǎn)量也將從8170萬噸上升到18590萬噸。電力熱力生產(chǎn)供應(yīng)、石油和天然氣開采、有色金屬冶煉和壓延加工等行業(yè)將是工業(yè)危廢市場增長的主要動力（見圖8）。隨著行業(yè)日益成熟、產(chǎn)能利用率逐漸提高，預(yù)計我國危廢核準(zhǔn)運營規(guī)模至2025年可達(dá)15250萬噸/年，其中2019-2025年間危廢新（擴(kuò)）建投資額達(dá)3200億元。
相關(guān)政策引導(dǎo)下，固廢回收再利用將迎來選擇性的新一輪增長。隨著垃圾分類工作的推進(jìn)，我們預(yù)計2019-2025年間固廢回收再利用行業(yè)將保持5.3%的復(fù)合增長，到2025年實現(xiàn)5890億的收入，這一增速相較前五年2.8%有明顯回升（見圖9）。由于供給側(cè)改革以及工業(yè)增速放緩，工業(yè)推動力減弱，而迅速增加的報廢汽車、廢舊電池以及一般生活垃圾分類回收有望成為新亮點。
汽車拆解市場預(yù)計將迎來快速增長，其動力主要有兩個：一是大量汽車進(jìn)入報廢期：2007-2017年間汽車銷量復(fù)合增長率達(dá)到12.6%，考慮到乘用車報廢年限一般為8~12年、商用車一般為10~15年，預(yù)計2016-2025年間汽車報廢量復(fù)合增長約為13.8%，到2025年達(dá)到1055萬臺；二是汽車再制造產(chǎn)業(yè)迎來政策解禁，報廢車“五大總成”零部件允許進(jìn)行再制造，將使得汽車再制造產(chǎn)業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇，報廢汽車再制造比率將進(jìn)一步提升。我們預(yù)計2019-2025年間報廢汽車拆解回收市場將保持25.8%的復(fù)合增長直到2025年實現(xiàn)1970億元的收入。鑒于當(dāng)前產(chǎn)能利用率不到50%，我們預(yù)計報廢汽車拆解回收產(chǎn)能將隨著需求增加逐步釋放，到2025年需新建450萬臺的汽車拆解產(chǎn)能，總投資額110億元。
廢電池回收行業(yè)隨著新能源汽車的快速發(fā)展將迎來爆發(fā)式增長。工信部2017年發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》明確提出到2025年新能源汽車占汽車銷量20%以上，受此影響，我們預(yù)計2019-2025年間廢電池回收行業(yè)復(fù)合增長率將高達(dá)43%，到2025年實現(xiàn)480億元的收入。廢電池回收主要是動力電池（包括磷酸鐵鋰和三元電池），其使用壽命一般3~5年，報廢具有確定性；廢一次電池主要散布在城市生活垃圾中，回收比例相對較低。
廢棄電器電子產(chǎn)品回收處置盡管在政府相關(guān)政策推動下有所提升，但效果不明顯，原因有兩個：一是廢棄電器電子產(chǎn)品回收處置市場中的參與者大多為小作坊小企業(yè)，通過正規(guī)拆解廠拆解利潤較低，受國家補(bǔ)貼影響較大；二是廢棄電器電子產(chǎn)品收集是價值鏈中最難的一環(huán)，目前尚未形成完善的回收機(jī)制，國家主要通過設(shè)立試點，成立回收基金要求生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)回收，但由于基金規(guī)模小，無法形成強(qiáng)有力的推動。我們預(yù)計2019-2025年間整體市場將保持6.2%的復(fù)合增長直到2025年實現(xiàn)約166億元的收入，這一增速相較前五年的5.8%只是略有上升。
一般生活垃圾、餐廚垃圾、農(nóng)林廢棄物等市場仍將維持較長時間的平穩(wěn)增長，但驅(qū)動力發(fā)生轉(zhuǎn)變
一般生活垃圾市場仍將維持較長時間的平穩(wěn)增長，但動力有所變化：隨著垃圾焚燒項目投資建設(shè)放緩 以及垃圾分類工作的逐步推進(jìn)，回收再利用將成為下一輪增長的重點。我們預(yù)計2019-2025年間一般生活垃圾市場將保持8.2%的復(fù)合增長直到2025年實現(xiàn)2660億元的收入；其中以“環(huán)衛(wèi)一體化”為方向的清掃收集仍然是收入規(guī)模最大的一環(huán)（占比超過65%），但回收再利用與處置增長更快。美國、歐洲、日本的經(jīng)驗表明，人均GDP在30000美元左右時人均固廢產(chǎn)量達(dá)到頂點，因此我們判斷我國一般生活垃圾市場仍可維持較長時間的平穩(wěn)增長（2018年我國人均GDP僅為9780美元）。
餐廚垃圾行業(yè)起步較晚發(fā)展不溫不火。2008年在浙江寧波召開的“全國城市餐廚廢棄物資源化利用現(xiàn)場交流暨研討會”正式將餐廚垃圾處置提上日程。由于居民產(chǎn)生的廚余垃圾與一般生活垃圾一直未分類，以及餐飲垃圾屢禁不止的地溝油現(xiàn)象，我國餐廚垃圾行業(yè)的發(fā)展一直不溫不火。往前看，受城鎮(zhèn)化率上升趨緩影響，我們預(yù)計2019-2025年間餐廚垃圾產(chǎn)量的復(fù)合增長率僅為5.9%，到2025年達(dá)到1.2億噸，這一增速相較前五年的8.2%有所下滑。然而，由于處置比例有望進(jìn)一步提升，餐廚垃圾產(chǎn)量增速下滑對整體收入的影響不大，預(yù)計同期餐廚垃圾市場收入將復(fù)合增長11%到2025年達(dá)到360億元，這與前五年的12%只是略有下降。
農(nóng)林廢棄物焚燒發(fā)電市場將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。農(nóng)林廢棄物焚燒發(fā)電起源于2007年，直到2011年由于農(nóng)業(yè)廢棄物（主要是秸稈）露天焚燒帶來的嚴(yán)重大氣污染問題才得以真正重視。隨著相關(guān)政策陸續(xù)出臺以及商業(yè)化和規(guī)�；没緦崿F(xiàn)，我們預(yù)計2019-2025年間農(nóng)林廢棄物焚燒發(fā)電市場將保持5.7%的復(fù)合增長直到2025年實現(xiàn)450億元的收入，這一增速與前五年的5.4%略有提升；同期處理量從6060萬噸提高至8700萬噸。增長動力主要來自林業(yè)剩余物能源化利用比例的大幅度提升，由此預(yù)計2019-2025年間林業(yè)剩余物焚燒發(fā)電市場將保持12.9%的復(fù)合增長直到2025年實現(xiàn)180億的收入，遠(yuǎn)高于同期農(nóng)業(yè)廢棄物（秸稈）焚燒發(fā)電市場2.2%的復(fù)合增長率。
受下游需求影響，一般工業(yè)固廢、建筑垃圾、污泥處置市場未來增速穩(wěn)中有降
一般工業(yè)固廢行業(yè)早在2012年已經(jīng)進(jìn)入成熟期。隨著工業(yè)增加值增速下降以及技術(shù)進(jìn)步帶來的效率提升，近年來一般工業(yè)固廢年產(chǎn)量維持在30億噸上下。2019-2025年間，預(yù)計一般工業(yè)固廢市場將保持3.7%的復(fù)合增長，到2025年實現(xiàn)9630億元的收入，其中綜合利用占比將從2017年的86.4%進(jìn)一步提升至88.5%，處置占比則從13.6%下降至11.5%�；瘜W(xué)原料和化學(xué)制品制造、電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)兩個行業(yè)將是一般工業(yè)固廢市場發(fā)展的主要動力，黑色金屬礦采選、煤炭開采和洗選則可能出現(xiàn)下降。
建筑垃圾正處于從發(fā)展期到成熟期的拐點。盡管我國在2013年前出臺了多項政策以規(guī)范建筑垃圾市場，此后又出臺了多項政策鼓勵建筑垃圾資源化利用，但效果不明顯。由于前幾年鋼鐵、水泥產(chǎn)能過剩帶來的惡性低價競爭，建筑垃圾資源化利用的經(jīng)濟(jì)效益相對較低，造成建筑垃圾資源化利用率不到10%。隨著房地產(chǎn)行業(yè)增速放緩，預(yù)計2019-2025年間建筑垃圾市場增速較前五年的8.2%將有所下滑，整體保持7.2%的復(fù)合增長到2025年實現(xiàn)1420億元的收入，增長動力主要來自拆除建筑垃圾以及資源化利用。
污泥處置行業(yè)增速將明顯下滑。我國污泥產(chǎn)生量自2010年以來變化不大，行業(yè)發(fā)展的動力主要來自污泥無害化處置比例的上升：2010年污泥無害化處置比例不到10%，到2018年這一數(shù)字超過50%。受工業(yè)廢水排放量下降以及污泥處置比例持續(xù)上升空間有限影響，預(yù)計2019-2025年間污泥處置市場增速較前五年的12.8%將大幅度下滑，整體保持5.2%的復(fù)合增長到2025年實現(xiàn)220億元的收入，其中城鎮(zhèn)污水污泥處置增速較快，占行業(yè)全部收入的比重也在2018年超過工業(yè)廢水污泥處置。
總而言之，固廢行業(yè)足夠大且各細(xì)分市場差異明顯。無論情況多么緊迫，我們都建議企業(yè)投入足夠的資源與關(guān)注度來思考、規(guī)劃企業(yè)自身的發(fā)展定位、業(yè)務(wù)組合與實現(xiàn)路徑，切忌跟風(fēng)、“撒胡椒面”似的、匆匆上馬新項目，進(jìn)入新市場。事實證明，方法上的錯誤尚可在過程中迭代糾正，但大方向錯誤的代價往往難以彌補(bǔ)。
變化三：需求升級，客戶越來越青睞綜合解決方案
廣義上的固廢產(chǎn)業(yè)鏈通常包括上游的裝備制造，中游的收集與轉(zhuǎn)運，以及下游的回收處置三個階段。相對于美國等發(fā)達(dá)國家，我國的固廢產(chǎn)業(yè)仍處在產(chǎn)業(yè)鏈分散經(jīng)營的階段：處在產(chǎn)業(yè)鏈下游的垃圾焚燒、再生資源回收行業(yè)由于國家的補(bǔ)貼政策和大力推動，最先得以發(fā)展；而處在中游的垃圾收集與轉(zhuǎn)運行業(yè)長期以來由各省市環(huán)衛(wèi)、園林綠化和市政管理部門等事業(yè)單位負(fù)責(zé)管理和實施，行業(yè)具有典型的政府壟斷性質(zhì)，僅從2015年左右開始市場化。由此造成我國固廢產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游都有比較具有代表性的公司，產(chǎn)業(yè)鏈整合度不高。
然而，這種情況正在改變。隨著下游垃圾焚燒市場增量放緩，光大國際、瀚藍(lán)環(huán)境、啟迪桑德等龍頭企業(yè)紛紛搶占環(huán)衛(wèi)入口，布局再生資源回收。與此同時，全產(chǎn)業(yè)鏈模式也越來越受到政府認(rèn)可或推崇：據(jù)不完全統(tǒng)計，全產(chǎn)業(yè)鏈模式占垃圾焚燒項目的比重從2016年的9.5%，逐步上升到2017年的13.0%，2018年上半年則進(jìn)一步上升到13.7%。
進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，成熟市場下的國外巨頭WM、RSG、蘇伊士、威立雅、CLH、LKQ等大多選擇了全產(chǎn)業(yè)鏈模式，致力于打造從收集到轉(zhuǎn)運、回收、處置的一站式服務(wù)能力（圖10）。
實踐證明，全產(chǎn)業(yè)鏈模式不僅有利于增強(qiáng)企業(yè)綜合實力，而且有利于實現(xiàn)固廢資源最大化利用進(jìn)而提升盈利水平：對比美國部分固廢企業(yè)過去五年的盈利表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)擁有全產(chǎn)業(yè)鏈模式的WM和RSG，相比僅專注于單一環(huán)節(jié)的COVANTA和Stericycle，EBIT率更高且更穩(wěn)定（見圖11）。
變化四：不進(jìn)則退，500億規(guī)模才能立于“獵人”集團(tuán)
固廢市場持續(xù)看好的發(fā)展前景吸引了越來越多的行業(yè)內(nèi)外企業(yè)參與競爭。據(jù)不完全統(tǒng)計，2012-2017年間危廢處置、汽車拆解回收、廢棄電器電子產(chǎn)品處置企業(yè)數(shù)量分別增長了……
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關(guān)于《乘勢而上：制勝1.5萬億中國固廢市場》
本報告基于對中國固廢行業(yè)的深入研究，結(jié)合辰于公司近期完成的相關(guān)咨詢項目經(jīng)驗完成。
- 報告采集的數(shù)據(jù)截至2018年12月。
- 案例研究對象包括WM、威立雅、RSG、UMI、蘇伊士環(huán)境、CLH、LKQ、光大國際、格林美、盈峰環(huán)境、東江環(huán)保、啟迪桑德、錦江環(huán)境、天奇股份、首創(chuàng)環(huán)境等國內(nèi)外領(lǐng)先固廢企業(yè)。
報告就中國固廢行業(yè)未來十年新變化，以及固廢企業(yè)想要引領(lǐng)未來必須具備的六大關(guān)鍵要素進(jìn)行了深度研究，并提出了實施建議。
關(guān)于辰于公司
辰于是一家年輕而專業(yè)的管理咨詢公司，擁有一支精干高效的咨詢團(tuán)隊。在過去3年，我們一直為國內(nèi)生態(tài)環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、消費與新零售等行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)提供持續(xù)的高品質(zhì)咨詢服務(wù)。
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