我國海水淡化市場的現(xiàn)實與展望（上）
導(dǎo)讀： 2015年年底，我國海水淡化工程規(guī)模達到102.65萬噸/日，5年復(fù)合增長率12.5%。作為水資源缺乏的用水大國，我國海水淡化發(fā)展規(guī)模與海外相比有較大差距，僅為世界規(guī)模的1.2%。
國內(nèi)海水淡化發(fā)展現(xiàn)狀：主要用于工業(yè)，發(fā)展相對落后。1）工程規(guī)模5年復(fù)合增速13%，和海外相比仍有較大差距。2015年年底，我國海水淡化工程規(guī)模達到102.65萬噸/日，5年復(fù)合增長率12.5%。作為水資源缺乏的用水大國，我國海水淡化發(fā)展規(guī)模與海外相比有較大差距，僅為世界規(guī)模的1.2%。2）國內(nèi)海水淡化水2/3用于工業(yè)，集中在水價較高的沿海省份。海水淡化水用途中，工業(yè)用水占比63.60%，居民生活用水占比35.67%。海水淡化工程主要集中在水價較高的沿海省份，包括天津、浙江、河北、山東、廣東、遼寧等。3）反滲透、蒸餾法是主流技術(shù)，目前國內(nèi)噸水成本較高。反滲透（RO）、低溫多效蒸餾（MED）技術(shù)占據(jù)國內(nèi)64%、35%產(chǎn)能。從成本結(jié)構(gòu)來看，能源成本占到噸水成本的四成到五成。國內(nèi)海水淡化噸水平均成本達到5~8元，明顯高于海外先進項目（3~4元）。
圖1、中國、世界海水淡化工程規(guī)模對比
圖2、中國、世界水資源情況
十三五，行業(yè)爆發(fā)臨界點來臨。1）引入海外先進經(jīng)驗，增強國內(nèi)海水淡化技術(shù)實力。技術(shù)進步帶來的成本下降和性能上升，是推動海水淡化經(jīng)濟性的核心因素。依托先進技術(shù)、設(shè)計理念，以色列能做到人民幣3~4元的噸水成本。由于技術(shù)領(lǐng)先、設(shè)備耗材使用壽命長，以色列噸水電耗、項目維修費、膜更換費用等運維費用顯著低于國內(nèi)項目。電水聯(lián)產(chǎn)，以色列顯著降低單位電價。以以色列IDE公司為例，巴安水務(wù)等國內(nèi)企業(yè)開展并購等合作方式，引入海外先進技術(shù)。2）政策大力支持，電改加速降低能源成本；行業(yè)正處爆發(fā)臨界點。十三五期間，國家將通過產(chǎn)業(yè)基金、降低運營成本等方式著力推動海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2013年年底，浙江省將海水淡化用電從工業(yè)用電轉(zhuǎn)為農(nóng)業(yè)用電，預(yù)計噸水成本下降約1元。各地將出臺電價優(yōu)惠政策，著力保障海水淡化運營。2015年11月，6個電改配套文件出臺，各地試點放開；電改加速降低能源成本。
從廣東省今年3月到5月的交易數(shù)據(jù)來看，平均電價降幅在0.12~0.15元/度之間。政策大力支持，用電成本下降疊加水價處于上升通道，海水淡化行業(yè)迎來爆發(fā)臨界點。
表1、國內(nèi)、以色列典型海水淡化項目成本結(jié)構(gòu)
投資標的：推薦巴安水務(wù)，關(guān)注天壕環(huán)境、碧水源等。預(yù)計巴安水務(wù)16~17年歸屬母公司股東凈利潤1.5、2.1億，當(dāng)前市值61億（不考慮定增），對應(yīng)PE分別為40倍、29倍。我們強調(diào)：1）激勵方案高行權(quán)條件指定業(yè)績錨，公司當(dāng)前在手訂單40億左右，潛在意向性訂單（海淡、海綿城市等）達百億規(guī)模，構(gòu)成公司業(yè)績持續(xù)高增的條件；2）非公開發(fā)行募集12億，有效降低負債水平，業(yè)績和新簽訂單或由此加速；3）定增已經(jīng)拿到批文，當(dāng)前處于發(fā)行節(jié)點；4）國內(nèi)外海水淡化業(yè)務(wù)齊頭并進，海淡工程業(yè)務(wù)或成公司近期重要突破點。維持增持評級。
圖3、海水淡化產(chǎn)業(yè)鏈（紅色標出的是上市公司）
1、國內(nèi)海水淡化發(fā)展現(xiàn)狀：主要用于工業(yè)，發(fā)展相對落后
1.1工程規(guī)模5年復(fù)合增速13%，和海外相比仍有較大差距
2015年年底，我國海水淡化工程規(guī)模達到102.65萬噸/日，5年復(fù)合增長率12.5%。根據(jù)中國水利企業(yè)協(xié)會脫鹽分會統(tǒng)計，截至2015年12月，全國已建成海水淡化工程139個，工程規(guī)模102.65萬噸/日。其中，2015年全國新建成海水淡化工程11個，新增海水淡化工程產(chǎn)水規(guī)模10.77萬噸/日。從工程規(guī)模來看，全國已建成
萬噸級以上海水淡化工程31個，產(chǎn)水規(guī)模81.1萬噸/日；千噸級以上、萬噸級以下海水淡化工程37個，產(chǎn)水規(guī)模11.95萬噸/日；千噸級以下海水淡化工程71個，產(chǎn)水規(guī)模1.61萬噸/日。全國已建成最大海水淡化工程規(guī)模20萬噸/日。
圖4、全國海水淡化工程規(guī)模（萬噸/日）
圖5、已建成海水淡化工程規(guī)模(m3/d)
圖6、已建成海水淡化工程數(shù)量(m3/d)
作為水資源缺乏的用水大國，我國海水淡化發(fā)展規(guī)模與海外相比有較大差距，僅為世界規(guī)模的1.2%。2015年年底，我國海水淡化工程規(guī)模達到102.65萬噸/日，僅為世界海水淡化工程規(guī)模8524萬噸/日的1.2%。我國是水資源缺乏的國家，2013年人均水資源量2072立方米/人，僅為世界平均水平的34%；同時我國又是用水大國，2013年用水總量5540億立方米，達到世界用水總量的14%。
圖7、中國、世界海水淡化工程規(guī)模對比
1.2國內(nèi)海水淡化水2/3用于工業(yè)，集中在水價較高的沿海省份
海水淡化水用途：工業(yè)用水占比63.60%，居民生活用水占比35.67%。全球投產(chǎn)的脫鹽項目主要服務(wù)于居民用水（60%），工業(yè)用水只占到28%的比例。相較而言，我國的海水淡化項目用于工業(yè)用水的工程規(guī)模為65.28萬噸/日，占總工程規(guī)模的63.60%。其中，電力企業(yè)為35.82%，石化企業(yè)為12.37%，鋼鐵企業(yè)為9.75%，造紙企業(yè)為2.92%，化工企業(yè)為2.64%，建筑和礦業(yè)共占0.10%。用于居民生活用水的工程規(guī)模為36.62萬噸/日，占總工程規(guī)模的35.67%。用于綠化等其他用水的工程規(guī)模為240噸/日，占0.03%。
圖9、全國已建成海水淡化工程產(chǎn)水用途統(tǒng)計
圖10、全球投產(chǎn)脫鹽項目的用戶分布
海水淡化工程主要集中在水價較高的沿海省份。已建成的海水淡化工程主要集中在水資源短缺的沿海9省：天津（31.73萬噸/日）、山東（16.16.07萬噸/日）、河北（16.8716.87萬噸/日）、遼寧（6.826.82萬噸/日）、浙江（20.1820.1820.18萬噸/日）、廣東（8.178.17萬噸/日）、福建（1.171.17萬噸/日）、、江蘇（0.510.510.51噸/日）、海南（1.141.141.14萬噸/日）。其中，北方以大規(guī)模的工業(yè)用海水淡化程為主，要集中在天津、河北山東等地電力鋼規(guī)模的工業(yè)用海水淡化程為主，要集中在天津、河北山東等地電力鋼鐵等高耗水行業(yè)；南方以民用海島淡化工程居多，主要分布在浙江、福建鐵等高耗水行業(yè)；南方以民用海島淡化工程居多，主要分布在浙江、福建海南等地，以百噸級和千工程為主。
圖11、全國沿海省市水淡化工程分布圖（萬噸/日）
圖12、全國主要沿海省市工業(yè)水價
1.3反滲透、蒸餾法是主流技術(shù)，目前國內(nèi)噸水成本較高
反滲透（RO）、低溫多效蒸餾（MED）技術(shù)占據(jù)國內(nèi)64%、35%產(chǎn)能。反滲透（RO）、低溫多效（LT-MED）和多級閃蒸（MSF）海水淡化技術(shù)是國際上已商業(yè)化應(yīng)用的主流海水淡化技術(shù)。我國已掌握反滲透和低溫多效海水淡化技術(shù)，相關(guān)技術(shù)達到或接近國際先進水平，但在現(xiàn)有產(chǎn)能匯總應(yīng)用較少。在現(xiàn)有的海水淡化產(chǎn)能中，120套采用SWRO技術(shù)，產(chǎn)能65.61萬噸/日，占全國總產(chǎn)水規(guī)模的63.91%；17套采用低溫多效蒸餾（MED）技術(shù)，產(chǎn)能36.43萬噸/日，占全國總產(chǎn)水規(guī)模的35.49%；1套采用多級閃蒸（MSF）技術(shù)，產(chǎn)能6000噸/日，占全國總產(chǎn)水規(guī)模的0.58%；1套采用電滲析（ED）技術(shù)，產(chǎn)能200噸/日，占全國總產(chǎn)水規(guī)模的0.02%。
圖13、全國海水淡化工程技術(shù)應(yīng)用情況統(tǒng)計
圖14、2014年全球投產(chǎn)脫鹽項目產(chǎn)能中不同技術(shù)類型分布
從成本結(jié)構(gòu)來看，能源成本占到噸水成本的四成到五成。能源成本是噸水成本的重要組成部分，占到反滲透法噸水成本的45%左右、占到低溫多效蒸餾法的近50%（其中3/4是熱力費用、1/4是電費）。反滲透法的噸水電耗在4度電左右；蒸餾法噸水電耗相對較小，在1.5度電左右。
圖15、反滲透法噸水成本結(jié)構(gòu)
圖16、低溫多效蒸餾法噸水成本結(jié)構(gòu)
國內(nèi)海水淡化噸水平均成本達到5~8元，明顯高于海外先進項目（3~4元）。海水淡化產(chǎn)水成本主要由投資成本、運行維護成本和能源消耗成本構(gòu)成。其中，運行維護成本包括：維修成本、藥劑成本、膜更換成本、管理成本和人力成本等。受能源、人力等價格波動影響，產(chǎn)水成本集中在（5～8）元/噸。其中，國內(nèi)萬噸級以上海水淡化工程平均產(chǎn)水成本6.37元/噸，千噸級海水淡化工程產(chǎn)水成本8.44元/噸。以色列海水淡化成本噸水成本達到0.5~0.6美元，折合人民幣3.3~4.0元。
圖17、國內(nèi)、以色列海水淡化項目噸水成本對比
我國海水淡化市場的現(xiàn)實與展望（下）
導(dǎo)讀： 伴隨技術(shù)進步，反滲透法占比不斷上升：20世紀80年代中期之后，隨著反滲透膜性能提高、價格下降、能量回收效率的提高等技術(shù)的發(fā)展，反滲透法成為投資最省、成本最低的海水淡化制取飲用水的過程。過去40年來，隨著技術(shù)的提高，反滲透法海水淡化的能耗指標降低了90%，從26.4度/m3降至2.9度/m3。
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2、十三五，海水淡化行業(yè)爆發(fā)臨界點來臨
2.1引入海外先進經(jīng)驗，增強國內(nèi)海水淡化技術(shù)實力
技術(shù)進步帶來的成本下降和性能上升，是推動海水淡化經(jīng)濟性的核心因素。1）上世紀50年代起，多級閃蒸技術(shù)首先投運：20世紀50年代，R.S.Silver和A.Frankel發(fā)明了多級閃蒸技術(shù)，1957年在科威特建成的4×2000m3/d的4級閃蒸裝臵，標志著多級閃蒸技術(shù)已趨于商業(yè)化，并于20世紀70~80年代得到了快速發(fā)展。同一時期，C.E.Reid等首先提出了反滲透海水淡化方案，1960年，美國加利福尼亞大學(xué)的S.Loeb和S.Sourirajan成功制得了世界上第一張高脫鹽率、高通透量、可用于海水脫鹽的不對稱醋酸纖維素反滲透膜，標志著反滲透膜獲得突破性進展。但反滲透膜在海水淡化中應(yīng)用始于1973年美國DuPont公司的B-10中空纖維反滲透器。20世紀80年代低溫多效蒸餾法面世，該技術(shù)對原料海水的預(yù)處理要求不高、過程循環(huán)動力消耗小、生產(chǎn)的淡水水質(zhì)高，自開發(fā)問世后便在世界范圍內(nèi)迅速得到了廣泛應(yīng)用。2）伴隨技術(shù)進步，反滲透法占比不斷上升：20世紀80年代中期之后，隨著反滲透膜性能提高、價格下降、能量回收效率的提高等技術(shù)的發(fā)展，反滲透法成為投資最省、成本最低的海水淡化制取飲用水的過程。過去40年來，隨著技術(shù)的提高，反滲透法海水淡化的能耗指標降低了90%，從26.4度/m3降至2.9度/m3。
圖18、噸水成本變動趨勢
圖19、反滲透法噸水電耗指標
依托先進技術(shù)、設(shè)計理念，以色列能做到人民幣3~4元的噸水成本。1）研發(fā)投入大，技術(shù)領(lǐng)先：多年來，以色列政府始終支持著海水咸水淡化的研究工作，有關(guān)經(jīng)費占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重位居世界第一，海水淡化技術(shù)也由最初的多級閃蒸逐步發(fā)展到世界領(lǐng)先的低溫多效和反滲透膜技術(shù)，以其設(shè)備簡單、易于維護和設(shè)備模塊化的優(yōu)點迅速占領(lǐng)市場。從成本結(jié)構(gòu)來看，雖然以色列項目噸水折舊（1.60元/m3）略高于國內(nèi)項目（1.50元/m3），但是由于技術(shù)領(lǐng)先、設(shè)備耗材使用壽命長，以色列噸水電耗、項目維修費、膜更換費用等運維費用顯著低于國內(nèi)項目。2）科學(xué)規(guī)劃，取水用水有保障：早在上世紀90年代末，以色列政府就對未來20年的海水淡化做出了全面評估和規(guī)劃。首先，充分估算對海水淡化水的需求量，即生活用水、工業(yè)用水、農(nóng)業(yè)用水和其他用水的需求量與天然淡水、咸水和循環(huán)水的供應(yīng)量之間的差額，根據(jù)差額確定海水淡化工廠的產(chǎn)能目標；其次科學(xué)確定海水淡化工廠的地址，一要鄰近地中海，二要鄰近人口聚集的大城市和工業(yè)中心，三要方便接入國家輸水工程的節(jié)點。3）電水聯(lián)產(chǎn)，降低單位電價。考慮到用電成本占海水淡化成本的40%左右，以色列政府在招標時鼓勵海水淡化廠建立專門的發(fā)電廠，實現(xiàn)電水聯(lián)產(chǎn)，并協(xié)定多余電量可賣給國家電力公司。估算以色列典型海水淡化項目單位用電成本為0.05美元/度，折合人民幣0.33元/度，遠低于國內(nèi)0.7元/度附近的用電成本。
表2、國內(nèi)、以色列典型海水淡化項目成本結(jié)構(gòu)
圖20、國內(nèi)、以色列典型海水淡化項目噸水電耗對比
以以色列IDE公司為例，國內(nèi)企業(yè)開展深入合作，引入海外先進技術(shù)。1）IDE公司簡介：以色列IDE公司為以色列化工集團子公司，是國際著名海水淡化企業(yè)，憑借其設(shè)備投資省、能量消耗低、建造周期短等諸多的優(yōu)勢，發(fā)展迅速，在世界范圍內(nèi)承建了370多家海水淡化廠。2）IDE承接當(dāng)時國內(nèi)最大的海水淡化建設(shè)項目：2009年，IDE公司與天津國投津能發(fā)電有限公司合作，為國投北疆發(fā)電廠海水淡化項目一期建造日產(chǎn)10萬噸的低溫多效海水淡化裝臵項目。2011年項目竣工投產(chǎn)，是全國已建成最大的海水淡化項目，也是我國第一個向社會供水的大型海水淡化項目。3）巴安水務(wù)通過并購，引入海外先進技術(shù)：公司通過并購海外公司，包括KWI（世界固液分離-溶氣浮選法技術(shù)龍頭）、瑞士水務(wù)（技術(shù)源于以色列IDE）等，海水淡化技術(shù)實力強勁。
表3、IDE公司項目業(yè)績
2.2政策大力支持，電改加速降低能源成本；行業(yè)正處爆發(fā)臨界點
十三五期間，國家將通過產(chǎn)業(yè)基金、降低運營成本等方式著力推動海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。“十三五”期間，我國海水淡化產(chǎn)業(yè)將向規(guī)模、集成化方向發(fā)展，逐步成為
重要的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，國家將從以下4個方面推動海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展：一、實施海島水淡化利用工程；二、促成發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金三加大對海水淡化裝置運營的扶持力度，降低成本；四、建立完善海水淡標準體系培育龍頭企業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模。
表4、海水淡化國內(nèi)支持政策
2013年底，浙江省將海水淡化用電從工業(yè)用電轉(zhuǎn)為農(nóng)，預(yù)計噸水成本下降約1元。采用工業(yè)電價時，考慮到峰谷電及變壓器租賃費等因素，平均價在1元/度左右。轉(zhuǎn)為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用電后，電價可以降低到0.728元/度。此次電價降低的幅度，在每電0.22元左右。對于海水淡化企業(yè)來說，這是一個不小的幅度按噸水電耗4度估算，預(yù)計噸水成本可下降約1元。
各地將出臺電價優(yōu)惠政策，著力保障海水淡化運營。目前海水淡化規(guī)模低于國家此前規(guī)劃，2015年底實際完成102.7萬噸/日的處理規(guī)模，不到國家十二五劃水平的一半。預(yù)計各地將出臺電價優(yōu)惠政策，著力保障海水淡化運營。河北省發(fā)改委下發(fā)的《河北省加快發(fā)展海水淡化產(chǎn)業(yè)三年行動方案（2013年-2015年）》中，明確指出：“積極爭取曹妃甸區(qū)、渤海新列為國家大用戶直購電試點，對水淡化用電執(zhí)行優(yōu)惠電價，降低海水淡化用電成本。”
圖21、浙江省海水淡化用電成本大幅下降
圖22、2015年實際完成和規(guī)劃海水淡化規(guī)模
2015年11月，6個電改配套文件出臺，各地試點放開；電改加速降低能源成本。1）配套文件：這六大配套文件包括《關(guān)于推進輸配電價改革的實施意見》、《關(guān)于推進電力市場建設(shè)的實施意見》、《關(guān)于電力交易機構(gòu)組建和規(guī)范運行的實施意見》、《關(guān)于有序放開發(fā)用電計劃的實施意見》、《關(guān)于推進售電側(cè)改革的實施意見》、《關(guān)于加強和規(guī)范燃煤自備電廠監(jiān)督管理的指導(dǎo)意見》。這六個配套文件的發(fā)布，標志著新一輪電改開始進入全面實施階段。2）各地試點：發(fā)改委表示，發(fā)布6個配套文件，將推動未來電改試點以三類形式分別推進。第一類是電改綜合試點。11月初國家發(fā)改委批復(fù)云南和貴州成為第一批電改綜合試點省份，6個配套文件落地后，云貴兩省將以此為據(jù)制定本省綜合改革試點的具體方案，全方位進行改革試點。第二類是售電側(cè)改革試點。12月初，國家發(fā)改委批復(fù)重慶、廣東作為售電側(cè)改革試點，允許社會資本投資增量配電網(wǎng)，成立擁有配電網(wǎng)運營權(quán)的售電公司，以及允許社會資本成立獨立的售電公司，開展售電業(yè)務(wù)等。第三類是從2014年底就已經(jīng)開始的輸配電價改革試點，目前已經(jīng)有深圳、蒙西、安徽、湖北、寧夏、云南、貴州等7個省份參與其中。根據(jù)文件顯示，凡開展電力體制改革綜合試點的地區(qū)，直接列入輸配電價改革試點范圍。鼓勵具備條件的其它地區(qū)開展試點，盡快覆蓋到全國。從廣東省今年3月到5月的交易數(shù)據(jù)來看，平均電價降幅在0.12~0.15元/度之間。
表5、各地電改試點情況
水價處于上升通道，海水淡化處于爆發(fā)臨界點。以國內(nèi)海水淡化規(guī)模最大的地區(qū)天津為例，2007年至今，工業(yè)水價（不含污水處理費）從5.60元/噸上升到6.65元/噸，漲幅達到19%。由于近年來我國供水成本、污水處理需求、污泥處臵成本都在增加，再加上我國資源型產(chǎn)品價格改革和國有供排水企業(yè)改革的要求，使得國內(nèi)水價上漲。隨著水資源緊缺程度加劇，水務(wù)產(chǎn)品或服務(wù)價格還有上漲的趨勢。政策大力支持，用電成本下降疊加水價處于上升通道，海水淡化行業(yè)迎來爆發(fā)臨界點。
圖23、天津工業(yè)水價
3、投資標的：推薦巴安水務(wù)，天壕環(huán)境、碧水源等
3.1海水淡化投資地圖
巴安水務(wù)、碧水源、賽諾水務(wù)（天壕環(huán)境）等公司深入布局國內(nèi)海水淡化產(chǎn)業(yè)鏈。1）設(shè)備耗材供應(yīng)商：巴安水務(wù)：超濾膜、氣浮系統(tǒng)等；津膜科技、碧水源、南方匯通、賽諾水務(wù)生產(chǎn)膜耗材；中金環(huán)境生產(chǎn)海水淡化高壓泵；巴安水務(wù)、雙良節(jié)能生產(chǎn)低溫多效海水淡化系統(tǒng)；常康環(huán)保（新三板公司）生產(chǎn)海軍艦船用反滲透海水淡化設(shè)備；聯(lián)興科技（新三板公司）生產(chǎn)中小規(guī)模海水淡化系統(tǒng)。2）工程總包分包商：巴安水務(wù)參與河北滄州渤海新區(qū)阿科凌10萬噸/日海水淡化項目一期；北控水務(wù)參與海南三沙市永興島海水淡化工程等；奧美環(huán)境（新三板公司）參與中標巴基斯坦卡西姆港燃煤應(yīng)急電站項目海水淡化項目；天津海水淡化與綜合利用研究所參與大連、遼寧等多個海水淡化項目，項目經(jīng)驗豐富；武漢凱迪水務(wù)參與大連紅沿河核電站海水淡化項目、華潤海豐電廠海水淡化工程。3）項目投資運營方：碧水源預(yù)中標青島市董家口經(jīng)濟區(qū)海水淡化PPP項目（一期規(guī)模為10萬噸/日）；南方匯通擬與貴州海上絲路公司在印度安得拉邦投資建設(shè)海水淡化工程。
圖24、海水淡化產(chǎn)業(yè)鏈（紅色標出的是上市公司）
