2、工業(yè)廢水處理存在統(tǒng)計漏報以及實際達標率低的問題，在集中處理方面，如果政府能夠推出有利于保障工業(yè)廢水處理企業(yè)獲得收入的模式，這個業(yè)務(wù)還有很大發(fā)展空間。
3、劣V類水體處理和污水處理密切相關(guān)，其實很大程度上是污水處理遺留的問題造成的。對于這類水體的處理，分為一、二、三級，而二、三級處理所用技術(shù)是和污水處理一樣的。關(guān)鍵在于當?shù)卣x擇短期見效的一級處理，還是采取長期有效的二、三級處理。如果是后者，則污水處理龍頭企業(yè)有競爭優(yōu)勢。
競爭比較
水務(wù)行業(yè)中的企業(yè)，一類是市場化型，這類企業(yè)一般具有較強的資本實力，快速的擴張業(yè)務(wù)規(guī)模與覆蓋區(qū)域，涵蓋全國多個省市，業(yè)績增長較快，業(yè)務(wù)布局多元，發(fā)展思路靈活;但快速擴張產(chǎn)生較大的資金壓力，結(jié)算水價較為市場化，利潤空間較為穩(wěn)定，如首創(chuàng)股份和北控水務(wù)。另一類則是政府扶植型，一般為地區(qū)國資委控股，所掌握的水務(wù)資產(chǎn)主要集中在注冊地省市內(nèi)部，結(jié)算水價較高，盈利能力較強，現(xiàn)金流回流較為穩(wěn)定，資金壓力小，但業(yè)績增長相對較弱，如重慶水務(wù)和洪城水業(yè)。
北控水務(wù)的同類可比企業(yè)(主要指收入和利潤規(guī)模)包括兩家A股上市公司：碧水源，重慶水務(wù)，一家港股上市公司粵海投資。還有兩家為光大水務(wù)(光大國際的水務(wù)板塊)和首創(chuàng)股份(主營垃圾處理和水務(wù)的綜合性企業(yè))，術(shù)語全國性經(jīng)營的企業(yè)，有較強的競爭力。但是北控水務(wù)與這幾家競爭對手有較大區(qū)別：
主營業(yè)務(wù)占比不同，北控水務(wù)在污水處理主業(yè)上非常突出，是主要收入來源;其次是碧水源公司。而重慶水務(wù)和粵海投資的其他業(yè)務(wù)占比較大，因此污水處理主業(yè)不夠突出，而且主業(yè)收入遠小于北控水務(wù)。
業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)不同，北控水務(wù)主要從事污水處理項目建造與運營，碧水源主要從事污水處理整體解決方案(特別是膜技術(shù)應(yīng)用)，而其他兩家主要是污水處理服務(wù)。另外其他三家都有較多收入來自市政供水和排水。
市場范圍不同，北控水務(wù)的市場是全國性的，碧水源也是，但與北控水務(wù)沒有沖突。而粵海投資和重慶水務(wù)都是在地區(qū)性市場經(jīng)營，三家沒有太多交集。
北控水務(wù)是名副其實的行業(yè)龍頭企業(yè)，全產(chǎn)業(yè)鏈運作成熟，并購經(jīng)驗豐富，現(xiàn)有規(guī)模遠遠領(lǐng)先于同是北京國有企業(yè)的首創(chuàng)股份(2015年首創(chuàng)股份的營收中，占比最大的為垃圾處理業(yè)務(wù)，營收金額為28.06億元，占比約40%;其次為環(huán)保建設(shè)營收，金額為11.85億元，占比約17%;第三為污水處理營收，金額為10.51億元，占比約15%)，而且在綜合融資成本和效率方面都較有優(yōu)勢。目前具有類似優(yōu)勢的全國性水務(wù)大型國企幾乎僅此兩家，具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢，兩家企業(yè)有機會形成雙寡頭壟斷格局。而且水務(wù)行業(yè)的集中度還非常低，借助資本方面的優(yōu)勢，強者會恒強。
北控的融資能力和在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的成熟的污泥處理技術(shù)，將從PPP和大型污水處理和水環(huán)境治理政策支持中獲益。北控水務(wù)還與復(fù)星系星景資本合作設(shè)立“北控水務(wù)股權(quán)投資管理有限公司”，投資建設(shè)國內(nèi)水務(wù)及相關(guān)水環(huán)境領(lǐng)域項目;擴大環(huán)境水務(wù)業(yè)務(wù)市場占有份額;參控股環(huán)境水務(wù)上下游企業(yè)，深耕產(chǎn)業(yè)細分領(lǐng)域。北控水務(wù)未來有望通過外部基金和PPP作為主要融資方式，通過并購整合和新的業(yè)務(wù)增長點保持較高發(fā)展速度。
市場爭議和主要風險因素
公司目前主要應(yīng)收款和負債為政府欠款，有些長達2年以上，未來還有可能增加，如果拖延支付時間過長，對收益會形成較大負面影響。
水廠升級進度較預(yù)期慢。
獲取新項目的能力出現(xiàn)瓶頸。在財政部新的PPP項目招標中，但市場傳言北控在積極申報。
水費增幅過小，導致收入和利潤增長不達預(yù)期。
前3個風險因素經(jīng)瑞信下調(diào)水務(wù)行業(yè)和北控水務(wù)的目標價，導致其股價下跌。公司管理層就上述市場關(guān)注問題做出了以下解釋和澄清：
投資者對于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)上升的風險反應(yīng)過度。
北控水務(wù)的水廠主要位于經(jīng)濟較為發(fā)達的沿海地區(qū)，遲延付款的風險大大低于其它地區(qū)。此外，大部分污水處理費是由當?shù)鼐用褡鳛樗M的一部分支付，因而政府的付款能力較強。而且水處理費僅占中國家庭可支配收入的0.2%左右(歐洲為0.4%左右)。北控水務(wù)集團認為應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)天數(shù)可以控制在100天或更短時間內(nèi)。
水廠升級的進展符合預(yù)期：北控水務(wù)仍有57%的水處理設(shè)施符合I-B或更低標準，提供了升級和水費上調(diào)的空間。升級的具體進展實際上取決于政府。2016年，北控水務(wù)集團大約500，000噸/天設(shè)施(約占運營產(chǎn)能的4%)將會得以升級(2015年為6%)，符合此前計劃。
獲取新項目的能力是長期增長的主要驅(qū)動因素：北控水務(wù)未來的盈利增長主要來自1)水務(wù)產(chǎn)能的擴張;2)建設(shè)水環(huán)境治理(BT和PPP)項目。在行業(yè)競爭激烈的情況下，北控水務(wù)已經(jīng)顯示其獲取新水務(wù)項目的強大能力，2016年截至目前已至少鎖定100萬噸/天的項目(完成全年新增目標300萬噸/天的30%以上)。此外，公司有約60億元投資的水環(huán)境修復(fù)項目正在建設(shè)，未來將帶動BT業(yè)務(wù)大幅增長(2015年僅實現(xiàn)收入18.9億港元)。
水費上調(diào)僅占未來增長的小部分(2015年不到5%)。
