投資要點(diǎn):
2015年可以說是中國(guó)“PPP”模式發(fā)展的元年。自十八屆三中全會(huì)以來,國(guó)家多部位和相關(guān)部門出臺(tái)多份政策文件旨在推動(dòng)發(fā)展“PPP”模式,并不斷重申發(fā)展“PPP”模式的重要意義和作用。在相關(guān)政策的推動(dòng)下,“PPP”模式在2015年得到了大規(guī)模應(yīng)用。
2015年是“十二五”的收官之年,又是“十三五”規(guī)劃的編制年,根據(jù)財(cái)政部此前的預(yù)估到2020年我國(guó)的基建投資規(guī)模將高達(dá)42萬億元�？梢灶A(yù)想這么龐大的投資規(guī)模,“PPP”模式將會(huì)充當(dāng)重要的角色。環(huán)保產(chǎn)業(yè),作為公共服務(wù)和產(chǎn)品的重要領(lǐng)域,在“十三五”期間,必然離不開“PPP”的身影。
“PPP”模式的大規(guī)模推廣,不僅使得行業(yè)整體的營(yíng)收規(guī)模迅速做大,對(duì)產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變革也起到了促進(jìn)作用。一方面行業(yè)的整體市場(chǎng)化程度在不斷提高,另一方面行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也逐漸從以往單純的“產(chǎn)品、技術(shù)”的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)逐漸轉(zhuǎn)向“技術(shù)產(chǎn)品、商業(yè)模式、運(yùn)營(yíng)管理、資金實(shí)力”等全方位的競(jìng)爭(zhēng)。這將有利于產(chǎn)業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)不斷拔高壁壘,持續(xù)做大做強(qiáng)。
“十三五”期間,在大氣、水、土壤三大防治戰(zhàn)役,以及“PPP”模式的推動(dòng)下,國(guó)內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)將迎來17萬億的投資盛宴,這將推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)成為未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),同時(shí)為金融市場(chǎng) 帶來大量的“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的可投資的項(xiàng)目資產(chǎn)。
除了能為環(huán)保企業(yè)增加新的融資方式,提供必要的資金支持,資產(chǎn)證券化的方式還能在直接提升相關(guān)PPP 項(xiàng)目的投資回報(bào)率,這在低利率時(shí)代的背景下,其意義將更加顯著。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸步入“新常態(tài)”,節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將有望成為未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱型產(chǎn)業(yè)。在這樣的背景下,“PPP”模式的推廣和資產(chǎn)證券化的運(yùn)用將逐漸成為行業(yè)未來發(fā)展的新常態(tài)。對(duì)此,我們認(rèn)為節(jié)能環(huán)保值得中長(zhǎng)期看好,繼續(xù)維持“推薦”的投資評(píng)級(jí),建議重點(diǎn)關(guān)注:碧水源、巴安水務(wù)、萬邦達(dá)、聚光科技、盛運(yùn)環(huán)保、清新環(huán)境、天壕環(huán)境、神霧環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)提示:企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);資金瓶頸影響企業(yè)承接BOT訂單的風(fēng)險(xiǎn);并購(gòu)擴(kuò)張后,企業(yè)內(nèi)部的未能有效協(xié)同整合的風(fēng)險(xiǎn);大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
