[摘要]

本報告導(dǎo)讀：

城市地下綜合管廊建設(shè)將成為未來拉動基建投資的重要領(lǐng)域，PPP模式將是穩(wěn)增長、擴基建、控債務(wù)的主要抓手。

摘要：

本篇報告是國泰君安中小盤PPP主題系列報告第五篇，也是繼6月初提示城市地下綜合管廊投資機會后對該領(lǐng)域的再次剖析，試圖通過研究地下綜合管廊試點城市中的長沙和廈門模式，探求PPP在此領(lǐng)域的落地情況。我們認(rèn)為，在地上基建已經(jīng)相對成熟，可投資領(lǐng)域不多的大背景下，城市地下綜合管廊建設(shè)將成為未來拉動基建投資的重要領(lǐng)域。既要穩(wěn)增長、擴基建，又要控制政府債務(wù)，使得PPP模式成為政府撬動社會資本的主要抓手。我們認(rèn)為，2015年將是PPP模式的落地年，三大催化劑包括相關(guān)政策的不斷出臺、上市公司公告PPP相關(guān)訂單簽訂以及各省市PPP項目的陸續(xù)公布。

地下管廊大風(fēng)已起。國務(wù)院總理李克強7月28日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署推進城市地下綜合管廊建設(shè)，擴大公共產(chǎn)品供給提高新型城鎮(zhèn)化質(zhì)量。8月10日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于推進城市地下綜合管廊建設(shè)的指導(dǎo)意見》，目標(biāo)到2020年，建成一批具有國際先進水平的地下綜合管廊并投入運營�！吨笇�(dǎo)意見》要求創(chuàng)新投融資模式，推廣運用政府和社會資本合作(PPP)模式，通過特許經(jīng)營、投資補貼、貸款貼息等形式，鼓勵社會資本組建項目公司參與城市地下綜合管廊建設(shè)和運營管理，優(yōu)化合同管理，確保項目合理穩(wěn)定回報。

作為地下綜合管廊試點城市，長沙、廈門的經(jīng)驗或?qū)�對城市地下綜合管廊建設(shè)具有一定的借鑒意義。

我們建議從三條主線選擇城市綜合管網(wǎng)的投資機會，即管道生產(chǎn)及上游機械行業(yè)，儀器儀表及測量企業(yè)，以及信息傳輸與集成處理。管道制造及上游機械行業(yè)：城市綜合管網(wǎng)建設(shè)最直接和最易于理解的受益公司為管道生產(chǎn)企業(yè)，包括供水、給排水管道，燃氣管道等。無論是新城建設(shè)產(chǎn)生的新增管網(wǎng)還是舊城改造所需的管網(wǎng)更新都將為管道生產(chǎn)企業(yè)帶來大量需求和訂單。更上游的管道制造機械企業(yè)同樣將受益于此。受益公司包括：玉龍股份、偉星新材、巨龍管業(yè)等。儀器儀表及測量企業(yè)：在新一代的城市綜合管網(wǎng)中，智能化將是大勢所趨，由此產(chǎn)生大量對于管道儀器儀表以及檢測、測量的需求將推動具備相關(guān)生產(chǎn)技術(shù)和能力的企業(yè)受益，包括現(xiàn)場儀表、氣體檢測、管道檢測、綜合預(yù)警等領(lǐng)域。受益公司包括：萬訊自控、漢威電子、梅安森等。

信息傳輸與集成處理：在管道鋪設(shè)、檢測系統(tǒng)搭建之后，對于信息和數(shù)據(jù)的傳輸和處理將是城市綜合管網(wǎng)智慧化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。具備綜合信息處理能力并提供解決方案的公司將成為城市綜合管網(wǎng)建設(shè)的重要受益方。受益公司包括金洲管道、超圖軟件、數(shù)字政通等。