原標(biāo)題 [萬(wàn)邦達(dá):工業(yè)污水處理龍頭 將受益行業(yè)市場(chǎng)需求提升(組圖)]
山東省環(huán)保部門日前宣布在全省開(kāi)展以地下水污染為重點(diǎn)的專項(xiàng)行動(dòng),業(yè)界認(rèn)為,政府關(guān)注力度的加大或?qū)⒓ぐl(fā)水處理行業(yè)市場(chǎng)需求提升。在政策利好和估值偏高的情況下,如何看待萬(wàn)邦達(dá)的投資價(jià)值?
2012年業(yè)績(jī)低于預(yù)期
公司1月底發(fā)布的2012年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,報(bào)告期內(nèi)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.41%~27.03%,盈利0.91億~0.96億元,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)。
和業(yè)績(jī)預(yù)增同樣給公司帶來(lái)行情利好的是山東濰坊的水污染事件。春節(jié)期間,有網(wǎng)友微博爆料稱在山東濰坊,有化工廠、造紙廠將致命性污水通過(guò)高壓水井壓到地下逃避監(jiān)管,地下排污法已在很多地方悄悄進(jìn)行多年。長(zhǎng)假結(jié)束后開(kāi)市,包括津膜科技(300334.SZ)、萬(wàn)邦達(dá)等水處理概念股紛紛漲停。
日信證券行業(yè)分析師代麗萍對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者表示:“從目前各公司的情況看,山東水污染事件帶來(lái)的市場(chǎng)關(guān)注行情基本上漲得差不多了,后續(xù)如果有政策利好,應(yīng)該還會(huì)漲一波。如果光從公司業(yè)績(jī)看,萬(wàn)邦達(dá)現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有太大的空間了。”
雖然同比增長(zhǎng)逾兩成,但根據(jù)公司公告,2012年的業(yè)績(jī)?cè)龇是低于預(yù)期。公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)是保持在30%左右的年增長(zhǎng)率。公司認(rèn)為,預(yù)計(jì)2013年的業(yè)績(jī)要比2012年好,2013年中煤的項(xiàng)目要交,預(yù)計(jì)確認(rèn)收入在90%左右,新技術(shù)和新設(shè)備在中煤項(xiàng)目中得到應(yīng)用,工程毛利率較高,而一般工程項(xiàng)目的綜合毛利率是20%左右。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還看行業(yè)政策
資料顯示,萬(wàn)邦達(dá)主要為石油化工和煤化工行業(yè)提供全方位、全壽命周期的水處理技術(shù)服務(wù),因此石油化工和煤化工行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)直接影響公司的發(fā)展。
公司認(rèn)為,國(guó)家對(duì)大型化工項(xiàng)目的節(jié)能減排要求更加嚴(yán)格,石油化工和煤化工企業(yè)必須解決提高水資源利用率和污水零排放等技術(shù)難題,才能保障項(xiàng)目的順利實(shí)施,所以未來(lái)石化企業(yè)對(duì)水回收率提高和污水零排放等技術(shù)的潛在需求巨大。企業(yè)重點(diǎn)開(kāi)發(fā)提高水的回收率和污水零排放成套技術(shù)及一體化產(chǎn)品裝置,是環(huán)保行業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨。
代麗萍認(rèn)為,萬(wàn)邦達(dá)最近這波行情是地下水污染問(wèn)題暴露帶來(lái)的利好,現(xiàn)在山東爆出來(lái)了,其他地方其實(shí)也有。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,公司的走勢(shì)還要看行業(yè)的政策情況。
代麗萍稱:“現(xiàn)在就要看國(guó)家要采取怎樣的措施,前期霧霾影響比較嚴(yán)重,環(huán)保部近期就大氣污染已經(jīng)出臺(tái)了相關(guān)的政策,我們認(rèn)為后期國(guó)家對(duì)地下水的污染也會(huì)出臺(tái)一些細(xì)則,馬上"兩會(huì)"就要來(lái)了,水治理應(yīng)該有政策出來(lái)。”
萬(wàn)邦達(dá)主營(yíng)為水處理的工程承包、托管運(yùn)營(yíng)、商品銷售和技術(shù)服務(wù)四類,根據(jù)2012年半年報(bào),工程承包和托管運(yùn)營(yíng)占據(jù)公司業(yè)績(jī)比重的大多數(shù)。
南京一位不愿透露姓名的分析師表示:“2013年公司業(yè)績(jī)主要還是看工程承包,同時(shí)托管運(yùn)營(yíng)(BOT)的比例在逐步提升。”
據(jù)了解,工程承包即公司把水處理項(xiàng)目建設(shè)完工并試運(yùn)行完成之后就交給業(yè)主使用,而B(niǎo)OT則是業(yè)主不對(duì)水處理項(xiàng)目注資,水處理企業(yè)建設(shè)水處理項(xiàng)目后全權(quán)運(yùn)營(yíng)該項(xiàng)目,自負(fù)盈虧。
民族證券分析師于娃麗接受記者采訪時(shí)表示:“BOT項(xiàng)目對(duì)資金的要求很高,整個(gè)行業(yè)就萬(wàn)邦達(dá)做過(guò)一單BOT。BOT也不是化工水處理的主流方向,水處理公司規(guī)模不是特別大,但是煤化工、石油化工水處理的規(guī)模還是比較大的,對(duì)水處理公司的要求比較高,如果沒(méi)有上市或者融資渠道,水處理公司的資金壓力可能過(guò)高。”
“公司目前也做膜業(yè)務(wù),向水處理循環(huán)利用發(fā)展,提高利用效率,可能這會(huì)是公司未來(lái)的亮點(diǎn)。公司有個(gè)在寧夏的煤化工項(xiàng)目,但進(jìn)行得怎樣也還沒(méi)披露。”代麗萍認(rèn)為,現(xiàn)在各個(gè)化工工業(yè)進(jìn)展比較大,加上國(guó)家水資源的缺乏,國(guó)家也會(huì)要求工業(yè)企業(yè)加強(qiáng)水處理,可能未來(lái)也會(huì)加強(qiáng)水的循環(huán)利用。
于娃麗同時(shí)表示,水處理沒(méi)有限定必須做市政還是農(nóng)業(yè)或是化工,現(xiàn)在做水處理的公司也很多,只不過(guò)化工水處理由于成分比較復(fù)雜,萬(wàn)邦達(dá)在這方面可能比較有經(jīng)驗(yàn)一些。
宏觀經(jīng)濟(jì)為主要風(fēng)險(xiǎn)因素
分析人士認(rèn)為,宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是公司業(yè)績(jī)的最大影響因素。
“業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)就是工程進(jìn)展緩慢,去年就是受到這個(gè)影響,業(yè)績(jī)沒(méi)有預(yù)期的好。毛利率下滑也是這個(gè)導(dǎo)致的,公司處理水量上升的話,毛利率就會(huì)上升,因?yàn)槌杀臼遣蛔兊摹?rdquo;代麗萍認(rèn)為,公司與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)關(guān)聯(lián)度比較大,去年因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不好,公司下游客戶運(yùn)營(yíng)和效益低了,導(dǎo)致公司開(kāi)工率下降。今年還是主要看經(jīng)濟(jì)形勢(shì),公司有幾個(gè)工程項(xiàng)目,今年明年都處于集中開(kāi)工期間,經(jīng)濟(jì)好的話開(kāi)工的速度也會(huì)上去。此外,國(guó)家如果對(duì)污水出臺(tái)一些細(xì)的政策,公司可能還會(huì)拿一些訂單。
根據(jù)公司公布的去年第四季度重大項(xiàng)目進(jìn)展情況公告,期內(nèi)共有4個(gè)重大項(xiàng)目涉及神華寧煤,包括一個(gè)工程承包項(xiàng)目和3個(gè)托管運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。
上述不愿透露姓名的分析師透露,目前做煤化工的企業(yè)中,業(yè)界首推神華集團(tuán),公司與神華集團(tuán)保持著良好的合作關(guān)系。此前神華包頭煤制烯烴項(xiàng)目受到行政處罰,公司雖然沒(méi)有涉及包頭烯烴項(xiàng)目,但也存在客戶集中及大項(xiàng)目依賴風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
公司在建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期;托管運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。
萬(wàn)邦達(dá):工業(yè)污水處理龍頭 將受益行業(yè)市場(chǎng)需求提升(組圖)
2013年02月23日01:14
來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)