目前，公司在建以及簽訂特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議BOT 項目投資規(guī)模合計達到93 億元，預(yù)計五年內(nèi)完成，我們測算2013-2015 年固廢工程收入分別為18.79、30.17、34.79 億元，復(fù)合增速超過44%。2012 年末，公司配股融資19 億元，按照工程項目30%自有資金投入、70%依靠銀行貸款來測算，預(yù)計能夠支撐63 億元左右BOT 項目建設(shè)，基本能夠覆蓋2013-2015 年的BOT 項目建設(shè)投入。

水務(wù)產(chǎn)能利用率有提升，收入結(jié)構(gòu)占比下降

截至2012 年底，公司擁有已正式投入運營的自來水廠4 個，設(shè)計供水能力51.5 萬立方米/日；污水處理廠10 個，設(shè)計污水處理能力95 萬立方米/日，2014 年監(jiān)利、老河口項目投產(chǎn)，能增加5 萬噸/天產(chǎn)能。

公司水務(wù)項目產(chǎn)能利用率仍存在一定提升空間，我們預(yù)計2013-2015 年，公司自來水供水規(guī)模增速維持在5-7%之間，而污水處理規(guī)模增速維持在2-4%之間。整體來看，水務(wù)運營在公司收入結(jié)構(gòu)占比將趨于下降，由目前的15%左右下降到6%左右，即使自來水、污水處理價格上調(diào)，對公司盈利提升不顯著。

垃圾處理運營逐步投產(chǎn)

目前公司以BOT 模式獲得垃圾處理項目總規(guī)劃處理能力達到11450 噸/天，預(yù)計2014-2016 年公司投運垃圾焚燒處理能力分別為1100 噸/天、6950 噸/天、7950 噸/天，2013-2015 年公司投運垃圾填埋處理能力分別為650 噸/天、850 噸/天、1150 噸/天；2013-2015 年垃圾處理運營收入分別為1000 萬、5821、37097萬元，營業(yè)收入占比預(yù)計將提高到7%左右，湘潭靜脈園完全投產(chǎn)后，固廢運營收入預(yù)計將超過10 億元，營收占比達到20%左右。

公司作為市政固廢領(lǐng)域的龍頭公司，獨特的全產(chǎn)業(yè)鏈模式將有利于公司在行業(yè)發(fā)展中占據(jù)優(yōu)勢地位，充足的BOT訂單能夠保障公司未來三年保持40%以上的復(fù)合增長，同時，配股的順利完成能夠基本滿足公司BOT項目建設(shè)投入。