8月25日晚，瀚藍(lán)環(huán)境公布2024年半年報(bào)，公司上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.24億元，較去年同期基本持平；歸母凈利潤(rùn)8.87億元，同比增長(zhǎng)28.59%；歸母扣非凈利潤(rùn)8.71億元，同比增長(zhǎng)30.04%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~9.41億元，同比增長(zhǎng)249.67%。2024年7月，公司完成2023年度權(quán)益分派，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.48元（含稅），并基于經(jīng)營(yíng)發(fā)展實(shí)際等因素，制定了2024年-2026年回報(bào)規(guī)劃，未來(lái)三年，公司每股派發(fā)的現(xiàn)金股利較上一年度同比增長(zhǎng)將不低于10%。

報(bào)告期內(nèi)，瀚藍(lán)環(huán)境始終保持戰(zhàn)略定力，聚焦環(huán)保主業(yè)，落實(shí)“一體兩翼”發(fā)展模式。公司上半年堅(jiān)持高質(zhì)量運(yùn)營(yíng)管理，以業(yè)務(wù)拓展鞏固發(fā)展規(guī)模，精益管理實(shí)現(xiàn)高效運(yùn)營(yíng)，加快回款確保穩(wěn)健現(xiàn)金流。

核心業(yè)務(wù)釋放運(yùn)營(yíng)潛力，盈利質(zhì)量持續(xù)提升

2024年上半年，公司充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，憑借業(yè)內(nèi)突出的運(yùn)營(yíng)管理能力，使各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)在保持業(yè)務(wù)規(guī)模的基礎(chǔ)上，均實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

固廢處理業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入30.51億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為5.81億元，同比增長(zhǎng)12.88%。由于公司工程訂單陸續(xù)完工，公司的工程類收入逐漸減少，但運(yùn)營(yíng)類業(yè)務(wù)在項(xiàng)目規(guī)模提升及高效運(yùn)營(yíng)帶動(dòng)下，收入規(guī)模保持穩(wěn)定并維持了較高的盈利水平。

具體而言，作為固廢處理核心的生活垃圾焚燒業(yè)務(wù)（不含工程與裝備）實(shí)現(xiàn)收入18.07億元，同比增長(zhǎng)15.52%，凈利潤(rùn)5.54億元，同比增長(zhǎng)39.31%，毛利率為53.20%，垃圾焚燒業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要受公司貴陽(yáng)、桂平及平和等項(xiàng)目產(chǎn)能利用率提升、濟(jì)寧項(xiàng)目補(bǔ)確認(rèn)電費(fèi)收入，疊加公司存量項(xiàng)目業(yè)務(wù)拓展及農(nóng)業(yè)項(xiàng)目拓域收運(yùn)策略成效顯著等因素帶動(dòng)。其他運(yùn)營(yíng)類業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)不同程度的穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中餐廚/廚余處理業(yè)務(wù)收入1.57億元，同比增長(zhǎng)23.40%;工業(yè)危廢業(yè)務(wù)收入1.31億元，同比增長(zhǎng)21.52%;農(nóng)業(yè)垃圾處理業(yè)務(wù)收入5764.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)136.69%。

能源業(yè)務(wù)方面，上半年實(shí)現(xiàn)收入18.52億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.17億元，同比約增長(zhǎng)95%，能源業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)延續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。公司表示將爭(zhēng)取進(jìn)一步理順天然氣價(jià)格機(jī)制，打造穩(wěn)健氣源保障體系，積極拓展燃?xì)夤こ虡I(yè)務(wù)、非燃業(yè)務(wù)等，提升利潤(rùn)增長(zhǎng)空間，公司預(yù)計(jì)能源業(yè)務(wù)2024年度將保持正常盈利水平。

水務(wù)業(yè)務(wù)方面，公司供水業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)4.48億元收入，同比增長(zhǎng)1.64%，排水業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.34億元，同比增長(zhǎng)9.40%。在供水端，報(bào)告期內(nèi)公司獲評(píng)E20供水服務(wù)促進(jìn)聯(lián)盟5A級(jí)供水服務(wù)企業(yè)，標(biāo)志公司供水服務(wù)達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，同時(shí)積極拓展供水輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，全面提高供水服務(wù)水平。在排水端，公司報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)丹灶金沙廠擴(kuò)建項(xiàng)目2022年至今運(yùn)營(yíng)收入，新增雨水管網(wǎng)委托運(yùn)營(yíng)，進(jìn)一步拓展輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。

高效運(yùn)營(yíng)挖掘“焚燒+”優(yōu)勢(shì)，開拓市場(chǎng)機(jī)遇豐富業(yè)務(wù)布局

資深環(huán)保行業(yè)人士表示，目前垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的建設(shè)高峰期基本已至尾聲，2022年以來(lái)，頭部垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)的已投運(yùn)項(xiàng)目產(chǎn)能占總規(guī)劃產(chǎn)能比值均已超50%，頭部企業(yè)的資本性開支也基本呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)將從高速增長(zhǎng)向穩(wěn)健發(fā)展過(guò)渡。

瀚藍(lán)環(huán)境近兩年的資本性支出也保持了下降趨勢(shì)，公司整體運(yùn)營(yíng)管理質(zhì)量及效益已展現(xiàn)突出運(yùn)營(yíng)能力優(yōu)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司生活垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)能利用率超過(guò)120%，同比上升約4個(gè)百分點(diǎn)，在對(duì)外供熱量增長(zhǎng)36.20%的情況下，生活垃圾焚燒發(fā)電噸垃圾發(fā)電電量、噸垃圾上網(wǎng)電量基本維持去年同期水平，分別達(dá)376.49度和325.97度。截至目前，公司旗下有7座獲評(píng)最高運(yùn)營(yíng)水平AAA級(jí)垃圾焚燒發(fā)電廠。

2024年至今，公司積極利用自身生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的熱源和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，新簽訂下3個(gè)項(xiàng)目的蒸汽余熱對(duì)外供熱業(yè)務(wù)協(xié)議，累計(jì)已簽訂13個(gè)項(xiàng)目對(duì)外供熱業(yè)務(wù)協(xié)議，為公司帶來(lái)新增現(xiàn)金流。同時(shí)，公司重點(diǎn)在垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目所在地拓展前端的環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)，保障當(dāng)?shù)胤贌龢I(yè)務(wù)垃圾來(lái)源，截至目前，已實(shí)現(xiàn)山東濟(jì)寧、江蘇淮安等地環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目拓展。

瀚藍(lán)環(huán)境積極挖掘綠色環(huán)境權(quán)益價(jià)值，公司通過(guò)系統(tǒng)性盤點(diǎn)旗下項(xiàng)目綠色環(huán)境權(quán)益，對(duì)全部固廢處理項(xiàng)目開展綠證申領(lǐng)，已核發(fā)約700萬(wàn)張綠證。近期公司貴陽(yáng)項(xiàng)目順利完成首筆垃圾焚燒發(fā)電綠證批量交易，將不低于9萬(wàn)張綠證出售給重點(diǎn)用能單位。對(duì)于此次交易，長(zhǎng)江證券表示，瀚藍(lán)貴陽(yáng)項(xiàng)目的批量交易表明在雙碳政策的持續(xù)推動(dòng)下，碳排放企業(yè)對(duì)于綠證的需求開始兌現(xiàn)。未來(lái)隨著更多行業(yè)納入碳排放交易市場(chǎng)，高能耗行業(yè)的需求缺口仍將持續(xù)提升，未來(lái)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目可通過(guò)出售綠證等資產(chǎn)維持盈利性穩(wěn)定。

優(yōu)化現(xiàn)金流表現(xiàn)，夯實(shí)精細(xì)化管理

隨著垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)進(jìn)入成熟運(yùn)營(yíng)期，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流逐步增厚，疊加項(xiàng)目建設(shè)所需資本開支減少，將為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)穩(wěn)健的資金支持。截至2024年上半年，瀚藍(lán)環(huán)境繼續(xù)加快回款速度，促使固廢業(yè)務(wù)及排水業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)回款增加，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大增249.67%。

2024年7月，瀚藍(lán)環(huán)境公告了重大資產(chǎn)購(gòu)買預(yù)案，公司擬以協(xié)議安排方式私有化香港上市公司粵豐環(huán)保。廣發(fā)證券對(duì)公司該并購(gòu)計(jì)劃預(yù)期上給予看好，并指出2023年以來(lái)，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，該項(xiàng)收購(gòu)為公司注入新的成長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)期將明顯增厚瀚藍(lán)的穩(wěn)態(tài)利潤(rùn)。

2024年作為瀚藍(lán)環(huán)境“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施的關(guān)鍵年，公司持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部管理，通過(guò)持續(xù)降本增效、優(yōu)化組織架構(gòu)賦能業(yè)務(wù)發(fā)展、深化內(nèi)部管理體系建設(shè)，持續(xù)推動(dòng)自身“固廢處理為拓展核心、水務(wù)能源協(xié)同發(fā)展”的“一體兩翼”業(yè)務(wù)格局越發(fā)穩(wěn)固。

未來(lái)，瀚藍(lán)環(huán)境有望在內(nèi)部挖潛增效和穩(wěn)步提升業(yè)務(wù)規(guī)模的雙重驅(qū)動(dòng)作用下，推動(dòng)自身的盈利能力與現(xiàn)金流水平持續(xù)良性增長(zhǎng)，并把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，進(jìn)一步延伸擴(kuò)展“大固廢”產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)，通過(guò)多重創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)革新升級(jí)，穩(wěn)居固廢處理行業(yè)的第一梯隊(duì)。