

8月25日晚,瀚藍環(huán)境公布2024年半年報,公司上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入58.24億元,較去年同期基本持平;歸母凈利潤8.87億元,同比增長28.59%;歸母扣非凈利潤8.71億元,同比增長30.04%;經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額9.41億元,同比增長249.67%。2024年7月,公司完成2023年度權(quán)益分派,每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.48元(含稅),并基于經(jīng)營發(fā)展實際等因素,制定了2024年-2026年回報規(guī)劃,未來三年,公司每股派發(fā)的現(xiàn)金股利較上一年度同比增長將不低于10%。
報告期內(nèi),瀚藍環(huán)境始終保持戰(zhàn)略定力,聚焦環(huán)保主業(yè),落實“一體兩翼”發(fā)展模式。公司上半年堅持高質(zhì)量運營管理,以業(yè)務(wù)拓展鞏固發(fā)展規(guī)模,精益管理實現(xiàn)高效運營,加快回款確保穩(wěn)健現(xiàn)金流。
核心業(yè)務(wù)釋放運營潛力,盈利質(zhì)量持續(xù)提升
2024年上半年,公司充分發(fā)揮自身優(yōu)勢,憑借業(yè)內(nèi)突出的運營管理能力,使各項主營業(yè)務(wù)在保持業(yè)務(wù)規(guī)模的基礎(chǔ)上,均實現(xiàn)利潤增長。
固廢處理業(yè)務(wù)方面,報告期內(nèi)公司該項業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入30.51億元,實現(xiàn)凈利潤為5.81億元,同比增長12.88%。由于公司工程訂單陸續(xù)完工,公司的工程類收入逐漸減少,但運營類業(yè)務(wù)在項目規(guī)模提升及高效運營帶動下,收入規(guī)模保持穩(wěn)定并維持了較高的盈利水平。
具體而言,作為固廢處理核心的生活垃圾焚燒業(yè)務(wù)(不含工程與裝備)實現(xiàn)收入18.07億元,同比增長15.52%,凈利潤5.54億元,同比增長39.31%,毛利率為53.20%,垃圾焚燒業(yè)務(wù)增長主要受公司貴陽、桂平及平和等項目產(chǎn)能利用率提升、濟寧項目補確認電費收入,疊加公司存量項目業(yè)務(wù)拓展及農(nóng)業(yè)項目拓域收運策略成效顯著等因素帶動。其他運營類業(yè)務(wù)也實現(xiàn)不同程度的穩(wěn)健增長,其中餐廚/廚余處理業(yè)務(wù)收入1.57億元,同比增長23.40%;工業(yè)危廢業(yè)務(wù)收入1.31億元,同比增長21.52%;農(nóng)業(yè)垃圾處理業(yè)務(wù)收入5764.87萬元,同比增長136.69%。
能源業(yè)務(wù)方面,上半年實現(xiàn)收入18.52億元,實現(xiàn)凈利潤1.17億元,同比約增長95%,能源業(yè)務(wù)經(jīng)營延續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢。公司表示將爭取進一步理順天然氣價格機制,打造穩(wěn)健氣源保障體系,積極拓展燃氣工程業(yè)務(wù)、非燃業(yè)務(wù)等,提升利潤增長空間,公司預(yù)計能源業(yè)務(wù)2024年度將保持正常盈利水平。
水務(wù)業(yè)務(wù)方面,公司供水業(yè)務(wù)實現(xiàn)4.48億元收入,同比增長1.64%,排水業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.34億元,同比增長9.40%。在供水端,報告期內(nèi)公司獲評E20供水服務(wù)促進聯(lián)盟5A級供水服務(wù)企業(yè),標志公司供水服務(wù)達到國內(nèi)領(lǐng)先水平,同時積極拓展供水輕資產(chǎn)業(yè)務(wù),全面提高供水服務(wù)水平。在排水端,公司報告期內(nèi)確認丹灶金沙廠擴建項目2022年至今運營收入,新增雨水管網(wǎng)委托運營,進一步拓展輕資產(chǎn)運營業(yè)務(wù)。
高效運營挖掘“焚燒+”優(yōu)勢,開拓市場機遇豐富業(yè)務(wù)布局
資深環(huán)保行業(yè)人士表示,目前垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的建設(shè)高峰期基本已至尾聲,2022年以來,頭部垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)的已投運項目產(chǎn)能占總規(guī)劃產(chǎn)能比值均已超50%,頭部企業(yè)的資本性開支也基本呈現(xiàn)下降趨勢,企業(yè)經(jīng)營將從高速增長向穩(wěn)健發(fā)展過渡。
瀚藍環(huán)境近兩年的資本性支出也保持了下降趨勢,公司整體運營管理質(zhì)量及效益已展現(xiàn)突出運營能力優(yōu)勢。報告期內(nèi),公司生活垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)能利用率超過120%,同比上升約4個百分點,在對外供熱量增長36.20%的情況下,生活垃圾焚燒發(fā)電噸垃圾發(fā)電電量、噸垃圾上網(wǎng)電量基本維持去年同期水平,分別達376.49度和325.97度。截至目前,公司旗下有7座獲評最高運營水平AAA級垃圾焚燒發(fā)電廠。
2024年至今,公司積極利用自身生活垃圾焚燒發(fā)電項目的熱源和區(qū)位優(yōu)勢,新簽訂下3個項目的蒸汽余熱對外供熱業(yè)務(wù)協(xié)議,累計已簽訂13個項目對外供熱業(yè)務(wù)協(xié)議,為公司帶來新增現(xiàn)金流。同時,公司重點在垃圾焚燒發(fā)電項目所在地拓展前端的環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù),保障當(dāng)?shù)胤贌龢I(yè)務(wù)垃圾來源,截至目前,已實現(xiàn)山東濟寧、江蘇淮安等地環(huán)衛(wèi)項目拓展。
瀚藍環(huán)境積極挖掘綠色環(huán)境權(quán)益價值,公司通過系統(tǒng)性盤點旗下項目綠色環(huán)境權(quán)益,對全部固廢處理項目開展綠證申領(lǐng),已核發(fā)約700萬張綠證。近期公司貴陽項目順利完成首筆垃圾焚燒發(fā)電綠證批量交易,將不低于9萬張綠證出售給重點用能單位。對于此次交易,長江證券表示,瀚藍貴陽項目的批量交易表明在雙碳政策的持續(xù)推動下,碳排放企業(yè)對于綠證的需求開始兌現(xiàn)。未來隨著更多行業(yè)納入碳排放交易市場,高能耗行業(yè)的需求缺口仍將持續(xù)提升,未來垃圾焚燒發(fā)電項目可通過出售綠證等資產(chǎn)維持盈利性穩(wěn)定。
優(yōu)化現(xiàn)金流表現(xiàn),夯實精細化管理
隨著垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)進入成熟運營期,行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流逐步增厚,疊加項目建設(shè)所需資本開支減少,將為企業(yè)未來的發(fā)展帶來穩(wěn)健的資金支持。截至2024年上半年,瀚藍環(huán)境繼續(xù)加快回款速度,促使固廢業(yè)務(wù)及排水業(yè)務(wù)經(jīng)營回款增加,經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額同比大增249.67%。
2024年7月,瀚藍環(huán)境公告了重大資產(chǎn)購買預(yù)案,公司擬以協(xié)議安排方式私有化香港上市公司粵豐環(huán)保。廣發(fā)證券對公司該并購計劃預(yù)期上給予看好,并指出2023年以來,公司業(yè)績穩(wěn)健,實現(xiàn)自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正,該項收購為公司注入新的成長預(yù)期,預(yù)期將明顯增厚瀚藍的穩(wěn)態(tài)利潤。
2024年作為瀚藍環(huán)境“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃實施的關(guān)鍵年,公司持續(xù)加強內(nèi)部管理,通過持續(xù)降本增效、優(yōu)化組織架構(gòu)賦能業(yè)務(wù)發(fā)展、深化內(nèi)部管理體系建設(shè),持續(xù)推動自身“固廢處理為拓展核心、水務(wù)能源協(xié)同發(fā)展”的“一體兩翼”業(yè)務(wù)格局越發(fā)穩(wěn)固。
未來,瀚藍環(huán)境有望在內(nèi)部挖潛增效和穩(wěn)步提升業(yè)務(wù)規(guī)模的雙重驅(qū)動作用下,推動自身的盈利能力與現(xiàn)金流水平持續(xù)良性增長,并把握行業(yè)發(fā)展趨勢,進一步延伸擴展“大固廢”產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù),通過多重創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)革新升級,穩(wěn)居固廢處理行業(yè)的第一梯隊。