山東高速股份黨委書記、董事長傅柏先：以市值管理為抓手 提升價值創(chuàng)造能力
大眾日報2024-07-19 16:56
2024年1月24日，國務(wù)院國資委在國務(wù)院新聞辦公室舉行的發(fā)布會上，明確宣布“將進(jìn)一步研究把市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核”。
在當(dāng)前的市場環(huán)境下，如何理解市值管理？如何讓市值管理更好地發(fā)揮作用？近日，本刊記者采訪了山東高速股份有限公司黨委書記、董事長傅柏先。
做強(qiáng)主業(yè)，提升價值創(chuàng)造能力
山東國資：年初，國務(wù)院國資委提出要把央企市值管理納入考核體系，引發(fā)了社會各界的高度關(guān)注。您認(rèn)為市值管理的主要目的是什么？
傅柏先：國務(wù)院國資委將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核，是國務(wù)院國資委增強(qiáng)國企央企核心功能、提升核心競爭力的重要舉措，是提高上市公司質(zhì)量、推動高質(zhì)量發(fā)展的具體抓手。
加強(qiáng)市值管理考核，能夠促使上市公司更加注重自身價值創(chuàng)造能力的提升，更加注重對各類風(fēng)險的識別、管控，更加注重自身可持續(xù)發(fā)展能力的建設(shè)，更加尊重以廣大投資者為代表的各利益相關(guān)方的關(guān)切。進(jìn)而，上市公司也能夠通過重視和加強(qiáng)市值管理實現(xiàn)更加完善的公司治理、更加高效的戰(zhàn)略管控、更加穩(wěn)健的經(jīng)營管理，上市公司獲得實實在在的內(nèi)在價值提升，所展現(xiàn)的強(qiáng)大的可持續(xù)發(fā)展能力也更加容易獲得資本市場高效、低成本的資金支持。
作為省屬國有控股上市公司，山東高速股份有限公司認(rèn)真貫徹落實各級監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的各項要求，緊緊圍繞國企改革三年行動重大決策部署，加強(qiáng)公司治理體系建設(shè)，注重發(fā)揮董事會核心功能，以公司價值管理為基礎(chǔ)，以強(qiáng)化投資者關(guān)系管理為抓手，以實現(xiàn)股東回報為落腳點，積極履行企業(yè)經(jīng)濟(jì)責(zé)任、政治責(zé)任、社會責(zé)任，市值管理工作取得了顯著成效。
山東國資：在您看來，目前山東高速股份的股價表現(xiàn)如何？是否較為真實地反映了企業(yè)的價值創(chuàng)造能力？
傅柏先：股價是公司業(yè)績、發(fā)展?jié)摿�、市場預(yù)期及投資者信心的直接反映。因此，公司始終將增加資產(chǎn)規(guī)模、提升資產(chǎn)質(zhì)量、挖掘資產(chǎn)價值作為股價表現(xiàn)的堅實基礎(chǔ)。
自2019年實施價值管理專項計劃以來，公司股價呈現(xiàn)穩(wěn)健上漲趨勢，由2018年底的3.38元/股漲至2023年底的6.94元/股，實現(xiàn)翻倍增長，市值增加170億元。2024年開年實現(xiàn)“開門紅”，股票盤中一度站上9.45元，市值達(dá)447億元，創(chuàng)歷史新高，贏得了資本市場的廣泛關(guān)注與贊譽(yù)。
公司市值的持續(xù)增長，不僅反映了市場對公司經(jīng)營業(yè)績的認(rèn)可，也是市場對公司價值創(chuàng)造能力的肯定。這得益于公司基本面的持續(xù)優(yōu)化以及資本市場對公司投資價值認(rèn)可度的不斷提升。
近年來，公司以“山高·行”品牌為引領(lǐng)，堅持以新質(zhì)生產(chǎn)力深耕路橋主業(yè)，實施核心路產(chǎn)改擴(kuò)建、打造新質(zhì)服務(wù)產(chǎn)品、并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不斷夯實高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)，公司價值創(chuàng)造力明顯提升。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入265.46億元，同比增長18.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤32.97億元，同比增長8.47%。
公司先后實施濟(jì)青高速改擴(kuò)建工程、京臺德齊、濟(jì)泰、齊濟(jì)段改擴(kuò)建工程、濟(jì)菏高速改擴(kuò)建工程，通過核心路產(chǎn)改擴(kuò)建大幅提升道路安全通行服務(wù)保障能力，也將有效帶動道路沿線地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ奶嵘緝r值中樞明顯上移。在加強(qiáng)系統(tǒng)服務(wù)平臺建設(shè)方面，公司構(gòu)建“全天候通行”體系，搭建“先行后付”交易平臺，開發(fā)“暢和通”APP，以智慧高速為依托，打造交通基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營管理核心競爭力。在資產(chǎn)價值挖掘方面，公司完成了一項37.1萬元的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估確權(quán)、入賬入表、質(zhì)押融資工作，公允價值評估值3400萬元、質(zhì)押融資額3000萬元，成為交通運(yùn)輸行業(yè)首批數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表及質(zhì)押融資案例，實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值化運(yùn)用。在主業(yè)并購及產(chǎn)業(yè)鏈拓展方面，公司積極發(fā)揮資本市場平臺作用，在控股股東山東高速集團(tuán)的大力支持下，先后實施武荊高速、軌道交通集團(tuán)、齊魯高速、信息集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并購，主業(yè)持續(xù)做大做強(qiáng)，價值創(chuàng)造能力不斷增強(qiáng)，山東高速集團(tuán)資產(chǎn)證券化水平也有效提升。
確保公司治理優(yōu)秀、經(jīng)營穩(wěn)健、信披透明
山東國資：在進(jìn)行市值管理的過程中，企業(yè)的核心工作是什么？如何確保這些工作能夠推動公司市值穩(wěn)定增長？
傅柏先：市值管理是一個不斷改進(jìn)和完善的過程，其中最為核心的是確保公司治理優(yōu)秀、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健、信息披露透明。從山東高速股份公司實踐來說要抓好以下工作。
一是完善公司治理機(jī)制，建立高效治理體系。一個健康的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)，提升上市公司治理水平是驅(qū)動上市公司與資本市場高質(zhì)量發(fā)展的“核心要義”。在山東高速集團(tuán)的統(tǒng)籌指導(dǎo)下，公司圍繞建立“權(quán)責(zé)法定、權(quán)責(zé)透明、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡”公司治理體系，不斷完善公司治理“1+3+X”運(yùn)作體系，強(qiáng)化董事會六項職能落實，提高公司應(yīng)對市場環(huán)境變化的能力，確保公司運(yùn)作符合法律法規(guī)及監(jiān)管要求，減少因合規(guī)風(fēng)險導(dǎo)致的市值波動，推動公司可持續(xù)健康發(fā)展。
二是強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)在價值，塑強(qiáng)“山高·行”品牌影響力。業(yè)績的穩(wěn)定增長是支撐市值的關(guān)鍵，公司堅持走高質(zhì)量內(nèi)涵式發(fā)展道路，聚焦主責(zé)主業(yè)，深耕智慧運(yùn)營、產(chǎn)業(yè)鏈投資、工程建設(shè)三大板塊，拓展多元發(fā)展領(lǐng)域，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長。近三年，資產(chǎn)總額增長63.29%、營業(yè)收入增長133.58%、利潤總額增長80.90%。2023年，在21家滬深高速上市公司中，營業(yè)收入排名第一，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)排名第二，凈利潤排名第三，盈利能力位居同行業(yè)上市公司前列。
三是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化產(chǎn)融互促。公司設(shè)立暢贏基金公司，開展主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域投資，持續(xù)反哺核心主業(yè)發(fā)展；設(shè)立云創(chuàng)保理公司，打造主業(yè)供應(yīng)鏈金融綜合服務(wù)體系，2023年投入資金總額為52.65億元并成功發(fā)行了首批價值1.4億元的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。通過開展長短結(jié)合的投資策略，有效降低核心路產(chǎn)改擴(kuò)建期間的利潤波動，實現(xiàn)投資業(yè)務(wù)與主業(yè)發(fā)展的協(xié)同互補(bǔ)。
四是筑基信息披露透明度，賦能企業(yè)價值實現(xiàn)。公司信息披露工作在保證真實、準(zhǔn)確、完整的基礎(chǔ)上，增加年報、季報關(guān)于經(jīng)營分析的信息量，每季度公告經(jīng)營數(shù)據(jù)并發(fā)布英文年報，提高信息披露透明度和投資者信息獲取質(zhì)量，讓投資者看得清、算得明公司業(yè)績，對公司價值作出合理判斷。公司高度重視非財務(wù)信息的披露，自2011年起發(fā)布社會責(zé)任報告，2020年起披露ESG報告，ESG評級排名前列，入選中國上市公司ESG百強(qiáng)榜單。公司連續(xù)4年獲得上海證券交易所信息披露A級評價。
五是強(qiáng)化投關(guān)管理，提高服務(wù)投資者水平。公司高度重視投資者關(guān)系管理，通過定期報告、業(yè)績說明會、路演活動等多種方式，增強(qiáng)與資本市場的溝通，提升透明度，確保市場能夠及時、準(zhǔn)確地了解公司的最新動態(tài)和發(fā)展規(guī)劃。公司榮獲中國上市公司協(xié)會頒發(fā)的“2022年度年報業(yè)績說明會優(yōu)秀實踐案例”獎項。這種開放和透明的溝通策略，有效增強(qiáng)了投資者對公司的信心，為股價的穩(wěn)定增長營造了良好的市場氛圍。
行業(yè)內(nèi)承諾期最長分紅規(guī)劃
山東國資：分紅是上市公司增強(qiáng)價值認(rèn)同的重要方式，在您看來，影響分紅比例的因素主要有哪些，山東高速股份在這方面主要做了哪些工作？
傅柏先：科學(xué)制定分紅策略需綜合考量多方面因素，確保平衡公司發(fā)展與股東回報。在我看來，公司的財務(wù)健康狀況是制定分紅政策的基礎(chǔ)，包括盈利水平、現(xiàn)金流充裕度及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在盈利穩(wěn)定且現(xiàn)金流充沛時，分紅空間較大。另外，公司分紅理念也是影響分紅政策的重要因素。
公司高度重視投資者回報工作，將堅定回報投資者視為企業(yè)發(fā)展的基石。公司不僅致力于提升經(jīng)營業(yè)績與企業(yè)價值，還將科學(xué)合理的分紅政策作為連接公司與投資者信任關(guān)系的橋梁。為充分了解資本市場聲音和投資者訴求，公司不斷加強(qiáng)市場調(diào)研工作，主動到北上廣深四地開展上門路演并邀請券商分析師、機(jī)構(gòu)投資者到公司調(diào)研，為制定分紅策略提供了依據(jù)。
為回饋股東，2020年，公司發(fā)布股東回報規(guī)劃，承諾未來五年(2020—2024年度)現(xiàn)金分紅比例不低于歸母凈利潤的60%，是行業(yè)內(nèi)承諾期最長的分紅規(guī)劃。在2020年度受疫情及免費(fèi)政策影響、利潤下降34.77%的情況下，公司堅持將當(dāng)年分紅比例提高到近90%，保持了分紅絕對值不下降。2019—2023年度公司每股分紅分別為0.38元、0.38元、0.4元、0.4元、0.42元，公司的分紅理念引起市場廣泛關(guān)注，獲得市場的認(rèn)可，實現(xiàn)了公司市值中樞上移、股價大幅上漲。
做好價值經(jīng)營，實現(xiàn)市值與價值并軌
山東國資：您認(rèn)為市值管理的發(fā)展趨勢是什么？企業(yè)應(yīng)該從哪些方面提升市值？
傅柏先：當(dāng)前市值管理趨勢，一是從單一財務(wù)指標(biāo)向多維度價值評估轉(zhuǎn)變，強(qiáng)調(diào)全面價值創(chuàng)造，包括品牌價值、創(chuàng)新能力及社會責(zé)任等非財務(wù)指標(biāo)；二是數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)優(yōu)化決策流程，提升價值管理效率與精準(zhǔn)度；三是更加注重股東與利益相關(guān)者的平衡，構(gòu)建共贏生態(tài)，提升企業(yè)社會價值；四是強(qiáng)化ESG戰(zhàn)略，響應(yīng)全球氣候變化挑戰(zhàn)，實現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展。
面對這些新趨勢，未來市值管理提升的核心在于通過系統(tǒng)、科學(xué)的策略提升企業(yè)內(nèi)在價值及核心競爭力，從價值創(chuàng)造、價值實現(xiàn)、價值經(jīng)營三方面共同發(fā)力。一是要做好價值創(chuàng)造，要在擅長的領(lǐng)域及時識別和發(fā)現(xiàn)機(jī)會，搭建合理的商業(yè)模式，通過優(yōu)化公司治理、精細(xì)化運(yùn)營管理、加大創(chuàng)新創(chuàng)效力度、塑造強(qiáng)有力的品牌影響力等，提升核心競爭力、增強(qiáng)盈利能力和市場地位。二是要做好價值實現(xiàn)，通過提升信息披露質(zhì)量、減少信息不對稱，加強(qiáng)與市場各參與方的溝通，增強(qiáng)市場對企業(yè)價值的認(rèn)識和認(rèn)同，實現(xiàn)企業(yè)價值向市值的轉(zhuǎn)化。三要做好價值經(jīng)營，增強(qiáng)持續(xù)回報股東的動力，提升分紅持續(xù)性，通過股份回購或增持、股權(quán)激勵或員工持股、并購重組等方式，實現(xiàn)市值與價值并軌。
（山東國資記者 梁晴 / 通訊員 程坤）
