山東高速股份黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)傅柏先：以市值管理為抓手 提升價(jià)值創(chuàng)造能力
大眾日?qǐng)?bào)2024-07-19 16:56
2024年1月24日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的發(fā)布會(huì)上，明確宣布“將進(jìn)一步研究把市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核”。
在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，如何理解市值管理？如何讓市值管理更好地發(fā)揮作用？近日，本刊記者采訪了山東高速股份有限公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)傅柏先。
做強(qiáng)主業(yè)，提升價(jià)值創(chuàng)造能力
山東國(guó)資：年初，國(guó)務(wù)院國(guó)資委提出要把央企市值管理納入考核體系，引發(fā)了社會(huì)各界的高度關(guān)注。您認(rèn)為市值管理的主要目的是什么？
傅柏先：國(guó)務(wù)院國(guó)資委將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，是國(guó)務(wù)院國(guó)資委增強(qiáng)國(guó)企央企核心功能、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措，是提高上市公司質(zhì)量、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的具體抓手。
加強(qiáng)市值管理考核，能夠促使上市公司更加注重自身價(jià)值創(chuàng)造能力的提升，更加注重對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、管控，更加注重自身可持續(xù)發(fā)展能力的建設(shè)，更加尊重以廣大投資者為代表的各利益相關(guān)方的關(guān)切。進(jìn)而，上市公司也能夠通過(guò)重視和加強(qiáng)市值管理實(shí)現(xiàn)更加完善的公司治理、更加高效的戰(zhàn)略管控、更加穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)管理，上市公司獲得實(shí)實(shí)在在的內(nèi)在價(jià)值提升，所展現(xiàn)的強(qiáng)大的可持續(xù)發(fā)展能力也更加容易獲得資本市場(chǎng)高效、低成本的資金支持。
作為省屬?lài)?guó)有控股上市公司，山東高速股份有限公司認(rèn)真貫徹落實(shí)各級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的各項(xiàng)要求，緊緊圍繞國(guó)企改革三年行動(dòng)重大決策部署，加強(qiáng)公司治理體系建設(shè)，注重發(fā)揮董事會(huì)核心功能，以公司價(jià)值管理為基礎(chǔ)，以強(qiáng)化投資者關(guān)系管理為抓手，以實(shí)現(xiàn)股東回報(bào)為落腳點(diǎn)，積極履行企業(yè)經(jīng)濟(jì)責(zé)任、政治責(zé)任、社會(huì)責(zé)任，市值管理工作取得了顯著成效。
山東國(guó)資：在您看來(lái)，目前山東高速股份的股價(jià)表現(xiàn)如何？是否較為真實(shí)地反映了企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力？
傅柏先：股價(jià)是公司業(yè)績(jī)、發(fā)展?jié)摿�、市�?chǎng)預(yù)期及投資者信心的直接反映。因此，公司始終將增加資產(chǎn)規(guī)模、提升資產(chǎn)質(zhì)量、挖掘資產(chǎn)價(jià)值作為股價(jià)表現(xiàn)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
自2019年實(shí)施價(jià)值管理專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃以來(lái)，公司股價(jià)呈現(xiàn)穩(wěn)健上漲趨勢(shì)，由2018年底的3.38元/股漲至2023年底的6.94元/股，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，市值增加170億元。2024年開(kāi)年實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”，股票盤(pán)中一度站上9.45元，市值達(dá)447億元，創(chuàng)歷史新高，贏得了資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注與贊譽(yù)。
公司市值的持續(xù)增長(zhǎng)，不僅反映了市場(chǎng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的認(rèn)可，也是市場(chǎng)對(duì)公司價(jià)值創(chuàng)造能力的肯定。這得益于公司基本面的持續(xù)優(yōu)化以及資本市場(chǎng)對(duì)公司投資價(jià)值認(rèn)可度的不斷提升。
近年來(lái)，公司以“山高·行”品牌為引領(lǐng)，堅(jiān)持以新質(zhì)生產(chǎn)力深耕路橋主業(yè)，實(shí)施核心路產(chǎn)改擴(kuò)建、打造新質(zhì)服務(wù)產(chǎn)品、并購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不斷夯實(shí)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)，公司價(jià)值創(chuàng)造力明顯提升。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入265.46億元，同比增長(zhǎng)18.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)32.97億元，同比增長(zhǎng)8.47%。
公司先后實(shí)施濟(jì)青高速改擴(kuò)建工程、京臺(tái)德齊、濟(jì)泰、齊濟(jì)段改擴(kuò)建工程、濟(jì)菏高速改擴(kuò)建工程，通過(guò)核心路產(chǎn)改擴(kuò)建大幅提升道路安全通行服務(wù)保障能力，也將有效帶動(dòng)道路沿線地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ奶嵘�，公司價(jià)值中樞明顯上移。在加強(qiáng)系統(tǒng)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)方面，公司構(gòu)建“全天候通行”體系，搭建“先行后付”交易平臺(tái)，開(kāi)發(fā)“暢和通”APP，以智慧高速為依托，打造交通基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)管理核心競(jìng)爭(zhēng)力。在資產(chǎn)價(jià)值挖掘方面，公司完成了一項(xiàng)37.1萬(wàn)元的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估確權(quán)、入賬入表、質(zhì)押融資工作，公允價(jià)值評(píng)估值3400萬(wàn)元、質(zhì)押融資額3000萬(wàn)元，成為交通運(yùn)輸行業(yè)首批數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表及質(zhì)押融資案例，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值化運(yùn)用。在主業(yè)并購(gòu)及產(chǎn)業(yè)鏈拓展方面，公司積極發(fā)揮資本市場(chǎng)平臺(tái)作用，在控股股東山東高速集團(tuán)的大力支持下，先后實(shí)施武荊高速、軌道交通集團(tuán)、齊魯高速、信息集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并購(gòu)，主業(yè)持續(xù)做大做強(qiáng)，價(jià)值創(chuàng)造能力不斷增強(qiáng)，山東高速集團(tuán)資產(chǎn)證券化水平也有效提升。
確保公司治理優(yōu)秀、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、信披透明
山東國(guó)資：在進(jìn)行市值管理的過(guò)程中，企業(yè)的核心工作是什么？如何確保這些工作能夠推動(dòng)公司市值穩(wěn)定增長(zhǎng)？
傅柏先：市值管理是一個(gè)不斷改進(jìn)和完善的過(guò)程，其中最為核心的是確保公司治理優(yōu)秀、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健、信息披露透明。從山東高速股份公司實(shí)踐來(lái)說(shuō)要抓好以下工作。
一是完善公司治理機(jī)制，建立高效治理體系。一個(gè)健康的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)，提升上市公司治理水平是驅(qū)動(dòng)上市公司與資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的“核心要義”。在山東高速集團(tuán)的統(tǒng)籌指導(dǎo)下，公司圍繞建立“權(quán)責(zé)法定、權(quán)責(zé)透明、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡”公司治理體系，不斷完善公司治理“1+3+X”運(yùn)作體系，強(qiáng)化董事會(huì)六項(xiàng)職能落實(shí)，提高公司應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化的能力，確保公司運(yùn)作符合法律法規(guī)及監(jiān)管要求，減少因合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的市值波動(dòng)，推動(dòng)公司可持續(xù)健康發(fā)展。
二是強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，塑強(qiáng)“山高·行”品牌影響力。業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)是支撐市值的關(guān)鍵，公司堅(jiān)持走高質(zhì)量?jī)?nèi)涵式發(fā)展道路，聚焦主責(zé)主業(yè)，深耕智慧運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)鏈投資、工程建設(shè)三大板塊，拓展多元發(fā)展領(lǐng)域，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。近三年，資產(chǎn)總額增長(zhǎng)63.29%、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)133.58%、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)80.90%。2023年，在21家滬深高速上市公司中，營(yíng)業(yè)收入排名第一，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)排名第二，凈利潤(rùn)排名第三，盈利能力位居同行業(yè)上市公司前列。
三是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化產(chǎn)融互促。公司設(shè)立暢贏基金公司，開(kāi)展主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域投資，持續(xù)反哺核心主業(yè)發(fā)展；設(shè)立云創(chuàng)保理公司，打造主業(yè)供應(yīng)鏈金融綜合服務(wù)體系，2023年投入資金總額為52.65億元并成功發(fā)行了首批價(jià)值1.4億元的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。通過(guò)開(kāi)展長(zhǎng)短結(jié)合的投資策略，有效降低核心路產(chǎn)改擴(kuò)建期間的利潤(rùn)波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)投資業(yè)務(wù)與主業(yè)發(fā)展的協(xié)同互補(bǔ)。
四是筑基信息披露透明度，賦能企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)。公司信息披露工作在保證真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的基礎(chǔ)上，增加年報(bào)、季報(bào)關(guān)于經(jīng)營(yíng)分析的信息量，每季度公告經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)并發(fā)布英文年報(bào)，提高信息披露透明度和投資者信息獲取質(zhì)量，讓投資者看得清、算得明公司業(yè)績(jī)，對(duì)公司價(jià)值作出合理判斷。公司高度重視非財(cái)務(wù)信息的披露，自2011年起發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告，2020年起披露ESG報(bào)告，ESG評(píng)級(jí)排名前列，入選中國(guó)上市公司ESG百?gòu)?qiáng)榜單。公司連續(xù)4年獲得上海證券交易所信息披露A級(jí)評(píng)價(jià)。
五是強(qiáng)化投關(guān)管理，提高服務(wù)投資者水平。公司高度重視投資者關(guān)系管理，通過(guò)定期報(bào)告、業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)、路演活動(dòng)等多種方式，增強(qiáng)與資本市場(chǎng)的溝通，提升透明度，確保市場(chǎng)能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地了解公司的最新動(dòng)態(tài)和發(fā)展規(guī)劃。公司榮獲中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)頒發(fā)的“2022年度年報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)優(yōu)秀實(shí)踐案例”獎(jiǎng)項(xiàng)。這種開(kāi)放和透明的溝通策略，有效增強(qiáng)了投資者對(duì)公司的信心，為股價(jià)的穩(wěn)定增長(zhǎng)營(yíng)造了良好的市場(chǎng)氛圍。
行業(yè)內(nèi)承諾期最長(zhǎng)分紅規(guī)劃
山東國(guó)資：分紅是上市公司增強(qiáng)價(jià)值認(rèn)同的重要方式，在您看來(lái)，影響分紅比例的因素主要有哪些，山東高速股份在這方面主要做了哪些工作？
傅柏先：科學(xué)制定分紅策略需綜合考量多方面因素，確保平衡公司發(fā)展與股東回報(bào)。在我看來(lái)，公司的財(cái)務(wù)健康狀況是制定分紅政策的基礎(chǔ)，包括盈利水平、現(xiàn)金流充裕度及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在盈利穩(wěn)定且現(xiàn)金流充沛時(shí)，分紅空間較大。另外，公司分紅理念也是影響分紅政策的重要因素。
公司高度重視投資者回報(bào)工作，將堅(jiān)定回報(bào)投資者視為企業(yè)發(fā)展的基石。公司不僅致力于提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與企業(yè)價(jià)值，還將科學(xué)合理的分紅政策作為連接公司與投資者信任關(guān)系的橋梁。為充分了解資本市場(chǎng)聲音和投資者訴求，公司不斷加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研工作，主動(dòng)到北上廣深四地開(kāi)展上門(mén)路演并邀請(qǐng)券商分析師、機(jī)構(gòu)投資者到公司調(diào)研，為制定分紅策略提供了依據(jù)。
為回饋股東，2020年，公司發(fā)布股東回報(bào)規(guī)劃，承諾未來(lái)五年(2020—2024年度)現(xiàn)金分紅比例不低于歸母凈利潤(rùn)的60%，是行業(yè)內(nèi)承諾期最長(zhǎng)的分紅規(guī)劃。在2020年度受疫情及免費(fèi)政策影響、利潤(rùn)下降34.77%的情況下，公司堅(jiān)持將當(dāng)年分紅比例提高到近90%，保持了分紅絕對(duì)值不下降。2019—2023年度公司每股分紅分別為0.38元、0.38元、0.4元、0.4元、0.42元，公司的分紅理念引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注，獲得市場(chǎng)的認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)了公司市值中樞上移、股價(jià)大幅上漲。
做好價(jià)值經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)市值與價(jià)值并軌
山東國(guó)資：您認(rèn)為市值管理的發(fā)展趨勢(shì)是什么？企業(yè)應(yīng)該從哪些方面提升市值？
傅柏先：當(dāng)前市值管理趨勢(shì)，一是從單一財(cái)務(wù)指標(biāo)向多維度價(jià)值評(píng)估轉(zhuǎn)變，強(qiáng)調(diào)全面價(jià)值創(chuàng)造，包括品牌價(jià)值、創(chuàng)新能力及社會(huì)責(zé)任等非財(cái)務(wù)指標(biāo)；二是數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)優(yōu)化決策流程，提升價(jià)值管理效率與精準(zhǔn)度；三是更加注重股東與利益相關(guān)者的平衡，構(gòu)建共贏生態(tài)，提升企業(yè)社會(huì)價(jià)值；四是強(qiáng)化ESG戰(zhàn)略，響應(yīng)全球氣候變化挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展。
面對(duì)這些新趨勢(shì)，未來(lái)市值管理提升的核心在于通過(guò)系統(tǒng)、科學(xué)的策略提升企業(yè)內(nèi)在價(jià)值及核心競(jìng)爭(zhēng)力，從價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值實(shí)現(xiàn)、價(jià)值經(jīng)營(yíng)三方面共同發(fā)力。一是要做好價(jià)值創(chuàng)造，要在擅長(zhǎng)的領(lǐng)域及時(shí)識(shí)別和發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，搭建合理的商業(yè)模式，通過(guò)優(yōu)化公司治理、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理、加大創(chuàng)新創(chuàng)效力度、塑造強(qiáng)有力的品牌影響力等，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)盈利能力和市場(chǎng)地位。二是要做好價(jià)值實(shí)現(xiàn)，通過(guò)提升信息披露質(zhì)量、減少信息不對(duì)稱(chēng)，加強(qiáng)與市場(chǎng)各參與方的溝通，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)識(shí)和認(rèn)同，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值向市值的轉(zhuǎn)化。三要做好價(jià)值經(jīng)營(yíng)，增強(qiáng)持續(xù)回報(bào)股東的動(dòng)力，提升分紅持續(xù)性，通過(guò)股份回購(gòu)或增持、股權(quán)激勵(lì)或員工持股、并購(gòu)重組等方式，實(shí)現(xiàn)市值與價(jià)值并軌。
（山東國(guó)資記者 梁晴 / 通訊員 程坤）
