金融界消息，佛山水務(wù)環(huán)保股份有限公司（以下簡稱"佛水環(huán)保"）于2024年6月29日公開披露了IPO招股說明書，計(jì)劃在深圳證券交易所主板上市，本次公開發(fā)行股數(shù)不超過20,795.50萬股，募集資金總額為13.50億元。保薦機(jī)構(gòu)為中信證券股份有限公司。

佛水環(huán)保主要從事自來水供應(yīng)、污水污泥處理、生活垃圾處理及相關(guān)供排水工程業(yè)務(wù)。公司憑借在區(qū)位布局、管理水平、技術(shù)工藝以及服務(wù)水平等方面的綜合優(yōu)勢，已經(jīng)發(fā)展成為廣東省內(nèi)領(lǐng)先的水務(wù)環(huán)保綜合服務(wù)商。截至報(bào)告期末，公司擁有9家水廠，設(shè)計(jì)供水能力220.80萬立方米/日；9家污水處理廠，設(shè)計(jì)處理能力87.45萬立方米/日；污泥處理設(shè)計(jì)處理能力300噸/日；生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目設(shè)計(jì)處理能力3,000噸/日。

以下是佛水環(huán)保近年來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

根據(jù)招股書披露，佛水環(huán)保面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一是特許經(jīng)營項(xiàng)目相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)行人的自來水供應(yīng)業(yè)務(wù)、污水污泥處理業(yè)務(wù)和生活垃圾處理業(yè)務(wù)主要采用特許經(jīng)營模式。如果發(fā)行人在特許經(jīng)營項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營過程中，對(duì)合同相關(guān)主體違約、建造和運(yùn)營成本提升等風(fēng)險(xiǎn)因素把握不完善，特許經(jīng)營項(xiàng)目未來收益將存在不確定風(fēng)險(xiǎn)。由于特許經(jīng)營項(xiàng)目具有投資大、回收期長，還有項(xiàng)目本身的復(fù)雜性，在實(shí)施過程中可能會(huì)出現(xiàn)業(yè)主方要求提前贖回的風(fēng)險(xiǎn)，特許經(jīng)營權(quán)到期后存在無法續(xù)約風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人大部分收益來自于特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議，此協(xié)議為固定期限，發(fā)行人所簽若干合約在到期時(shí)需進(jìn)行競標(biāo)方可實(shí)現(xiàn)續(xù)約。雖然發(fā)行人在某些特許經(jīng)營協(xié)議約定有同等條件下的優(yōu)先續(xù)約權(quán)，且擬通過競標(biāo)續(xù)訂此類協(xié)議，但存在發(fā)行人不中標(biāo)或者須大幅降價(jià)才能中標(biāo)的可能。倘若發(fā)行人無法通過競標(biāo)取得收益以替代過期特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議的收益，或在日后中標(biāo)報(bào)價(jià)較低，屆時(shí)將對(duì)發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生不利影響。報(bào)告期內(nèi)，由于地方政府將驛崗處理廠提標(biāo)改造工程改為政府直接投資并回購了驛崗污水處理廠提標(biāo)改造工程相關(guān)資產(chǎn)，并且提前支付驛崗污水處理廠一期和擴(kuò)建項(xiàng)目特許經(jīng)營權(quán)投資本金，驛崗污水處理廠污水處理單價(jià)有所降低。發(fā)行人運(yùn)營類項(xiàng)目收益基于特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議，如果后續(xù)部分特許經(jīng)營權(quán)業(yè)主單位提前收回項(xiàng)目特許經(jīng)營權(quán)，預(yù)計(jì)將對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生不利影響。截至報(bào)告期末，公司因債務(wù)融資等需要，將三水供水截至 2032 年 3 月 2 日的應(yīng)收賬款、樂昌環(huán)保 PPP 項(xiàng)目合同項(xiàng)下的應(yīng)收賬款和綠能提質(zhì)改造項(xiàng)目的經(jīng)營性收費(fèi)權(quán)進(jìn)行了質(zhì)押擔(dān)保。如公司未按約定履行還款義務(wù)，則前述質(zhì)押標(biāo)的存在被債權(quán)人處置的風(fēng)險(xiǎn)。

本文源自：金融界

作者：智研