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　　數(shù)萬億元的環(huán)保大蛋糕吸引了越來越多的市場參與者，“轉型”也成為這個行業(yè)的關鍵詞之一。

　　在這個充斥著新兵的行業(yè)中，其他行業(yè)跨界轉型至環(huán)保行業(yè)的企業(yè)有之，與環(huán)保關聯(lián)度較高的鄰近產(chǎn)業(yè)轉型至環(huán)保行業(yè)的企業(yè)有之，環(huán)保單一細分行業(yè)布局至多個細分行業(yè)的企業(yè)有之，大型國企也有之。當然，轉型最簡單的切入方式便是并購，這也是多數(shù)企業(yè)的做法。一、跨界轉型者：原主業(yè)不濟轉型求存

　　跨界轉型而來的企業(yè)，通常原主業(yè)不濟，為尋找新的利潤增長點而參與進來。這類由零開始的公司其環(huán)保業(yè)務內生式發(fā)展底蘊不足，外延式并購成為業(yè)務拓展的主要方式。部分公司甚至通過重組徹底剝離或淡化原主業(yè)，而將環(huán)保業(yè)務作為公司的全部，為此還進行更名。盈峰環(huán)境（000967.SZ）、中再資環(huán)（600217.SH）等都是典型代表。

　　盈峰環(huán)境原來名為 上風高科 ，主業(yè)為漆包線銷售業(yè)務，這一業(yè)務數(shù)年來毛利率過低，在5%-7%之間波動。 美的集團 少東家、盈峰控股董事長何劍鋒在接盤后，將其更名為盈峰環(huán)境。2016年3月，盈峰環(huán)境提出了新的發(fā)展戰(zhàn)略，即打造以環(huán)境監(jiān)測為龍頭的國內領先的高端裝備制造+綜合環(huán)境服務商。

　　盈峰環(huán)境總經(jīng)理馬剛提出了未來開展的十項業(yè)務，分別是：高端風機裝備、互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)境管理、互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)境監(jiān)測、互聯(lián)網(wǎng)+水利管理、互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)保設備運維服務、煙氣治理、水治理、固廢處理、危廢處理及生態(tài)修復和海綿城市。

　　由上可見，盈峰環(huán)境愿景不小，希望開展的業(yè)務涵蓋水、氣、固廢的監(jiān)測及治理，意在“綜合性大環(huán)保平臺”。公司曾對界面新聞表示，其中環(huán)境監(jiān)測將是發(fā)展重點。

　　盈峰環(huán)境的轉型路徑是，先以17億元全資收購監(jiān)測領域老牌一線企業(yè)宇星科技進軍環(huán)保產(chǎn)業(yè)，接下來又以1億元控股垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)綠色東方環(huán)保，同時還成立全資子公司上風環(huán)保，并聯(lián)合設立30億元盈峰環(huán)保并購基金。

　　這家公司同樣以收購的方式進軍水處理領域。2016年8月，盈峰環(huán)境分別以1.14億元、1.09億元、2.26億元分別收購亮科環(huán)保55%股權、大盛環(huán)球100%股權、明歡有限100%股權。

　　9月，盈峰環(huán)境還擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過9.5億元用于建設三家生活垃圾焚燒發(fā)電項目、環(huán)境監(jiān)測全國運營中心升級及新建項目、環(huán)境生態(tài)預警綜合信息監(jiān)控系統(tǒng)研發(fā)等項目。

　　盈峰環(huán)境表示，環(huán)保戰(zhàn)略構架已基本形成，已完成環(huán)境監(jiān)測平臺、固廢平臺、水治理平臺的搭建，未來公司還將在大氣治理、危廢、土壤修復、生態(tài)修復，智慧城市等領域方面加速布局。

　　盡管在半年報上，公司環(huán)境監(jiān)測及治理業(yè)務占比仍只有不到四成，但這較2015年年底的16%已提升了不少，未來這一比例仍將上升。何劍鋒美的集團少東家的背景，也為盈峰環(huán)境平添了想象空間。

　　中再資環(huán)則由秦嶺水泥更名而來。公司原主業(yè)為水泥制造，2014年毛利率也低至7.04%。2005年-2014年，公司十年有九年扣非后歸屬于母公司凈利潤為虧損，也因此“戴帽”被ST。

　　2014年，通過重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份購買資產(chǎn)和股份轉讓，公司將中國再生資源開發(fā)有限公司（下稱中再生）的八家子公司資產(chǎn)注入上市公司秦嶺水泥，并將上市公司原有水泥業(yè)務剝離。公司搖身一變?yōu)樵偕Y源龍頭，主營業(yè)務轉為廢棄電器電子產(chǎn)品的回收與拆解處理。

　　接下來，摘帽、盈利、更名，中再資環(huán)一切都向好的方向發(fā)展。廢電子產(chǎn)出物毛利率在2015年高達57.47%，不過2016年上半年降至41.19%。

　　近期，中再資環(huán)定增申請獲得證監(jiān)會審核通過，并已成功更名�？毓晒蓶|中再生旗下還有廢鋼、廢紙、廢塑料、廢有色等業(yè)務板塊，集團資產(chǎn)存在注入預期。二、鄰近產(chǎn)業(yè)轉型者：產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度高轉型有優(yōu)勢

　　與跨界轉型不同的是，從事環(huán)保相關業(yè)務的行業(yè)也紛紛向環(huán)保業(yè)務轉型布局。多家園林類上市公司就是此例，其原有園林景觀業(yè)務常與生態(tài)治理有關，也具備接單優(yōu)勢。

　　因為訂單的豐厚， 東方園林 （002310.SZ）環(huán)保業(yè)務已風生水起。

　　傳統(tǒng)園林業(yè)務面臨困局，原綠化龍頭東方園林謀求轉型。2015年下半年，公司投入約30億元先后收購了五家環(huán)保公司，切入污水處理、固廢處理等領域。

　　園林公司轉型環(huán)保行業(yè)有其天然優(yōu)勢，水處理業(yè)務本就是園林公司原本景觀業(yè)務的衍生。

　　東方園林的并購路徑是，2015年9月以現(xiàn)金1.47億元收購了吳中固廢80%的股權并增資，以1.2億元收購富陽金源銅業(yè)100%股權并增資。10月，公司以現(xiàn)金14.6億元收購申能固廢60%的股權。11月公司又披露通過現(xiàn)金加股份方式以9.5億元收購了中山環(huán)保100%股權，并以3.3億元收購了上海立源100%股權。

　　通過并購申能環(huán)保、吳中固廢、金源銅業(yè)進入危廢處理行業(yè)；通過并購了中山環(huán)保和上海立源，兩家公司技術先進，補充了東方園林在水處理領域的不足。東方園林大致補全了其在環(huán)保領域拓展業(yè)務的基礎能力，使公司有了進一步規(guī)劃的可能。

　　東方園林董事長何巧女在2015年年底還曾對外表示，未來兩年公司還將在環(huán)保行業(yè)內做200億元的并購，然后再用兩年時間投資100億元對收購公司進行新建和技改工作，從而將東方園林打造成一個生態(tài)環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈公司。

　　東方園林屬轉型較為成功的一家。首先，其選擇了以PPP模式來緩解公司現(xiàn)金流難題。近兩年超過600億元的訂單，多為PPP模式，且其現(xiàn)金流已有所改善。

　　其次，東方園林對并購標的的篩選要求較高。何巧女曾接受媒體采訪時透露，技術型是對并購標的挑選的標準，規(guī)模作為參照并不能確保標的在業(yè)內的領先地位。“細分行業(yè)是指東方園林要找到在某個領域排名至少前五或者能很快進入這個標準的企業(yè)，如果找不到，公司就放棄在這個領域的并購。”

　　其中，投入金額最大的申能環(huán)保主要從事有色金屬固體危廢資源化利用，該公司是華東地區(qū)處理有色金屬廢渣、廢泥的最大企業(yè)，也是全國最大規(guī)模資源化利用處理電鍍污泥、電子污泥的企業(yè)。

　　其他園林公司正走著同樣的路。 普邦園林 （002663.SZ）2015年以4.4億元收購深藍環(huán)保100%股權，收購完成后，公司進入固廢處理的環(huán)保行業(yè)。云投生態(tài)（002200.SZ）也正有此布局。三、環(huán)保細分行業(yè)轉型者：轉型跳出傳統(tǒng)細分“紅海”

　　隨著“水十條”、“土十條”和“氣十條”的相繼出臺，原環(huán)保行業(yè)單一業(yè)務的公司也不甘只守著一條線開展業(yè)務，而開始了跨細分行業(yè)轉型布局。 首創(chuàng)股份 （600008.SH）、 維爾利 （300190.SZ）、 中電環(huán)保 （300172.SZ）等均不限于單一細分環(huán)保業(yè)務。

　　部分傳統(tǒng)環(huán)保領域已是一片“紅海”，如市政污水處理、垃圾焚燒中標價不斷刷出新低，低價競爭頻發(fā)，甚至出現(xiàn)中標價遠低于測算成本價事件。為此，也有環(huán)保企業(yè)轉型新環(huán)保業(yè)務領域。

　　啟迪桑德 （000826.SZ）便轉型再生資源領域。在2015年10月成立桑德再生，主營業(yè)務為再生資源回收、電子廢棄物拆解、報廢汽車及再制造、再生資源深加工、再生資源O2O和危險廢棄物處置等，涵蓋資源回收、初加工和深加工等再生資源全產(chǎn)業(yè)鏈。目前，已成為中國規(guī)模最大的綜合型再生資源公司之一。

　　中電環(huán)保也是一家跨細分行業(yè)的環(huán)保公司。其本身是一家專門從事水處理相關業(yè)務的環(huán)保企業(yè)，但通過長達兩年的時間布局，現(xiàn)在已經(jīng)形成了“4+1”環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，包括工業(yè)水處理、市政污水處理、固廢處理、煙氣處理以及環(huán)保服務平臺。

　　2013年年報，公司新增工業(yè)煙氣處理業(yè)務；2014年年報中，公司新增固廢處置業(yè)務。盡管這兩塊業(yè)務營業(yè)收入占比不高，但每年絕對值正在上升。從財報中可以看出，新開拓的工業(yè)煙氣處理業(yè)務和市政固廢處理業(yè)務正在以一個穩(wěn)健的速度增長。

　　2015年，中電環(huán)保在常熟市出資設立項目公司，繼續(xù)縱向開拓固廢處理業(yè)務。這一戰(zhàn)略布局在業(yè)績上也有明顯體現(xiàn)，2015年市政固廢處理業(yè)務的收入從2014年的1417萬元增長到3710萬元。在當年年底，公司就拿下固廢處理大單，中標常熟市30萬噸/年污泥處理項目，合同總額約13.72億元。截至2016年上半年，公司在手訂單28.47億元，數(shù)倍于2015年收入。四、央企試水者：先占市場不在意低毛利

　　除民營企業(yè)外，環(huán)保行業(yè)近年還迎來了大型央企的資本“入局”。 葛洲壩 （600068.SH）率先吹響了國企進軍環(huán)保市場的“號角”。

　　收購中固科技，進入污土污泥治理領域，2015年實現(xiàn)收入5446萬元，利潤總額310萬元；收購凱丹水務，進入污水處理領域，2015年實現(xiàn)收入1.2億元；與大連環(huán)嘉合資，進入再生資源領域，2015年實現(xiàn)收入65億元，利潤總額1.6億元；與 中材國際 合資，進入生活垃圾等固廢處理領域——葛洲壩的環(huán)保業(yè)務已完成在多個領域的布局。

　　這系列舉措收效明顯，葛洲壩環(huán)保業(yè)務占比已由2015年的8%，上升至2016年上半年的超過12%。不過其毛利率少得可憐，僅有3%左右，遠遠低于行業(yè)30%左右的毛利率。

　　中金公司分析師廖明兵認為，葛洲壩正將環(huán)保作為轉型的重要突破口，2017年收入有望超過300億元。

　　不可否認的是，未來環(huán)保行業(yè)的激烈“廝殺”，行業(yè)準入門檻正越來越高�？此妻D型成功的環(huán)保公司，還要觀察其是否擁有核心技術。

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