麥格理集團(tuán)（Macquarie）計(jì)劃將其3家基金公司名下26.31%的泰晤士水務(wù)股份全部賣(mài)出，估值（包括債務(wù)在內(nèi)）超過(guò)30億英鎊。該集團(tuán)已雇傭了野村證券（Nomura，券商）以及貝克麥堅(jiān)（Baker & McKenzie，律所）來(lái)作為出售過(guò)程中的財(cái)務(wù)顧問(wèn)和法律顧問(wèn)。據(jù)GWI了解，泰晤士水務(wù)的其他11位股權(quán)擁有者可能會(huì)使用股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，所以拍賣(mài)不會(huì)在短期內(nèi)開(kāi)始。
泰晤士水務(wù)是英國(guó)最大的水和污水公司，服務(wù)人口超過(guò)1500萬(wàn)，監(jiān)管資產(chǎn)價(jià)值接近120億英鎊。假設(shè)麥格理以10%的溢價(jià)出售（與近期水務(wù)板塊的交易相比，這是比較保守的估值），那么，交易的價(jià)值將超過(guò)30億英鎊。
麥格理通過(guò)其管理的多個(gè)基金在2006年以總價(jià)80億英鎊從德國(guó)萊茵集團(tuán)(RWE)手中買(mǎi)入泰晤士水務(wù)100%股份。之后麥格理陸續(xù)出售其持有的股份，到目前，集團(tuán)下屬三只基金：麥格理歐洲基建基金（MEIF II）以及麥格理PRISM以及LODH麥格理基建基金共同持有泰晤士水務(wù)26.3%股權(quán)。
GWI認(rèn)為，麥格理現(xiàn)在出售手中的股權(quán)是最適宜的時(shí)間。MEIF II原本計(jì)劃將在2年內(nèi)退出，基金經(jīng)理希望能井然有序地完成投資清算。一位知情部人士透露：“提前未雨綢繆是明智的”。
一般而言，五年定價(jià)審查期的前12個(gè)月，是英國(guó)公司找到買(mǎi)家的黃金時(shí)段，因?yàn)樗o了新業(yè)主四年的監(jiān)管確認(rèn)期用以更好地了解該行業(yè)。
麥格理若成功出售泰晤士水務(wù)的股權(quán)，那么它將是繼KKR在2月份將South Staff公司25%的股權(quán)賣(mài)給日本丸紅株式會(huì)社、澳大利亞未來(lái)基金賣(mài)出南方水務(wù)23.4%的股份之后，第三個(gè)退出英國(guó)的水務(wù)公司的投資公司。GWI相信這不是巧合。
GWI分析認(rèn)為，麥格理出售手上剩余的泰晤士水務(wù)股權(quán)的規(guī)模將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過(guò)上述兩筆交易，這么龐大的投資規(guī)�？赡軙�(huì)減少潛在投資人的投資興趣，尤其當(dāng)泰晤士水務(wù)的其他投資者不行使手中的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)時(shí)，這會(huì)迫使賣(mài)方降低對(duì)于賣(mài)出價(jià)格的預(yù)期。
獨(dú)立行業(yè)分析師Robert Miller-Bakewell向GWI表示，國(guó)際原油價(jià)格長(zhǎng)期的下跌抑制了主權(quán)基金（由政府主導(dǎo)的基金）進(jìn)行大筆基礎(chǔ)設(shè)施投資的能力。最重要的是，2015年到2020年期間更強(qiáng)硬的定價(jià)機(jī)制以及其他正在發(fā)生的政策監(jiān)管上的改變，將會(huì)使得這一領(lǐng)域中的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，這也意味著一領(lǐng)域已經(jīng)不像五年前那樣具有吸引力了。
Miller-Bakewell繼續(xù)補(bǔ)充道，現(xiàn)在有比這類(lèi)大小規(guī)模的基建投資更具吸引力的選擇，比如NationalGrid（國(guó)家電網(wǎng)）的四個(gè)天然氣配送網(wǎng)絡(luò)， Miller-Bakewell提到這些因素可能會(huì)使麥格理通過(guò)IPO的方式而不是出售的方式來(lái)處置它們手上現(xiàn)有的股權(quán)。
“當(dāng)他們一旦完成完優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的行使，他們或許會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)初看上去最明顯的方式并不一定會(huì)是他們最終的選擇。”Miller-Bakewell總結(jié)道。
這次的交易也會(huì)引發(fā)英國(guó)其他地區(qū)的水務(wù)公司的重新洗牌，投資者們尋求出售零碎資產(chǎn)來(lái)?yè)Q取更高價(jià)值的資產(chǎn)。麥格理本身對(duì)2006年拋售South East 水務(wù)的股份而買(mǎi)入泰晤士水務(wù)的行為沒(méi)有疑慮。
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