投資要點:

投資建議:應從增量資金偏好價值股、國家穩(wěn)增長政策等多重角度給 予碧水源更高價值評價。考慮公司超強拿單實力、久安方案通過等因素,預計公司2015-2017年EPS 分別為1.30、2.16、3.56元,2016-2017年分別較此前預測上調(diào)19%、47%�？紤]公司PPP 領域發(fā)展速度、增量資金偏好等,公司應當享受估值溢價,參考可比公司PE 水平, 給予公司2016年35倍PE, 上調(diào)目標價至75.00元,維持增持評級;

事件:購買久安集團方案獲得證監(jiān)會通過;12月25日公司股票復牌;

碧水源價值有望因增量資金青睞而更上一層樓。險資密集舉牌在提升市場對增量資金的預期;我們認為增量資金將更加偏好真正具備投資價值的碧水源:僅從超強拿單實力(120億元以上訂單)、完成62億元定增并引進國開行子公司作為第三大股東、2015年利潤分配方案10送15、以及久安集團收購方案過會后的“投標資質(zhì)限制解除+ 工程管理更加可控+其余股份業(yè)績并表”,碧水源儼然成為環(huán)保PPP 領域佼佼者;在資產(chǎn)荒背景之下,碧水源有望成為增量資金偏好的價值股票,具備戰(zhàn)略投資及財務投資雙重意義;

國家穩(wěn)增長政策將有力保障PPP 項目收益。中央經(jīng)濟工作會議打開“春季大切換”窗口期,為2016年穩(wěn)增長奠定基調(diào),市場將提升對中國經(jīng)濟增長目標的信心。碧水源在PPP 領域跑馬圈地已經(jīng)占得先機,未來PPP 項目的政府支付能力及信譽程度有望得到更大保證;

風險因素。PPP 項目進度不達預期;公司融資能力及期間費用等.