投資要點:

推薦組合:南方泵業(yè)(300145)、碧水源(300070)、南方匯通(000920)、聚光科技(300203)、理工監(jiān)測(002322)、雪迪龍(002658)、巴安水務(wù)(300262)、興蓉環(huán)境(000598)。

本周最新觀點:排放標(biāo)準(zhǔn)14年來首次修訂,污染控制種類增加66%;污水處理廠特別排放限值提標(biāo)改造與地表IV類水相當(dāng)(一級A標(biāo)準(zhǔn)低于地表V類水,水十條要求2020年長三角、珠三角消滅劣V類水),我們預(yù)計未來進一步提標(biāo)改造是大趨勢,高標(biāo)準(zhǔn)下膜法處理將受益,推薦碧水源、南方匯通。

市場表現(xiàn):本周環(huán)保板塊上漲4.7%,整體市盈率48.51倍;滬深300下跌1.24%,整體市盈率13.40倍。

核心觀點:政策業(yè)績共振,關(guān)注超額收益:1)三季報在各行業(yè)中維持領(lǐng)先,13家企業(yè)業(yè)績翻番;2)政策提高(價格機制改革重點強調(diào)環(huán)保,生態(tài)文明首入五年規(guī)劃),十三五打開新空間!3)估值切換(2016年34倍)。質(zhì)量改善目標(biāo)下選股方向:邊際增量(監(jiān)測站點下沉、VOCs監(jiān)測十三五確定性增長市場預(yù)期不充分、海綿城市宏觀經(jīng)濟低迷下萬億市場空間拉動增長、膜十三五產(chǎn)值翻倍、污水處理廠特別排放限值提標(biāo)改造,推薦理工監(jiān)測、聚光科技、南方泵業(yè)、碧水源、南方匯通);模式突破(垂直管理排除地方干擾,與上收監(jiān)測權(quán)都是全新環(huán)境管理制度的重要組成,智慧環(huán)保使監(jiān)測企業(yè)向環(huán)境綜合解決方案提供者轉(zhuǎn)變,推薦聚光科技)、價格改革(市場化促污水處理費上調(diào),污泥、再生水市場空間打開,推薦碧水源、洪城水業(yè)、中原環(huán)保、巴安水務(wù)、興蓉環(huán)境)和企業(yè)平臺化(效果考核替代治理成本成為企業(yè)核心競爭力利好具有綜合解決方案企業(yè),推薦碧水源、巴安水務(wù))將成為環(huán)保行業(yè)發(fā)展大趨勢。

重點公司動態(tài):南方泵業(yè)10億元收購環(huán)評設(shè)計公司中咨華宇;東江環(huán)保0.76億元收購江聯(lián)環(huán)保60%股權(quán);美晨科技子公司與諸城市政府簽80億元PPP協(xié)議;ST秦嶺擬非公開增發(fā)1.96億股募集資金不超過13億元。

行業(yè)要聞:《城鎮(zhèn)污水處理廠污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》征求意見稿發(fā)布;環(huán)保部擬深化環(huán)境污染責(zé)任險試點。

上周調(diào)研:富春環(huán)保:公司的熱電機組正在擴建、新建,收購清園也將是未來2年主要的增量。當(dāng)前估值水平(108億市值)包含對公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的預(yù)期,期待公司外延發(fā)展更進一步!維爾利:沼氣、餐廚景氣度向上有望進入快速拿單期,2015全年新簽訂單總額超12億元,垃圾滲濾液、垃圾發(fā)電、污水處理、餐廚垃圾處理同時發(fā)力平臺性質(zhì)凸顯。

本周報告:巴安水務(wù)-精耕細作,海外拓展邁出堅實一步:收購KWI掌握頂尖氣浮技術(shù),產(chǎn)業(yè)鏈進一步實現(xiàn)協(xié)同,借一帶一路之風(fēng)拓展全球市場。南方泵業(yè)-邏輯逐步兌現(xiàn),環(huán)境醫(yī)院版圖漸成:公司斥資超10億收購中咨華宇掌握環(huán)評設(shè)計端打通環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈,大環(huán)保戰(zhàn)略不斷兌現(xiàn),海綿城市項目可期。

近期重點關(guān)注:事件上關(guān)注巴黎氣候大會召開;繼續(xù)關(guān)注上市公司訂單;行業(yè)方面關(guān)注土十條、環(huán)保“十三五”規(guī)劃進展。

風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行,政策推廣不及預(yù)期。


 

環(huán)保行業(yè)周報:污水處理廠排放提標(biāo)打開千億市場