而從二級市場表現(xiàn)來看，愛建證券按照Wind提供的概念類板塊數(shù)據(jù)對比顯示，在10月份的二級市場上，環(huán)保概念板塊整體漲幅僅為0.33%，弱于同期全部A股2.09%的漲幅和滬深指數(shù)3002.45%的漲幅。分子行業(yè)來看，尾氣治理行業(yè)在10月份表現(xiàn)最好，上漲了3.57%，合同能源管理行業(yè)上漲2.70%，PM2.5板塊上漲2.21%，垃圾發(fā)電板塊上漲1.22%，污水處理板塊表現(xiàn)最弱，下跌了2.17%。環(huán)保概念板塊6個子板塊中在10月份有4個跑贏大盤，50家環(huán)保概念上市公司中，22家上漲，6家持平停牌　，22家下跌。

從環(huán)保行業(yè)的投入產出來看，環(huán)保行業(yè)多為微利、公益性較強的行業(yè)，多數(shù)公司在營收方面需要依靠政府政策扶持和補助，成長性較為緩慢，反饋到資本市場上，環(huán)保概念上市公司往往依賴“政策市”，成為投資者關注度較低的領域，在市場估值方面面臨弱勢。值得關注的是，隨著國家層面對環(huán)保的重視，多個環(huán)保政策相繼出臺，成為環(huán)保概念上市公司的政策利好，但是另一方面，多數(shù)環(huán)保政策在執(zhí)行過程中往往讓位于經(jīng)濟發(fā)展，落實并不給力，只在短期內給環(huán)保概念上市公司帶來政策紅利，并不能形成長期的利好支撐。

環(huán)保板塊的“政策市”
 

“以環(huán)保行業(yè)分類來看，固廢處理板塊上市公司業(yè)績搶眼，污水處理板塊公司業(yè)績略顯平淡。”某證券研究員分析環(huán)保概念上市公司稱，環(huán)保概念上市公司不同板塊的業(yè)績表現(xiàn)各異，固廢處理板塊上市公司收入增速同比達43.5%，實現(xiàn)的凈利潤增速同比達32.3%，高于環(huán)保行業(yè)平均水平，大氣治理和環(huán)境監(jiān)測板塊表現(xiàn)與環(huán)保行業(yè)平均水平基本持平，污水處理行業(yè)表現(xiàn)較為平淡，收入和凈利潤同比分別增長8.6%、22.3%。

上訴研究員分析稱，環(huán)保行業(yè)上市公司業(yè)績根據(jù)公司的規(guī)模也表現(xiàn)出不同的增速，以市值大小來看，大市值公司收入和凈利潤增速顯著優(yōu)于環(huán)保行業(yè)平均水平。以市值規(guī)模區(qū)分，2014年前三季度100億元市值以上的環(huán)保行業(yè)上市公司收入和凈利潤同比增速分別為35.2%、34.4%，50億至100億元市值的公司收入和凈利潤同比增速分別為24.2%、30.5%;低于50億元市值的上市公司業(yè)績增長乏力，收入和凈利潤同比增速分別為5%、8.2%。整體上來看，大市值公司仍然是支撐環(huán)保板塊收入和凈利潤增長的主要動力。

不僅于此，從公布的業(yè)績報告來看，環(huán)保行業(yè)上市公司的業(yè)績構成也有明顯的區(qū)分，但是其共同點是多數(shù)環(huán)保行業(yè)上市公司業(yè)績需要政府政策支持和補助資金支撐。

以一家，主營廢氣治理、廢水治理、固廢治理以及節(jié)能減排項目工程建設、投資、運營、改造、副產品銷售及技術服務等業(yè)務的公司為例，截止到9月末該公司的總資產為87.95億元，今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入25.39億元，實現(xiàn)凈利潤2.19億元，同比增長49.87%，除享受國家稅收優(yōu)惠政策外，其計入當期損益的政府補助就達1000.34萬元。

主營工業(yè)廢物處理、市政廢物處理等業(yè)務的某環(huán)保公司，9月末的總資產為44.76億元，前三季度營收13.81億元，實現(xiàn)凈利潤1.96億元，同比增長20.10%，計入當期損益的政府補助為578.28萬元。

從事污水處理與污水資源化技術開發(fā)應用業(yè)務的公司今年前三季度營收12.92億元，實現(xiàn)凈利潤1.67億元，同比增長25.94%，其中享受的政府補助為625.97萬元。

表現(xiàn)在二級市場上，環(huán)保行業(yè)上市公司依賴政策的行情則更為明顯。APEC會議臨近，京津冀及周邊地區(qū)的6省份啟動了大力度的臨時減排行動，有消息稱，中國環(huán)保部下派了16個督查組聯(lián)合省市環(huán)保系統(tǒng)啟動大規(guī)模督查行動。受此影響，周三(11月5日)，環(huán)保板塊個股表現(xiàn)出色，截至收盤，板塊平均上漲1.54%。神霧環(huán)保上漲5.96%。

期待政策利好落實
 

近期，隨著秋冬季霧霾天氣的加重，有望不斷強化市場對環(huán)保股的關注度，環(huán)保概念個股逐漸被機構和投資者看好。

“環(huán)保板塊的行情主要依靠政策和事件刺激。”一證劵研究員表示，政策方面，10月份，中國環(huán)保部將上市環(huán)保核查由政府主導全部交由市場主體負責，加大對企業(yè)環(huán)境監(jiān)管信息公開力度，有利于環(huán)境監(jiān)測行業(yè)的發(fā)展。《水污染防治行動計劃》預計將在年底前出臺，有望促進污水處理量的增長，從而對水務板塊起到提振的作用，市場對這個政策出臺的預期已經(jīng)非常充分，主要看政策內容是否超過預期，板塊的機會主要看水污染防治政策的刺激。秋冬季嚴重的霧霾事件還可以提高市場對大氣治理板塊的炒作熱情。

事實上，利好環(huán)保行業(yè)的政策支撐不僅于此。為了治理霧霾等環(huán)保問題，我國近年來的環(huán)保投入持續(xù)高企。據(jù)統(tǒng)計，“十二五”規(guī)劃前三年，我國環(huán)保投入每年以2000億元以上的幅度增加，2013年的投入已超過1萬億元。整個“十二五”規(guī)劃期間，環(huán)保投入預計將超過5萬億元。

另一方面，國家層面的政策支持力度也在不斷加大。中共十八屆四中全會對法律制度保護生態(tài)環(huán)境進行了明確要求，強化生產者環(huán)境保護的法律責任，大幅度提高違法成本。新修訂的《環(huán)境保護法》確定于2015年1月1日起開始施行。同時，各地也在積極推進地區(qū)性環(huán)境保護法規(guī)的制定和落實。

“立法缺失、執(zhí)法不力，制約環(huán)保行業(yè)的長遠發(fā)展。”一研究員認為，我國環(huán)保領域長期存在法律體系不完善、部分領域嚴重空白，法律制度不嚴格，執(zhí)法力度不夠等問題。行業(yè)發(fā)展更多依賴于政策、規(guī)劃推動，長期存在“重投資、輕監(jiān)管”的問題，反映在環(huán)境治理效果上，經(jīng)常出現(xiàn)設備安裝率高，但達標運行率低等問題，亦導致行業(yè)競爭環(huán)境惡化、不利于產業(yè)的長遠發(fā)展。

在“依法治國”的背景下，預計我國環(huán)境立法將大幅加速，執(zhí)法力度亦大幅趨嚴。環(huán)保領域長效監(jiān)管機制將建立，監(jiān)測領域、工業(yè)治理市場將加速啟動，環(huán)保行業(yè)將從“重投資、輕監(jiān)管”進入建立“長效監(jiān)管”時期。在長效監(jiān)管模式下，環(huán)保行業(yè)的長期利好將持續(xù)釋放。

隨著新環(huán)保法出臺，用嚴格的法律保護生態(tài)環(huán)境，將為污染治理領域帶來整體需求增量，從事污染治理及監(jiān)測的標的公司均能從中受益，也能在一定程度上推動第三方檢測產業(yè)的發(fā)展。