先水后泥，短板需迅速補(bǔ)齊，政策重視程度提高，污泥收費(fèi)問題有望解決，污泥處理行業(yè)蘊(yùn)含重大機(jī)會(huì)。

近年來，我國(guó)污水處理能力快速提高，污泥處理嚴(yán)重落后，污泥的無害化處理率僅25.1%，成為我國(guó)污水處理的短板。污泥的隨意處置導(dǎo)致了二次環(huán)境污染，造成了惡劣的社會(huì)影響。隨著污泥處理的重視程度提高，短板補(bǔ)齊的呼聲日漸強(qiáng)烈。近年來，“重水輕泥”的思想正得到逐步扭轉(zhuǎn)，國(guó)務(wù)院、環(huán)保部等相繼發(fā)布政策文件，要求污水處理廠要在2 年之內(nèi)建成并運(yùn)行污泥處理設(shè)施。

十二五規(guī)劃至2015 年，重點(diǎn)城市污泥無害化處理處置率達(dá)80%，其他設(shè)市城市達(dá)到70%，縣城及重點(diǎn)鎮(zhèn)達(dá)到30%。預(yù)計(jì)《清潔水行動(dòng)計(jì)劃》下半年將出臺(tái)，后續(xù)相關(guān)政策會(huì)快速跟進(jìn)，有望進(jìn)一步解決污泥處理收費(fèi)問題，這將對(duì)整個(gè)污泥處理行業(yè)產(chǎn)生積極推動(dòng)作用，推動(dòng)污泥處理的快速爆發(fā)，污泥處理基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域?qū)⑻N(yùn)含重大投資機(jī)會(huì)。

發(fā)達(dá)國(guó)家污泥處理強(qiáng)調(diào)資源化利用，我國(guó)污泥處理多種路線同時(shí)發(fā)展，強(qiáng)調(diào)因地制宜，土地利用將是未來主流處理方式從發(fā)達(dá)國(guó)家的情況來看，歐美以土地利用為主，日本以焚燒后建材利用為主，隨著環(huán)保和資源化利用的呼聲日漸高漲，發(fā)達(dá)國(guó)家明確的將土地利用作為污泥處置的鼓勵(lì)方向，并逐漸限制填埋、焚燒等污泥處置方式。在我國(guó)，多條技術(shù)路線同步發(fā)展，技術(shù)路線的選擇強(qiáng)調(diào)因地制宜和資源化利用。從技術(shù)發(fā)展方向來看，我們認(rèn)為：1）深度脫水后衛(wèi)生填埋只是短期內(nèi)的過渡性的技術(shù)路線，未來比例將逐步縮小；2）污泥干化焚燒減量化效果最好，尤其是與生活垃圾混燒和工業(yè)窯爐協(xié)同焚燒，將是未來一段時(shí)間我國(guó)提倡的方向，特別是在經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)、土地資源昂貴的地區(qū)；3）厭氧消化/好氧發(fā)酵后土地利用由于其資源化利用效率較高，長(zhǎng)期來看將會(huì)我國(guó)是主流污泥處理方式。

2015 年，全國(guó)濕污泥產(chǎn)量近4000 萬噸，市場(chǎng)容量達(dá)170 億，年均增速超20%

我們測(cè)算至2015 年，我國(guó)年產(chǎn)生濕污泥（80%含水量）達(dá)到3973萬噸，按照整體無害化處理率達(dá)到60%計(jì)算，預(yù)計(jì)2015 年污泥處理市場(chǎng)總?cè)萘繉⑦_(dá)170 億元，年均增速超20%。

相關(guān)公司已開始布局，靜待市場(chǎng)爆發(fā)，推薦桑德環(huán)境、維爾利在污泥處理領(lǐng)域，一些非上市企業(yè)如中科博聯(lián)、中持綠色、無錫國(guó)聯(lián)等已經(jīng)投資建設(shè)了部分污泥處理處置項(xiàng)目，并積累了一定的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。上市公司中桑德環(huán)境、維爾利、中電環(huán)保等很多公司已開始在污泥處理領(lǐng)域布局，一旦污泥處理市場(chǎng)爆發(fā)，相關(guān)公司將獲得豐厚收益。我們推薦固廢業(yè)務(wù)全面開花，環(huán)衛(wèi)一體化布局的龍頭公司桑德環(huán)境（買入評(píng)級(jí)）、技術(shù)型領(lǐng)先型公司維爾利（增持評(píng)級(jí)），同時(shí)關(guān)注中電環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境和興源過濾。