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6月27日，沉寂已久的大消費板塊集體走強(qiáng)。食品、旅游出行、白酒板塊領(lǐng)漲，前期有高光表現(xiàn)的光伏、電力等板塊呈現(xiàn)休整態(tài)勢。
自6月初上海進(jìn)入全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，關(guān)于消費最低迷時期已過的討論越來越熱，多數(shù)機(jī)構(gòu)的2022年中期策略報告重申關(guān)注消費邊際改善的觀點。
受疫情反復(fù)、成本高位、終端需求尚未完全恢復(fù)等因素影響，部分大眾消費品上市公司2022年一季度業(yè)績承壓，業(yè)績表現(xiàn)有所分化。隨著多地防疫政策松綁，消費場景復(fù)蘇，各子板塊的業(yè)績復(fù)蘇預(yù)期越發(fā)獲得機(jī)構(gòu)認(rèn)可。與此同時，盡管短期盈利盤凸顯的新能源板塊尚未熄火，但不論北向資金還是近期新入市資金，均對新能源板塊后市出現(xiàn)分歧，主要系抱團(tuán)導(dǎo)致該板塊的擁擠度明顯提升。
復(fù)蘇預(yù)期下，大消費板塊集體走強(qiáng)
6月27日，A股資金高低切換風(fēng)格初現(xiàn)。釀酒板塊方面，貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、青島啤酒（600600.SH）、舍得酒業(yè)（600702.SH）、重慶啤酒（600132.SH）均創(chuàng)階段新高，金龍魚（300999.SZ）漲超7%。
更能代表消費復(fù)蘇的旅游出行指數(shù)漲超3%，千億免稅巨頭中國中免（601888.SH）一度封住漲停，白云機(jī)場（600004.SH）漲逾8%，上海機(jī)場（600009.SH）收漲4.16%。
實際上，上周（6月20日-24日）就已出現(xiàn)資金大幅流入消費板塊的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，6月20日~6月24日，陸股通共凈流入40.64億元。其中，醫(yī)藥生物、食品飲料與電力設(shè)備板塊凈流入居前。
隨著疫情逐步緩解，消費場景逐步恢復(fù)，市場重拾大消費板塊的中長期成長信心。“市場情緒明顯好轉(zhuǎn)帶動消費板塊反彈，若下半年疫情無明顯反復(fù)，我們?nèi)匀豢春孟M板塊的業(yè)績確定性，尤其是行業(yè)空間大、龍頭議價能力強(qiáng)的子板塊，如釀酒、食品等。”一位私募人士對第一財經(jīng)記者說。
與此同時，各地防疫政策陸續(xù)松綁，提振了旅游出行板塊的情緒。近日，海南更新入瓊防疫政策，明確了北京和上海非中高風(fēng)險區(qū)所在街道的人員前往海南不再需要集中隔離，只需要健康監(jiān)測。入瓊防疫政策直接關(guān)系到海南離島免稅復(fù)蘇。27日盤中，中國中免一度封漲停，此后漲停板打開，截至收盤報214.4元/股，上漲6.6%，總市值4186億元。
入瓊政策放寬的同時，航空公司和旅游局也開始行動，想辦法吸引游客到海南。白云機(jī)場于近日簽訂了新合同，以解決國際旅客吞吐量大幅下降，對航站樓內(nèi)的免稅業(yè)務(wù)造成巨大沖擊。根據(jù)公告，中免集團(tuán)下屬子公司與白云機(jī)場簽署補(bǔ)充協(xié)議，二者對2020年經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓費進(jìn)行協(xié)商，并對2021年其經(jīng)營轉(zhuǎn)讓費計算進(jìn)行調(diào)整，并將引入客流系數(shù)及開業(yè)系數(shù)，調(diào)低疫間月保底銷售額，以有效控制租金水平，緩解疫情沖擊
高低切換特征初顯，資金“恐高”新能源？
2022年5月以來，市場如期修復(fù)，光伏、鋰電池等新能源行業(yè)景氣度維持高位，成為行情最強(qiáng)主線。5月以來，Wind光伏指數(shù)、鋰電池指數(shù)分別累計大漲42%、38%。
在下游需求無虞、盈利趨勢確定的背景下，資金持續(xù)買入，市場風(fēng)格一度趨于極致。修復(fù)至今，近期資金對新能源板塊后市的看法出現(xiàn)分歧。一方面，眼下正值A(chǔ)股業(yè)績真空期，高成長強(qiáng)預(yù)期，仍需業(yè)績落地兌現(xiàn)。同時，部分新入場資金對新能源板塊擁擠度顯著回升，進(jìn)而可能導(dǎo)致的“踩踏式”出貨有所擔(dān)憂。
還值得注意的是北向資金的買賣動作。6月27日，北向資金大幅凈買入72.65億元，貴州茅臺、東方財富、恒瑞醫(yī)藥分別獲凈買入9.76億元、7.84億元、5.41億元。寧德時代凈賣出額居首，金額為8.13億元。
以鋰礦股為例，截至27日收盤，“鋰礦雙龍”贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）雙雙大漲，5月至今分別累計上漲64%、35%。其中，天齊鋰業(yè)續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高，較4月27日低點累計翻倍。
在前述私募人士看來，大消費板塊上攻，體現(xiàn)了市場風(fēng)格高低切換初現(xiàn)。“5月以來，市場風(fēng)格相對極致，短期相對收益凸顯，且主要集中在新能源的個別板塊。整體來看，上周市場交易擁擠度在經(jīng)歷短暫回落后再次回升的跡象。”該私募人士說，“新開倉資金入市，一定不希望接盤高位的新能源，只能去買相對更便宜的板塊，比如白酒、豬肉，以及部分具備景氣度與成長性的科技成長標(biāo)的。”
半導(dǎo)體芯片是科技股的代表，截至6月27日，中華半導(dǎo)體芯片指數(shù)年內(nèi)累計下跌26.6%，5月以來反彈幅度為12%，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于新能源。“新發(fā)基金市場有所轉(zhuǎn)暖，相對估值高企的新能源板塊，增量資金入市或更青睞科技成長、機(jī)械制造等當(dāng)前非主流，但具備業(yè)績修復(fù)預(yù)期的板塊。”
“目前來看，半導(dǎo)體設(shè)備環(huán)節(jié)的盈利確定性更高。我們在拜訪客戶過程中發(fā)現(xiàn)，盡管3C產(chǎn)品由于庫存高企導(dǎo)致砍單嚴(yán)重，但汽車、光伏等高景氣行業(yè)帶動相關(guān)芯片需求大增，擴(kuò)產(chǎn)帶動設(shè)備需求高企。”一位半導(dǎo)體上市企業(yè)負(fù)責(zé)人對記者說，科技類成長企業(yè)相對更免疫于疫情的沖擊，在景氣并未明顯回落的情形下，部分個股甚至有望取得超額收益。