新華網(wǎng)北京6月11日電（楊國華 索煒）自2014年下半年以來，環(huán)保政策密集出臺，政府及社會(huì)各界空前重視環(huán)保，環(huán)保企業(yè)的春天似乎到來。
在5月25日發(fā)改委上線的PPP項(xiàng)目庫中，環(huán)保類PPP項(xiàng)目數(shù)量最多，總計(jì)達(dá)到370個(gè)，數(shù)量上占比達(dá)35%。
熱火朝天的國家政策支持和鐵腕治污的形狀下，環(huán)保企業(yè)紛紛“趕”為人先，競相抓住機(jī)遇，欲實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益和社會(huì)環(huán)境改善的“雙贏”。
一時(shí)間，環(huán)保股崛起，環(huán)保概念受熱捧，眾多中小環(huán)保企業(yè)走上了并購、擴(kuò)張的道路。
然而，急速擴(kuò)張背后，巨額資金投入與回收周期長之間存在的矛盾，或時(shí)刻困擾著第三方治理公司的資金鏈，據(jù)了解，個(gè)別上市公司通過輪番融資或不斷增加貸款方式以求獲得更多的資金支持。對此，專家表示，環(huán)保產(chǎn)業(yè)大蛋糕雖然誘人，但投資回報(bào)周期長，難以形成有效的商業(yè)模式，對企業(yè)是巨大的考驗(yàn)。
“第三方治理”企業(yè)動(dòng)輒投資過億 資金流轉(zhuǎn)困阻存可能
今年一月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推行環(huán)境污染第三方治理的意見》，意味著醞釀已久的環(huán)境第三方治理從國家層面正式破冰。
誘人的蛋糕激發(fā)了“第三方治理”企業(yè)的熱情，而如今的環(huán)保產(chǎn)業(yè)，如同一場令人垂涎欲滴的饕餮盛宴，催動(dòng)著巨頭們加速跑馬圈地，不少巨頭為了急速擴(kuò)張，如“撒錢”般地將巨額資金投向各地。
這其中就有國資背景且已上市的某第三方治理公司。
據(jù)該國資背景公司資料顯示，其工程項(xiàng)目分布于全國17個(gè)省、市、自治區(qū)，共計(jì)49個(gè)城市，位居國內(nèi)水務(wù)行業(yè)前列。
數(shù)據(jù)顯示，自2014年下半年，該國資背景公司便開始大規(guī)模的擴(kuò)張步伐。2014年7月，該公司發(fā)布公告稱，將以TOT方式以共計(jì)9300萬元投資山東某地兩個(gè)污水處理廠項(xiàng)目。
隨后半年內(nèi)，該公司先后擬投資1.28億元、1.23億元、1.51億元、2.21億元以及1.52 億元人民幣并購或獲得臨沂市、馬鞍山市以及鐵嶺市等多個(gè)中小型污水處理公司或特許經(jīng)營項(xiàng)目。
2014年12月16日，該公司預(yù)估4.17億元總投資山東省某污水處理廠項(xiàng)目。隨后12月19日的同一天內(nèi)，上述公司出資近2億元收購遼寧某水務(wù)公司和某地生活污水處理廠項(xiàng)目。
進(jìn)入2015年，該國資背景公司繼續(xù)擴(kuò)張步伐，統(tǒng)計(jì)顯示，截至到今年4月，該公司已投入40多億元投建多個(gè)污水處理廠。
此外，該公司還擬2.93億美元(約合17.93億元)收購位于大洋洲的某國固廢處理公司。
而另一個(gè)加速擴(kuò)張四處“撒錢”的，則也是已上市的一家民營巨頭。
公開數(shù)據(jù)顯示，上述民營巨頭先后以6.81 億元收購某節(jié)能企業(yè)及投入近4億元建設(shè)某溫煤焦油輕質(zhì)化廢水處理項(xiàng)目。
截至5月，這家民營巨頭僅2015年以來已公告的重大投資項(xiàng)目合計(jì)金額已超過百億元。
事實(shí)上，上述兩公司只是目前環(huán)保產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)燒狀態(tài)下，巨頭們瘋狂搶灘市場的一個(gè)縮影。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，國內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資難一直都是第一大問題，隨著我國政府對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重視，該行業(yè)內(nèi)的某公司2015年以來光新項(xiàng)目、新并購的投入就高達(dá)上百億元，在快速擴(kuò)張的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)亦不可忽視。
那么，環(huán)保第三方治理的蛋糕真的那么大嗎？從實(shí)踐上看，也有部分企業(yè)由于虧損、搬遷、減產(chǎn)、關(guān)停等原因，拿不出資金來進(jìn)行第三方治理。
“環(huán)保類公司因其高度依賴財(cái)政補(bǔ)貼，業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度過快”，宋清輝稱。
環(huán)保產(chǎn)業(yè)急速膨脹 產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
眾所周知，急速擴(kuò)張背后，需要巨額資金投入，由于行業(yè)特性，回收周期長或時(shí)刻困擾著第三方治理工資的資金供應(yīng)鏈。
因此，一些上市公司為籌集資金，分別通過輪番增發(fā)或貸款等融資方式以求獲得更多的資金支持，這無形中增加了企業(yè)的經(jīng)營壓力和風(fēng)險(xiǎn)率。
此外，記者還注意到，大部分特許經(jīng)營項(xiàng)目收益預(yù)期為8%-10%，而這還只是預(yù)期收益，如果項(xiàng)目一旦達(dá)不到預(yù)期或個(gè)別項(xiàng)目出現(xiàn)意外，那么急速擴(kuò)張下的企業(yè)，其資金鏈或?qū)⑹艿絿?yán)重威脅。
而上述可能，也被不少業(yè)內(nèi)人士所擔(dān)憂。“這種風(fēng)險(xiǎn)是可能存在的，一旦出現(xiàn)政策變動(dòng)，或達(dá)不到預(yù)期，這些問題都可能暴露出來。所以，我們公司一直在強(qiáng)調(diào)品質(zhì)，我始終認(rèn)為，最終贏得市場的不是你企業(yè)占的地方有多大，而是依靠產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)的品質(zhì)。”博天環(huán)境集團(tuán)董事長趙笠鈞在接受新華網(wǎng)記者采訪時(shí)表達(dá)上述觀點(diǎn)。
事實(shí)上，收益預(yù)期確實(shí)可能存在較大變動(dòng)，并且一旦實(shí)際收益比預(yù)期略微降低，本該盈利的項(xiàng)目則可能成為企業(yè)包袱。
例如上述國資背景公司因其下屬公司某項(xiàng)目，因年度投資收益率不足6%而將其轉(zhuǎn)讓。
不過為了全國布局，上述兩家公司還是通過大量貸款和定增補(bǔ)血方式來補(bǔ)充現(xiàn)金流。
2014年，先是國資背景公司募集資金總額接近25億元，而上述民營巨頭也于近日發(fā)布定增預(yù)案，擬募資30.96億元，用于3 個(gè)BOT 項(xiàng)目、1 個(gè)TOT 項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
媒體報(bào)道稱，2015年，上述的民營巨頭公司已公告的重大投資項(xiàng)目合計(jì)金額達(dá)89.47 億元，但截至2015年一季度，公司貨幣資金8.58億元，資金需求存在較大缺口。
除了通過定增募集資金，向金融機(jī)構(gòu)貸款也是個(gè)別第三方治理公司的資金主要來源之一。
例如該國資背景公司，現(xiàn)已證實(shí)的數(shù)據(jù)顯示，在過去的一年時(shí)間里，該公司先后以委托貸款方式為下屬子公司貸款高達(dá)近20億元。
事實(shí)上，疑慮重重的還有上述的民營巨頭公司，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)熱情高漲的今天，該民營巨頭公司一邊增發(fā)募資擴(kuò)張市場份額，一邊卻是持股人大量減持套現(xiàn)。媒體報(bào)道指出，特別是在今年發(fā)布增發(fā)預(yù)案欲募資30多億元前，該民營巨頭就出現(xiàn)了持股人大量減持套現(xiàn)60多億元現(xiàn)象。
宋清輝告訴新華網(wǎng)記者，環(huán)保類公司因其高度依賴財(cái)政補(bǔ)貼，業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度過快，加上因環(huán)保產(chǎn)業(yè)自身急速發(fā)展，帶來的激烈競爭，產(chǎn)能肯定會(huì)存在過剩等值得市場投資者注意的潛在風(fēng)險(xiǎn)。例如，中國光伏企業(yè)所面臨的困境就是個(gè)生動(dòng)的案例，環(huán)保企業(yè)應(yīng)引以為戒，否則該行業(yè)將迎來黑暗十年。
而天一環(huán)境董事長王冰也認(rèn)為，盲目的擴(kuò)張或引發(fā)諸多風(fēng)險(xiǎn)。
“很多企業(yè)包括上市公司對于水處理設(shè)施這方面的規(guī)模的增加，會(huì)產(chǎn)生一些負(fù)面的問題。企業(yè)的資源是有限的，項(xiàng)目更多會(huì)造成項(xiàng)目建設(shè)期的拖沓，項(xiàng)目資金不足造成項(xiàng)目處理不佳，不能按期完工，不能及時(shí)處理產(chǎn)生的污水。”天一環(huán)境董事長王冰則新華網(wǎng)記者，另一方面來說，如果項(xiàng)目沒有選擇，對于運(yùn)營企業(yè)技術(shù)范圍不能覆蓋的這種市場存在的污水處理需求也進(jìn)行一種收購性的并入你的運(yùn)營企業(yè)規(guī)模，也可能在《新環(huán)保法》或者是《水十條》比較嚴(yán)厲的環(huán)保政策下，成為一個(gè)“燙手的山芋”，這個(gè)還是要量力而行。
2015年06月11日 來源：新華環(huán)保
