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提問時間 2018-06-21 09:03
近日，海普潤&中和君益聯(lián)合發(fā)布《膜法水處理行業(yè)發(fā)展研究報告》。
膜法水處理行業(yè)發(fā)展研究報告
前言
我國水資源匱乏、水質污染問題突出，用水需求量持續(xù)增長，這造成了水資源供給的嚴重供需矛盾。在此背景下，水資源循環(huán)利用是解決供需矛盾的唯一途徑，這決定了水處理行業(yè)在未來較長的時間內(nèi)具有剛性需求屬性，潛力巨大。
隨著國家對環(huán)保力度的不斷加大，由于膜法水處理具有出水水質高，可直接回用、出水水質穩(wěn)定、剩余污泥量少、占地面積小、自動化程度高、管理方便等諸多優(yōu)勢，已經(jīng)在很多領域獲得推廣應用。
本報告為海普潤膜科技有限公司與中和君益管理咨詢有限公司多年來在膜法水處理行業(yè)內(nèi)深耕與管理咨詢投資的觀察與總結，為此付出了諸多時間與精力。旨在為行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營管理者、行業(yè)投資者以及行業(yè)從業(yè)人員帶來一定的參考價值。
序
近年水處理政策、投資事件
▶ 水資源稅改革
12月1日起，我國水資源費改稅試點將擴圍至“1+9”省份，即在河北首個試點的基礎上，再增加北京、天津、山西、內(nèi)蒙古、河南、山東、四川、寧夏、陜西等9省(區(qū)、市)。
▶ 新版《中華人民共和國水污染防治法》
2017年6月27日，《全國人民代表大會常務委員會關于修改<中華人民共和國水污染防治法>的決定》由中華人民共和國第十二屆全國人民代表大會常務委員會第二十八次會議通過，并予以公布，自2018年1月1日起施行。
▶ 《重點流域水污染防治規(guī)劃(2016-2020年)》
環(huán)保部、發(fā)改委、水利部聯(lián)合印發(fā)《重點流域水污染防治規(guī)劃(2016-2020年)》。規(guī)劃將《水十條》水質目標分解到各流域，明確了各流域污染防治重點方向和京津冀區(qū)域、長江經(jīng)濟帶水環(huán)境保護重點，第一次形成覆蓋全國范圍的重點流域水污染防治規(guī)劃。
▶ 《“十三五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃》
城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施是城鎮(zhèn)發(fā)展不可或缺的基礎設施，是經(jīng)濟發(fā)展、居民安全健康生活的重要保障。截至 2015 年，全國城鎮(zhèn)污水處理能力已達到 2.17 億立方米/日，城市污水處理率達到 92%，縣城污水處理率達到 85%，全國城鎮(zhèn)污水處理設施建設基本完成“十二五”規(guī)劃目標。
“十三五”期間應進一步統(tǒng)籌規(guī)劃，合理布局，加大投入，實現(xiàn)城鎮(zhèn)污水處理設施建設由“規(guī)模增長”向“提質增效”轉變，由“重水輕泥”向“泥水并重”轉變，由“污水處理”向“再生利用”轉變，全面提升我國城鎮(zhèn)污水處理設施的保障能力和服務水平，使群眾切實感受到水環(huán)境質量改善的成效。
▶ 蘇伊士環(huán)境官方宣布32億歐元全現(xiàn)金收購GE水處理
2017年3月8日蘇伊士環(huán)境官網(wǎng)宣布，將聯(lián)合加拿大養(yǎng)老基金公司Caisse de dépôt et placement du Québec(CDPQ)已與GE水處理(GE Water & Process Technologies)達成綁定協(xié)議，以32億歐元的現(xiàn)金全資收購GE水處理業(yè)務。
▶ 碧水源8.49億元收購良業(yè)環(huán)境70%股權
碧水源6月7日晚間發(fā)布公告，近日公司與寧波梅山保稅港區(qū)良益誠股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)、杭州益潤宏瑞投資合伙企業(yè)(有限合伙)、北京中技高科財富投資中心(有限合伙)、山東多盈節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司和煙臺源創(chuàng)科技投資中心(有限合伙)(以下簡稱“交易對手方”)簽署了《北京碧水源科技股份有限公司關于北京良業(yè)環(huán)境技術有限公司之股權收購協(xié)議》，以現(xiàn)金收購交易對手方持有的北京良業(yè)環(huán)境技術有限公司(以下簡稱“良業(yè)環(huán)境”)70%的股權，轉讓價格共計人民幣84,918.30萬元，交易完成后，公司將持有良業(yè)環(huán)境80%的股權。
▶ 海普潤膜科技獲摩根士丹利3000萬美元投資
2月13日，鹽城海普潤膜科技有限公司與國際著名資本機構摩根士丹利正式簽署B(yǎng)輪投資協(xié)議，投資金額為3000萬美元。至協(xié)議簽署日，海普潤年銷售量達一億元人民幣，產(chǎn)能達1000萬m²/年。
▶ 云南水務附屬擬以2.77億元收購三明市金利亞環(huán)�？萍�90%股權
云南水務5月12日，該公司附屬云南固廢投資有限公司與中山市創(chuàng)志建材科技有限公司訂立股權轉讓協(xié)議，以人民幣約2.77億元收購三明市金利亞環(huán)�？萍纪顿Y有限公司90%股權。據(jù)悉，目標公司主要從事特許協(xié)議項下BOT項目的建造、營運及管理，由2012年起為期30年。于公告日期，項目工廠第一期的設計產(chǎn)能為每日600噸，而項目工廠設計總產(chǎn)能將來有望達到每日1200噸。2015年稅后溢利人民幣800.2萬元，2016年稅后虧損923.9萬元。于2016年12月31日，目標公司的資產(chǎn)凈值約為人民幣2.9億元。
▶ 清水源擬3.69億現(xiàn)金收購中旭建設55%股權
清水源11月5日晚間公告，公司擬以3.69億元收購中旭建設55%股權。中旭建設以市政公用工程建設、施工為核心業(yè)務，主要業(yè)務集中在皖北、皖南、華東地區(qū)。交易完成后，上市公司將依托中旭建設的資質、技術實力以及客戶資源，有助于上市公司通過開展“PPP”業(yè)務布局生態(tài)環(huán)境綜合治理領域，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。交易對方李萬雙、胡先保承諾標的公司2018年度、2019年度、2020年度的凈利潤分別不低于8,000萬元、9,600萬元、11,520萬元
▶ 興源環(huán)境擬5.5億收購源態(tài)環(huán)保100%股權
興源環(huán)境3月22日晚間披露收購預案，公司擬向源態(tài)環(huán)保全體股東發(fā)行股份購買源態(tài)環(huán)保100%股權，交易價格為5.5億元，按發(fā)行價格42.61元/股計算，共計發(fā)行股份數(shù)量12,907,763股。股票暫不復牌。公告顯示，源態(tài)環(huán)保主要從事污水凈化技術和廢氣凈化技術等。源態(tài)環(huán)保全體股東承諾源態(tài)環(huán)保2017年度、2018年度及2019年度凈利潤分別不低于3800萬元、4700萬元和5700萬元。
1 膜法水處理行業(yè)概述
時間：2018-06-08
來源：海普潤膜科技
一、我國水資源概況
1、我國水資源緊缺，水質污染問題突出;
(1)中國人均水資源為世界水平的三分之一。
(2)地表水IV類以下水質占4成。
2、環(huán)保水處理行業(yè)具有剛性需求屬性、潛力巨大
(1)廢水排放總量逐年上升。
(2)用水總量持續(xù)增加。
二、膜法水處理技術概述
按處理程度劃分，城市污水處理可分為：
一級處理：通常只去除水中的漂浮物和部分懸浮污染物。
二級處理：去除污水中大量的BOD和懸浮物，已較大程度凈化了污水。
深度處理：脫除二級處理后剩余懸浮物、溶解的有機物和無機鹽，出水水質可達飲用水標準。
膜分離技術主要用于污水的深度處理和二級處理。
由于膜法水處理具有出水水質高，可直接回用、出水水質穩(wěn)定等諸多優(yōu)勢，已經(jīng)在很多領域獲得推廣應用。在環(huán)保指導思想向“質量化”轉變，污水排放指標趨嚴的背景下，膜法水處理將成必然選擇。
三、分離膜概念、分類及應用
分離膜定義：分離膜是一種起分離作用的介質，當溶液與膜接觸時，在壓力等驅動下，某些物質可以透過膜，而另些物質則被攔截，使溶液與溶質被有效分離。利用膜的選擇性分離實現(xiàn)料液的不同組分的分離、純化、濃縮的過程稱作膜分離。
膜分類： 依據(jù)孔徑的不同(或稱為截留分子量的大小)可將膜分為微濾(MF)膜、超濾(UF)膜、納濾(NF)膜和反滲透(RO)膜等等。
在水資源化領域，總的來說是超微濾膜與反滲透膜應用較為廣泛：超微濾膜主要應用與污水處理和中水回用、給水凈化及海水淡化的水預處理階段;反滲透膜則主要應用于脫鹽、超純水制造、海水淡化處理。
2 膜法水處理行業(yè)現(xiàn)狀研究
一、相關法律法規(guī)、產(chǎn)業(yè)政策
1、法律法規(guī)落地為膜法水處理提供了巨大的想象空間。
2、產(chǎn)業(yè)政策為膜法水處理行業(yè)的發(fā)展提供動力。
3、新版排放指標收緊，利好膜法水處理行業(yè)。
膜法水處理行業(yè)相關法律法規(guī)
二、膜行業(yè)市場規(guī)模
1、中國分離膜產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐漸從稚嫩走向成熟，近15年迎來高速增長期
二、“十三五”期間，膜法水處理年均增長率約為20%，2020年年產(chǎn)值超2000億
三、產(chǎn)業(yè)鏈與價值鏈
分離膜行業(yè)為新興高科技行業(yè)。產(chǎn)業(yè)上游為高分子原材料提供商，該產(chǎn)業(yè)屬于成熟產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品可替代性較強，在產(chǎn)業(yè)價值鏈上處于相對低端的位置。
分離膜行業(yè)價值鏈下游主要為水處理工程公司及相關環(huán)保技術公司，屬于膜產(chǎn)品的應用端。
膜材料/膜組件制作和研發(fā)在整條產(chǎn)業(yè)鏈中擁有更高的技術先進性和盈利性，因此位于價值鏈頂端。
三、商業(yè)模式
膜法水處理行業(yè)具有商業(yè)模式多樣化的特點。目前國內(nèi)膜法水處理領域呈現(xiàn)出膜元件銷售、膜組件銷售、EP、EPC、BT、BOT、PPP、BOO 等多種商業(yè)模式并存的局面。
3 膜法水處理行業(yè)競爭分析
一、國內(nèi)膜工業(yè)企業(yè)概況
現(xiàn)階段，國內(nèi)膜法水處理行業(yè)的從業(yè)公司可以劃分為國際領先企業(yè)，國內(nèi)領先企業(yè)和國內(nèi)小型企業(yè)三個梯隊。
中國膜工業(yè)企業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)兩極分化趨勢。大多數(shù)國內(nèi)膜企業(yè)具有規(guī)模較小，研發(fā)實力較弱，資金實力較差的特點，年產(chǎn)值500 萬左右的小規(guī)模企業(yè)占膜企業(yè)總數(shù)的約85%;年產(chǎn)值1000 萬以上一億以下的中等規(guī)模企業(yè)約占10%;年億元產(chǎn)值以上企業(yè)僅占企業(yè)總數(shù)的5%，但這一類企業(yè)集中了行業(yè)約90%的營業(yè)收入。
二、主要競爭主體分析
國內(nèi)膜企中一批規(guī)模較大，競爭力較強的企業(yè)已經(jīng)完成資產(chǎn)證券化，登陸資本市場。目前在主板上市的膜法水處理相關標的有碧水源、津膜科技、南方匯通等。其中津膜科技和南方匯通主要以膜制造商的角色出現(xiàn);碧水源是主流的膜工程商。另外新三板大概有47家企業(yè)掛牌，代表性的有海清源、金匯膜等。再有像鹽城海普潤一樣的明星企業(yè)，以高端MBR膜研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為切入點，進一步打通膜法水處理技術服務等環(huán)節(jié)，致力于發(fā)展成為膜法水處理整體解決方案引領者。
碧水源
碧水源創(chuàng)辦于2001年，2010年在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，目前凈資產(chǎn)逾160億元，市值近600億元。為市場主流膜工程商。
(1)污水處理整體解決方案營收44.97億元，毛利率47.57%
(2)市政與排水工程營收41.6億，毛利率12.97%
(3)凈水器營收2.33億元，毛利率48.32%
海普潤
海普潤膜科技有限公司為摩根士丹利成員企業(yè)，由中科院化學所劉必前研究員為首的科研團隊創(chuàng)建，主要從事中空纖維膜及其應用產(chǎn)品的研發(fā)制造，是集分離膜制備，膜組件設計制作和加工于一體的專業(yè)制造商。
(1)2017年MBR膜銷量破一億元，利潤(含稅)51%;
(2)獲摩根士丹利3000萬美元投資，產(chǎn)能達1500m²/年
南方匯通
南方匯通股份有限公司，始建于1966年。1999年，公司股票在深圳證券交易所上市交易。2014年末，公司第一大股東中國南車集團公司主導對公司進行資產(chǎn)重組，剝離鐵路運輸裝備制造資產(chǎn)及業(yè)務，置入復合反滲透膜業(yè)務股權。從此，公司轉為以膜法水處理業(yè)務為主、植物纖維綜合利用和股權投資運營為輔的控股型上市公司。
4 膜法水處理行業(yè)展望
經(jīng)過行業(yè)、市場及競爭主體分析，中和君益認為中國膜行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮螅瑖鴥?nèi)出現(xiàn)有國際競爭力膜企業(yè)，將向以下幾個方向發(fā)展：
1、進一步提高膜技術，實現(xiàn)膜元件/膜組件生產(chǎn)高端化
2、全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展
3、三、產(chǎn)融互動開創(chuàng)產(chǎn)業(yè)新格局
