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提問時(shí)間 2015-02-15 08:57
信托圈部分觀點(diǎn)摘要如下：
今天《中國證券報(bào)》上的信息指出，P2P“類銀行”模式遭疑了，從主要做小微貸款轉(zhuǎn)為大額貸款項(xiàng)目，并開始大量起用銀行從業(yè)人員，在風(fēng)控手段上也逐步向銀行靠攏。由于這種業(yè)務(wù)實(shí)際上沒有真正的控制手段，所以就在上個(gè)月，全國的P2P問題平臺(tái)達(dá)到69家，月發(fā)生率為3.9%。所以大家別以為P2P是創(chuàng)新，如果沒有規(guī)范，寧可不創(chuàng)新。本人雖然很多事情都比較開放，但是在風(fēng)險(xiǎn)防控上屬于保守型。2013年4月份，市工商局一個(gè)簡(jiǎn)報(bào)說沿海有三個(gè)P2P公司到重慶注冊(cè)，當(dāng)作新型金融機(jī)構(gòu)落戶重慶，作為成績(jī)報(bào)給我。我看后，覺得這件事有很大風(fēng)險(xiǎn)，專門批了一段話，大致意思是重慶在P2P公司有關(guān)政策沒有規(guī)范之前，一個(gè)都不許注冊(cè)，別跟風(fēng)就是雨，如果創(chuàng)新帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)就要小心，這不叫創(chuàng)新，而是絕對(duì)的冒險(xiǎn)，是不懂金融的本質(zhì)。
剛才我用了信用、信用、信用，杠桿、杠桿、杠桿，風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)疊加詞，就是用最土的方法引起大家的高度重視。一切金融的創(chuàng)新都是想方法把杠桿放大，一級(jí)杠桿1：3，二級(jí)杠桿再來一個(gè)1：3，整體系統(tǒng)疊加就變1：9，如果有三級(jí)、四級(jí)就更上去了，每一級(jí)都在策劃杠桿比，一切金融危機(jī)的本質(zhì)就是杠桿比放大，真正的智慧就是設(shè)計(jì)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)比較小的、有一定信用基礎(chǔ)的、可靠的、不容易壞賬的杠桿比，那才是智慧，是金融的精髓。
金融只有在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的過程中，圍繞著實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的過程中，才能成為中心。對(duì)此，王岐山同志在當(dāng)國務(wù)院副總理時(shí)曾說過，“百業(yè)興，則金融興；百業(yè)穩(wěn)，則金融穩(wěn)”，這兩句話應(yīng)該是金融界的戒律。我講這段話，是讓大家理解金融的本源，金融的三個(gè)要義。你哪怕成了大銀行的老總，這段話也應(yīng)該溫故而知新，每當(dāng)我們發(fā)生任何金融風(fēng)險(xiǎn)，無論是金融危機(jī)，還是一個(gè)企業(yè)破產(chǎn)倒閉，或者一個(gè)P2P跑路的時(shí)候，你都可以從這三個(gè)特征值里找到問題的本源。
發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)的好處就是，凡是它發(fā)達(dá)的地方，社會(huì)民間的高利貸、亂集資就會(huì)大大減少，大體上減少一大半，因?yàn)榧热挥谐浞值?5%、18%的中利貸可以借，我為什么要借30%、40%、50%的高利貸呢？重慶的典當(dāng)行、高利貸公司，在十年前可以說非常多，近幾年我們批了兩三百個(gè)小貸公司，形成了幾百億、上千億信貸余額，他們大大壓縮了高利貸、地下錢莊的生存空間�，F(xiàn)在重慶的高利貸、地下錢莊，我不能說沒有，但是大大減少了，這是好的一面。但是它也有缺點(diǎn)的一面，利息總而言之比銀行高，這個(gè)比例如果過高，對(duì)整個(gè)融資系統(tǒng)也是不健康的。
我們不去做資本交易的中心，也沒有想過作金融總部中心，那是北京、上海的事。在國際上，紐約是世界資本的總部、結(jié)算的中心，香港是亞洲的資本中心、總部中心和結(jié)算中心，新加坡雖然總部并不算多，股票市場(chǎng)也沒有典型意義，但離岸金融結(jié)算、跨境結(jié)算是亞洲最發(fā)達(dá)的，一年結(jié)算幾萬億美元。從這個(gè)意義上講，我們要向新加坡學(xué)習(xí)，成為結(jié)算類金融中心。
以下黃奇帆在全市金融工作會(huì)上的講話全文——
剛剛過去的2014年，重慶經(jīng)濟(jì)有六七個(gè)主要指標(biāo)都處在全國前列。比如GDP增長率，工業(yè)增加值增長率，工業(yè)利潤增長率，進(jìn)出口增長率，商業(yè)零售增長率；還包括一些專業(yè)領(lǐng)域的指標(biāo)，比如機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量的增長率，汽車生產(chǎn)量的增長率，筆記本電腦的增長率，等等。這些重要指標(biāo)，支撐了重慶經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康穩(wěn)定向好的發(fā)展，符合國家提出的追求效益、追求質(zhì)量、調(diào)優(yōu)結(jié)構(gòu)的要求。
取得這樣的成績(jī)，金融戰(zhàn)線功不可沒，實(shí)屬難能可貴，值得倍加珍惜。去年，重慶金融工作成效顯著，新增了5600多億的社會(huì)融資，占到全國15萬億新增融資額的1/30。作為經(jīng)濟(jì)總量占全國的1/40、人口也占全國1/40的重慶，金融資金的供應(yīng)能力達(dá)到1/30，對(duì)重慶經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁發(fā)展是一個(gè)很重要的支撐。與此同時(shí)，重慶的不良資產(chǎn)率大體上只有全國平均水平的1/3，不管是銀行業(yè)、信托業(yè)、小貸擔(dān)保業(yè)、網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)，各種門類的金融機(jī)構(gòu)，重慶都是全國不良資產(chǎn)率最低的地方之一。這說明重慶金融是健康的，良性的。
今天，我從三個(gè)角度談一些看法：一是關(guān)于金融的定位。金融要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，為結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)，為改革開放服務(wù)，為國家的戰(zhàn)略方針服務(wù)。二是關(guān)于金融防風(fēng)險(xiǎn)。金融的風(fēng)險(xiǎn)主要來自三個(gè)方面：金融服務(wù)的對(duì)象，也就是產(chǎn)業(yè)發(fā)展要防風(fēng)險(xiǎn)，金融自身也要防風(fēng)險(xiǎn)，還要防范非金融的各種社會(huì)活動(dòng)沖擊金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。三是重慶未來幾年金融行業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，要建設(shè)長江上游金融中心，建設(shè)內(nèi)陸的國際化金融中心。
一、關(guān)于金融的定位
首先，說說金融的本質(zhì)。就是三句話：一是為有錢人理財(cái)，為缺錢人融資；二是信用、信用、信用，杠桿、杠桿、杠桿，風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上就三個(gè)詞“信用”、“杠桿”、“風(fēng)險(xiǎn)”；三是金融不是單純的卡拉OK、自拉自唱的行業(yè)，它是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，金融如果不為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，就沒有靈魂，就是毫無意義的泡沫。在這個(gè)意義上，金融業(yè)就是服務(wù)業(yè)。
具體來講，第一個(gè)特點(diǎn)，為有錢人理財(cái)，為缺錢人融資。
銀行是干什么的？一方面，老百姓有錢存在銀行里；另一方面，企業(yè)需要錢，銀行就是在之間起著橋梁，起到中介和服務(wù)作用。保險(xiǎn)是干什么的？保險(xiǎn)實(shí)際上是人在健康、安全的時(shí)候，有余錢買了保險(xiǎn)，發(fā)生生病、死亡等意外突發(fā)事件的時(shí)候拿來救急，這個(gè)過程是人自己給自己的一個(gè)平衡，當(dāng)這筆錢放在保險(xiǎn)公司，又可以為企業(yè)融資提供資金來源。證券市場(chǎng)更是如此，老百姓冒一定的風(fēng)險(xiǎn)投資買股票，取得回報(bào)，不管是賺的企業(yè)利潤分配，還是股價(jià)差價(jià)，總之是為有錢人理財(cái)?shù)囊粋�(gè)橋梁。租賃也一樣，一個(gè)企業(yè)沒錢一次性投資10億，就要借債，如果通過租賃，把一次性的巨額投資轉(zhuǎn)化為日常的租賃費(fèi)用，那么投資資本和資金就轉(zhuǎn)化為租賃公司的資金，而企業(yè)不出這筆錢，攤?cè)脒\(yùn)行成本，運(yùn)行成本增加以后，少交一點(diǎn)所得稅，或者產(chǎn)生各種各樣的效益。這也一樣起到為需要錢的人融資的作用。
在座的都是金融業(yè)專家、領(lǐng)導(dǎo)，都明白這個(gè)金融的定位。我們有十幾個(gè)金融品種，不管是直接金融系統(tǒng)的資本市場(chǎng)發(fā)債券、發(fā)股票，還是間接的金融系統(tǒng)商業(yè)銀行或者非銀行金融系統(tǒng)，都是各種理財(cái)方式、中介方式，本質(zhì)上就是為有錢人理財(cái)，為缺錢人融資。
金融的第二個(gè)本質(zhì)，是信用、杠桿、風(fēng)險(xiǎn)。
首先是信用。
沒有信用就沒有金融，信用是金融的立身之本，是金融的生命線。金融的生命線，一種體現(xiàn)在是金融企業(yè)本身的生命線，金融企業(yè)本身要有信用；一種體現(xiàn)在與金融機(jī)構(gòu)借錢的企業(yè)也要有信用；還有一種體現(xiàn)在老百姓在你這兒存款、投資的過程中，各種中介服務(wù)類的企業(yè)當(dāng)然也要有信用。信用從哪兒來呢？對(duì)非金融企業(yè)來說，你跟金融單位融資，沒有信用就無法融資，任何在這個(gè)問題上投機(jī)取巧的人，最終一定會(huì)受到懲罰。說我不要信用也能融資都是胡扯，離開金融本源的任何理論都是不成立的，這個(gè)本源就是兩個(gè)字——“信用”，是金融安身立命之本。
企業(yè)的信用在哪兒呢？
第一，企業(yè)要有現(xiàn)金流，你向銀行借1億，銀行就要審核這個(gè)企業(yè)每天、每月、每季度、每年現(xiàn)金流怎么樣，現(xiàn)金流比利潤還重要，哪怕利潤很高，如果某一個(gè)月資金鏈斷了，把你弄得崩盤了，后邊哪怕有暴利，你已經(jīng)死了，也沒有用。所以，資本市場(chǎng)上考核企業(yè)的第一個(gè)信用就是分析財(cái)務(wù)報(bào)表里的現(xiàn)金流。
第二，要講企業(yè)的利潤，我們說一年有1億利潤，10倍市盈率，股票市場(chǎng)價(jià)格可以值10億，增長很高，市盈率30倍、50倍還有人愿意買，是買它的未來，因?yàn)槔麧櫾鲩L很快，買了以后，過三年、五年，高增長率會(huì)把這個(gè)市盈率從30倍又降到10倍，我買的股票就賺錢了，總之和回報(bào)率有關(guān)。
第三，和抵押物有關(guān)，如果回報(bào)率、現(xiàn)金流不大講得清，但這個(gè)企業(yè)很重要，擔(dān)保公司愿意為他擔(dān)保，或者某個(gè)第三方企業(yè)幫他擔(dān)保，擔(dān)保物是充實(shí)的，銀行當(dāng)然可以照貸無誤，如果萬一企業(yè)不行，擔(dān)保公司、第三方企業(yè)賠，只要這個(gè)事鐵板釘釘，也是可以的，也是一種信用。
第四，就是企業(yè)的高管人員，企業(yè)的經(jīng)理是一個(gè)世界有名、中國有名、區(qū)域有名的非常實(shí)誠的優(yōu)秀企業(yè)家，如果遇上金融危機(jī)，遇上特殊困難，暫時(shí)遇到困難，憑他個(gè)人信用的含金量，大家可以幫忙。另外企業(yè)的品牌等一些無形資產(chǎn)也是有價(jià)值的。
這些都是一些金融學(xué)的常識(shí)，但人們往往不按常識(shí)做事。我們有時(shí)候說現(xiàn)在大數(shù)據(jù)分析，不管怎么分析，如果看不到企業(yè)的現(xiàn)金流，看不到企業(yè)的資本回報(bào)率，看不到企業(yè)的第三方擔(dān)保，看不到企業(yè)非常實(shí)際的一些信用物，大數(shù)據(jù)分析就能把幾百萬、幾千萬借出去？我覺得這也會(huì)很荒唐的。我的意思說什么呢？
如果直接了解企業(yè)這些相關(guān)數(shù)據(jù)當(dāng)然最好，如果用大數(shù)據(jù)，網(wǎng)絡(luò)的方法間接地、確切地了解企業(yè)的這些數(shù)據(jù)，也是一樣的效果。但是，如果說大數(shù)據(jù)分析的結(jié)果是不需要有資本回報(bào)，不需要有現(xiàn)金流概念，不需要有擔(dān)保物，也不需要有其他的信用物，那大數(shù)據(jù)就是賭博。所以，金融的本源其實(shí)并不復(fù)雜，如果一套說法說得把金融ABC給丟了，它哪怕再復(fù)雜再高端，也別信。金融的衍生工具也一樣，有許多許多的衍生工具，但是不管什么衍生工具，總是能看到信用幾個(gè)基本特征的痕跡，如果全部拋棄了，還原不了，根本搞不清了，那就是泡沫。美國2008年的金融危機(jī)就是這樣，次貸產(chǎn)品本來是房地產(chǎn)商賣房子，不需要抵押物，零首付，不受制約，房?jī)r(jià)就會(huì)漲，漲了大家都賺錢。一旦這樣的房子壞賬，沒有抵押物，全是銀行背賬，銀行風(fēng)險(xiǎn)就大了，但銀行不是想辦法把次貸變成正常貸款，從抵押物上做文章，而是把這個(gè)次貸賣到股票市場(chǎng)，變成了CDS債券，這個(gè)CDS債券杠桿比到了1：40，雷曼兄弟公司40億美元購買了1600億美元的CDS。如果這個(gè)債券漲10%，他就賺400%，40億美元變成160億美元，如果跌10%，就立馬崩盤了�？傊�，考核數(shù)據(jù)分析或者品種轉(zhuǎn)換的根由，就是信用物。沒有信用的一切金融都是假金融、偽金融，在重慶決不讓它發(fā)展，這是常識(shí)。
第二個(gè)就是杠桿。
金融的特點(diǎn)就是杠桿，沒有杠桿就沒有金融。為什么要信用？因?yàn)樾庞檬歉軛U的基礎(chǔ)，你有信用，我才杠桿，如果什么事都是1：1的，我拿100塊給你，你就我給100塊的貨物，大家一手交錢，一手交貨，就不需要信用了。一旦有信用，就有透支，透支就是杠桿。
銀行的存貸比，就是一種杠桿比例。有10億注冊(cè)資本，可以搞100億貸款，資本充足率1：10，也是個(gè)杠桿比。租賃公司如果有50億資本，可以搞500億租賃，也是1：10的杠桿。搞期貨一般是1：20的杠桿，5塊錢的資金可以做100塊錢的投資，如果做遠(yuǎn)期交易，1：5的杠桿，100塊錢的交易付20%，半年以后貨物到了再付剩余的，這中間也有個(gè)透支，是1：5。最近，股票市場(chǎng)搞融資融券，也是個(gè)杠桿比，你有100萬的股票，跟證券公司可以融資也罷，融券也罷，借給你一定比例的透支，總之沒有比例就沒有金融。雖然這也是金融課堂的ABC，但是一切的金融風(fēng)險(xiǎn)都是背離了這些基本原理而所致的，所以這些基本原理要當(dāng)真經(jīng)來念，不管是行長還是科員，這個(gè)真經(jīng)要天天念、月月念、年年念。所有的金融風(fēng)險(xiǎn)都是杠桿比過高造成的，沒有杠桿比就沒有金融，但杠桿比過高就產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。剛才我用了信用、信用、信用，杠桿、杠桿、杠桿，風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)疊加詞，就是用最土的方法引起大家的高度重視。一切金融的創(chuàng)新都是想方法把杠桿放大，一級(jí)杠桿1：3，二級(jí)杠桿再來一個(gè)1：3，整體系統(tǒng)疊加就變1：9，如果有三級(jí)、四級(jí)就更上去了，每一級(jí)都在策劃杠桿比，一切金融危機(jī)的本質(zhì)就是杠桿比放大，真正的智慧就是設(shè)計(jì)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)比較小的、有一定信用基礎(chǔ)的、可靠的、不容易壞賬的杠桿比，那才是智慧，是金融的精髓。
我們說過分的杠桿比是一切壞賬、一切風(fēng)險(xiǎn)、一切金融危機(jī)的來源，壞賬是講具體的一個(gè)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)是這個(gè)系統(tǒng)體系發(fā)生的事，危機(jī)就是延伸到一個(gè)地區(qū)，一個(gè)國家，乃至整個(gè)世界的事。所有的這些，都和杠桿比、和風(fēng)險(xiǎn)沒控制好有關(guān)系。解決金融危機(jī)的全部辦法也就是三個(gè)字：“去杠桿”，不管是國家級(jí)的去杠桿，還是某個(gè)行業(yè)的去杠桿，還是某個(gè)企業(yè)的去杠桿，實(shí)質(zhì)就這么簡(jiǎn)單。
這是金融的第二個(gè)本質(zhì)，風(fēng)險(xiǎn)、杠桿和信用。這三件事是互動(dòng)的，信用高的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然就低，杠桿比一般也不會(huì)太高；杠桿比高的信用就會(huì)降低，風(fēng)險(xiǎn)也就比較高。金融專家、企業(yè)的創(chuàng)新都是圍繞這三件事在運(yùn)轉(zhuǎn)，最關(guān)鍵的是要把握好一個(gè)度。
第三個(gè)本質(zhì)，金融的要義是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
記得鄧小平老人家當(dāng)年視察浦東，也就是1991年1月14號(hào)，大年初四，他說了一句話：“金融很重要，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。金融搞好了，一招棋活，全盤皆活。上海過去是貨幣自由兌換的地方，今后也要這樣搞，中國的金融要在世界上有地位，首先要從上海搞起。”這段話講了三層意思：一是金融和各個(gè)行業(yè)的關(guān)系，一招棋活全盤皆活，是個(gè)中心。二是上海過去是貨幣自由兌換，以后也要這么搞，當(dāng)時(shí)金融是管制的，貿(mào)易項(xiàng)下也不能自由兌換，老人家已經(jīng)想到以后貿(mào)易項(xiàng)下自由兌換，今后要這么干。三是，當(dāng)時(shí)人們認(rèn)為北京是金融中心，上海不值一談。老人家說中國的金融要從上海搞起，上海才真正敢把金融中心作為自己的奮斗目標(biāo)。
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，這個(gè)核心是怎么形成的？要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，如果不為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，這個(gè)中心就變成以自我為中心，就會(huì)異化為一個(gè)卡拉OK、自拉自唱、虛無縹渺的東西。金融只有在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的過程中，圍繞著實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的過程中，才能成為中心。對(duì)此，王岐山同志在當(dāng)國務(wù)院副總理時(shí)曾說過，“百業(yè)興，則金融興；百業(yè)穩(wěn)，則金融穩(wěn)”，這兩句話應(yīng)該是金融界的戒律。我講這段話，是讓大家理解金融的本源，金融的三個(gè)要義。你哪怕成了大銀行的老總，這段話也應(yīng)該溫故而知新，每當(dāng)我們發(fā)生任何金融風(fēng)險(xiǎn)，無論是金融危機(jī)，還是一個(gè)企業(yè)破產(chǎn)倒閉，或者一個(gè)P2P跑路的時(shí)候，你都可以從這三個(gè)特征值里找到問題的本源。
第二，一個(gè)地方政府為企業(yè)服務(wù)，推動(dòng)金融發(fā)展，最重要的該抓什么？
我們要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，為小微企業(yè)服務(wù)，為“三農(nóng)”服務(wù)，為結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)，為國家的戰(zhàn)略重點(diǎn)服務(wù)。在這樣的服務(wù)過程中，抓手是什么？我認(rèn)為最重要的就是按“一行三會(huì)”的金融政策，努力做好“三管齊下”的工作。“第一管”就是間接金融中的商業(yè)銀行貸款融通的體系，“第二管”就是要發(fā)展直接金融中資本市場(chǎng)的融資體系，“第三管”就是發(fā)展小貸公司，信托公司，財(cái)務(wù)公司，租賃公司等各種各樣的非銀行金融體系。
這三個(gè)體系如果完全靠布朗運(yùn)動(dòng)，自我發(fā)展，沒有地方調(diào)控，就會(huì)沒有方向。以前計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期沒有資本市場(chǎng)，也沒有非銀行金融體系，只有銀行，金融體系90%以上靠銀行貸款，這個(gè)經(jīng)濟(jì)不會(huì)活躍，也不會(huì)快速發(fā)展，也不會(huì)分類調(diào)控產(chǎn)生結(jié)構(gòu)的改進(jìn)，大家都一刀切。現(xiàn)在國家一年15萬億的社會(huì)新增融資，銀行占10萬億左右，如果那5萬億不存在，就靠這10萬億，支撐不了當(dāng)下中國的國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。所以，要依靠銀行，但不能一棵樹吊死。
非銀行金融機(jī)構(gòu)是“一行三會(huì)”在2006、2007年全面啟動(dòng)的，而且放權(quán)給地方政府干，“一行三會(huì)”給予這些非銀行金融機(jī)構(gòu)一定的政策框架，地方政府按照“一行三會(huì)”的政策框架審批這些機(jī)構(gòu)。從那時(shí)候開始到現(xiàn)在，全國非銀行金融機(jī)構(gòu)的法人數(shù)量、融資總量，都有驚人的增長。雖然它的融資利息一般比商業(yè)銀行高一倍，但它還是受國家管制的一個(gè)相對(duì)規(guī)范的非銀行機(jī)構(gòu)。我們把它叫普惠銀行，有點(diǎn)褒義和鼓勵(lì)的意思，也可以把它叫做影子銀行，是銀行的一個(gè)對(duì)比，也沒有貶義。發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)的好處就是，凡是它發(fā)達(dá)的地方，社會(huì)民間的高利貸、亂集資就會(huì)大大減少，大體上減少一大半，因?yàn)榧热挥谐浞值?5%、18%的中利貸可以借，我為什么要借30%、40%、50%的高利貸呢？重慶的典當(dāng)行、高利貸公司，在十年前可以說非常多，近幾年我們批了兩三百個(gè)小貸公司，形成了幾百億、上千億信貸余額，他們大大壓縮了高利貸、地下錢莊的生存空間�，F(xiàn)在重慶的高利貸、地下錢莊，我不能說沒有，但是大大減少了，這是好的一面。但是它也有缺點(diǎn)的一面，利息總而言之比銀行高，這個(gè)比例如果過高，對(duì)整個(gè)融資系統(tǒng)也是不健康的。
怎么解決這件事？很重要的一點(diǎn)就是大力推進(jìn)直接金融系統(tǒng)，也就是資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)。最近幾年，在“一行三會(huì)”的支持下，重慶融資結(jié)構(gòu)的比例有了明顯變化。十年前我們90%以上的新增融資是銀行，后來非銀行系統(tǒng)5%、10%、20%、30%，逐漸逐漸地提高，當(dāng)提高到40%多以后，又變得不合理了。改變這種局面，不能把銀行的貸款占比又去提得很高。一方面是受制于銀行額度制約，另一方面政府真正有作為的是抓直接融資。去年，我們?cè)谶@方面又取得新成效，去年5600多億新增融資，銀行貸款占45%左右，直接融資系統(tǒng)提高到24%左右，然后小貸公司、信托公司等差不多占30%。
資本市場(chǎng)融資其實(shí)有五六個(gè)渠道，很寬的。第一個(gè)是IPO上市，不管深圳、上海A股市場(chǎng)，還是香港、美國上市。由于我國上市是管制審批，上市的很有限，最近我們幾個(gè)大機(jī)構(gòu)都是跑到香港上市，因?yàn)橄愀蹖儆谧?cè)制，上市快。第二塊就是發(fā)債券，企業(yè)債券，由國家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)審批，最后在A股市場(chǎng)上市，因?yàn)槭菍徟�，�?guī)模也放不開。我們最支持的就是讓重慶有信用的企業(yè)到人民銀行的銀行間市場(chǎng)去發(fā)行企業(yè)債，去年有120個(gè)重慶的工商企業(yè)發(fā)了900億銀行間的市場(chǎng)債券。所以，哪個(gè)市場(chǎng)對(duì)地方政府、地方企業(yè)有效，我們就走哪個(gè)市場(chǎng)。發(fā)銀行間中票或者資本市場(chǎng)的債券又是一種，定向增發(fā)也是一種直接金融行為，讓私募基金作為投資股東投進(jìn)來也是一種股權(quán)融資。
去年，我們有一件事做得很成功，就是京東方定向增發(fā)。
京東方作為中國最優(yōu)秀的液晶面板類公司之一，在世界生產(chǎn)能力排名第五，生產(chǎn)的產(chǎn)品供不應(yīng)求。中國一年要進(jìn)口液晶面板1800億美元，看準(zhǔn)這個(gè)方向，就要有勇氣投資，效益一定會(huì)好的，所以我們請(qǐng)他來投資。京東方想投資，愿意占據(jù)這個(gè)市場(chǎng)，也有這個(gè)技術(shù)，但是缺錢，拿不出330億。我們當(dāng)然不能說你拿不出，我?guī)湍隳茫梢再I你的股票，你定向增發(fā)100億股，按市場(chǎng)價(jià)2.1塊一股賣給我，你得到210億，再向銀行融資120億，就有330億，投在重慶，一年多時(shí)間把這個(gè)廠造好，今年三四月份就能投產(chǎn)，投產(chǎn)以后一年可以形成五六百億的產(chǎn)值。這是一個(gè)很好的投融資項(xiàng)目，解決了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的巨大投資資金來源，真正起到為有錢人理財(cái)、為缺錢人融資的作用。這單業(yè)務(wù)是西南證券做的，是一個(gè)好項(xiàng)目。本來我們起初是想把這個(gè)融資需求交給重慶的民營企業(yè)，他們?nèi)绻绣X沒有地方用，投到這個(gè)項(xiàng)目，肯定比放100億小貸好，不容易壞賬，但后來民營企業(yè)沒有實(shí)質(zhì)跟進(jìn)。倒是重慶的一些國有企業(yè)，還有上海、北京的一些外地企業(yè)很睿智，都爭(zhēng)著來投資。所以一個(gè)月210億的股權(quán)融資，120億的銀行融資到位�，F(xiàn)在，京東方的股價(jià)是3塊多一股，每股賺1塊錢，210億投資現(xiàn)在價(jià)值300多億。我講這段話的意思，直接融資里邊有許多工具、很多方式，在座的銀行、企業(yè)，都該深度了解，了解以后，把這一塊努力拓寬，我們的金融體系就活了。
我為什么這么講？大家要明白，直接融資系統(tǒng)會(huì)帶來整體的融資成本下降。所有的債券、中票，它的利息低于銀行利率1個(gè)百分點(diǎn)左右，是低利貸系統(tǒng)。1000億、2000億的融資量，利息下降1個(gè)百分點(diǎn)，就會(huì)拉動(dòng)整個(gè)重慶的金融系統(tǒng)的利率往下降，重慶企業(yè)的融資成本就降低了，這是政府該作為的地方。宏觀上金融為地方經(jīng)濟(jì)服務(wù)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，實(shí)際上要把金融系統(tǒng)的融資結(jié)構(gòu)“三管齊下”，三個(gè)比例要適當(dāng)。你也不能說把影子銀行都廢掉，你也不能說銀行占比越小越好。當(dāng)我們一些信用比較好的企業(yè)通過直接金融系統(tǒng)融資了2000億的時(shí)候，肯定就會(huì)向銀行少借2000億，銀行這些錢借給誰？政府引導(dǎo)他們更多借給“三農(nóng)”、小微、高新技術(shù)、結(jié)構(gòu)調(diào)整等實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)多了這筆錢以后，信托、租賃、小貸公司的錢自然就會(huì)少用�？傊鹑谙到y(tǒng)市場(chǎng)細(xì)分，各有定位，但這個(gè)比例十分重要。這種比例來源是國家“一行三會(huì)”的金融貨幣政策，我們是把國家政策和重慶實(shí)際結(jié)合起來，力爭(zhēng)做得更好。
當(dāng)下，金融要圍繞黨中央、國務(wù)院的戰(zhàn)略部署服務(wù)。具體到重慶，首先要考慮重慶是西部大開發(fā)的領(lǐng)頭羊城市，是“一帶一路”和長江經(jīng)濟(jì)帶的支點(diǎn)和節(jié)點(diǎn)城市，也是國家超大城市之一。講節(jié)點(diǎn)支點(diǎn)，就是長江經(jīng)濟(jì)帶，我們是上游樞紐；絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶，我們是中國方面的一個(gè)起點(diǎn)，渝新歐國際鐵路聯(lián)運(yùn)大通道起點(diǎn)重慶、終點(diǎn)德國杜伊斯堡，是當(dāng)下中國絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的主通道，這兩年的貨物價(jià)值量占到全國經(jīng)過新疆阿拉山口到歐洲貨運(yùn)量的80%。這個(gè)意義上講，不管是直接金融系統(tǒng)還是間接金融系統(tǒng)還是非銀行金融系統(tǒng)，都該圍繞這些戰(zhàn)略去落實(shí)工作。這里邊有許多大項(xiàng)目，比如今年市政府工作報(bào)告里講到十大基礎(chǔ)設(shè)施，包括高鐵項(xiàng)目、貨運(yùn)鐵路項(xiàng)目、隧道橋梁項(xiàng)目，以及地鐵、高速公路、水利工程、通信工程、能源工程等，有1萬多億投資。另外和大都市發(fā)展有關(guān)的城市開發(fā)，也會(huì)有幾千億，都是和國家戰(zhàn)略有關(guān)系，金融當(dāng)然應(yīng)該支持。
第二，要為改革開放服務(wù)。
有時(shí)候改革的過程也是需要投資的。比如我們把基礎(chǔ)設(shè)施投資變成PPP投資，以前是政府跟你們借錢，你們很容易就可以借；現(xiàn)在企業(yè)如果用PPP方式來干這個(gè)活，政府不負(fù)擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，但是有資源配置給企業(yè)，這個(gè)企業(yè)要跟你們?nèi)谫Y，你們是不是能夠采用各種辦法，或者股權(quán)融資的方式，或者銀行貸款的方式，或者各種租賃資金融通的方式，跟這些項(xiàng)目合作？這一塊其實(shí)就是改革，需要金融提供服務(wù)。改革包括各個(gè)方面，其中有不少和融資有關(guān)，而且往往都是資本效益提升的，金融參與其中也是有很大效益的。去年我們搞了1300億PPP，國有資本按五種路徑的混合所有制搞了1000億，本來這2000多億是需要重慶政府自己用資源或土地抵押了去融資，然后來搞這些項(xiàng)目；現(xiàn)在我們卸掉了包袱，吸引民營、國有、外地、外國的企業(yè)進(jìn)來了，他們當(dāng)然也需要融資，金融系統(tǒng)這時(shí)候支持他，給他融資，也就是支持了重慶政府的改革，這是一個(gè)互動(dòng)的。去年因?yàn)槲覀兏懔诉@些改革，重慶政府的債務(wù)從6000多億降到5000多億，降了1000億，但是我們的基礎(chǔ)設(shè)施投資增長了18%，沒有出現(xiàn)說要減債了、該搞的項(xiàng)目不搞了。改革會(huì)有資本紅利，會(huì)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，會(huì)使得各種所有制結(jié)構(gòu)更加協(xié)調(diào)。這個(gè)時(shí)候，中間起融通作用的當(dāng)然是在座的，各得其所。
開放的過程也會(huì)花錢，我們每年引100億美元外資，這是注冊(cè)資本金，會(huì)貸出1千多億貸款，最終外資一年在重慶的投資量是2000億，占1萬多億固定資產(chǎn)投資的近20%，比例是不低的。從這個(gè)意義上講，在座的企業(yè)為外資企業(yè)服務(wù)，就是服務(wù)于開放。重慶的開放有幾個(gè)特征：一是利用外資多，連續(xù)幾年每年100億美元以上的外資到位數(shù)，在中西部排在前列，全國排在第七位。二是進(jìn)出口量大，去年955億美元進(jìn)出口，出口排全國第八、進(jìn)口排第十，這個(gè)進(jìn)出口貿(mào)易當(dāng)然有短期流動(dòng)資金、長期流動(dòng)資金以及出口信貸等在里邊起到周轉(zhuǎn)作用。三是實(shí)現(xiàn)了大交通樞紐、大口岸、大保稅進(jìn)出的平臺(tái)。去年機(jī)場(chǎng)吞吐量達(dá)到2970萬人次，在國家主要機(jī)場(chǎng)增長率排名第一，港口集裝箱吞吐量也過了百萬標(biāo)箱。總之，凡這些開放特征方面需要資金，各方面應(yīng)該特別傾斜一些，就是支持改革開放。
第三，要支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、工商企業(yè)特別是“三農(nóng)”、小微企業(yè)發(fā)展。
去年國務(wù)院專門發(fā)了支持小微企業(yè)、支持“三農(nóng)”、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的文件，國務(wù)院督查組還專門來重慶進(jìn)行了督查�？傮w看，督查組認(rèn)為重慶按照國務(wù)院要求做得比較到位。
第四，要為調(diào)結(jié)構(gòu)服務(wù)。
“6+1”支柱產(chǎn)業(yè)要升級(jí)換代。電子信息產(chǎn)業(yè)幾年時(shí)間做到了2億臺(tái)件的終端產(chǎn)品，生產(chǎn)量已經(jīng)是全國之最。汽車去年生產(chǎn)了262萬輛，也實(shí)現(xiàn)了全國排名第一。這些支柱產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代的資金融通當(dāng)然應(yīng)該支持。重慶的支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我們是按照三種集群的理念來推進(jìn)：第一種是產(chǎn)業(yè)鏈上游、中游、下游關(guān)聯(lián)企業(yè)，整機(jī)廠、零部件廠、原材料廠一體化形成集群；第二種是同類型產(chǎn)品、同類型企業(yè)扎堆運(yùn)作；第三種是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和制造業(yè)企業(yè)形成集群互動(dòng)。這三種集群背后體現(xiàn)的支柱產(chǎn)業(yè)，融通要給予支持。
第五，凡是有利于重慶產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的，不管是工業(yè)創(chuàng)新，還是服務(wù)業(yè)創(chuàng)新，應(yīng)多予以支持。
我們現(xiàn)在講的十大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其中集成電路、液晶面板、物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、納米新材料這五大類和現(xiàn)代信息活動(dòng)有關(guān)，還有五大類包括頁巖氣、綜合化工材料、新能源汽車、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥。這十個(gè)方面去年是600多億產(chǎn)值，今年預(yù)計(jì)1500億，可以翻番的，我們希望五六年以后到1萬億。這不叫浪漫，是看得見，摸得著的。比如液晶面板，去年京東方330億投下去，今年半年多時(shí)間可以做200億產(chǎn)值，明年就是四五百億。服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，包括跨境電子商務(wù)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算類型的企業(yè)，或者是平行貿(mào)易、保稅商品展示銷售，實(shí)際上是歐洲等國外商品重慶賣，打破原來的商業(yè)進(jìn)貨渠道，通過保稅區(qū)實(shí)行平行貿(mào)易，使得價(jià)格比國內(nèi)的專賣店便宜，這是個(gè)創(chuàng)新，里邊有許多企業(yè)是新冒出來的，也需要融資。
二、金融業(yè)要防范好三類風(fēng)險(xiǎn)
金融業(yè)防風(fēng)險(xiǎn)，最重要的是三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：第一個(gè)，是非金融的產(chǎn)業(yè)出毛病、產(chǎn)能過剩，但和金融系統(tǒng)有借貸關(guān)系，壞賬沖擊金融機(jī)構(gòu)。第二個(gè)，是金融系統(tǒng)自身出毛病，自己不謹(jǐn)慎、行為不端或者經(jīng)營有誤造成了危機(jī)。第三個(gè)，既不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)也不是金融系統(tǒng)出問題，而是社會(huì)上的地下錢莊、高利貸、亂集資沖擊了經(jīng)濟(jì)，連帶金融系統(tǒng)陪葬。這三類風(fēng)險(xiǎn)，都是政府、社會(huì)和各類金融機(jī)構(gòu)要防范的。
第一類是產(chǎn)能過剩。
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)天然會(huì)創(chuàng)造產(chǎn)能過剩，因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)中利潤高的行業(yè)，大家會(huì)模仿跟進(jìn)，供求平衡以后還會(huì)有慣性，就會(huì)產(chǎn)生過剩。過剩不可怕，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勝劣汰就是淘汰過剩的動(dòng)力，良性的過剩是10%—15%，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中每年有10%—15%企業(yè)發(fā)生倒閉，是優(yōu)秀企業(yè)把差的企業(yè)擠掉了，別大驚小怪，這很正常。但只要過剩超過30%，全社會(huì)利潤歸零，到了40%幾乎不會(huì)有企業(yè)能盈利。再優(yōu)秀的企業(yè)也會(huì)跟著賠本，就會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)鐵的法則。我經(jīng)常聽到有企業(yè)家說，即使有30%的過剩，只要我資本實(shí)力強(qiáng)、技術(shù)好、有經(jīng)營能力，就有辦法讓這30%的過剩轉(zhuǎn)給別的企業(yè)，自己能100%暢銷，甚至還能提價(jià)，抱有這種“老子天下第一”的思想，最終是會(huì)慘虧的。
工業(yè)領(lǐng)域，鋼鐵就是這樣，現(xiàn)在10億噸的產(chǎn)能，需求只有6億多噸，產(chǎn)能過剩50%，所以全行業(yè)虧損。水泥、風(fēng)力發(fā)電、光伏電池、有色金屬、電解鋁、氧化鋁等十幾個(gè)工業(yè)品也都過剩了。重慶2013年工業(yè)利潤增長42%，去年又漲35%，效益比較好，固然有產(chǎn)品符合市場(chǎng)需求的因素，但很重要的原因是沒有產(chǎn)生過剩。全國鋼鐵十年前1億噸，現(xiàn)在10億噸，重慶這十年沒有增加1噸鋼鐵產(chǎn)能，還是600萬噸。煤炭，十年前全國18億噸，現(xiàn)在漲到40多億噸，實(shí)際生產(chǎn)的有30多億噸，重慶還是4000萬噸沒增加。如果在這些領(lǐng)域有產(chǎn)能過剩，就會(huì)產(chǎn)生大量虧損，抵消掉現(xiàn)在的許多利潤。所以，按黨中央、國務(wù)院的調(diào)控方針老老實(shí)實(shí)、實(shí)實(shí)在在、認(rèn)認(rèn)真真地干，超前謀劃不會(huì)吃虧。大家一定要相信經(jīng)濟(jì)規(guī)律，要有理性思維。
城市發(fā)展也有產(chǎn)能過剩。土地供應(yīng)上，一個(gè)地方每平方公里城市建成區(qū)一般應(yīng)該容納1萬人，100平方公里就是100萬人，這樣產(chǎn)城融合就比較繁榮。但如果一個(gè)地方只有50萬人，土地開發(fā)了100平方公里，這城市不管造得多么繁華，晚上一定是空城、鬼城、死城，這就是過剩。所以，這十多年，我們始終堅(jiān)持每平方公里1萬人這一條基本規(guī)律。工業(yè)園區(qū)發(fā)展也有一個(gè)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，每平方公里要有100億產(chǎn)值，有1000億產(chǎn)值就10平方公里，3000億產(chǎn)值就30平方公里，不能拿30平方公里搞了500億產(chǎn)值，那是糟蹋土地。這種過剩的不景氣會(huì)像瘟疫，讓所有來考察的企業(yè)嚇得落荒而逃，最終害人害己，決不允許這么干。
城市發(fā)展中，有六個(gè)類型要防止過剩。一是住宅。人均40平方米足矣。如果城市未來最終人口在1000萬，住宅需要4億平米，多了就過剩。有的地方人均80平米，肯定是泡沫一堆。二是寫字樓。一個(gè)基本的經(jīng)驗(yàn)，差不多2萬GDP1平米。搞多了寫字樓，最后不會(huì)有人辦公。三是商鋪。大體上，大都市2萬零售額需要1平米商鋪，區(qū)縣城級(jí)差地租低，1萬零售額1平米商鋪。如果5000億零售額，有1億平米的商鋪，供過于求，毛利付房租都不夠，一定賠本。四是貿(mào)易市場(chǎng)。各個(gè)省模仿浙江義烏搞幾個(gè)不是不可以，但義烏全國就一個(gè)，如果每個(gè)縣都想搞一個(gè)小義烏，一搞就是幾十萬上百萬平米，肯定門可羅雀。五是會(huì)展中心。一個(gè)千萬人口的大都市有幾十萬平米會(huì)展中心是合理的，但是如果地市州和區(qū)縣城搞幾十萬平方米的會(huì)展中心，那肯定會(huì)過剩，有的地方一搞還搞幾個(gè)，每個(gè)都十幾二十萬平米，不可能有那么多展場(chǎng)來配置。六是城市綜合體。如果一個(gè)城市建20個(gè)綜合體，每個(gè)區(qū)縣里都建兩三個(gè)，一個(gè)區(qū)縣才十幾萬人，哪有那么多消費(fèi)？肯定也會(huì)產(chǎn)生泡沫。房地產(chǎn)資金消耗量大，一旦過剩，壞賬都是金融系統(tǒng)的。有時(shí)候銀行怕房地產(chǎn)商翹辮子，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，把本來應(yīng)該再貸給房地產(chǎn)商的錢收走不還，房地產(chǎn)商只能轉(zhuǎn)向高利貸，很快就會(huì)翹辮子，這種擊鼓傳花也會(huì)造成不穩(wěn)定。
總之，對(duì)于金融系統(tǒng)來說，對(duì)產(chǎn)能過剩不能被動(dòng)應(yīng)付，應(yīng)該有三種角度預(yù)測(cè)。
第一是政府和研究機(jī)構(gòu)，應(yīng)該對(duì)這個(gè)地區(qū)的產(chǎn)能有客觀的、理性的預(yù)測(cè)，提示和預(yù)警各類企業(yè)不要卷到過剩產(chǎn)業(yè)中去，然后拿出一些政策措施，有效地遏止過剩產(chǎn)能的蔓延。二是企業(yè)，該審時(shí)度勢(shì)地分析自己所處的行業(yè)是過剩還是不過剩，過剩了就別一根筋地往里擠，要轉(zhuǎn)向別的行業(yè)調(diào)整結(jié)構(gòu)，別飛蛾撲火，珍惜自己的發(fā)展成果。政府只能算是第三方指導(dǎo)，企業(yè)可是實(shí)打?qū)嵉匕炎约旱难举r光了，不劃算。三是銀行，不管是有政府指導(dǎo)，還是有企業(yè)預(yù)防，銀行作為資金提供者，都應(yīng)該有行業(yè)分析，要像投資銀行分析股市、IPO上市企業(yè)盡職調(diào)查那樣。如果銀行都分析不了產(chǎn)能狀況，那就是書呆子。金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，你的服務(wù)對(duì)象搞不清，那還搞什么金融服務(wù)�。窟@是第一類防風(fēng)險(xiǎn)，就是產(chǎn)能過剩怎么防，實(shí)際上就是“政府預(yù)測(cè)性指導(dǎo)、企業(yè)自身加強(qiáng)防范、銀行給予幫助”。
第二類是金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)。
金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)上就是信用、杠桿、風(fēng)險(xiǎn)沒控制好。杠桿比太高，最終就導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)。2008年美國次貸危機(jī)發(fā)生后，“兩房”按揭貸款從零首付變成了零按揭，由于兩年零按揭，美國房地產(chǎn)走下坡路了。所以，奧巴馬向美國國會(huì)報(bào)告，說零首付是次貸的原因，零按揭又把房產(chǎn)商憋死，能不能首付50%，還有50%按揭，2011年美國國會(huì)同意了。這幾年，美國房地產(chǎn)又有所復(fù)蘇，這就是杠桿比的合理利用。
目前，金融系統(tǒng)內(nèi)在滋生的風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)上是杠桿比過度的問題。具體表現(xiàn)有幾個(gè)：
一是整個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金使用效益下降，杠桿程度上升。以前，一般一個(gè)地方GDP增長1塊錢，要新增3塊錢左右的融資。去年，全國GDP每增長1塊錢，新增融資在3塊多，還比較合理。但有的地方高達(dá)5塊、6塊、7塊，就是說新增融資1000億，GDP只增長兩三百億，這個(gè)杠桿比肯定有毛病。重慶還好，新增了2000多億GDP，新增融資量5600億，杠桿比是2.8塊錢左右。
二是產(chǎn)能過剩行業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)集中暴露。去年以來，產(chǎn)能過剩行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)暴露、貸款積壓，導(dǎo)致M2和M1整個(gè)資金周轉(zhuǎn)速度都放緩，除120萬億的M2，M1接近40萬億，這是真正的資金，M1周轉(zhuǎn)慢，比重就越來越大。
三是地方政府債務(wù)清理帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)銀行而言，地方政府債務(wù)清理的過程，會(huì)涉及金融系統(tǒng)各種各樣的轉(zhuǎn)賬，杠桿比也是不一樣的。在企業(yè)間市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)發(fā)的債券，這是直接融資，比較清晰。這兩種之外的債務(wù)，就是非標(biāo)債務(wù)，其實(shí)是一筆糊涂賬，包括信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托貸款、存兌匯票、信用證、應(yīng)收帳款、社會(huì)憑證以及再回購條款的股權(quán)性融資。雖然股權(quán)不是債務(wù)，但是過幾年連本帶息的固定回報(bào)收回，其實(shí)最終還是債務(wù)。還有，近一兩年各種非標(biāo)業(yè)務(wù)雖然形式翻新，但本質(zhì)沒變，比如銀行將自有資金放貸、理財(cái)資金投資非標(biāo)，最后變成銀行存款，就稀里糊涂規(guī)避了監(jiān)管，這個(gè)過程中金融杠桿比提高了，特別是非標(biāo)準(zhǔn)債務(wù)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)控制的流程內(nèi)審不規(guī)范了。金融企業(yè)去杠桿、實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿，本質(zhì)上是由銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及直接金融系統(tǒng)一起操作。操作過程中，杠桿比高了，風(fēng)險(xiǎn)大了，但是利潤利益的確多，不出風(fēng)險(xiǎn)僥幸賺暴利也是可能的，但人一有僥幸思想，就會(huì)不可控制地陷入進(jìn)去，最后出事就在這個(gè)地方，我們要特別當(dāng)心。從這個(gè)意義上講，金融系統(tǒng)是最好的預(yù)測(cè)師，理應(yīng)站出來提醒糾偏。
第三類風(fēng)險(xiǎn)，既不是來自企業(yè)，也不是來自金融單位，完全屬于非法金融活動(dòng)造成的金融風(fēng)險(xiǎn)。
主要包括這幾個(gè)方面：第一種就是高息攬儲(chǔ)亂集資，這種高息攬儲(chǔ)不是小貸公司等經(jīng)過“一行三會(huì)”允許的、有規(guī)范要求、有杠桿比調(diào)控要求的，而是社會(huì)上的一種瞎搞，后果不比殺人放火輕。政府以及公安、“一行三會(huì)”都要高度重視這個(gè)事。一旦在哪個(gè)區(qū)縣發(fā)生，成千上萬的老百姓卷進(jìn)去，最后找不到事主就找政府。第二種就是民間的“老鼠會(huì)”、傳銷活動(dòng)。第三種是民間的典當(dāng)行、地下錢莊，高利貸公司。第四種就是不規(guī)范的P2P。今天《中國證券報(bào)》上的信息指出，P2P“類銀行”模式遭疑了，從主要做小微貸款轉(zhuǎn)為大額貸款項(xiàng)目，并開始大量起用銀行從業(yè)人員，在風(fēng)控手段上也逐步向銀行靠攏。由于這種業(yè)務(wù)實(shí)際上沒有真正的控制手段，所以就在上個(gè)月，全國的P2P問題平臺(tái)達(dá)到69家，月發(fā)生率為3.9%。所以大家別以為P2P是創(chuàng)新，如果沒有規(guī)范，寧可不創(chuàng)新。本人雖然很多事情都比較開放，但是在風(fēng)險(xiǎn)防控上屬于保守型。2013年4月份，市工商局一個(gè)簡(jiǎn)報(bào)說沿海有三個(gè)P2P公司到重慶注冊(cè)，當(dāng)作新型金融機(jī)構(gòu)落戶重慶，作為成績(jī)報(bào)給我。我看后，覺得這件事有很大風(fēng)險(xiǎn)，專門批了一段話，大致意思是重慶在P2P公司有關(guān)政策沒有規(guī)范之前，一個(gè)都不許注冊(cè)，別跟風(fēng)就是雨，如果創(chuàng)新帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)就要小心，這不叫創(chuàng)新，而是絕對(duì)的冒險(xiǎn)，是不懂金融的本質(zhì)。
市政府作出明確規(guī)定以后，工商局最近做了一個(gè)很好的事，建立了五條防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，非常到位，是真正動(dòng)腦筋了。第一條，建立注冊(cè)登記預(yù)警機(jī)制，實(shí)施投資資格限制措施。在工商登記注冊(cè)系統(tǒng)中開發(fā)建設(shè)分析監(jiān)控軟件，通過系統(tǒng)識(shí)別與警示提醒，對(duì)同一個(gè)主體投資企業(yè)數(shù)量過多、某地投資者集中投資一個(gè)行業(yè)、某行業(yè)數(shù)量增長過快等異常情況進(jìn)行識(shí)別和提示，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管的針對(duì)性，建立黑名單管理制度。第二條，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)情報(bào)監(jiān)測(cè)力度，及時(shí)將涉嫌違法信息移送相關(guān)部門。依托工商情報(bào)信息工作平臺(tái)，建立搜索非法金融活動(dòng)數(shù)據(jù)模型，對(duì)全市網(wǎng)站、論壇、博客、微博進(jìn)行24小時(shí)搜索監(jiān)測(cè)，抓取分析網(wǎng)絡(luò)上與非法金融活動(dòng)相關(guān)的情報(bào)信息。第三條，主動(dòng)開展拉網(wǎng)式清理整頓，及時(shí)發(fā)現(xiàn)涉嫌非法集資行為。對(duì)全市以個(gè)人名義開辦的投資及投資咨詢類市場(chǎng)主體，特別是外地人員在我市開辦的，由各區(qū)縣工商監(jiān)管干部逐戶上門排查并登記造冊(cè)。建立排查臺(tái)賬銷號(hào)制度。第四條，強(qiáng)化投資咨詢類廣告監(jiān)管，及時(shí)清查取締違法廣告。對(duì)出現(xiàn)“無風(fēng)險(xiǎn)”、“高回報(bào)率”等內(nèi)容的廣告一律依法取締。第五條，實(shí)施面對(duì)面行政指導(dǎo)，督促企業(yè)誠信自律。今天我很大篇幅講這個(gè)，就是要提醒大家注意，要通過日常管理把好前道關(guān)，抓好預(yù)防體系，不要事后諸葛亮，幾百萬、幾千萬都被卷走了，再來處理就晚了。
三、重慶金融業(yè)發(fā)展的目標(biāo)
重慶市委、市政府考慮金融業(yè)發(fā)展的目標(biāo)，就是市第四次黨代會(huì)確定的2017年建成長江上游地區(qū)的金融中心。到2020年，我們希望不僅是國內(nèi)的一個(gè)區(qū)域金融中心，也是一個(gè)和國際經(jīng)貿(mào)交往有關(guān)聯(lián)的金融中心。2020年以后，要跨越兩個(gè)臺(tái)階：一個(gè)是建成國內(nèi)的區(qū)域性金融中心，一個(gè)是國際國內(nèi)都能夠形成的一個(gè)區(qū)域中心。中心總有一些定性、定量的指標(biāo)，大體上考慮了以下八個(gè)。
一是金融機(jī)構(gòu)眾多。
機(jī)構(gòu)很少，規(guī)模很小，與金融中心不匹配。整個(gè)重慶有1200多個(gè)金融機(jī)構(gòu)，去年增加了200個(gè)。目前，包括銀行、保險(xiǎn)、證券各種品種的外資金融機(jī)構(gòu)200多家、中西部第一，其中外資銀行有17家，也是中西部第一，這方面的量還要繼續(xù)增加。
二是金融規(guī)模增大。
比如銀行貸款余額去年過了2萬億，現(xiàn)在銀行貸款和GDP比例是1.8：1。一般來講，金融中心的銀行貸款余額和GDP的比例至少2：1，像上海銀行貸款余額和上海市GDP的比例差不多2：1，北京也差不多2：1，一般各省的銀行貸款余額和GDP比例是1：1，再落后一點(diǎn)的地方，往往GDP100億，銀行貸款余額只有50億，他的錢都被別的地方用了，地方越窮，錢越到外邊去。重慶目前有一定的領(lǐng)先作用，但這個(gè)量還會(huì)繼續(xù)發(fā)展，銀行貸款增長率高于GDP增長率，到2017年可能變成2：1，甚至還高些。這時(shí)候，不是說銀行貸款都用在重慶，重慶企業(yè)會(huì)在重慶借錢用到西南地區(qū)，形成金融輻射。同時(shí)，一般來講，貸款多的地方存款一定多，屆時(shí)存款可能和GDP是3：1。重慶這么一點(diǎn)GDP哪來那么多存款？就是將其他地方的存款拉過來。這個(gè)指標(biāo)反映了金融的集聚和輻射力。
三是金融業(yè)增加值占GDP的比重提高到10%。
2013年重慶是8.4%，去年是8.6%，我們希望繼續(xù)增長，到2017年達(dá)到9%以上，2020年10%以上。上海因?yàn)橛凶C券交易所，金融GDP占比達(dá)到12%。北京有各大金融機(jī)構(gòu)總部，金融GDP占比也高些，達(dá)到14%左右。重慶沒有這些條件，自身金融體系發(fā)展如果能到10%，將是非常了不起的事情。
四是服務(wù)功能齊全。
應(yīng)該盡可能地“全牌照”。所謂“全牌照”，就是“一行三會(huì)”有的各種機(jī)構(gòu)牌照，我們都爭(zhēng)取。比如，國家規(guī)定證券公司可以有10塊牌照，西南證券就應(yīng)該爭(zhēng)取10塊。如果一個(gè)商業(yè)銀行除了放貸以外，還可以搞銀行租賃，我們就爭(zhēng)取租賃牌照。去年我們已經(jīng)增加了12塊牌照，批準(zhǔn)了8個(gè)金融機(jī)構(gòu)。這十年，每年初我都會(huì)認(rèn)真看“一行三會(huì)”的年度報(bào)告，主要看增加了什么新的改革創(chuàng)新，它們的改革創(chuàng)新都表現(xiàn)為牌照。實(shí)際上，每年“一行三會(huì)”都會(huì)推出三四種嶄新的金融牌照。對(duì)地方政府來說，將牌照爭(zhēng)取到手，讓用牌照的企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)起來，這就是地方政府金融改革的要義所在。因?yàn)槿魏我环N牌照的功能發(fā)揮，就是一種創(chuàng)新，就是人才和智慧的密集型改革。所以，你不要在審批上自己搞什么游戲規(guī)則，而是下最大功夫地爭(zhēng)取牌照。去年，我們年初看了“一行三會(huì)”的報(bào)告，算了一下有12塊可以拿。功夫不負(fù)有心人，各個(gè)部門一起努力，去年真是搞了12塊，今年當(dāng)然還會(huì)有一些新的。比如信用卡，WTO規(guī)定，2015年8月前，中國信用卡機(jī)構(gòu)要對(duì)國際信用卡公司開放。從2000年簽WTO協(xié)議至今15年了，中國信用卡公司就是銀聯(lián)一家壟斷，還沒有新的機(jī)構(gòu)。今年8月份外資要進(jìn)來，假如國家開放三塊，本來銀聯(lián)在上海，北京搞一塊、廣東搞一塊，重慶在西部嘛，是不是應(yīng)該搞一個(gè)，找個(gè)外資公司合資。國家有的牌照重慶基本都有，那重慶就是全方位、全功能的金融中心。
五是宏觀社會(huì)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
融資上，今后銀行保持在45%，直接融資經(jīng)過今后幾年股票發(fā)行注冊(cè)制的發(fā)展、各種私募基金、股權(quán)投資基金、定向增發(fā)的發(fā)展，比例可以擴(kuò)大到35%，非銀行金融機(jī)構(gòu)控制在20%，形成45：35：20的結(jié)構(gòu)。我相信，那時(shí)重慶的融資體系會(huì)更加健康。各個(gè)門類的不良率繼續(xù)保持現(xiàn)在的狀態(tài)，在全國相對(duì)較低。
六是國民經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)證券化率爭(zhēng)取達(dá)到100%。
這個(gè)指標(biāo)，就是股票市值與GDP之比，去年為43%，比上年漲了9個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，這和股市從2000多點(diǎn)變3000多點(diǎn)有關(guān)。再過三年，如果股市繼續(xù)上漲，即使我們什么也不做，證券化率也會(huì)提高。如果再推動(dòng)各類企業(yè)海外上市、國內(nèi)上市。沒有搞股票發(fā)行注冊(cè)制的時(shí)候，我們有一個(gè)目標(biāo)，就是爭(zhēng)取到100個(gè)以上上市企業(yè)，現(xiàn)在有50多個(gè)，要再翻一番。有了股票發(fā)行注冊(cè)制，搞150個(gè)有什么不可能呢？總之，國民經(jīng)濟(jì)證券化率要力爭(zhēng)100%，2017年達(dá)不到，2020年必須達(dá)到。
七是金融市場(chǎng)體系完善。
過去，我們有七八個(gè)要素市場(chǎng)發(fā)展得很好。去年建了兩個(gè)，交易門類有35個(gè)品種了，交易量9000多億。今年準(zhǔn)備再建兩個(gè)�？傊�，要把要素市場(chǎng)體系能夠搞好，三年內(nèi)如果翻一番變2萬億，也是完全有可能的。
八是金融系統(tǒng)的開放。
金融業(yè)也有個(gè)開放問題，主要是資金鏈跟著開放脈絡(luò)提供服務(wù)，當(dāng)下的重慶主抓五個(gè)：
第一是加工貿(mào)易離岸結(jié)算。加工貿(mào)易產(chǎn)品流動(dòng)是個(gè)離岸系統(tǒng)。產(chǎn)品從外邊進(jìn)來，加工好又銷到全世界，中間結(jié)算是離岸的。去年重慶離岸金融結(jié)算800多億美元，希望到2017年能增長到1500億美元。同時(shí)，現(xiàn)在這個(gè)結(jié)算的稅收在重慶，但重慶的公司沒有參與，是香港匯豐、渣打、花旗三個(gè)分行在幫助結(jié)算。我們已經(jīng)和惠普提出要求，還是這三個(gè)銀行結(jié)算，但必須轉(zhuǎn)給渣打、匯豐、花旗的重慶分行，他們沒有意見，在哪兒做都一樣。但對(duì)重慶來說，相當(dāng)于這三個(gè)外資銀行的人才和效益都放在這里了。今后幾個(gè)月，我們要研究怎么操作到位。
第二是跨境人民幣結(jié)算。過去，我國大量的進(jìn)出口貿(mào)易是一般貿(mào)易，有外匯和人民幣兌換的結(jié)算，這不是離岸的，是在岸的�，F(xiàn)在可以做跨境人民幣結(jié)算，去年全國做了3.5萬億，重慶做了1600億，是全國的4.5%左右，在中西部省區(qū)市中最多。以后重慶有2000億美元、1萬多億人民幣的進(jìn)出口，跨境人民幣結(jié)算從去年1600億增長到2020年3000億也可以的。幫助企業(yè)搞跨境人民幣結(jié)算，可以降低百分之一點(diǎn)幾的結(jié)算成本，如果有1000億結(jié)算，可以幫企業(yè)省十幾億，這一塊大家要注意。
第三是人員進(jìn)出境消費(fèi)當(dāng)然會(huì)結(jié)算，靠什么結(jié)算？就是剛才說的信用卡。今年要爭(zhēng)取把新增的信用卡清算公司總部注冊(cè)重慶，方便老百姓進(jìn)出境消費(fèi)。
第四是跨境電子商務(wù)結(jié)算，就是靠跨境第三方支付牌照結(jié)算。這個(gè)牌照現(xiàn)在全國發(fā)了20多塊，重慶有4塊。四家牌照就可以幫100個(gè)、1000個(gè)電子商務(wù)公司結(jié)算。抓這個(gè)工作，等于你挖黃金，我給你提供水桶、鐵鍬，賺工具的錢。
第五是保稅物流結(jié)算。這一點(diǎn)要向上海學(xué)習(xí)，上海外高橋保稅區(qū)10平方公里，保稅物流的進(jìn)出口1000億美元，占全市進(jìn)出口的1/5。重慶現(xiàn)在有“1+3”四個(gè)保稅區(qū)，也有20多平方公里，我們哪怕發(fā)揮外高橋1/3的功能，300億美元的保稅物流，這種既不是一般貿(mào)易業(yè)務(wù)，也不是離岸貿(mào)易業(yè)務(wù)，要做起來。
這五種類型的資金鏈的結(jié)算，重慶企業(yè)可以都拿到手里。大體上說，如果能把這五塊和國內(nèi)外打交道的資金鏈做到位，重慶成為一個(gè)跨境開放的、和金融結(jié)算高度聯(lián)系的國際化金融中心，就不是說空話了。我們不去做資本交易的中心，也沒有想過作金融總部中心，那是北京、上海的事。在國際上，紐約是世界資本的總部、結(jié)算的中心，香港是亞洲的資本中心、總部中心和結(jié)算中心，新加坡雖然總部并不算多，股票市場(chǎng)也沒有典型意義，但離岸金融結(jié)算、跨境結(jié)算是亞洲最發(fā)達(dá)的，一年結(jié)算幾萬億美元。從這個(gè)意義上講，我們要向新加坡學(xué)習(xí)，成為結(jié)算類金融中心。