小秘書：

 

大家一定記得，市政廳設(shè)置了“回復(fù)城市名字”的功能。您可以發(fā)感興趣的城市名字，如果我們這里有相關(guān)報告，那么就可以通過自動回復(fù)接收到。

每次看到我們還沒有關(guān)注到的城市名字出現(xiàn)，小秘書就一陣緊張。這次，還希望發(fā)送“佛山”二字的觀眾，不要早早取關(guān)才好。

 

香港經(jīng)綸國際經(jīng)濟研究院中國研究副總裁肖耿先生，于8月8日在上海金融與法律研究院主辦的“鴻儒論道”活動中，以“探尋中國城市發(fā)展模式：以佛山為例”為題，將佛山案例的重要意義呈現(xiàn)在我們面前。

其實，佛山所取得的發(fā)展、正在面臨的問題，溫州、東莞這一類城市，也都曾經(jīng)經(jīng)歷，以及正在經(jīng)歷。佛山是一個有代表性的城市案例。幾任市領(lǐng)導連續(xù)升遷，亦能說明這座城市的重要意義。

報告中列舉的幾個數(shù)字，不僅說明中國城市發(fā)展的普遍問題，比如資源錯配、金融壓抑，或也能從中看出這座城市的一些特質(zhì)。

 

 

講到佛山，有幾個重要的點。首先是業(yè)績，佛山的人均GDP超過北京、上海。麥肯錫做過一個研究，全球最有活力的75個城市中，有39個在中國，佛山排在第13位。佛山的人均GDP一路領(lǐng)先，接近15000美元，已超過了世界銀行的高收入標準（12616美元，2012年）。

 

我就想講幾個數(shù)字。這有助于我們了解中國經(jīng)濟的整體面貌，可能會改變我們的一些看法。

 

首先，我們?yōu)槌鞘辛谐隽巳齻�條件：一個是人口超過300萬，一個是GDP產(chǎn)值超過1000億美金，還有人均GDP超過世界銀行規(guī)定的高收入（12616美元）。據(jù)此，我們選出了16個中國最好的城市。如果按照人口排，其順序是上海、北京、天津、廣州、深圳、武漢、青島、杭州、南京、寧波。這些城市外國人都知道，然后就是佛山，排第11位。佛山外國人不一定知道。后面那些城市，也是眾所周知的：沈陽、長沙、蘇州、無錫、大連。佛山人口超過700萬，但一半以上都是過去20年來的移民或農(nóng)民工。

 

第二，我們按人均GDP，就是人均勞動生產(chǎn)率來排。這時佛山從11位排到第9位，超過了長沙、南京、北京、上海、青島、沈陽、武漢等。另外，佛山還有一個鮮明的特點是，它是工業(yè)城市。1978年以來，佛山的工業(yè)占GDP比重增加了11個百分點，從51%增加到62%。然而這段時間內(nèi)，全國工業(yè)占GDP的比重從48%降到45%。

 

佛山的轉(zhuǎn)型壓力

 

雖然佛山有這么好的業(yè)績表現(xiàn)，但我們的研究并不是想把佛山變成一個樣板。佛山有很多問題，最大問題是將來怎么轉(zhuǎn)型，它完全是靠制造業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展起來的城市。未來面臨勞動生產(chǎn)力、勞工成本、資源成本、環(huán)境等各方面壓力。

 

我們發(fā)現(xiàn)，佛山所做的事也非常普通。其他地方都在學這些，唯一不能學的，是它的地理位置：它在廣州隔壁，離香港非常近，有比較獨立的文化。

 

在佛山順德調(diào)研時，順德區(qū)長告訴我們順德這個名字的來由。兩三百年前，有一場農(nóng)民起義，皇帝就說，我給你賜個名字，你自己管自己吧。所謂“順天從德”，就是順德。所以當?shù)氐膫鹘y(tǒng)，就是比較獨立。

 

佛山的民營經(jīng)濟比東莞先進很多，很早就關(guān)注國內(nèi)市場，佛山凈商品出口從2006年占GDP的30%減少到2012年的18%，其轉(zhuǎn)向比溫州（25%）、東莞（32%）、深圳（37%）更有效。佛山的30個專業(yè)鎮(zhèn)，每個鎮(zhèn)有一個工業(yè)集群，都跟全球供應(yīng)鏈連在一起。此外，佛山吸引外來人員前來打工，當?shù)匾话胍陨先丝诙紡耐獾貋�。佛山通過公共服務(wù)改革，使他們利用良好的教育、醫(yī)療、住房以及社保服務(wù)。

 

還有一點，是地方政府權(quán)力下沉。這比較特殊，但也不是特別難學，造成這種權(quán)力下沉的部分原因，是當時的人民公社把土地平均化了。（廣東早到在人民公社剛垮臺時，各個村、各個鎮(zhèn)都有集體所有制的土地，就立刻把土地控制權(quán)下放到最基層的村、鎮(zhèn)。佛山南海、順德、高明各區(qū)全部有土地控制權(quán)。由此，發(fā)展到后來，村是最富的，有些村非常富，越到下面，因為對土地直接控制，這些地方也有了經(jīng)濟發(fā)展的路徑依賴。）通過財政和行政權(quán)力下沉到鎮(zhèn)街一級，佛山鼓勵了區(qū)內(nèi)的競爭，政府從替代市場，轉(zhuǎn)向推動和支持市場發(fā)展。

 

佛山的工業(yè)中幾乎沒有國有企業(yè)。雖然當?shù)匾灿兄袊�電信、四大銀行這樣的國企，但在工業(yè)領(lǐng)域基本沒有。佛山最重要的特點是中小企業(yè)多，當?shù)孛?0個人就擁有一家民營企業(yè)。中小企業(yè)貢獻了70%以上的GDP和就業(yè)。人口也是外來人口為主，而且很多都留下來生活。

 

我們跟佛山市領(lǐng)導討論時，問他們，佛山成長有什么秘密？得到的答案是沒什么秘密，因為佛山什么都不是，又沒有資源，又不是省會城市，又不是特區(qū)。它唯一能做的，就是競爭，就是面對市場，因此是市場在資源分配上起決定作用。

 

我們看到，凡佛山面臨的問題，都是全國的問題。中國每個城市成功的方法，可謂“八仙過海，各顯神通”，但問題都一樣。因為問題往往跟宏觀管理有關(guān)，包括地方政府債務(wù)的問題、中小企業(yè)貸款難問題、環(huán)境問題，這些都跟“條條”（編注：指中央對地方的管理）有關(guān)。如果競爭的時候，“條條”不去設(shè)定污染環(huán)境的標準，那么地方就不去管環(huán)境了；如果“條條”對資金管得寬松，大家就都會去借錢。這些問題都一樣。

 

佛山仍然面臨制造業(yè)轉(zhuǎn)型這個非常嚴峻的挑戰(zhàn)。整個中國也一樣，之前是世界工廠，將來怎么辦？環(huán)境污染也是個挑戰(zhàn)，最直接的方法是將生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到清潔行業(yè)，但這可能將污染企業(yè)遷移到更落后的上游城市，對環(huán)境的破壞可能更嚴重。一個更有效的方法是，政府、企業(yè)和社會聯(lián)合行動，制訂可行的標準和程序，鼓勵科學技術(shù)創(chuàng)新，更有效地執(zhí)行環(huán)境政策。還有土地問題。佛山取得成功有一個原因，就是它很早就把農(nóng)地用來做工業(yè)、商業(yè)。但如果全國都學佛山，那就是大問題。

 

不是所有城市都能變成上海，在市場經(jīng)濟里，誰能成為上海、廣東，是由地理位置、歷史、文化等因素決定的。雖然，一些地方可以改變地理區(qū)位因素，比如修高鐵，如果從東南亞通土耳其，跟歐洲、歐亞大陸一連，重慶就變成非常重要的一個城市。人為因素確實可以改變地理環(huán)境、交通環(huán)境，但建了這些基礎(chǔ)設(shè)施之后，最終還是市場決定，要看老百姓、企業(yè)、資金等等，流向哪里。

 

佛山最早的發(fā)展方式是“村村點火、步步冒煙”，在當時的歷史條件下，這是唯一可以選擇的發(fā)展方式。佛山在做制造業(yè)時，不需要有CBD，不需要有中心城市，但要向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，向高增加值轉(zhuǎn)型，就必須要有CBD。所以，佛山抓住了2008、2009年全球金融危機的機會，批了兩個新城，一個是中德開發(fā)區(qū)，還有一個是廣東金融高新技術(shù)服務(wù)區(qū)。這兩個東西，就是汪洋當時在廣東提出的，要“騰籠換鳥”，經(jīng)濟發(fā)展以后，工業(yè)要向高增加值轉(zhuǎn)移。

 

現(xiàn)在的問題是怎么轉(zhuǎn)。“騰籠換鳥”牽涉的因素非常復(fù)雜。一個城市要騰籠換鳥，新城是通過地方政府融資平臺做的，目的就是要有資產(chǎn)、有負債，但最終目的是要改變、提升地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。現(xiàn)在的問題是，全國有300個城市，大家都要產(chǎn)業(yè)升級。在這個產(chǎn)業(yè)升級過程中，市場會起到越來越重要的作用。到底哪個新城會變成鬼城，哪個新城會變成未來的高新產(chǎn)業(yè)區(qū)域？這就是很大的問題。

 

佛山地方政府融資平臺，從佛山來看，至少從官方數(shù)字來看，不是一個很大的問題。地方融資平臺未償債務(wù)占當?shù)谿DP的比例只有13.8%，并不是很高。但在全國這是一個很大的問題，全國的比例高多了。

 

城市的房價

 

現(xiàn)在我們看幾個有意思的問題。我們通常看房價，是看每平方米多少錢，但實際上每個地方土地價格不一樣。收入數(shù)據(jù)比較難統(tǒng)計，但從宏觀看，人均GDP就能衡量，我們這里用官方的各大城市平均房價乘以100，即100平米住宅多少錢，然后除以人均GDP。這個倍數(shù)，就是你要花多少年人均GDP，才能買100平米的房子。

 

按照這個統(tǒng)計數(shù)字看，佛山全國排第8，要用9年時間才能付得清100平米的住宅�？聪鄳�(yīng)的數(shù)字，上海差不多要16年，北京差不多18年。（見上表）一些城市，如北京、上海，就非常特殊，集聚了很多高生產(chǎn)力的企業(yè)和工人。這個意義上講，佛山的房價跟全國比，沒有什么特別的。

 

但有一個大的問題，付清100平米的住宅，佛山是9年，全國平均要14年。什么意思呢？在很多邊遠的三四線城市，房價跟收入的比非常高。這就是說，很多三四線城市，蓋了很多房子，看起來很便宜，但收入更低。所以將來人不會去那里住。上海有好房子，他們就過來了，上海工作機會多，勞動生產(chǎn)率又高。這16個城市，會把很多人才、資金、項目吸引過來，接下來就有很多邊遠地方變成鬼城。這是中國結(jié)構(gòu)性的問題。

 

目前限購限的全部是這些好城市，實際這些城市的房價不高。16個城市中，有13個城市的房價，按照這個價格比，是低于全國平均的。就是說，天天去關(guān)注那些調(diào)皮搗蛋的小孩子，結(jié)果忽視了那些好孩子；懲罰了好孩子，目的是控制壞孩子，中國這種情況非常嚴重。這就是其中一個案例。

 

房地產(chǎn)到底有沒有泡沫？其實好的城市沒有泡沫，三四線城市肯定有泡沫。但所有限購都在最好的城市。

 

固定資產(chǎn)投資、金融壓抑

 

還有一個問題，是固定資產(chǎn)投資，就是地方政府債務(wù)。地方政府債務(wù)實際大部分都投在固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)投得太多，是一個問題，很多經(jīng)濟學家都關(guān)注。我們看這個數(shù)字（見上表），在中國最好的16個城市中，2012年固定資產(chǎn)占GDP的比例，佛山只有32.2%，深圳只有17.9%，上海也只有26%。全國平均是70.2%。去年人民銀行給出的全國平均數(shù)字是78%，可見固定資產(chǎn)占GDP比重太高。跟我們前面講的房地產(chǎn)泡沫一樣，問題出在那些所謂全國平均的城市。這些好的城市，比如佛山，不光是2012年只有32.2%，過去十年都保持在30%左右。佛山是平的，全國的數(shù)字是直線上升。可見，佛山是受到壓抑的。

 

最令人吃驚的，是這個數(shù)字。我們沒有想到。佛山面臨金融壓抑、金融抑制。這個城市中所有的貸款占GDP的比例，佛山是84.9%，是16個城市中最低的。全國平均是121%。上海是184%，北京是221%，比較高，這可以理解，上海是金融中心，北京有很多金融機構(gòu)總部。但不管怎么樣，佛山只有84.9%，跟全國平均的121%比，佛山不是受到金融壓抑，又是什么？（見上表）

 

佛山的發(fā)展，是靠中小企業(yè)。中小企業(yè)缺錢，這不是秘密。但這個數(shù)字提醒了我們，我們宏觀經(jīng)濟有大問題。什么大問題呢？中國金融市場特別值得注意的，是利率雙軌制。雙軌制就是，我們有一軌，是國有企業(yè)向銀行貸款，利率只有7%-8%，還有一軌，就是影子銀行，貸款利率20%。

 

這是中國資本市場最大的扭曲。我們知道，中國改革是從雙軌制變成匯率并軌、農(nóng)產(chǎn)品價格并軌。最后一個并軌，是最重要的，就是利率并軌。20%的要降下來，7%的要升上去。那些享受7%的貸款利率的是在享受補貼。而這些受到補貼的，往往是大型國有企業(yè)。

 

這也給人一個錯誤印象，就是中國的資本很便宜。最關(guān)鍵的是中國存款利率太低。因為存款利率太低，貸款利率才能保持在7%。中國擔心債務(wù)問題，地方政府擔心鬼城，所以要輸出。但真正打擊的，是整個中國經(jīng)濟中最有活力、最有潛力的這些好的企業(yè)。佛山的中小企業(yè)必須在20%的高利率下生存，看得出來它們還蠻健康，但很辛苦。這是我們面臨的一個很大的問題。

 

也就是說，我們這個條塊體制是鼓勵競爭的，但有時，這個競爭的規(guī)則不太好，就可以鉆漏洞。

 

如果你在一個邊遠的地方，那里土地很便宜，可以以各種理由借到很便宜的貸款，中央政府有很多不發(fā)達地區(qū)的政策，你可以利用那個政策借到很多錢。錢便宜，土地也便宜，你又很有想法，把上海的設(shè)計師找來，設(shè)計一個住宅、辦公樓，把天津、上海的模式搬過來，蓋得一樣漂亮。如果以為這么做就可以一樣成功。這就是一個巨大的誤會。

 

中國最大的問題，就是有很多地方要競爭。競爭要學廣東、上海，也去做新城。這時，如果老百姓不去，企業(yè)不去，錢不去，項目不去，那里就是鬼城。問題是，因為它是鬼城，中央、監(jiān)管機構(gòu)重視，政策就圍繞這些鬼城，開始采取措施。但很多措施出臺后，鬼城問題不一定能解決，還會使相對還比較健康的項目受影響。

 

由于難以分辨出有效率的項目、企業(yè)與城市，中國的宏觀經(jīng)濟管理當局面臨兩難選擇。如果采取寬松的貨幣政策，低效的投資者將過度投資，導致生產(chǎn)過剩；如果采取收緊的貨幣政策，將在實質(zhì)上傷害類似佛山這樣有效率的中小企業(yè)，導致全國經(jīng)濟增長放緩，從而迫使監(jiān)管當局不得不放寬信貸。

 

資本價格

 

這里最根本的問題，在于我們的資本價格不合理。資本有兩個價格，一個是基準價，無風險資產(chǎn)利率。還有一個，是風險溢價。中國最大問題就是，我們無風險資產(chǎn)的資本價格，完全搞錯了。我們無風險資產(chǎn)資本價格，現(xiàn)在跟美國、日本、歐洲看齊，而美國、歐洲是屬于“在病房里的經(jīng)濟”，全球金融危機以后，量化寬松，利率非常低。我們存款利率定得非常低，基準價格太低，在這之上算風險溢價都是錯的。算不清楚，而且給了別人一個機會。存款利率只有3%，貸款利率20%，這中間有多大的機會可以賺錢！所以整個中國最優(yōu)秀的人才，都是做金融的。

 

中國有三大問題。一是降低交易成本的問題。降低交易成本，就是說什么都可以買賣，什么都可以交易。這樣就可以充分利用資源。中國一直在做。二是風險管理。就是資產(chǎn)、負債要平衡�，F(xiàn)在全中國的資產(chǎn)減去全中國的負債，是非常正面的。從全國資產(chǎn)負債風險管理方面來看，我們沒有問題，不會破產(chǎn)。

 

我覺得這里最大的一個問題，是資本的基準價格。這里有一個巨大的、超出國界的挑戰(zhàn)。因為現(xiàn)在全球整個金融市場被歐美主導，歐美、香港的利率是零。中國有這么多的建設(shè)項目，回報率那么高。如果把歐美的零利率用到中國經(jīng)濟上，就一定會出亂子。

 

那么，我們將來應(yīng)該怎么做？就是把基準利率定得合理。合理，就是要定得高。比如存款利率加3個百分點，把這個錢給老百姓。把所有利率都提高以后，大家會去算賬，覺得利率高，就會來這里投資。所以我說，要建中國金融的萬里長城，我們自己一定要把自己的價格理順，基準利率提高，然后再把風險溢價放開，大量提供流動性。給合理的價格，如果項目有回報率，為什么不給錢？4萬億的外匯儲備，中國那么大的經(jīng)濟體，資產(chǎn)的合理增值有這么多，我們有的是錢。我說的利率增加，不是真的加息，只是說在流動性增加之后，整個社會會出現(xiàn)一個重估，也就是資產(chǎn)通脹。在這種情況下，因為有了通脹，利率本來就應(yīng)該加，但整個就會形成一個內(nèi)部比較合理的資本價格。

 

（文章來自對“鴻儒論道”講座速記、錄音的整理，未經(jīng)報告人審訂）