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截止2014年3月28日，聯(lián)想控股股份有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

序號(hào)	股東名稱	認(rèn)繳出資額（萬(wàn)元）	出資比例
1	中國(guó)科學(xué)院國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司	72,000	36.00%
3	中國(guó)泛�？毓杉瘓F(tuán)有限公司	40,000	20.00%
4	北京聯(lián)恒永信投資中心（有限合伙）	17,800	8.90%
5	柳傳志	6,800	3.40%
6	朱立南	4,800	2.40%
7	寧旻	3,600	1.80%
8	黃少康	3,000	1.50%
9	陳紹鵬	2,000	1.00%
10	唐旭東	2,000	1.00%
合計(jì)		200,000	100%

其中，北京聯(lián)持志遠(yuǎn)管理咨詢中心（有限合伙）、北京聯(lián)恒永信投資中心（有限合伙）為員工持股平臺(tái)。

一、員工持股的演變歷程（混合所有制）

第一步：獲取分紅權(quán)

1、1984年中科院計(jì)算機(jī)所投資20萬(wàn)元建立

聯(lián)想控股系于 1984 年 11 月在北京市海淀區(qū)工商行政管理局登記注冊(cè)的全民所有制（預(yù)算外）企業(yè)，設(shè)立時(shí)的名稱為“中國(guó)科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所新技術(shù)發(fā)展公司”，注冊(cè)資本為130萬(wàn)元。

2、1993年向中科院提出管理層和員工占有35%的分紅權(quán)的方案（1994年批準(zhǔn)）

1993年聯(lián)想向中科院提出由管理層和員工占有35%的分紅權(quán)的方案。1994年，經(jīng)過(guò)聯(lián)想和中國(guó)科學(xué)院一年多的磋商，中科院同意對(duì)聯(lián)想股權(quán)進(jìn)行劃分，確定按照中科院占20%，計(jì)算所占45%，聯(lián)想集團(tuán)的管理層和員工占其余35%股權(quán)的分紅權(quán)，從1995年實(shí)施。

3、同年香港聯(lián)想于聯(lián)交所上市

分紅權(quán)方面：中科院占20%，計(jì)算所占45%，聯(lián)想集團(tuán)的管理層和員工占其余35%股權(quán)的分紅權(quán)。

聯(lián)想為香港聯(lián)想的母公司，聯(lián)想職工擁有的是母公司35%的分紅權(quán)，以持股會(huì)的形式行使權(quán)利。

分紅權(quán)的意義：

①紅利的多少完全取決于企業(yè)的效益，這使全體聯(lián)想人都關(guān)心企業(yè)的發(fā)展，而不只是一味地關(guān)心個(gè)人的得失利益。

②為聯(lián)想的新老交替提供了可靠的制度保障。由于認(rèn)識(shí)到自己的創(chuàng)業(yè)已經(jīng)通過(guò)紅利權(quán)的形式得到了認(rèn)可，聯(lián)想的老同志非常愿意并支持將年輕人推到領(lǐng)導(dǎo)崗位上去，他們也希望聯(lián)想的事業(yè)能有更快更好的發(fā)展。

第二步：分紅權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)

1、1998年啟動(dòng)分紅權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)計(jì)劃 確定員工擁有35%的股權(quán)

1998年， 聯(lián)想更名為聯(lián)想集團(tuán)（控股）公司，并成為香港聯(lián)想的最大股東。同時(shí)，有關(guān)把聯(lián)想員工持股會(huì)擁有的分紅權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)的計(jì)劃也開(kāi)始實(shí)施，其指導(dǎo)思想是：讓企業(yè) 的創(chuàng)始人、管理者、業(yè)務(wù)骨干能成為企業(yè)真正的主人。聯(lián)想這次股權(quán)改革涉及到的只有員工持股會(huì)所持有的35%股份。這35%原來(lái)是以分紅權(quán)的方式存在，這次 股份改革就是要將這35%的分紅權(quán)變?yōu)楣蓹?quán)。按照1993年確定的比例，中科院和聯(lián)想員工持股會(huì)正式確定中科院擁有聯(lián)想65%的股權(quán)，管理層和員工自身占 有其余35%的股權(quán)。

2、1999年集團(tuán)內(nèi)部員工持股計(jì)劃啟動(dòng)

1999年，聯(lián)想又在集團(tuán)內(nèi)部推行員工持股計(jì)劃。這個(gè)員工持股計(jì)劃是進(jìn)一步明確員工持股會(huì)所持35%股份的分配。

3、2001年改制 聯(lián)想控股公司職工持股會(huì)持有聯(lián)想控股公司35%

2000 年 1月10日，中國(guó)科學(xué)院高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展局下發(fā)《關(guān)于同意聯(lián)想集團(tuán)控股公司改制的批復(fù)》（產(chǎn)字[2000]005 號(hào)），同意聯(lián)想集團(tuán)控股公司由全民所有制企業(yè)改制為有限責(zé)任公司。2001年3月20日，中國(guó)科學(xué)院下發(fā)《關(guān)于聯(lián)想集團(tuán)控股公司改制有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》（科 發(fā)產(chǎn)字[2001]110 號(hào)），同意聯(lián)想集團(tuán)控股公司以截至 1999 年 12 月 31 日凈資產(chǎn)中的有形資產(chǎn)認(rèn)繳改制后有限公司的注冊(cè)資本 660,860,399.40 元，無(wú)形資產(chǎn)計(jì)入資本公積。

2001年 6月19日北京中京華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具《驗(yàn)資報(bào)告》，驗(yàn)證截止 1999年12月31日，改制后的聯(lián)想控股有限公司注冊(cè)資本為660,860,399.40元，其中中國(guó)科河北威遠(yuǎn)生物化工股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn) 暨關(guān)聯(lián)交易之獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告2-3-71學(xué)院出資 429,559,259.61元，持有聯(lián)想控股有限公司 65%的股權(quán)，聯(lián)想控股有限公司職工持股會(huì)出資 231,301,139.79 元，持有聯(lián)想控股有限公司 35%的股權(quán)。2001年6月22日，經(jīng)北京市工商行政管理局核準(zhǔn)，聯(lián)想集團(tuán)控股公司更名為“聯(lián)想控股有限公司”。

4、2002年4月國(guó)有股股權(quán)劃轉(zhuǎn)

根 據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于中科院進(jìn)行經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》（國(guó)函[2001]137號(hào)），2002年4月12日，中國(guó)科學(xué)院出資成立中國(guó) 科學(xué)院國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，代表中國(guó)科學(xué)院統(tǒng)一負(fù)責(zé)對(duì)院屬全資、控股、參股企業(yè)有關(guān)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)依法行使出資人權(quán)利。

2002 年12月3日，中國(guó)科學(xué)院將對(duì)聯(lián)想控股的出資及相應(yīng)權(quán)益對(duì)應(yīng)的國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至中國(guó)科學(xué)院國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司。本次國(guó)有股股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，聯(lián)想控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為中國(guó)科學(xué)院國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司持有 65%，聯(lián)想控股職工持股會(huì)持有35%。

第三步：引入民營(yíng)資本參與員工持股計(jì)劃安排

1、2009年10月引入民營(yíng)資本

聯(lián)想控股于2009年10月引入外部民營(yíng)資本中國(guó)泛海控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泛�？毓�”）， 中國(guó)科學(xué)院國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司通過(guò)在北京市產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售的方式將其所持聯(lián)想控股29%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國(guó)泛�？毓杉瘓F(tuán)有限公司。泛海控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

2、2011年泛海控股向核心高層人員轉(zhuǎn)讓股權(quán)

2011 年12 月20 日由泛�？毓桑�泛�？毓梢詤f(xié)議方式將其所持聯(lián)想控股9.6%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給柳傳志、朱立南、陳紹鵬、唐旭東、寧旻等五位自然人。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，進(jìn)一步強(qiáng)化了柳傳志、朱立南、陳紹鵬、唐旭東、寧旻等五位自然人的地位，他們五人目前均為執(zhí)行委員會(huì)成員。執(zhí)行委員會(huì)成員共有6人，除了上述5位外，還有一人是趙令歡，他是在2003年后期加入聯(lián)想控股的，而其他五位成員都是在聯(lián)想早期就加入。

3、2012 年泛�？毓上蛐略O(shè)立的員工持股公司股讓股權(quán)

2012 年2 月20 日，泛�？毓梢詤f(xié)議方式將其所持聯(lián)想控股8.9%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京聯(lián)恒永信投資中心（有限合伙）。北京聯(lián)恒永信投資中心（有限合伙）作為聯(lián)想的員工持股平臺(tái)，由管理層和核心員工持股。

二、聯(lián)想的員工持股方案的亮點(diǎn)

1、方案的設(shè)計(jì)的靈活性——分紅權(quán)過(guò)渡方案

聯(lián) 想集團(tuán)的管理層一開(kāi)始沒(méi)要股權(quán)，要的是分紅權(quán)。因?yàn)閲?guó)有資產(chǎn)的股權(quán)屬于國(guó)資局，不屬于中科院，中科院無(wú)權(quán)決定如何劃分。中科院沒(méi)有國(guó)有資產(chǎn)讓渡權(quán)，但有利 潤(rùn)分配權(quán)，因此有權(quán)給予聯(lián)想管理層分紅權(quán)。然而即使是對(duì)分紅權(quán)的分配，當(dāng)時(shí)在中科院系統(tǒng)內(nèi)也算是特例處理。另外，35%的比例也是終獲批準(zhǔn)的因素之一。

2、股權(quán)的分配

聯(lián)想控股在1999年的內(nèi)部員工持股計(jì)劃里，將股權(quán)劃為三部分：

①創(chuàng)業(yè)員工，總共有15人，將獲得其中的35%，這些人主要是1984年、1985年創(chuàng)業(yè)時(shí)的骨干；

②核心員工，約160人，他們主要是1988年6月1日以前的老員工，將獲得其中的20%；

③未來(lái)的骨干員工，包括現(xiàn)在的聯(lián)想員工，獲得其余的45%。

可以認(rèn)為，聯(lián)想的股權(quán)改革是將35%的股權(quán)切割分成兩份：一份用于激勵(lì)老員工，這部分占35%中的55%；另一份，是對(duì)聯(lián)想未來(lái)的留成，這可以看成是聯(lián)想的“未來(lái)激勵(lì)”，它占其余股份的45%。

這一方案的最大特點(diǎn)正是兼顧了企業(yè)的過(guò)去和未來(lái)，既妥善地解決了早期創(chuàng)業(yè)人員的歷史貢獻(xiàn)問(wèn)題，又恰當(dāng)?shù)乜紤]了企業(yè)的發(fā)展前途，因而是一個(gè)富有創(chuàng)新意識(shí)，比較公平、合理的股權(quán)改革方案。

3、引入民營(yíng)資本參與員工持股

首先，引入戰(zhàn)略投資者泛�？毓捎兄鷥�(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)。在泛�？毓上蚵�(lián)想控股增資后，國(guó)有股權(quán)的比例由65%稀釋為36%，使聯(lián)想控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加合理，在公司治理結(jié)構(gòu)層面上，能有效減少國(guó)有企業(yè)的國(guó)有股權(quán)一股獨(dú)大的局面，以柳傳志等公司創(chuàng)始人的想法和戰(zhàn)略能更好推行。

其次，授予激勵(lì)對(duì)象的股票來(lái)源由泛�？毓赊D(zhuǎn)讓，能有效解決國(guó)有企業(yè)員工持股的障礙，也不存國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題。在程序上和法理上方便員工持股計(jì)劃的批準(zhǔn)，靈活的制訂方案和便利的推行實(shí)施。

再次，民營(yíng)資本泛海控股的戰(zhàn)略引進(jìn)以及員工持股計(jì)劃的安排，為聯(lián)想控股實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化起到里程碑的作用，是混合所有制在國(guó)有企業(yè)改革的經(jīng)典探索案例。

三、股權(quán)結(jié)構(gòu)分析

1、下圖為當(dāng)前的聯(lián)想控股股份有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，聯(lián)持志遠(yuǎn)和聯(lián)恒永信作為員工持股平臺(tái)，分別持股聯(lián)想控股24%和8.9%的股份。（2014年4月的數(shù)據(jù)）

2、下圖為員工持股平臺(tái)（聯(lián)持志遠(yuǎn)和聯(lián)恒永信）的股權(quán)結(jié)構(gòu)，在整個(gè)重組架構(gòu)的安排中，這個(gè)層疊復(fù)制的有限合伙安排極為重要，充分體現(xiàn)了管理層和員工的利益訴求，并規(guī)避了以往通其他股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行利益安排的種種弊端。

 

在 該架構(gòu)中值得一提的是，北京聯(lián)持志同管理咨詢有限責(zé)任公司和北京聯(lián)恒永康管理咨詢有限公司均為聯(lián)想管理層直接控制，是其核心利益的體現(xiàn)，其法定代表人正是 聯(lián)想控股董事長(zhǎng)柳傳志和聯(lián)想控股高級(jí)副總裁寧旻，二人均為執(zhí)行委員會(huì)成員（執(zhí)行委員會(huì)成員還包括朱立南、趙令歡、陳紹鵬、唐旭東）。通過(guò)這樣的有限合伙企 業(yè)的按排，聯(lián)想控股的管理層能占有44%的控股權(quán)，成為具有最大決策權(quán)的力量，國(guó)有股東中科院占有36%股權(quán)，泛�？毓烧加�20%股權(quán)。

3、 聯(lián)持志遠(yuǎn)的從“壹有限合伙”到“拾有限合伙”和聯(lián)恒永信的從“壹有限合伙”到“陸有限合伙”等一系列小有限合伙安排里，我們可以看到在每一個(gè)小的有限合伙 安排中，北京聯(lián)持志同管理咨詢有限責(zé)任公司和北京聯(lián)恒永康管理咨詢有限公司作為普通合伙人（GP），這是聯(lián)想員工持股的巧妙安排，管理層可以通過(guò)少量的資 金達(dá)到控制整個(gè)員工持股平臺(tái)的控制權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)聯(lián)想控股的影響力。

來(lái)源：長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)